7月26日晚间，宁德时代发布半年报，今年上半年，公司共实现营业收入1667.7亿元，同比下降11.88%，但归属于股东的净利润却达228.7亿元，同比增长10.37%。
今年比亚迪以“电比油便宜”拉开价格战序幕，随后推出的第五代DM更是让价格战再度升级。到了电池环节，降价已成必然，宁德时代也难免难以独善其身，但会将更多的成本压力转嫁到上游。
由于采购量较大，CATL的采购价格也较低，据36氪了解，以磷酸铁锂材料为例，CATL的采购价格比行业平均水平低10%左右。
来自电池企业的压力，导致供应链利润大幅下滑，数据显示，今年一季度，隔膜企业利润率降至10%，电解液降至5%，负极无利润，正极则为-6%。
电池材料成本甚至已经变得不正常。一位产业链人士告诉36氪，价格最稳定的是铜箔，以前铜箔占电池成本的8%左右，现在占比接近20%，是除正极材料以外最贵的材料。“因为铜价不跟着电池产业链价格走。”
动力电池市场虽然还处于成长期，但竞争过于激烈，无论哪个环节，低价似乎都是唯一旋律，企业的创新投入开始减少，新技术难以获得市场青睐。
财报反映，宁德时代上半年研发投入85.9亿元，较去年同期的98.5亿元大幅下降，研发人员数量也停止了扩张，反而减少了846人。
在市场竞争激烈的当下，维持市场份额和利润成为重中之重，曾经咄咄逼人的全球动力电池龙头也进入了保守期。
《宁王的赚钱技巧：上游压缩成本，减少开支》
CATL在产业链中的强势地位使其能够将价格波动传导至上游或下游，从而保证自身的利润率。
2022年上半年碳酸锂价格暴涨，CATL随即调整给车企的价格，从而有了“车企为CATL打工”的说法。
如今，汽车市场价格战持续，作为成本占比最高的零部件，动力电池的成本下降压力越来越大，而宁德时代正在将成本转嫁到上游。
上半年，宁德时代电池产品价格下跌，导致出货量有所增长，但营业收入仅为1667.7亿元，同比下降11.88%。不过成本端，上半年营业成本为1225.18亿元，同比下降17.39%。整体来看，公司实现净利润228.7亿元，同比增长10.37%。
CATL财报截图
上半年，宁德时代动力电池系统毛利率为26.90%，储能电池系统毛利率为28.87%，均远超行业平均水平。
CATL财报截图
CATL 的业务还包括电池材料和回收，以及电池矿产资源。与比亚迪的垂直整合供应链一样，CATL 旗下专注于回收的广东邦普已成为其正极材料的主要供应商之一。在上游矿产方面，CATL 的锂矿位于北美、澳大利亚、非洲和南美，还持有印度尼西亚镍矿和非洲铜钴矿的股份。
垂直整合的好处不仅在于可以自供，还可以了解供应链的成本结构，获得与上游供应商更强的议价能力，这种议价能力在整个产业链面临降低成本的压力时尤为明显。
CATL也在财报会上直言，二季度公司单位Wh盈利保持稳定，由于碳酸锂等资源及原材料价格下跌，公司产品销售单位价格也随之下降，毛利率相应提升。
当然，宁德时代的利润不仅来自于原材料成本的降低，还有费用的减少，龙头企业一般都会选择在业务成长期隐藏利润、降低市场预期，等业务稳定后再释放利润。
汽车销量仍在上涨的比亚迪是前者，2023年营收突破6000亿元，但净利润只有300亿元，在招募大量员工的同时，还投入了399亿元用于研发。
电池业务本就十分稳健的宁德时代显然属于后者，虽然营收同比下滑，但利润仍有保障，在行业价格战激烈的情况下，公司也开始适当节约资金、释放利润，以稳定二级市场股价。
今年上半年，宁德时代研发费用为85.9亿，较去年同期的98.5亿大幅下降。财报显示，截至报告期末，公司拥有研发人员19758人，而披露2023年末数据时，研发人员共有20604人，减少了846人。
CATL财报截图
从研发费用和研发人员也可以看出，CATL的策略开始偏向保守，削减费用，放缓研发节奏。如今的汽车市场也难以为新技术买单，低价的成熟技术更受青睐。
