最近有很多网友在询问关于周期股的投资事宜。看到大家目前依旧重仓于周期行业，着实让人替大家担忧啊。
大家一定要相信常识，不要太迷信：这次不一样了。
它们被叫做周期行业的原因是，它们的价格会有规律地涨跌。通常是 3 年到 3 年半完成一个轮回，并且会周而复始地进行。
有时会碰到一些特殊状况，仅仅是会让下跌的时间变长而已，然而该下跌的情况，终究是会来的，只是会来得晚一些，不会不来。并且周期股的下跌，程度轻的话能达到 50%，程度重的话能达到 80%。
这次被炒得过高，摔下来会很疼，甚至未来十年都不一定能解套。
这次铜价创出了 2010 年 4 万亿放水后的高点。从那一次到现在已经有 11 年的时间了。如果您还要去追高，务必考虑一下自己的心脏能否承受得住。
很多朋友表示，此次情况有所不同。全球都在致力于实现碳中和，国家一方面要刺激经济，另一方面要开展基建。随着经济逐渐转暖，需求将会大幅增加，价格也会随之走高。
接下来好好对这个问题进行分析，看看这些周期股是否还能够继续上涨。
一、原材料需求真的会大增吗？
搞基建就会需求大增吗？
大家来看下面这张图。大家看在 2017 年，基建的投资增速是很大的。然而，在那一年，原材料价格并没有疯涨。
大家来看一下 CRB 工业指数的走势。可以明显看出那年的原材料价格涨幅是比较有限的。这是为什么呢？因为原材料的大户并非基建，而是房地产。大家再想一想今年房地产能够火起来吗？答案是很清楚的了。
今年即便刺激基建，总投资额大概也就是 8000 亿左右。这样的投资额无法刺激出强需求。与当年的 4 万亿相比，差距是非常大的。
上面说了基建和房地产都不可能造成需求大涨，那么制造业呢？
大家可以看到，目前制造业 PMI 为 50.1%，其趋势呈下降态势。一旦该数值低于 50%，就意味着状况不佳。PMI 向下意味着需求不旺盛，企业的信心也不足。
在 PMI 中，我们重点关注新订单。只有企业的新订单增加了，才能够表明需求是旺盛的。请看下图。
大家可以看到，新订单处于枯荣线以下。同时，新订单的趋势是向下的。
更值得留意的是，新出口订单早已处于枯荣线之下。尽管去年 12 月的出口表现较为突出，但那是由老订单所带动的。当老订单全部完成后，新订单又出现了大幅减少的情况。你能说这就是需求旺盛吗？
PMI 新订单指数比 PMI 指数领先。PMI 指数又比经济增速领先。因此今年的企业业绩将是最为难看的一年。
由此可见，所谓的需求大增只是意淫而已，万不可当真。
二、原材料价格上涨与政策背道而驰
国家因为提前预见到今年经济形势不太好，所以急忙地进行经济刺激。
刺激经济的第一步通常是降准降息。但降息的前提是通胀可控。
如果原材料价格还一个劲地涨，央行是不会放开手脚降息的。
明白了这一层，你就知道原材料的上涨没有持续性。
还记得去年 9 月，发改委发出喊话之后。煤炭价格在一两周的时间里就被腰斩了。
其他原材料价格有两种情况，一是大跌，二是小幅下跌后横盘震荡，这两种情况都是非常危险的信号。
PPI原材料价格已经趋势向下了！见下图
上周，发改委进行了喊话。其提到，为了保障增长，给企业纾解困境，需要做好铁矿石、化肥等重要原材料以及初级产品的保供稳价工作，还要进一步强化大宗商品期现货市场的监管。
咱们做投资必须要跟着政策走。
发改委为何要压原材料价格呢？道理较为简单。当下消费端的需求存在严重不足的情况，中下游企业无法借助提价的方式来转移成本。倘若原材料持续上涨，那么经济岂不是会陷入麻烦之中？
下图呈现的是 PPI 和 CPI 的走势图。PPI 处于高位，这表明企业购买原材料的成本较高。同时，CPI 处于低位，意味着中下游企业的涨价幅度较为有限，其成本无法顺利转嫁出去。在这种情况下，中下游企业就只能独自承受不利后果了。
从制造业的原材料购进价格与产品出厂价格之间的差距，能够印证中下游企业承担了很大的压力。见下图。
最新的上市公司业绩预告显示，亏损的企业占比将近三成。这些亏损的企业，大多是中下游企业。
大家可以想想，如果中下游企业连续亏损，他们还会生产吗？
如果他们不进行生产，甚至倒闭了钢材股票走势图，那么原材料卖给谁呢？当你想通了这一点，你就会明白原材料价格是不可能涨到天上去的。
所以现在国家想尽办法给中下游企业纾困呢！
有人拿碳中和来作为话题，碳中和是一项长期战略。然而，在短期内，我们首先得保障经济，保障就业。这就如同，一个身患重病的人是否应该吃药呢？因为药物都存在副作用，但你得先通过吃药来保住生命呀！
孰轻孰重，不用多说了吧。
三、原材料库存真的低吗？
有些朋友表示，瞧这些上游企业的库存处于很低的状态，这意味着需求很旺盛，出现了供不应求的情况，因此还得涨价。
