从市场预期来看2024年钢材涨价原因，黑色金属行业整体受到市场对后续基建资金改善、需求回暖、铁水产量绝对值处于低位、库存压力缓解、点对点利润改善等预期影响，加之近期废钢到货量大幅减少，价格从相对低位强势反弹。
站在资金角度考虑问题：螺纹钢从4070高点跌到3368，跌幅700，按照春节后开盘价3860附近算，也跌了500，螺纹钢3400附近开始上下震荡200点，就算跌到3200，空头的盈亏比也不划算，最大跌幅已经结束，还是不要趁鱼尾了。
那么从市场运行来看，第一波到达3414之后，大幅减仓，仓位移向另一个月；第二波到达3368之后，也大幅减仓，仓位退出；第三波到达3400之后，也大幅减仓，仓位退出。这说明空头资金在这里砸盘意愿不高，盈亏比不合适，没有很强的动力引领市场下跌。
从资金面看产业面：经过两个月的下滑，建筑钢材产量和铁水日均产量均维持在较低水平，以价压产、减少供给、缓解库存压力的目的基本达到，空方觉得盈亏比例不合适，空方获利了结套现也属正常。
从行业来看，该止损的、该砍头的、该平仓的都已经止损了，该平仓的也都已经平仓了，大家的情绪普遍变得悲观，有的甚至开始在市场上追空头。
市场害怕这种一致的预期，老空头杀死新空头，而多头开始看跌时，开始反弹，让新空头感到不舒服。
市场在反弹一段时间后，面临的挑战是短期钢材供给回升与淡季导致市场需求减弱之间的矛盾，很难判断这是否会引发短期的负反馈。
但生产的恢复会积累行业供需矛盾，即需求的恢复能否承受供给的增加。这期间，看不懂就等，因为市场迎来消费高峰期后，会逐渐过渡到淡季。是需求好转好，还是供给压力更大好？看不懂就等，但不要追涨杀跌。
铁矿石继续大跌的逻辑是铁水产量肯定继续下降，目前还看不到下降的迹象，而且90美元附近的铁矿石也抑制了正常的供给；所以如果基本面没有进一步恶化，过度看跌是错误的。不能做死牛，也不能做死熊，要根据市场的变化做战略调整。俗话说，水无常形，兵无常势，要灵活变通。
因此，空头获利了结，并等待市场酝酿新的冲突。
那么，4月份钢铁产业链真实需求是否会出现良好的恢复性走势呢?我们以今年一季度抑制了钢材市场需求的螺纹钢为例进行分析。
2023年3月份螺纹钢市场表观消费量周均达到334万吨，月初最低约310万吨，3月中旬约350万吨，2024年3月份周均只有230万吨左右，随着需求的逐步回升，3月底周均表观消费量达到280万吨左右，需求恢复比较缓慢，需求减少非常明显。
据钢联建筑企业调研数据显示，2024年3月份钢材实际采购量505万吨，环比2月份增长45.4%；4月份钢材计划采购量638万吨，预计环比增长25%左右。4月份随着气温回升、资金到位，项目开工情况持续向好，建筑钢材需求量将继续增加。金三银四，确实已经变成了银三金四。
调查结果显示，4月份建筑企业计划采购量继续增加的原因，主要由于更多工程项目逐步复工，工程进度加快，以及为部分续建或新开工项目集中备货。
我们发现，4月份补库存意愿较低的建筑企业比例明显增加，这也体现了市场对于未来市场不确定性的谨慎态度，因此企业更倾向于按项目需求采购而非主动增加库存。
综上所述，随着在建项目加速复工、新项目陆续开工，4月份建筑钢材需求必然会继续回升。但考虑到部分企业资金情况，开工可能仍将延后，且目前多数企业补库存意愿较低，心态谨慎。因此，4月份需求增量不会太多，短期内仍难以达到去年平均水平。
