2017年，新政推动下，钢铁市场供需失衡或重现。从趋势上看，目前成本支撑将持续到2017年1-2月，但随着钢厂降低低品位铁矿石用量，煤焦供应紧张，随着用量的提升和货运量的提升，夏季结束时，支持成本将受到影响。总体来看，3、5月钢价承压，新一年去产能力度加大、环保督察重启，钢价重心仍可能上移。
第 1 部分：2016 年钢铁市场回顾
一、2016宏观回顾
(一)国际宏
2016年，大马经济整体保持温和复苏态势，但经济增速较上年有所放缓。日本经济好转的利好因素是国民消费居高不下，成为拉动GDP下滑的第一引擎。但固定资产投资和存货投资低迷，政府支出增加，投资低迷反映日本国内外需求低迷。而且企业盈利水平太高。失业率上升、工资持续改善以及信贷环境收窄支持了消费者支出。在新的货币政策方面，美联储在2016年多次推迟通胀，主要是出于对后续经济复苏势头的担忧。并在2016年最后一个月如期降息25个基点，将联邦基金利率从0.25%~0.5%上调至0.5%~0.75 %。与此同时，美联储还更新了对俄罗斯经济前景和利率水平的预期2016年钢材价格未来趋势，下调了GDP增长和联邦基金利率，并下调了失业率预测。经济表现较为开放，感觉通缩压力有限，中性利率有望上升。
2016 年美元区的政治格局更加动荡。尽管经过多轮处理，卢布区政府的欠款总额和索赔/GDP的百分比仍在上升。受制于人口老龄化、刚性福利制度等激励因素，未来政府债务规模将继续扩大。 2010年以来，欧洲央行大力实施货币自我培育以维护债权周期，并实施了资产认购、两轮常年定向再融资计划、下调基准利率等多项新政策。目前欧洲央行超额存款准备金利率为-0.4%，主要再融资利率为0%，隔夜抵押贷款利率为0.25%。而且，新货币新政的边际效力已经减弱，卢布地区的经济下滑和通缩水平越来越无法下行。在卢布区统一货币机制下，倾斜货币的每一项新政策都是低负债国家和高负债国家妥协的结果，因此对欧洲央行的进一步自我修养存在阻力。
(二)外来宏
根据统计数据分析，2016年，国外经济增长初步见底。预计全年实现经济增速，增速在6.7%左右，继续保持经济增速合理区间。总体来看，2016年下半年中国经济数据向好，主要受大规模财政刺激、房地产景气和库存补充带动。在持续52个月的PPI负压压力下，示范产业投资不足，供应链处于紧平衡状态。在限产新政的引导下，产生价格支撑，加强库存补货。过去由此带来的行业盈利回升，表面数据有所改善，但实质上只是不同行业、不同所有制企业的盈利重新分配，实际上进一步压制了制造业和民营企业的盈利预期和投资动力这种重构也得到了房地产、汽车等一些热门行业的支持。
此外，由于美联储在12月的鸽派会议时隔一年再次按下通胀按钮，本已承压的人民币意外继续贬值。另一方面，中国经济震荡下行，通缩预期升温，央行新货币政策面临的挑战将进一步加强。美联储通胀对全球外汇市场的影响仍在继续。卢布指数持续上涨，美元、欧元、英镑下跌，人民币也未能幸免。受美联储通胀影响，欧元走高，人民币中间价逼近7。
二、2016年钢铁市场回顾
(一)市场趋势
2016年，国外钢材市场一改往年大幅下滑的困境，价格连跌连跌。整体上升趋势可分为五个阶段。一是从年初到4月初十天的下降阶段，受钢材库存偏低和供给侧变化的影响；二是5月份的快速上涨阶段，采取调控措施遏制市场过热；三是从六月到四月初。 8月份，由于煤炭和焦炭供应萎缩，煤炭和钢铁同步上涨；四是8月下旬至9月末，受全省多地房价调控新政影响，钢价反弹承压；五是春节后至12月，钢价因成本大幅下跌。走得更高。据统计，螺纹钢证券指数从年初的1823元/吨跌至12月23日的2984元/吨，跌幅63.6%；卷钢证券指数从年初的1981元/吨跌至3394元/吨，跌幅71.3%。
(二)钢铁产值
据国家统计局数据，2016年1-11月我国粗钢产值为74.141.6万吨，今年同期粗钢产值为73614.6万吨，环比下降0.7%。 2016年，作为中国钢铁行业去产能的开局之年，国务院提出了未来5年淘汰1-1.5亿吨钢铁产能的目标，其中计划4500万吨2016年将被淘汰。随着2016年接近尾声，去产能的步伐也在不断推进。截至10月底，钢铁行业提前完成去产能年度目标。但钢铁产值与去产能数据并不一致。统计局数据显示，3月以来，全省粗钢产量连续下降，4月环比增幅最低，0.74%，但环比过去三个月增长超过3%。 10月环比增速3.61%，11月环比增速高达4.7%钢厂复工意愿。
(三)钢材进出口
