本周观点：旺季需求增速放缓VS供给上行空间有限钢材建材 淡旺季，旺季钢价或将继续维持企稳走势（一）本周六大品种产值小幅上涨7.78万吨，转炉产能利用率小幅上涨0.92%至77.50%，处于较低水平。
本周电炉产能利用率小幅下降0.08个百分点至56.71%。 （二）本周，环保部要求“提高政治站位，抓住突出问题，坚决打好污染防治攻坚战”。 目前来看，采暖季降耗任务完成情况依然较差，未来总有进一步环保限产的可能。 转炉企业复工复产可能有限钢材建材 淡旺季，复工率和产能利用率下降空间有限。 叠加电炉产能利用率已达季节性低位，废铝价格仍处于较低水平，供给端上涨空间有限。 （三）本周六大品种预计消费量增加26.42万吨，低于今年同期。 不过，环比增长有所回升。 目前钢材需求处于旺季下降阶段，且有2月份新开工面积支撑。 边际需求继续上升。 空间。 （四）五大类库存减少135.65万吨。 虽然目前库存处于较低水平，但高于今年公历同期。 由于供应增量有限且需求维持，边际库存下降率可能会继续推进。 （五）本周钢材价格小幅上涨。 受台风影响，铜矿石出货量有所减少。 广东启动“八检查八整改”要求严惩焦化污染。 成本面或将支撑钢价。 综上所述，当前供给端向上空间依然有限。 加之银矿出货及焦炭限产影响，钢价受到支撑。 但当前旺季边际消费上升趋势放缓，钢价可能继续下跌。
下游负面预期仍需改善，宏观经济利空条件下蓝筹股存在大幅下跌机会。 （一）2019年1-2月房地产投资环比下降11.6%，房地产新开工面积环比下降6.02%，均低于上年同期今年期间，但均同比下降。 ，耕地收购面积环比下降30%以上，销售面积环比下降3.63%； 叠加目前“房子是用来住的、不是用来炒的”政策基本不变，村民负债率始终处于较低水平，房地产下滑趋势难以改善。 （二）目前，基建投资（不含电力）环比增长4.3%，环比增速推进，但环比增速不及同期今年。 目前的增值税改革预计将于4月1日实施，长期来看对制造业不利。 2月份财新制造业PMI小幅回落，但仍高于荣枯线。 制造业和基础设施对冲的有效性仍有待观察。 （三）目前钢铁行业平均市值已处于历史高位，低市值股票存在大幅下跌的机会。 综上，判断如下：因房地产下行趋势基本确认，基建、制造业的对冲效果有待观察，蓝筹股不具备趋势行情机会。 但由于钢铁行业的属性，当宏观负面因素持续显现时，相对低市值的蓝筹股存在较大风险。 蓝筹股整体走势还有待观察。
投资建议：目前看来，旺季消费上涨趋势有限，但受供给趋紧影响，钢价或将继续下跌，边际限产新政策还有待观察。 但如果宏观继续释放负面消息，钢铁行业的贝塔值会更高，下游市值会更高。 灵活的优质目标可能有机会从大幅下跌中恢复过来。 建议关注华菱钢铁（）、南钢（），属于低市值、高弹性标的； 目前，由于建材相对强势，建议关注鞍钢股份（），长期标的； 因为行业长期负面预期没有改变，蓝筹股还没有趋势。 报价机会。
风险提示：房地产投资下降过快，环保限产不及预期。
