一
黑市评论：流行病已经从大型运动中恢复过来，黑色趋势停止下降和篮板
在4月下旬经历了急剧下降之后，黑人产业连锁品种自5月下旬以来就在一定程度上反弹。最近，以下图显示了黑色产业链指数的趋势。
这一轮反弹的主要原因是：（1）5月25日，在宏观层面上，该国发布了一套经济稳定计划，其中包括“六个方面的33项措施”，这引发了对宏观市场的好期望。人口支持经济； （2）在5月26日的现货方面，一些钢铁厂的低价交易极为活跃，这消除了下游无需求的期望。此外，对钢铁厂有很大的支持，钢铁厂和商人通常有强烈的支持价格的渴望。 ; （3）流行病的影响使上海的流行受到社会的控制，并且市场通常对流行病后需求的恢复有相对乐观的期望。
与期货价格的反弹相比，钢的现货性能相对较弱，市场交易仍然很弱。黑市继续在薄弱的现实和强烈的期望中前进。
真正的钢材需求和最近发酵的原油生产减少政策可能成为游戏的重点。但是，在整体黑市篮板之后，我们努力分析以下文章，并将其与最近的市场研究相结合以进行参考决策。
二
未来的游戏重点：真正的钢铁需求不乐观，去生产是次要矛盾
1。宏观经济政策和需求状况：刺激政策仍然是常规的，因此不要对经济改善效应过于乐观
该国的经济稳定计划套餐已经使市场期望很大，但我们认为与2009年的4万亿元人民币相比，有根本的差异。首先，政策刺激还不够：当时山东有哪几个钢材市场，地方政府支持资金和私人私人资本投资带来了巨大的乘数效应，货币注入的增长率达到20-30％，而最新的广泛货币（M2）在5月底同比增长。 11.1％，今年的增长率达到了新的高度，但目前的货币输液增长率仍然相对谨慎。
其次，降低利率的效果有限，需要累积效果：LPR从上一个LPR降低了15BP，但与中期和长期贷款利率和钢铁价格趋势相比，利率降低表明经济很差。只有当利率足够低时，它才会有效。仍然很难看到这对现实经济是一个重大好处。
第三，政策的实施仍然缺乏有效性：主要是因为社会融资的增长率仍然处于低水平，企业和居民的中期和长期贷款的增长不够理想，并且对实际经济仍需要改善。流行病和国际局势的不确定性导致社会再投资和消费较低。
根据我们5月底和6月初在山东的市场研究，下游企业主的投资和消费意图差，他们的订单最近也很糟糕，而且他们的业务也很难做到。他们还正在调查山东领先的钢结构公司，今年的新订单被接受。差的股票订单是可以接受的，并且不足以建造新的工厂建筑。
2。供应政策：废钢的供应大大减少，粗钢的减少效果可能受到限制。注意生产铁生产政策
在年初，我们的年度报告定下了基调。对于布莱克来说，今年的供应方政策不是核心因素，因为在行业的稳定增长下，供应政策落后于需求！目前，它基本上符合我们的期望。
特别是从工业政策的角度来看，去年年底的政治局会议建议“将稳定的工业增长处于最重要的地位”，并且尚未清楚地提到钢铁生产的政策减少。但是，国家发展与改革委员会在4月19日表示，它将继续在2022年继续减少原油生产。我们先前的文章分析了从政策意图的角度来看，钢铁公司应采取高质量的盈利道路，并这些措施是控制产出并促进原材料价格下降。这与去年的高需求增长率基本不同，降低了钢铁和原材料的价格！此外，企业的反应度量已经开始加强，并且边缘效应可能会大大减少。
最近，山东和江苏报道了原油生产限制的消息。如果减少基于5％，则与需求疲软相比，生产限制可能仍具有有限的效果。江苏省一些企业的反馈是，根据2016年注册的能力，计算了江苏省的钢铁企业的原油生产能力，并且该省所有钢铁企业的容量利用率不得超过120％。原则上，根据减少要求，所有钢铁企业将减少不少于5％。一些标准化的企业可能不会减少生产量，并且地方将根据其地区的实际情况进行调整。