不仅网友这样说，连很多机构都这样忽悠大家。
只看上游企业的产成品库存的话，其库存确实是很低的。然而，当把上游和中游的产成品库存进行对比时，就会发现存在问题。有色金属的矿采业和冶炼业的库存走势图如下。
采矿业处于冶炼业的上游位置。我们可以看到，处于中游的库存呈现出攀升的态势，而处于上游的库存则在下降。这是不是很有意思呢？
上游存在库存压力，只是库存转移到了中游并堆积起来了。
上游即便继续扩大生产，然而如果中游卖不出去，那么上游接下来生产的产品就会卖不出去。
我们再来看中游制造业库存，这会更有意思。下面这幅图展示的是制造业的原材料库存情况以及产成品库存情况。
很明显，中游制造业中原材料的库存增长速度比产成品快。这表明企业不仅自身生产的产品难以销售出去，而且还在持续囤积原材料。
啊？这不是脑子有病吗？卖不出去还囤积原材料干嘛？
大家思考一下茅台。你购买了茅台，真的会将其喝掉吗？当你认为茅台明年的价格会上涨时，你肯定不会喝掉它，而是会把它囤积起来。
现在的制造业处于这样的局面，企业担忧原材料价格会持续大幅上涨，于是早早地开始抢购原材料并储存起来。并且我所了解到的情况是，还有人在炒作原材料期货。
炒原材料比做实业都赚钱了。这不就乱套了吗？
那么问题出现了，当下游的消费端表现不佳，他们的产品无法售出，你觉得他们还会持续购买原材料吗？
从库存走势图可以看出，他们正在主动进行去库存的行动。他们已经意识到了问题的严重性。
现在机构的研报一直在大力宣扬原材料库存低，并且强调供不应求的情况，就担心你不相信。因为他们正借此机会推高股票价格，把自己手中的货物卖给散户，让散户接盘。
有些网友竟然说全球经济在回暖，并且对原材料的需求大幅增加。请看下图，这是美国制造业的有色金属库存，它正在持续上升。那么，怎么能说需求大增呢？
不久前我特意询问了一位在稀土行业工作的朋友，他的答复是不要去触碰。
四、消费端恢复尚需时日，库存难以短期消化
去年我一直在向大家传达，今年的消费情况会较为棘手。从社零增速方面来看，以及从商品零售增速方面来看，它们都处于低位运行状态，具体情况可参见下图。
下游如果没有消费力，那么生产出来的产品就只能被丢在仓库里。从经济刺激到产生效果，时间短的话是半年，长的话是一年。因此，大家不要对周期抱有幻想。这个行业套散户的情况是一波接着一波，每三年出现一次，循环往复，而散户每次都会上当，总是觉得这次会有所不同。但结果证明每次都没有改变。
大家可以来看一看我们的中小企业所处的困境。下面这幅图展示的是不同类型企业的 PMI 新订单指数。
我们看到，小企业的新订单呈现出恐怖式的下滑态势，其下滑程度几乎快要赶上疫情时期的情况了。同时，中型企业也即将下降到枯荣线以下。
发改委喊纾困是有原因的。这些中小企业承担着大量就业，并且今年的首要目标是保就业。
所以你可以想想，还会让原材料继续大涨吗？
五、全球加息，利空原材料价格
全球加息这件事已成定局。加息的目的在于压制通胀，由于大宗商品是以美元来计价的，所以加息必然会给原材料价格带来不小的压力。
六、上游企业业绩不达预期
从业绩预告方面来看，上游的石油石化这一领域，其业绩增速未达预期，并且与其他领域相差较大；有色金属领域的业绩增速也不达预期，且与其他领域相差较大；化工领域的业绩增速同样不达预期，且与其他领域相差较大；钢铁领域的业绩增速还是不达预期，且与其他领域相差较大。煤炭其实状况也不佳，主要是因为去年被发改委压制了价格，所以导致大家对它的预期不高罢了。
大家看到这些行业的利润增速几乎都呈现翻倍的情况。这样高的增速是肯定无法持续下去的。一旦出现稍微的下滑，就会遭遇戴维斯双杀，届时股价会下跌得极为惨烈。
七、总结
现在的周期板块，风险远远大于收益，务必要当心了。
第一，周期行业，周而复始，不要跟规律作对；
第二，原材料并非处于供应不足而供不应求的状态，而是库存被转移到了中下游企业那里，这种压力完全是由中下游企业在进行承担。
第三，消费的情况并不旺盛。原材料在短时间内难以被消化掉。一旦上游进行大量生产钢材股票走势图，那么库存就会变得更大，并且很有可能会出现供过于求的情况。
第四，中小企业面临着巨大压力。它们承担着众多的就业岗位。为了能够刺激经济、实现稳增长以及保障就业，就不能让原材料价格持续大幅上涨，因为这是与政策相违背的行为。
第五，全球进入加息步伐，利空原材料价格。
第六，业绩的增速远远落后于预期。并且高增速是无法持续下去的，很大的可能性会遭遇到戴维斯双杀这种情况。
周期板块出现下跌的情况，轻的话会达到腰斩的程度，重的话则会到脚踝斩的地步，一定要好好保重身体！
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