上周钢材现货价格先跌后涨，周末价格快速下跌。 下游终端节前补货拉动需求，钢价小幅反弹。 但产量高、需求弱的格局尚未改变，近期价格仍面临下行压力。
不过，上周钢铁基本面也发出了积极信号：铁水产量见顶回落，结束了近四个月的上涨势头。 同时，一季度GDP同比增长4.5%，扭转了去年四季度GDP同比下降的趋势，为实现全年经济增长奠定了良好基础。增长目标。 但复苏基础仍不牢固，尤其是房地产复苏不温不火，区域分化明显，高产量下难以支撑钢价。 钢材市场观望情绪已累积，后期价格能否见底取决于产量下滑幅度以及政策持续发力的程度。
我们认为粗钢产量将缓慢下降，政策面仍需观察前期政策实施效果。 因此，预计短期内钢材价格仍以下跌为主。 具体分析：
1、调查数据显示：目前全国42%的钢厂仍处于盈利状态，平均现货毛利仅处于-25元/吨的小幅亏损，钢厂内部库存仍在去库存中。 不具备大规模主动减产条件的；
2、近期钢厂检修计划大多以电炉减少平电生产和长流程钢厂轧制线检修为主。 高炉检修计划较少，时间跨度较长，反映出钢厂处于减产初期，以减少停产，减产将主要影响损失最高的生产环节，产量或将呈现适度下降；
3、4月初高频房地产销售数据显示，30个大中城市商品住宅成交面积593.03万平方米，较3月底下降38.85%，降幅最大2017年起，住房和城乡建设部提出，2023年房地产将由支柱产业升级为支柱产业，发挥压舱石作用； 但与此同时，央行也在释放对当地房价上涨趋势的担忧；
4.国家发改委表示，正在抓紧研究起草恢复和扩大消费的政策文件，主要围绕稳定大宗消费、增加服务消费、扩大农村消费等重点领域。 消费端能否从“软消费”反弹到聚焦“硬消费”还有待观察。
因此，钢材市场供需裕度正在逐步改善，但目前供过于求的格局难以改变，价格仍处于下跌趋势。 提醒我们关注钢铁产量数据所体现的下降幅度和速度，关注进一步提振经济的政策出台。 在此之前，我们仍需耐心等待钢价触底反弹。
线
上周除中厚板外，其他钢材产量均有不同程度下降。 五种主要钢材总产量环比减少36万吨：螺纹降幅最大，环比减少18万吨。 在电炉产量加速下降后，目前部分钢厂开始降低轧线开工率和产能利用率。
不过，钢材需求端的压力并未缓解。 五大材料库存环比下降85万吨，而2021年五一节前两周库存下降164万吨，这意味着当前承接钢材产能的需求植物还是太大了。 ，钢厂需进一步减产以减轻供给侧压力。
未来钢厂可能进一步减产或开始降低转炉废钢添加比例。 上周130家母流程企业废钢消费比例为14.54%，与上月持平。 虽然没有减产动作，但今日沙钢已将废钢价格上调50元/吨，表明钢厂或有意降低废钢入炉比例以缓解生产。 压力。 预示着废钢价格将再次承压，从而压低短流程成本（谷电成本），即从上周周报提到的3850元/吨开始回落。
钢厂主动减产的最后手段是高炉检修。 上周，247家企业铁水产量环比减少8200吨。 根据资产负债表测算，5月底前日均铁水至少要降至240吨/日以下，才能有效缓解钢铁去库存压力。
在铁水产量仍有下降空间的前提下，黑色商品的跌势尚未结束。 抄底的条件需要看到铁水大幅下跌、废钢基地积极补库等基本面的转变。 另外，从估值角度看，四轮拉升后，以铁矿石700元和焦炭为基准，预计螺纹成本在3600-3700元/吨。 在此位置，螺纹价格将考虑空单获利或转向多头仓位。
热卷
