一、钢铁行业运行情况
从价格层面分析，据卓创资讯提供的数据，截至3月20日，我国钢材价格指数已降至961.308点，较1月2日的1033.460点下降了72.152点，与去年同期相比，更是从1111.24点下跌了149.932点。当前钢材价格指数已逼近去年5月末的最低点，这一现象表明，自2024年起，我国钢铁行业正步入一个持续的调整下降期。
观察成本方面，自2024年伊始，铁矿石的价格便开始波动并持续走低；尤其在春节过后，这一下跌态势愈发显著。截至3月20日，日照港62%品位的铁矿石，其3月份的平均售价为846.89元/吨，相较去年同期的910.06元/吨，跌幅达到了6.94%。自2024年伊始，焦炭价格已历经六次涨跌交替，至3月20日，山东地区准一级冶金焦的价格降至1890元/吨，较上年同期2640元/吨降幅达28.41%。成本端持续走低，导致钢材价格逐步丧失了高成本支撑钢材行业前景，进而引发钢材价格持续下滑。
从生产角度分析，1-2月份，我国粗钢总产量达到了1.68亿吨，较去年同期增长了1.6%；生铁产量为1.41亿吨，较去年同期下降了0.60%；而钢材产量为2.13亿吨，较去年同期上升了7.90%。观察产量数据，我们发现粗钢产量较去年同期有所上升，而生铁产量则呈现下降趋势。这表明2024年的高炉生产活动相较于上一年有所减缓，与此同时，电弧炉的生产状况却有所提升。此外，2024年对废钢铁的需求量相较于2023年有所改善，这一趋势在开工率的变化上也有所体现。卓创资讯的监测数据显示，2023年1月至2月，高炉的平均开工率达到了79.41%，但到了2024年同期，这一比率降至77.94%，较上年同期下降了1.47个百分点。与此同时，电弧炉的平均开工率在2023年1月至2月为23.51%，而在2024年同期上升至24.21%，同比增加了0.7个百分点。
观察库存状况，去年“冬储”初期，市场上主动进行冬储的钢铁企业和贸易商数量并不多，大多数企业采取的是被动式冬储策略，这反映出市场对未来的市场前景信心不足，具体体现在库存的累积速度减缓以及总体库存量的减少。截至3月14日，我国五大主要钢材品种的社会库存量达到了2151.8万吨，这一数字相较于3月7日的库存量有所下降，反映出我国钢材库存已基本达到最高点。与去年同期相比，库存峰值相当，目前处于2020年以来同期中的较低水平。
观察进出口数据，2024年首两个月，我国钢材的净出口量达到了1478万吨，较去年同期增长了34.9%。这一增长势头得以持续，主要归因于国内钢材价格持续下降，与国外钢材价格相比，形成了显著的价差。这一价差促使一些海外企业倾向于采购成本较低的中国钢材。
二、钢铁行业面临的问题
1、低利润和高产量之间的关系错配给钢材价格带来压力
自2024年起，铁矿石、焦炭以及钢材的价格均出现了下滑，不过钢材的跌幅相较于原料要小得多。这导致钢铁企业的盈利空间有所扩大，进而促使企业维持了较为乐观的生产态势。产量的不断攀升，使得供需关系持续向供大于求的方向演变，进而对钢材价格施加了持续的压力，因此钢材价格出现反弹的可能性较小。
为了解决该问题，云南钢铁行业协会于3月7日，广东和山东钢铁行业协会于3月14日，新疆、山西和江苏钢铁行业协会于3月15日，以及四川钢铁行业协会于3月18日，均陆续推出了旨在推动钢铁行业持续发展的倡议。这些协会将主动实施包括减产和控产在内的多项措施，旨在保障钢铁产业链的稳定运行，并确保资金链的安全。这将导致我国钢铁企业的生产开工率有所下降，同时，市场供需关系将逐步回归到合理范围。
2、整体钢材需求仍然较弱，需求分化现象较为严重。
房地产行业持续低迷拖累钢材价格。
1-2月份，房屋新开工面积达到了9429万平方米，较去年同期下降了30.5%。在这期间，地产销售面积和销售额分别为11369万平方米和10566亿元，与去年同期相比，分别下降了24.87%和31.61%，降幅持续扩大，显示出扩张的态势。卓创资讯的调研结果显示，地产项目的复工复产进度显著迟缓，这一现象对市场预期产生了负面影响，进而导致钢材库存的减少速度有所减缓，对钢材价格产生了不利影响。目前房企的资金实力仍旧不足，尽管各地已推出若干房地产项目的“白名单”，并对这些项目给予了资金上的扶持，但项目评估、审核以及资金拨付和到位均需耗费较长时间，故在短期内，房地产行业仍将承受资金短缺的压力。
自去年年末起，“三大工程”——即保障性住房建设、应急与平时两用基础设施以及城中村改造——的相关进展信息持续受到市场的高度关注。尽管各地已陆续发布了一系列相关政策措施，但距离这些工程产生实际工作量尚需一段时日。此外，前期对市场信心的冲击也已逐步消散，短期内难以对钢材价格产生显著推动作用。
制造业延续了持续向好发展态势
汽车行业在1至2月份的产销数据分别为391.9万辆和402.6万辆钢材行业前景，同比增长8.1%和11.1%。其中，新能源汽车的产销数据为125.2万辆和120.7万辆，同比增长率分别达到28.2%和29.4%，市场占有率已高达30%。春节之后，众多汽车制造商纷纷掀起一轮降价风潮，这促使消费者购车意愿明显提升，进而推动了汽车市场的持续繁荣，同时也对钢材行业的需求产生了积极影响。
家电领域在2024年首两个月的产量表现亮眼，空调产出了3763.6万台，这一数字较上年同期增长了18.8%；冰箱的产量达到1374.4万台，同比增长12.8%；洗衣机产量为1622.5万台，同比增长18.5%；而彩电的产量为2533.1万台，同比增长4.5%。空调产量的持续增长，与天气状况以及厂商促销活动的加强不无关系。当前，1至2月份全国房屋竣工面积较去年同期下降20%，这一趋势由增转减，暗示着家电的新增需求可能受到一定影响。尽管如此，家电的更新需求依然保持强劲，或许仍将主导家电消费市场。考虑到家电行业目前所承受的高基数压力，尽管未来家电行业仍有实现正增长的可能性，但增长幅度可能会进一步收窄。
3月13日，国务院发布了《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》。从设备更新的角度分析，方案将重点关注生产设备、城市基础设施、交通运输设备以及教育文旅医疗设备等四个领域。而在消费品以旧换新的方面，则将聚焦于汽车、家电产品以及家装消费品等三大领域。此举不仅有助于提高废钢铁的回收率，而且还能促进制造业保持当前的积极发展势头，确保对钢材的需求持续稳定增长。
三、钢铁行业未来走势
观察期货价格，本周黑链指数自2024年初起止跌回升，持续攀升，反映出多头势力正逐渐壮大，这对于钢铁业走出当前困境大有裨益。当前，钢铁业已逼近去年5月左右的最低点，向下趋势的可能性较小。随着各地钢铁企业主动减少产量，粗钢与钢材的产出有望从过热状态中回归正常。随着“白名单”项目资金逐步到位，以及保交楼政策的不断推进，地产行业有望在底部逐步企稳并实现回升。同时，制造业的盈利能力也将持续提升。据此分析，二季度钢铁行业有望出现震荡上升的复苏态势，而下半年则预计将维持在高位的震荡走势。
