作为钢铁行业的周期性股票，值得分析。
所谓周期股，简单来说，有两个特点：
1. 更高的股息派发；2、随着经济周期的起伏而涨跌的个股。
对于钢铁企业来说，这与之前的供给侧改革、环保政策等国家政策息息相关。
如果供给端减少，而需求端仍然保持一定规模，那么价格就会上涨，有利于公司盈利，也有利于其股价上涨，反之亦然。
今天的文章分析了特钢龙头企业——中信特钢。
特钢龙头——中信特钢，分析财报判断是否值得投资
从公司年报得知，公司在2019年年报中更名为中信特钢。此前，公司名称为大冶特钢。这也符合钢铁企业不断境外并购的特点。
中信泰富特钢技术装备处于世界先进水平，品种规格齐全，品质优良，市场竞争优势明显，满足能源、交通、工程机械、航空航天等国家重点发展行业的市场需求。
公司已成为国民经济发展、重大工程建设等重要领域所需的关键特钢材料制造基地，以及新材料、新工艺、新技术的研发基地。
详细分析公司的财务报表。
1、总资产
2014年至2019年，中信特钢总资产分别为：50.3亿、51.4亿、58.5亿、65.8亿、701.6亿、728.9亿
总资产增长率分别为：2.19%、13.81%、12.51%、966.52%、3.45%
从数据中可以看出，由于公司重大资产重组，2018年公司总资产同比增长近10倍。
2019 年 4 月 19 日，公司 2018 年度股东大会表决通过了公司以发行股份的方式购买泰富投资、江阴新泰、江阴野泰、江阴阳泰、江阴庆泰、江阴新富持有的股份。承特钢铁86.50%股权重大重组。
本次重组后，其持有公司75.05%的股权，成为公司的控股股东。
特钢龙头——中信特钢，分析财报判断是否值得投资
2、资产负债率
公司近5年资产负债率分别为：31.91%、36.32%、38.77%、66.04%、65.18%
重组后的资产负债率比较高，所以需要注意这个问题，因为资产负债率超过60%的公司需要提高警惕。
3、有息负债及货币资金情况 中信特钢2015年至2019年有息负债总额分别为：4.9亿元、5亿元、3亿元、144亿元、111亿元
可见，重组后的有息负债增加幅度也很大。
2015年至2019年，中信特钢货币资金分别为：5.2亿元、11.9亿元、11.8亿元、102亿元、78.4亿元
货币资金与有息负债的差额分别为：3000万、6.9亿、8.8亿、-41.2亿、-32.7亿
2018年以来，货币资金与有息负债的差额为负，且差距不小，表明公司短期内存在一定的偿债风险。
特钢龙头——中信特钢，分析财报判断是否值得投资
4、应收预付款项和应付预付款项
中信特钢2015年至2019年应收预付款项分别为：10.5亿元、10.8亿元、17.4亿元、99.9亿元、126.2亿元
中信特钢2015年至2019年预付款项分别为：10.2亿元、12.4亿元、19.1亿元、160亿元、242.5亿元。
预付款增加是好事，说明公司行业地位较高，可以无偿占用上下游资金。
2018-2019年应付预付款和应收预付款的差额分别为：60亿元和116亿元。
这是公司在行业中地位高的标志。
5、固定资产
2015年至2019年特殊钢材行业，中信特钢固定资产、在建工程和工程物资总额占总资产的比例分别为：50.33%、47.78%、38.32%、49.52%和50.26%。
最近两年比较稳定，在50%左右，说明公司是一家重资产公司，未来保持竞争力所需的成本比较大。
6、每股净资产
公司每股净资产分别为：7.8、8.3、9.0、42.8、8.5
除公司2018年重组外，这个数值参考意义不大，每股净资产应该稳定在9左右。
7. 股本回报率
公司近5年净资产收益率分别为：7.97%、8.13%、10.23%、19.30%、24.18%
近2年表现不错，需要继续关注这个话题。
1、营业收入
2014年至2019年，中信特钢营业收入分别为：73.5亿元、62亿元、63.9亿元、102.3亿元、721.9亿元、726.2亿元。
营业收入增长率分别为：-15.71%、3.15%、59.98%、605.87%、0.60%
