以下为研究报告摘要：
本期内容摘要：
本周市场表现：钢铁板块本周下跌6.15%，表现差于大盘；其中，特钢板块下跌6.65%，长材板块下跌7.90%，板材板块下跌5.25%；铁矿石板块下跌6.07%，钢铁消耗品板块下跌8.31%，贸易流通板块下跌8.658%。
铁水产量环比下降。截至1月3日，样本钢企高炉产能利用率为84.6%，环比下降1.00个百分点。截至1月3日，样本钢企电炉产能利用率为53.8%，环比上升1.35个百分点。截至1月3日，五种主要钢材产量728.2万吨，环比减少12.76万吨，环比下降1.72%。截至1月3日，日均铁水产量225.2万吨，环比减少2.67万吨，同比增加7.03万吨。
五种主要材料消费量环比下降。截至1月3日，五种主要钢材消费量823.3万吨，环比减少29.27万吨，环比下降3.43%。截至1月3日，主流贸易商建筑钢材成交量10.4万吨，环比减少5300吨，环比下降4.85%。
社会库存环比增加。截至1月3日，五种主要钢材社会库存766.6万吨，环比增加7.53万吨，环比增加0.99%，同比减少16.98%。截至1月3日，五大钢材厂内库存349.1万吨，环比减少1.16万吨，环比下降0.33%，环比下降20.78%去年期间。
普通钢材价格环比下跌。截至1月3日钢材价格表淡季市场，普钢综合指数3620.1元/吨，环比下跌30.38元/吨，周环比下跌0.83%，同比下跌15.33 %。截至1月3日，特钢综合指数6784.9元/吨，环比下跌4.11元/吨，周环比下跌0.06%，同比下跌5.28 %。截至1月3日，螺纹钢高炉钢材每吨利润为-147.75元/吨，环比增加12.2元/吨，环比增加7.62%。截至1月3日，螺纹钢电炉吨利润为-273.58元/吨，环比下降53.2元/吨，环比下降24.11%。
主要焦煤价格环比持平。截至1月3日，日照港澳大利亚粉矿现货价格指数（62%Fe）768元/吨，周环比下跌7.0元/吨，周环比下跌0.90% 。截至1月3日，京唐港主焦煤仓库涨价1530元/吨，周环比持平。截至1月3日，一级冶金焦出厂价1955元/吨，环比下跌55.0元/吨。截至1月3日，样本钢企焦炭库存可用天数为13.12天，环比增加0.1天，同比增加0.6天。截至1月3日钢材价格表淡季市场，样本钢企进口铁矿石平均可用天数为27.46天，环比增加0.5天，同比增加4.8天。截至1月3日，样本独立焦化厂炼焦煤库存可用天数为12.68天，环比减少0.1天，同比减少0.4天。
本周铁水日产量环比减少，但超过往年同期（截至1月3日，日均铁水产量225.2万吨，环比减少2.67万吨）周，同比增加7.03万吨）。 5大钢材社会库存环比增加0.99%，5大钢材工厂库存环比减少0.33%。本周原材料价格整体弱势。日照港澳大利亚粉矿（62%铁）下跌7.0元/吨，京唐港主焦煤仓库价格维持不变。需要注意的是，1月3日，国家发改委副主任赵辰新表示，2025年高质量推进“双创”建设，加大超长期特别国债发行规模、扩大“双创”建设支持范围，进一步提高国债资金支持项目比重。总体来看，考虑到春节假期，钢厂或会选择1月初集中发布相关冬储政策，实质性冬储阶段或已到来；考虑到当前钢材社会库存和工厂库存均处于较低水平，钢价供需根本矛盾尚未有效积累，强劲的宏观预期仍支撑钢价底部。
投资建议：虽然当前钢铁行业面临供需矛盾突出、行业利润整体下滑等问题，但随着一系列“稳增长”政策的深入推进，钢铁需求总量在房地产有望触底企稳、基建投资稳中有增、制造业持续发展和钢材出口高位支撑下，钢铁行业整体供需形势有望保持稳定。同时，在经济高质量发展和新生产力的宏观趋势下，特别是受益于能源循环、国产替代、高端装备制造的高壁垒、高附加值的高端钢铁产品有望才能充分受益。总体而言，我们认为未来钢铁行业产业结构有望企稳向好，部分企业已处于估值低估区域。现阶段仍存在结构性投资机会，尤其是优质特钢企业和毛利率较高的企业。成本控制能力强、规模经济的龙头钢铁企业未来将有估值修复机会，维持行业“乐观”评级。建议重点关注以下投资主线： 1）山东钢铁、华菱钢铁、南钢、沙钢等装备先进、环保水平优良的区域龙头企业有限公司、首钢股份、中信特钢等； 2）布局整合重组，具备优秀成长潜力的宝钢股票3）九力特材、长宝股份、武进不锈钢等优质特钢企业。 ，充分受益于新能源循环； 4）布局上游资源、成本优势突出的高端钢铁企业首钢资源、河钢资源等。
风险因素：房地产进一步下跌；钢铁冶炼技术重大创新；钢铁工业高质量发展滞后；钢铁行业供给侧改革政策发生重大变化。 （信达证券左前明、高胜、刘波）
免责声明：本文内容及数据仅供参考，不构成投资建议。使用前请确认。相应操作需您自担风险。