上周热轧板卷价格先涨后跌，均价小幅下跌，市场价格仍处于低位盘整。 钢厂亏损扩大，检修情况略有增加：上周热卷产量环比减少6万吨，至317万吨。 本周，部分4月中上旬进行检修的钢厂已恢复生产，热卷产量预计增加5万吨至322万吨。 考虑到损失不大，且排查检修范围有限，短期内很难看到热卷产量大幅下降。
随着南北地区价差拉大，在途资源持续到货，热卷库存总量连续第二周累计。 从季节性格局来看附近旧钢材市场位置在哪里，4月最后一周下游行业集中进行节前补货，导致热卷总库存去化。 今年，虽然节前库存补货不及预期，但表面需求或将小幅回升附近旧钢材市场位置在哪里，热卷库存总量仍可能去库存。 总体来看，热卷供应仍处于高位，节前补货持续但不及预期。
铁矿
上周青岛港PB粉*周均价880元/吨，较上周下跌6元/吨。 受巴西大雨消息和五一前补货需求带动，上半周矿石价格小幅反弹至893元/吨。 下半周，在国家发改委坚决遏制铁矿石价格不合理上涨的情况下，矿石价格重回下跌趋势。 。 铁水产量见顶和港口库存积累，推动矿价在春节后创出新低。
随着钢厂检修计划增加，铁水产量将进一步下降。 与此同时，本周港口抵港量自低位反弹，4月份港口去库存幅度较3月份收窄。 很明显，基本面正在走弱。 如果钢铁需求没有改善，铁矿石跌幅将开始扩大。
双焦点
上周铁水产量见顶回落，预计本周焦炭价格将四轮上涨。 上周247家钢厂铁水产量环比减少8000吨至245.9万吨，扭转了年初以来铁水持续增加的局面，导致焦炭需求下降，焦炭港口市场情绪再次走弱：周四港口准一级焦价格下跌30%元/吨至3630元/吨。
钢厂焦炭补货需求减弱，库存进一步低迷：上周焦炭库存较上周减少12.4万吨至626.9万吨，可用天数减少0.3天至11.5天。 虽然上周实施了三轮涨跌，但原煤成本下降速度快于焦炭价格，焦炭企业依然盈利。 吨焦利润虽有增有减，不降反增16元/吨。 焦炭日产量继续增加4000吨至70.4万吨。 焦炭出货压力进一步加大，价格难止跌企稳：本周仍有第四轮好转预期。
上周炼焦煤价格继续下跌，基本面供过于求加剧。 铁水见峰后，焦钢需求回落，钢厂原煤库存维持低位。
焦煤市场贸易商买涨不跌，观望情绪浓厚。 目前山西安泽主要焦煤价格已回落至1950元/吨，相当于2021年5月的价格水平，几乎抹去了2021年4月以来的价格涨幅。从进口来看，通关车辆数量上周甘其毛都港稳定在900附近，内外焦煤供应过剩局面持续加剧。
废钢
上周87座独立电弧炉产能利用率环比下降4.58%至59.37%。 降幅大于近两周降幅之和，且低于去年同期。 据调查反馈，全国电炉已开始不同程度减产检修。 现阶段，电炉厂在减产的程度和范围上领先于长流程钢厂。 但需要注意的是，本周废铁价差出现倒挂（本周江苏平均废铁价差9元/吨，废钢价格高于铁水），叠加钢厂亏损加剧，转炉添加废钢比例或见顶回落：SG上周五下调废钢价格50元/吨。
目前，废钢资源的流通速度较为缓慢。 上周，61家长约钢厂日均到货量环比下降5.8%至2745吨。 预计本周钢厂废钢到货量将维持低位，而减产规模扩大或将继续挤压废钢价格。
注：文中带*号代表以下规格价格（除废钢外均为含税价格）：
主题：上海线程
热卷：上海Q235B：4.75*1500*C。
铁矿石：青岛港PB粉（含税车板价，湿吨）
废钢：张家港重废钢（厚度≥6mm）
可乐：日照港准一级交货
炼焦煤：临汾低硫主焦