2018年因资产重组大幅上涨，上年营业收入与2018年基本持平。从2020年半年报来看，2020年上半年收入同比略有下降同比，预计2020年全年收入增长不大。
2、毛利率
公司近5年毛利率分别为：11.22%、12.62%、11.56%、16.27%、18.01%
公司毛利率一般，说明公司产品竞争力一般。方大特钢的毛利率在25%以上。
特钢龙头——中信特钢，分析财报判断是否值得投资
3.费用率
公司近5年费用率分别为：6.35%、6.65%、5.41%、7.83%、7.68%
费用率/毛利率分别为：56.65%、52.70%、46.83%、48.13%、42.67%
比例均在40%以上，说明公司成本控制能力一般，需要继续关注。
4、主要利润率
经测算，公司近5年主要利润率分别为：4.41%、5.54%、5.70%、7.58%、9.56%
从数据上看，虽然公司主营利润率呈上升趋势，但总体偏低，说明公司未来保持持续盈利的难度较大。
5、归属于母公司的净利润
公司近5年归属于母公司的净利润分别为：2.68亿元、2.7亿元、2.93亿元、3.95亿元、35.8亿元、53.9亿元
归属于母公司的净利润增长率分别为：0.87%、8.24%、34.93%、806.63%、50.45%
资产重组后，公司归属于母公司的净利润增长较快，未来能否维持还需继续关注。
6、净利润现金含量比率
公司近5年净利润和现金占比分别为：36%、270%、90%、129%、147%
这个题目没有问题，说明公司赚到的利润是真金白银。
特钢龙头——中信特钢，分析财报判断是否值得投资
1.造血能力
2018年和2019年经营活动产生的现金流量净额与“固定资产折旧+无形资产摊销+借款利息+现金分红”的差额分别为-10亿元和5.4亿元。
2019年表现更好，可以通过自身造血能力满足繁殖的扩大。
2.成长能力
重组后2018年和2019年“购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金”占“经营活动产生的现金流量净额”的比例分别为22.63%和30.87%。
公司仍在扩张中。
3、分红率
特钢龙头——中信特钢，分析财报判断是否值得投资
从数据上看，公司对投资者还是很慷慨的，符合周期股的特点。
4.看公司类型
公司经营活动产生的现金流量净额、投资活动产生的现金流量净额和筹资活动产生的现金流量净额符合正、负、负类型。这种类型属于优秀公司的业绩类型。
5、现金净增加额
公司2018年现金净增10.7亿元，2019年净增额为-28.6亿元。
这与公司有大量现金分红有关，需要继续关注这个话题。优秀公司的价值通常是积极的。
公司净利润和现金比率为正，但近两年资产负债率均高于60%，杠杆公司合理市盈率为15倍。
2019年公司归属于母公司的净利润为54亿元。假设2020年归属于母公司的净利润同比小幅增长。
假设2020年归属于母公司的净利润为58亿，2020年合理市值为58*15=870亿
2021年归属于母公司的净利润同比增长15%至66.7亿元，合理市值为66.7*15=1000.5亿元。
2022年归属于母公司的净利润同比增长15%至76.7亿元，合理市值为1150亿元。
特钢龙头——中信特钢，分析财报判断是否值得投资
目前，公司总市值约为1065.45亿，超过预估市值，意味着当前股价被略微高估。
当然，如果公司未来继续发展，市值还是会上涨，也就是说未来股价应该也会上涨。
中信特钢存在的主要问题是：
1、资产负债率较高，近两年超过60%。
2、货币资金近两年有息负债总额较少。
3、主营利润率不到10%，属于低值。
中信特钢的优势在于：
1、归属于母公司的净利润增长较快，公司仍保持较快发展。
2、预付款项与应收预付款项的差额近两年均大于0，且差额进一步加大，行业地位较高。
需要说明的是，目前大股东仍为限售流通股，大股东持股比例最高为75%。
特钢龙头——中信特钢，分析财报判断是否值得投资
如果你想投资周期性股票，你可以考虑这家钢铁公司。
当然，如果价格低于价值，则是更好的机会。
以上分析仅供参考特殊钢材行业，不作为投资建议。
$中信特钢()$@今日话题