如果是5％的原油生产极限目标，则原油的减少必须达到5164万吨。根据数据，从2022年1月到4月，原油生产的同比下降了3841.1万吨。后来的任务减少了1323万吨，而从5月到12月，原油的平均每月产量的平均每月产量是8062万吨。与去年的8227原油钢相比，原油的平均每月产量同比下降-2％，每月每月下降-13.5％。从1月到4月，生生铁的生产减少了263.42亿吨。
另一个问题是，废钢生产供应的下降对原油生产的下降造成了很大的贡献，这导致原材料价格急剧上涨，尤其是铁矿石价格，这使得市场对成本支持的期望更加强大。但是，市场有关于今年减少生产生产的政策的传言，后来需要进一步观察。此外，即使今年的废钢供应不足，铁矿石供应在4月之前就下降了很多，而钢铁仍表现出明显的同比积累，因此在以后的时期关注需求的关键！如果有需求，成本支持是有效的；如果没有有效的需求，则成本线是压力线，经常发生负反馈。
三
山东钢铁市场研究的摘要：流行病基本上失败后的需求补充山东有哪几个钢材市场，库存和秩序压力很高
为了调查下游市场需求，我们对5月和6月初的Zibo， ，Jinan和其他与钢铁相关的市场进行了研究。 （调查企业样品，一个焊接管企业，一个钢结构企业，一个塔机企业，四个镀锌彩色涂料，包括本地领导者和代表性的中小型企业在内的几个商人）的主要结论如下：
需求：流行病之后没有反弹，甚至有所下降。对房地产和下游制造业的需求相对悲观。具体而言，（1）外交贸易颜色涂料订单的下降了很多，而国有企业和中央企业的订单相对稳定，但是私人和贸易商的下降幅度很大，并且显然没有足够的命令在5月以后接受，并且在一些企业在三月和四月销毁了命令。 （2）就国内贸易而言，订单通常下降了约30％至50％，这反映了建筑工地项目不活跃，拳击民用和建筑颜色涂料代表了全国工程项目； （3）下游加工行业的订单也大大降低了焊接管道公司在流行病后缩减30％以上的命令（应该有必要（4）寻求或早期补充仓库的滞后效应）； （4）塔起重机（新建筑阶段）于去年的第四季度开始，贸易量大幅下降，反映出在流行病的改善之后，贸易量并没有显着放松，尽管企业的运营速度是70％-80％，但生产能力仅返回到往年的40％，而在建筑工地上的塔式起重机的工作操作相似。土地市场未能认真销售，房地产价格已经降低，正在建设的项目基本上处于封顶阶段，升降机的销售（在建筑的后期使用）急剧下降。
供应：过去4月有很多减少，但是市场并不缺乏股票，将来不会很容易停止生产。 （1）由于第19年开始时冬季奥运会上停止生产，该流行病已经影响了生产的停工，并且从一月到4月开始的实际生产开始均下降了-30％。年。政府的经济保持增长，并对企业有要求确保生产。为了支持工人并支付巨额固定费用，企业将不容易停止生产。
库存：迅速的社会库存积累，下游交易不是平稳的，并且钢铁厂的库存压力转移到了交易者。 （1）下游需求很差，并且成品材料清单的压力相对较高。最近，社会库存迅速积累。 （2）加工厂通常会减少原材料清单，但是新订单的压力很高，压力将加速并继续传输到钢厂。
四个
趋势判断和战略建议：预计钢铁将继续疲软，库存对冲或现场住房运营做得很好。
1。市场前景
从宏观政策的角度来看，总体刺激政策仍然是常规的，经济改善的影响不应过于乐观。从需求状况，通过山东钢铁市场研究，流行病基本上失败后的需求恢复，总体经济状况，库存和秩序压力仍然相对较大。根据供应政策，由于废钢的供应大大减少，因此原油的减少效果可能受到限制。在需求时，成本支持是有效的；没有有效的需求，成本线就是压力线。关于以后的钢趋势，预计驱动器将较慢，压力将继续逐渐反映。
2。战略建议
趋势：钢或黑色的总体趋势相对较短，库存保存是在现货库存中进行的。
套利：专注于期货和现场钢制装置。
