其中，宜春国资持股12.18%、南宁国资持股11.20%、华鼎资本（四川国资背书）持股9.82%、安徽国资持股8.28%、桐乡国资持股资产持有6.62%。
管理层方面，哪吒汽车创始人、董事长方云洲持有约11.82%的股份，其一致行动人合计控制约20.28%的股份。产业股东主要为360和宁德时代，各持股9.12%和3.04%。
可以明显看出，在哪吒汽车中，占比近半的国有股东和管理团队拥有较高的话语权和决策权。以360、宁德时代为代表的产业资本持股比例不高，或仅扮演财务投资者的角色。
而这也意味着，目前决定哪吒汽车下一步命运的决策权主要掌握在国资手中。
事实上，在市场经济条件下，如果一家公司遭遇雷雨，国有股东和产业资本股东均以其出资额为限对公司负责，并不对公司的经营承担无限连带责任。 。
换句话说，强迫投资者说出真相是不合逻辑的。
01 资金危机
去年10月，哪吒突然内部宣布只发9月份一半的工资，此后开始了一系列的薪资调整和裁员优化行动。市场有传言称，哪吒部分部门的裁员比例高达70%。不过，该消息随后被哪吒汽车否认。
与此同时，方云舟代替张勇来到了前台。
方云舟在哪吒内部信中表示，未来，战略上，业务将重点转向海外。适度国内竞争，放眼海外，力争打造几款全球畅销车型。 “未来2-3年，销售额可以实现一半在里面，一半在外面，2025年整体毛利率转正，2026年公司整体盈利。”
自此，哪吒汽车严重的财务危机彻底曝光。
有早期迹象。
哪吒汽车招股书显示，截至2023年底，哪吒汽车现金及等价物已从2022年的67.57亿元锐减至约28.37亿元，但短期借款和应付账款却有154亿元。到2024年4月，情况进一步恶化，现金及等价物（未经审计）仅剩4.03亿元，而短期借款37.71亿元，应付账款和应付票据52.8亿元，形成巨大的资金缺口。
市场销售情况更是雪上加霜。
2024年1月至9月，哪吒汽车累计销量8.6万辆，同比下降12%。未来三个月，哪吒汽车还没有官方销量数据。
第三方数据显示，哪吒汽车10月整体零售量约为6002辆，11月哪吒汽车最新销量为1500辆。下滑甚至停工的趋势非常明显。
市场普遍认为，对于新造车企业来说，月销量2万辆是关键的生命线。
显然，现在的哪吒汽车即将跌下牌桌。
02 谁来延续他的生命？
如何寻找新资金进入市场成为关键。
哪吒汽车招股书显示，自2017年以来，哪吒汽车运营主体合众新能源已完成10轮融资，融资总额达228.44亿元。
但截至2024年4月，账户上现金及等价物仅有4.03亿元（未经审计）。同时，短期借款37.71亿元，应付账款及应付票据52.8亿元。资金缺口较大。
与此同时，哪吒汽车还不具备自行造血的能力。
招股书显示，2021年至2023年，合众新能源营业收入分别为50.87亿元、130.5亿元、135.55亿元，呈现增长趋势。但与此同时，净亏损也在逐年扩大：2021年净亏损为48.4亿元，2022年扩大至66.66亿元，2023年进一步增加至68.67亿元。
也就是说，如果没有可持续的资金投入，哪吒汽车将直接面临停摆的局面。
哪吒车也在等待白衣骑士。
据上述，哪吒汽车近一半股权由国有资产控制。而这也意味着，是否继续投资哪吒汽车，还是引入新的外部股东，主要取决于国资意愿。
《南方都市报》报道称，哪吒汽车现有股东对公司创始团队失去信任，对增资救公司持谨慎态度。管理层已转向寻求外部资本。知情人士给出的乐观消息是，新的社会融资预计将于1月中旬出台，但目前尚未最终确定。
根据公司法规定，引入新股东增加资本，须经持有三分之二以上表决权的股东批准。但如果新股东以较低估值增持，现有股东的股权可能会被稀释。如何赢得老股东的同意，将是哪吒汽车能否解燃眉之急的关键。
这背后，当前新能源市场已进入洗牌阶段。
无论是之前的极乐，还是现在的哪吒，都暴露出严重的资金危机。这个时候，市场往往会呼吁投资者避险。但事实上，根据《公司法》，公司自身的问题主要应由公司自行解决，投资者没有义务对独立经营的公司承担无限连带责任。
市场共识是，投资本身就是一种高风险的市场行为。一旦被投公司出现资金黑洞，市场要求投资者无条件披露细节。如果开了这个先例，而无视《公司法》的规定，不仅会浪费投资资金，而且投资也会打水漂。承担无限责任。长此以往，自然没有资本愿意投资，也就没有企业家能够获得融资。投资秩序乃至整个市场秩序将受到严重扰乱。业内人士已经发出呼吁。艾媒市场咨询创始人张毅此前表示，“我们需要一个理性、有序、明朗的市场经济环境，也需要一个理性、明晰的舆论环境，让资本可以大胆投资，让创业者获得更多融资。 ，更多的技术创新和商业模式创新将会出现。”
本文来自微信公众号“AI蓝媒慧”，作者：叶二，36氪授权发布。