根据海关总署公布的数据，2016年1-11月我国钢材进口量为1202万吨，1-11月钢材出口量为10120万吨，净出口量为1-11月钢材8918万吨，今年同期净出口9016万吨。总体而言，2015年中国钢材出口达到1.12亿吨，创历史新高。出口热潮在 2016 年上半年持续，并在 6 月达到顶峰，当时中国每月出口钢材 1094 万吨。不过，7月以来，我国钢材出口逐渐回暖。 10月份出口量为770万吨，为今年以来最低，但创近16个月新低。尽管下半年钢材出口量有所下降，但2016年钢材出口占我国钢材总产值的比重仍保持在10%左右，大大降低了国外钢材的供需形势，发挥了对钢材价格的调整起到重要作用。效果。
三、2016年钢铁上游行业回顾
(一)铁矿石
2016年铁矿石市场涨跌互现，矿石价格由2014年的单边下行和2015年的跌宕起伏变化。矿石需求方面，进入2016年，新政刺激了负面的需求预期，需求预期逐步落实。此外，产业链低流通库存将放大市场需求，为市场从低谷反弹创造条件。截至12月23日，铁矿石证券指数升至545.5元/吨，较年初跌幅超过70%。 62%的铁矿石普氏指数从年初的42港元涨至80磅。
据海关统计，2016年1-11月中国进口铜矿石及精矿93524万吨，同比下降9.2%。由于中国是世界上最大的钢铁生产国，对铁矿石的需求也在逐年上升。但受中国经济增速疲软影响，钢铁行业也因产能不足、盈利能力低下而运行平稳，因此对铁矿石的需求增幅也将有限。此外，由于国外铁矿石资源相对紧缺和进口矿石的价格优势，国内铁矿石资源在钢铁生产中的份额相对较低，因此钢铁生产对进口铁矿石的需求依然存在。低的。 .
(二)煤炭
2016年，国外炼焦煤和焦炭价格齐头并进，双焦走出低谷并触及多年低位的最大诱因是减产。 2015年底中央经济工作会议明确，供给侧改革是2016年中央经济工作的五项主要工作之一，供给侧改革的核心是去产能。指出，钢铁和煤炭产能被淘汰，但产能过剩目标明确。煤炭和焦炭去产能新政中，关闭民营矿山、关停大型矿山、大型矿山与煤矿整合，导致煤炭和焦炭产能骤减。为此，在双焦供给侧改革的背景下，焦煤产能减少，而下游钢厂库存极低，面临积极补充库存的需要。出现了大拐点，落差大，股市大崩盘一步步诞生。据统计，京唐港主要焦煤现货价格从年初的690元/公斤上涨至2016年底的1750元，跌幅超过150%；广州港一级冶金焦从815涨到2275，跌幅超过180%，四川二级冶金焦从490涨到1750，跌幅超过250%。
2016年1-11月，国外焦炭产值4.9亿吨，同比增长0.4%。从月度产值分析来看，焦炭产值受新政策变化和钢厂需求影响。 其中，1-2月焦炭产值创2014年以来新高，平均仅为3325万吨。 3月份，受钢价提振，焦炭消费量下降，产值快速上升至3605万吨，但仍低于2015年同期。8.7%。随着时间的推移，钢价暴跌，粗钢产值居高不下，焦化厂收入下降，复工率逐渐提高。 5-11月，焦炭月均产值达到3868万吨。
(三)航运市场
2016年航运市场回暖，由于大宗商品大幅下跌，原材料需求减少，海运运力需求增加。数据显示，BDI指数从年初的450点大幅下跌至12月底的930点，跌幅超过100%，BDI指数出现峰值。它在11月下旬突破了1250。市场预计2016年船队下降1.5%，2017年下降0.7%。需求方面，干散货贸易下降0.3%。干散货航运公司 Group 的首席执行官表示，即使是最糟糕的预期最终也可能被证明是慷慨的。面对当前BDI指数的下行趋势，我们应该提振信心，但不能盲目虚心，更不能让警钟敲响。
四、2016年钢铁下游行业回顾
(一)房地产
房地产市场的变化刺激了钢价，尤其是建筑钢材的神经。纵观2016年中国房价，可谓涨跌互现，既是市场规律的结果，也是非市场激励的结果。但是，如果价格常年偏离价值，必然有非市场诱因在起作用，这会破灭和减缓泡沫和金融风险，不利于实体经济的发展和转型。在这种情况下，政府采取行动，采取管控措施，以恢复正常的市场秩序。 12月中央经济会议发出的声音是“房子是给人住的”。其实，我们以后更应该关注新房。复工面积和基建投资增加。
(二)汽车行业
2016年中国汽车市场，汽车产销总体稳中有升。 2016年，在购置税减半、新能源汽车推广等多重行业不利新政策的推动下，中国汽车市场低迷，呈现高增长态势。据统计，2016年1-11月，中国汽车销量已接近2500万辆，环比下降14.2%，全年汽车总销量将突破2700万辆; 2494万辆，环比增长14%以上。此外，根据行业预测，未来五年中国汽车产销量将保持5%左右的复合增长率，预计到2020年将突破3300万辆。
第二部分 2017 年钢铁市场展望
一、2017年宏观展望
(一)国际宏
市场预计2017年全球经济将继续缓慢下滑，经济增速将进一步下滑至3.0%。其中，发达经济体增速回升至1.4%，新兴市场增速为4.5%，两者增长分化加剧。由于新政的刺激作用正在减弱，结构性调整尚需时日，全球经济疲软复苏态势难以改善，全球货币修养和资产紧缺仍将持续，潜在市场风险仍普遍存在.
