今天，上证指数早盘勉强守住2700点关口，盘后开盘一度跌破2700点关口，近4000只股票下跌，但很快大量资金入市支撑底部，指数迅速翻红，截至收盘，上证指数转跌上涨0.49%，创业板指数虽然未能收绿，但也诞生了一颗“希望之星”。
今日涨幅最大的无疑是各大分红股，除了白酒之外，保险、能源、银行、电信、汽车、耐用消费品等行业的核心资产均出现较大幅度的上涨。
其中，中国人寿、太保涨幅超过3%，中国平安涨1.9%，带动保险板块领涨全市；工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、邮储银行五大银行盘中涨幅均超过1.5%，中国石化、陕西煤业等涨幅超过3%。
显然，今日大概率会有主力入场撑盘。
01 主力入市护盘
数据显示，今日下午，华泰柏瑞沪深、易方达沪深、华夏沪深、嘉实沪深四只基金成交量较强，截至收盘，其成交量分别为39.61亿元、22.06亿元、14.06亿元、12.13亿元，合计成交量达87.86亿元，较上周五的44.38亿元增长近一倍。
以沪深两市为例，上午10点半、11点左右，资金突然迎来巨额增量买入，资金规模可能有数亿元，但收盘后并无后续增量买入，指数大幅下跌，但很快又出现了对大盘的明显增量支撑。
有意思的是，午后大幅下跌后，盘中突然流传出“临时加开会议商讨经济”的短文，地产板块很快由小幅下跌转为快速上涨，盘中指数一度涨幅达3.5%，取代保险登上涨幅榜首位。
目前还无法核实该文章的真实性，但即使没有它，今天股息股也明显大幅上涨。
其中，保险、银行、能源等超重都有其逻辑。
保险价格飙升的原因有两点：
第一，9月11日国务院发布的《关于加强监管防范风险促进保险业高质量发展的若干意见》（以下简称《若干意见》）被称为继2006年“国保十条”、2014年“新国保十条”之后，又一指导保险业发展的国家层面的重要文件。
《意见》明确了保险业高质量发展的五年、十年发展路径，其中很多被市场认为是很重要的利好。比如明确支持发展浮动收益型产品，帮助保险公司及时降低责任成本，缓解长期利差损失风险；同时支持保险公司拓展资本补充渠道，缓解保险公司投资端压力。这些都是对保险业长期可持续发展能力有很大助力的利好。
更直接的利好是，近期各保险公司纷纷披露8月份数据。2024年1-8月，五大上市险企总保费同比增长5.9%，增幅较7月扩大3.1个百分点，其中中国平安增长8.9%，中华财险增长7.7%，中国人寿增长5.9%，新华寿险增长1.9%，中国太保增长1.5%。尤其仅8月份，五大上市险企寿险总保费合计1363亿元，同比增长47.5%，增幅较7月扩大38.7个百分点，显示行业正在加速好转。
银行的逻辑相对来说更加市场化。
上半年银行股的大涨，很大程度上直接受到资金集体抱团的影响，但背后最核心的原因，还是与业绩预期有关。
首先，在弱市环境下，银行是市场中极少数业绩稳定、分红较高的核心资产，今年一、二季度的业绩报告充分验证了这一点。
虽然银行净息差不断下滑，且市场担心贷款利率下降影响银行利润，但银行仍是全国最赚钱的行业。
事实上，在二季度银行增速最快时期，市场不断看到银行下调存款利率，上半年国债牛市中大规模购买国债成为焦点话题，这两方面都是银行利润提升的重要贡献。
当8月份银行股开始崩盘时，市场开始讨论抵押贷款转移的传闻。该消息最早由彭博社于8月30日发布，官方并未予以驳斥。随后9月4日，彭博社更新相关信息，称现有抵押贷款利率可能分两步下调，总计下调约80个基点。
这个时机与几家大型银行的倒闭十分吻合。
从8月底的高点来看，工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、邮储银行六大银行的跌幅分别超过16%、12%、12%、16%、20%、12%，跌幅非常大（其他小银行跌幅不大），这些都是市场通过大跌来应对上述利空因素。
但事实上，即便房贷转增实施，对大型银行利润的影响也不会出现这么大的下降。
以2024年9月底为时点，存量房贷规模调整至37.6万亿元，利差按80BP估算，银行每年可能减少利差收入约3000亿元。但实际上，考虑到存款利率下调、房贷实际转出占比以及推进进度，负面影响肯定不会减少这么多，能减少一半就好了。
与2023年上市银行约2.1万亿元的净利润相比，这一让步对银行的影响微不足道。
因此，如果国家队资金入市救市，跌幅足够大之后，银行肯定是最重要的方向。
至于石化、煤炭、水电、能源股，逻辑和银行板块基本一致，都是核心资产，在高估值大幅回调后，重新跌破性价比，又重新得到国家队和主力资金的支持。
02 困境与突破
当前的宏观经济形势有目共睹，我就不多说了。
近期白酒等消费股的集体暴跌就体现了这个问题，白酒信奉品牌茅台近三天跌幅达8.2%，股价跌破1300元，回到2022年10月整个市场最恐慌时的水平。
今年中秋期间，白酒、月饼销售十分低迷，据悉，白酒销量同比下降20%至30%是普遍现象，终端渠道经销商依然面临库存过剩的问题。
2024年8月份，社会融资规模增量3.03万亿元，同比多增981亿元；新增人民币贷款9000亿元，同比少增4600亿元。8月份，货币供应量M1、M2同比分别下降7.3%和6.3%，增速比上月回落0.7个百分点，持平，比去年同期分别回落9.5个和4.3个百分点。
M1减少、M2增加，说明大量原本流通的现金和活期存款被转为定期存款或储蓄存款，背后的原因是人们对未来经济前景更加谨慎，开始倾向于转换至其他资产以规避风险。
当然，政策面也在寻求走出困局的出路，重点还是刺激经济周期。比如继续引导降低资金成本，给市场提供更多流动性。预计使用的政策工具包括进一步降准、房贷转贷、政府主动去杠杆（发债）；以及引导和刺激消费，支持大规模设备更新和消费品、以旧换新等行动。
这些突破方向也将会是未来市场题材炒作的主要方向，各类红利股板块也都包含在内。
与此同时，影响股市信心能否恢复的深层因素是经济是否好转，这仍是当下难以解决的难题。经济若想明显复苏，尤其在当前全球贸易保护主义抬头的背景下，并非一朝一夕就能实现，充满不确定性。
但从上半年流动性政策态度，以及大量资金非理性抢购长期国债的现象来看，国内市场并不缺资金，实际上已经出现了资产荒（虽然避险情绪导致投资意愿不强）。
对于基金来说，在确保一定的收益的同时，拥抱业绩的确定性是当前最重要的策略。
那么，已经深度回调且股息收益率稳步跑赢长期债券强度的股息股，是极少数甚至几乎唯一符合条件的投资方向之一。
03 结局
事实上，自5月底以来，各大股息板块就开始分化下跌，直至8月几大银行集团崩盘，已连续下跌4个月。从股息指数来看，整体回调幅度已达17%，目前已回落至今年年初上涨的起点和近年来指数的平均价格中枢。
如今，在市场情绪明显负面的今天，股息股却恢复了反弹，一定程度上也验证了这一仓位的稳固防守。
资金大举入市，成长红利股集体大涨，下一步市场风格已然显现。
未来分化还会继续，大部分有概念但缺乏业绩支撑的成长股很可能只适合短线炒作；而那些长期业绩稳定的高分红股必然会和以前一样，每次大回调之后都是值得重新入手的机会。