产品端，宁德时代也在财报发布会上提到，申星电池、麒麟电池今年开始量产，全年来看，申星、麒麟电池占公司动力电池出货量的30%~40%，不少项目还在推进中，未来上述两款电池的出货占比还将继续提升。
申星电池与麒麟电池是宁德时代如今的两大主力产品，即便是供应给不同的车企，也可以共享产线，因此两款产品出货量越大，产能利用率越高，规模效应越明显，价格越低，市场占有率也就越高。
随着电池市场格局趋于稳定，宁德时代的财务数据已无需再大幅提升，目前的经营策略是求稳，同时拓展更多的业务增长极。
“稳住国内市场，逐步拓展海外市场”
CATL国内市场份额十分稳定，今年上半年CATL国内动力电池装机量达93.31GWh，整体市场份额同比提升2.97个百分点至46.38%。
在磷酸铁锂电池细分市场，比亚迪在2023年上半年以43.68%的市占率超越宁德时代，今年上半年，宁德时代以37.19%的市占率重回细分市场榜首，超过比亚迪的35.79%。
市场份额还体现在现有产能上，财报显示，宁德时代现有产能为，较去年同期增加69GWh，在建产能为，较去年增加53GWh。
上半年，宁德时代产能利用率为65.33%，较去年的60.5%有大幅提升。宁德时代在业绩发布会上指出，今年市场需求旺盛，公司适当加快产能建设，未来一段时间公司仍将保持一定的投资强度。
不过财报显示，上半年宁德时代固定资产1131.43亿元，同比下降1.9%，在建工程272.57亿元，同比增长9%，两个数值波动并不大。
资本支出呈现明显下降，上半年宁德时代用于购建固定资产支付现金138.3亿元，同比减少25%。
这也意味着，尽管 CATL 有大量产能在建，但投产进度已经放缓，国内市场需求虽然还在，但增速明显比之前慢了很多，CATL 已经不需要通过扩产来满足业务的增长速度。
CATL还在财报中指出，“超级拉丝”已经推广到各个生产基地，生产效率大幅提升。这项技术为规模化生产而生，非常适合麒麟电池和申星电池的生产。CATL曾表示，公司第8代超级智能生产线——PSL，实现了人员减少70%，速度提升300%。
除了稳住国内市场，宁德时代也在拓展海外市场，这也是电池企业下一步竞争的焦点。
财报指出，宁德时代上半年在海外销售的主要产品为电池系统，与去年同期相比变化不大，但公司海外营收已达505.29亿元，占总营收的30.30%，海外收入毛利也达到29.65%。
宁德时代海外业务仍以出口为主，扩大海外国内产能是重中之重，已披露6家海外工厂，包括德国图林根工厂、匈牙利工厂、与福特合作的美国密歇根工厂、与特斯拉合作的美国内华达工厂、印尼工厂、泰国工厂。
除印尼、泰国两地中国车企正集体出海外，其余四大厂面临的困难也不容小觑。
在欧洲，德国图林根工厂已完工，但亏损仍在持续。 CATL 解释称，该工厂目前仍在产能提升过程中，全年目标是实现盈亏平衡。匈牙利工厂刚刚完成部分厂房封顶及设备调试，相关建设工作正在有序推进。
建设欧洲工厂需要投入的资源太多，CATL德国工厂累计投资133.4亿元，规划产能仅为14GWh。
匈牙利工厂规划产能仅为29.7亿元，而即便匈牙利工厂成本缩减一半，全面投产也需要另外445.3亿元，这样的产能需要大量的资金和更稳定的订单。
在美国市场，工厂建设以LRS模式为主，这一模式在财报发布会上也进行了阐述，宁德时代表示，这是与合作伙伴共赢的共享模式，公司无需投入建设生产基地所需的资本支出，风险相对较小。
不过，据36氪了解，虽然不用花钱，但宁德时代需要支撑几乎所有的工厂、设备、供应链建设，合作伙伴只需“拎包入住”即可。该模式的利润分成相对复杂，目前还在谈判中，供应链建设也存在一定难度。
总体来看，宁德时代已经步入稳定期，即便外部价格战如火如荼，自身利润也能够保证。
海外市场的开拓将会是宁德时代的下一个业务增长极，但未来仍存在太多变数。
