从中物联钢铁物流专业委员会的调查和发布来看，昨天的钢铁行业 PMI 显示，钢铁行业的淡季效应在持续显现。钢材市场的需求整体处于下滑态势，钢材的生产有了一定程度的收紧，钢厂的库存也在逐渐累积，原材料价格上升的势头有所放缓，同时钢材价格出现了小幅的震荡下降。
当前钢厂处于停产状态，国内有多家钢厂发布了停产检修的相关信息。从今日的供需数据方面来看，钢材的总产量已经连续第六周呈现下降的态势，库存则连续第十周开始回升，表需连续第四周处于下降状态，现货市场展现出了假期所特有的特征。在现货市场中，供需双方都较为薄弱，库存一直在持续地累积。当下整体的供给端压力并不是很大，并且还有着进一步下降的趋向。
那么，钢价这波下跌的因素是什么呢？我认为有以下三方面原因。其一，宏观政策的制定，其在实际落地过程中未达到预期。其二，金融地产板块受到资金以及情绪的影响，导致大盘全面下跌，进而带动了钢材市场的回落。其三，成材的期货价格远远高于现货价格，而随着春节的临近，期货市场的资金存在避险情绪，这种价差需要进行修复。
图片来源网络，仅供展示
那钢市还会持续下跌吗？我认为二月下旬之前，还是偏弱运行。
市场的情绪首先受到影响。美联储议息会议把联邦基金利率的目标区间维持在了 5.25 - 5.5%。本次会议的声明有较大变化，这表明美联储的政策立场或许已经进行了调整。鲍威尔的讲话总体上偏向鹰派，他并不认为 3 月降息是基准情形。受此影响，整个大宗商品呈现下行态势，钢材价格持续回落。
一月份是房地产销售的传统淡季，市场早就预期到销售数据会不佳。基于此，中央在一月份末频繁发声，不断加大对房地产的支持力度，希望能促进房地产市场健康发展。然而，效果并未达到预期，悲观情绪不断积累库存生产用钢材，资金为回避风险，开始大量流出。
再者是原料端，钢厂对铁矿石有需求。未来其恢复情况或许不及预期。倘若钢厂在保持成材产量稳定且春节期间电炉检修的情况下，高炉将成为稳定产量的关键。如此一来，铁水产量便会有较大的上升空间。理论上讲，铁水产量的上升速度会加快。但从目前铁水恢复的实际情况来看，达到预期效果的可能性相对较小，原料的支撑有所减弱。
从目前的铁矿石估值情况来讲，国内铁矿石期货价格与其他黑色品种相比是被高估的。所以 2 月铁矿石价格有继续向下修复的动力。在没有基本面供需矛盾来驱动的情况下，情绪和市场信心会对价格产生影响，市场在信心方面可能会遭遇挑战。
焦炭市场价格处于暂稳运行状态。原料端的炼焦煤价格逐步趋于稳定，并且骨架煤种价格持续强劲上扬。这导致焦炭成本上升，对供应端的焦企造成影响，使其亏损情况更加严重。目前，大多数焦企在面临亏损以及环保压力的情况下，仍然保持着限产的状态，短期内提产的意愿并不强烈，所以焦炭产量持续受到限制。在钢厂方面，需求一直处于较弱的状态，钢厂的盈利能力不佳，高炉复产的意愿也不强烈，这使得焦炭的刚需承受着压力。
图片来源网络，仅供展示
最后，市场需求的恢复是需要时间的。节后，钢铁企业和钢贸市场需要逐步恢复活力，同时也需要恢复需求。并且还有两会的政策预期在推动。我之前分享过个人的观点，推动钢价就如同我们走路一般，宏观方面就像是“眼”，能够引领钢价的方向；需求就像是“脚”，能够脚踏实地地推动；原料支撑就像是“手”，能够助力钢价攀升。需要各个方面相互配合，才能够推动钢价上行。
中钢网资讯研究院进行了综合分析。钢材期货市场因 A 股上证指数大幅下跌而受到影响，出现了较大跌幅。从基本面来看，在实际需求方面，春节前终端成交较为疲弱，库存加速累积。并且陕西、山西、河北、河南、山东以及江苏的部分地区遭遇大雪，再加上春节假期放假，钢材需求逐渐接近冰点。春节前后的钢价可能会处于震荡且偏弱的运行状态。
“中钢网”仅提供参考库存生产用钢材，不构成任何投资及应用方面的建议。“中钢网”拥有对该声明的最终解释权力。若未经授权进行转载，需后台联系主编。若未标注或标注的并非本公众号名称，本公众号将有权追究其相关责任。
往期回顾