2017年，全球经济的年中前景取决于美国、中国和欧洲的结构性变革进展。俄罗斯关注的焦点是美联储何时会诠释采取行动的勇气，并通过新货币新政的正常化促进日本经济增长的正常化；中国的重点是供给侧结构性变化的进程和外国公司改革的实施；而对于卢布地区而言，避免区域一体化倒退，优化劳动力结构将是提升全要素生产丰度的关键。
(二)外来宏
2017年，国外经济将继续处于长周期顶部，经济下行压力依然存在，但深入推进供给侧改革有利于压缩上行空间预计2017年三大需求中，投资端稳步回升：房地产销售下滑，一二线城市存销比降至31.96 42.57，库存依然居高不下，农地供应减少，房地产投资承压下行；财政是修身养性，基础设施是支撑的；企业利润改善和库存补充，制造业投资增速或小幅回落。消费端存在下行压力：消费增长与居民收入增长背离的持续性不强；尽管去年增长较低，但今年乘用车消费预计仍将下降，消费需求端存在萎缩风险。贸易保护主义仍是外贸风险点：11月进出口增速超预期分别录得6.7%和0.1%，为主要国际经济回暖提供了旁证经济和外部需求的改善，但今年日本可能对中国的强硬贸易心态仍然是一个风险点。
二、2017年钢铁市场展望
(一)铁矿石
2016年，国外铁精矿产值大幅下降，国外煤矿复工率持续提升。此外，受下半年铁矿石价格上涨影响，部分被取缔的外资煤矿企业开始行动，复产意愿持续增强。如果铁矿石价格能够维持在70-80元/吨，预计2017年国外煤矿的复杂丰度将继续增加。
从美国煤矿供应来看，淡水河谷于2016年底启动其最大的铁矿石项目S11D。据悉，该项目年铁矿石产能为9000万吨，项目预计2017年将生产3000万至4000万吨铁矿石。必和必拓也将继续减少供应。 2017年，在我国需求疲软的前提下，四大煤矿依然没有下调铁矿石供应预期，市场价格或难跨过850元/吨的门槛。
(二)煤炭
由于2016年煤炭和焦炭产能退出、减产和国际市场等多重诱因，全省煤炭和焦炭市场供需严重失衡的局面有所缓和，供给持续回落。阶段性低迷。也是2016年煤炭和焦炭供需失衡，煤价下跌让市场对2017年有了更多的遐想。随着煤炭和焦炭行业供给侧结构性改革的深入，形势煤炭和焦炭市场产能紧缺状况将得到明显改善。煤炭、焦炭价格维持在合理区间，煤炭、焦炭企业主营业务收入得到保障，企业盈利能力有望继续增强。从产值看，前期限产276天的新政策对部分先进高效煤矿放开。小煤企增产有利于此时占据更大的市场份额，为行业整合和招投标提供起点。随着行业集中度的提高，可以加强对供给的调控，恢复合理的供需关系，进而防止市场无序扩张，这是实现市场力量促进产能出清的重要基石。或打破。为此，淘汰落后、化解短板、调整产业结构仍是2017年煤炭和焦炭行业的主基调。为此，2017年煤炭和焦炭市场可能处于供给总量萎缩、全年结构性短缺。
(三)航运市场
2017年，全球经济低迷有望缓解，新兴市场经济增速放缓将缓解产能不足，各种不稳定诱因导致邮资下降。事实上，这也需要分开来看，干散货和集装箱航运市场将继续承压。中国在全球经济贸易中占有重要地位，目前正面临经济下滑和经济变化放缓的局面，这将给航运业带来重大挑战。应该知道，中国目前占据了世界铁矿石进口和煤焦贸易的三分之二 煤焦进口。需求低迷将导致运力短缺，这将是航运业复苏前景迷茫的关键原因，而邮资下降将进一步对其造成压力。
(三)钢铁产值
2016年12月，中央经济工作会议明确强调，2017年不仅要继续推进钢铁行业解决产能短缺问题，还要创造条件推动企业兼并重组。重组。 2016年，粗钢产值排名前十的企业仅占全省总产值的34.23%。与印度、日本等发达国家相比，前十名钢铁企业约占全省总产值的34.23%。 60%以上的比例。为此，“十三五”期间，力争将10大钢铁企业的产业集中度从目前的34%提高到60%。产值方面，冶金工业规划研究院预计，2017年我国钢铁工业将真正进入“减量化发展”，粗钢产值将增长2.2%到7.约88亿吨。