关于铁矿石，我们先来说说美国著名投行高盛对未来铁矿石价格的预测：高盛分析师认为，铁矿石价格从年初的140多美元/吨下跌后，目前已在100美元/吨左右触底反弹。究其原因，还是一季度建筑钢材需求减少的影响。不过，预计4-5月间，国内建筑项目开工将温和回暖。此外，澳大利亚、巴西等国的铁矿石供应也将受到不同程度的制约。
高盛指出，三大铁矿石生产商的前端铁路运输数据显示，其3月份产量将明显低于去年同期，这也预示着第二季度澳大利亚和巴西铁矿石到货量可能受到影响。
高盛认为，虽然中国房地产行业的疲软导致钢铁产量和铁矿石库存增幅令人失望，且到二季度港口库存预计达到1.5亿吨，但维持低库存的钢厂随后也将有强劲的补货需求。
高盛表示，中国铝、铜大宗商品需求数据看好，截至2月底同比增长分别达17%和12%2024年钢材涨价原因，也显示出中国制造业的韧性和出口强劲。当然，这种情况也会或多或少地传导至中国制造业钢铁领域。
因此，高盛继续预计2024年剩余时间铁矿石价格平均在105至110美元/吨之间。在全球脱碳推动下，钢厂长期偏好购买高品位铁矿石。
说完了高盛的分析，我们再说一下我们自己对铁矿石的一些预测。首先，4月第一周铁水环比增加2.3万吨至223.6万吨，近期钢厂利润的回升有利于钢厂生产。钢厂长期铁水重心还要看终端需求。虽然一季度钢材需求为负，但近期多省公布的发债计划，以及市场预期二季度资金面情况好于一季度，都增加了后期需求环比增加的预期。注意是环比，与去年同期没有可比性，之前我们也看到，去年的需求数据比今年高很多。
其次，随着近期通胀预期推动有色金属、贵金属交易活跃，资金开始青睐仍处于底部的铁矿石，这也是近期铁矿石价格上涨的一个因素。
供应端维持同比增幅预期，环比季节性回升，本周全球铁矿石出货量维持在3246万吨的高位，近期季末抢购影响澳矿、巴西矿出货量高位，前期出货量高位的非主流矿近几周表现平平，预计3月全球出货量较高将影响4月到货量高位。
需求端表现疲软，一季度铁水累计值环比下跌3%，3月平均铁水较23年均值下跌7%，因此后期铁水环比上涨是确定的，差别在于上涨的幅度。
目前铁矿石价格持续上涨需要库存去化速度或将推动钢材需求出现逆转预期，从静态测算来看，铁水产量需回升至232万吨以上，港口才有可能持续去库存。
此外，钢材库存消化尚需时日，预计铁矿石价格仍将维持低位震荡，等待需求数据的确认，可重点跟踪二季度国债资金落地情况。
炼焦煤、焦炭方面，昨日河北部分钢厂对焦炭提出8轮降价，湿熄焦下调100元/吨，干熄焦下调110元/吨，累计降幅800-880元/吨。目前现货市场情绪降温，增量需求预期不高，炼焦煤供需宽基格局未变。近期随着钢厂补库存刚性需求释放及铁水生产恢复，市场情绪有所修复，但短期内炼焦煤、焦炭价格仍承压，需谨慎乐观。
自2月下旬以来，各类煤炭价格均呈下降趋势，部分价格降幅甚至超预期。展望二季度，动力煤大部分时间处于淡季，水电季节性增加或抑制火电出力，非电行业煤炭需求也未见好转迹象，因此预计短期内动力煤价格仍有下跌空间。
但目前进口煤价格优势已经消失，可以对国内煤价形成支撑，预计5月中旬开始，随着夏季补煤需求释放，动力煤价格或将重新步入上行通道。
焦煤价格近两个月累计下跌500-600元/吨，钢铁需求及利润维持疲软，对整个黑色产业链价格形成压制。但由于钢铁产业链库存较低，未来若需求好转，易带动补库需求集中释放，价格弹性仍可期待。综上所述，预计二季度中期焦炭及焦煤价格将出现明显好转，不排除5月份焦炭出现两轮或三轮涨价的可能。