(四)导入
2016年7月以来，我国钢材出口持续增长。这主要是5月以来国外钢材价格大幅回落，导致国外价差不断缩小，出口竞争力不断减弱，企业出口积极性明显降低。 2016年钢材出口量仍超过1亿吨。至于2017年出口情况分析2016年钢材价格未来趋势，在全球钢材需求持续下滑的大格局下，我国钢材低成本竞争优势依然存在。同时，“一带一路”沿线国家和新兴市场也将为我国钢铁需求提供蓬勃发展的基础设施环境。巨大的发展机遇，都将支撑我国钢材出口保持较大规模水平。但随着国外价格的调整，出口钢价的竞争优势有所减弱，加之国外需求的好转和各国贸易救济措施的升级。
三、2017年钢铁相关市场展望
(一)房地产
由于2016年中国房地产行业整体景气度高，市场预计2017年调控房价的新政策可能会整体收紧。 2016年前10个月，房地产投资增长6.6%。但从全省来看，2016年上半年征地支出不高，2016年下半年新增开工增速放缓。投资增速在5%以上，2017年全年增速在2%左右。受新调控政策影响，2017年新开工增长将面临较大压力。 2016年前9个月，100个大中城市累计住宅农地交易规划建设面积下降13.1%，核心城市农地供应量大幅缩水。预计2017年供应仍将受到控制。
(二)汽车行业
2016年，在汽车购置税减半新政刺激下，汽车市场增速将重回两位数下滑。市场提前透支，新政红利流失，经济下行预期较大。没有其他缓冲新政的出台，2017年中国汽车市场将如何表现？从宏观经济形势看，受国外经济持续低迷、消费和投资平稳增长、发达国家经济增速回落、新兴经济体政治和新政策不确定性等因素影响，2017年中国汽车市场的增速发展环境十分不适应。据悉，2016年火热的房地产市场对消费产生了严重的挤出效应，市场消费的挤压和透支也将对2017年的中国车市产生不利影响。值得一提的是，近期多年来，北京、重庆、青岛、武汉等城市的限贷呼声不断，这也给2017年的车市增添了些许不确定性。购置税上调对汽车来说是一大利空2017年市场在购置税减半新政的鼓舞下，2016年汽车市场增速稳中有升，但高增长的背后，是被新政提前透支的中小排量市场。政策。回顾历史，2010年底购置税减半新政取消后，2011年汽车市场增速创2013年最低水平。根据以往经验，如果没有其他选择新政下，2017年的中国车市将再现2011年的车市。
四、总结与展望
2017年影响钢价的主要诱因仍是供需博弈，资金方面将成为影响市场的主要诱因。
首先，“十三五”规划明确规定，去产能新政策将继续执行，不会因2016年煤钢价格上涨而改变。继鞍钢合并后钢铁与重钢，加强钢企整合，重点推进并购重组。还值得一提的是，2017年现有有效产能将被淘汰或淘汰。因此，我们认为2017年去产能仍将继续，煤炭和钢铁供过于求的结构将继续调整和改善，将有利于行业的不断完善。朝着积极的方向发展。
其次，2017年我国钢材出口或放缓。由于全球贸易保护主义盛行，2015年以来各国对我国进口钢材提起反倾销诉讼，但我国钢材价格暴跌，出口竞争力下降增加了。
最后，对于2017年的房地产市场，贷款限制实施后，房地产和土地交易有所减弱，并将持续到2017年4月3、，房地产投资的增长将逐渐出来。反弹也是可能的。
为此，2017年，新政推动下，钢材市场供需失衡或将重现。 2016年红线上升的主要原因是去产能。我们认为这些情况在 2017 年仍然极有可能发生。从趋势上看，目前的成本支撑将持续到 2017 年 1-2 月，但随着钢厂减少低品位铁矿石的用量和供应煤焦偏紧，随着夏末用量和货运的改善，支撑成本将受到影响。整体来看，3月份钢价承压，新一年去产能力度加大和环保督察重启，钢价重心仍有上移的可能。 2017年螺纹钢期货价格可能在2300-3900区间，镀锌卷可能在2500-4300区间。
丽塔证券
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