近期新冠疫情全球蔓延，加剧了市场对未来经济发展的担忧，欧美股市大幅波动，大宗商品指数也出现大幅下跌。不过各类黑色系产品价格较为坚挺，目前价格均已反弹至春节前水平，市场预期普遍乐观。不过笔者对当前矿价仍持谨慎态度，观察铁矿石2005合约多头在价格大涨后有所主动减仓，铁矿石价格或仍处于宽幅震荡中，上行突破动能不足。
基础设施建设聚焦“新基建”
前段时间，一些媒体开始大肆宣传“24万亿基建”，引发了市场情绪的极度亢奋。但我认为，目前国内环境较之当年已经有了很大变化，传统基建已经基本完成，实际空间有限。
近年来，在经济增长放缓的背景下，不断有要求出台巨额政府刺激计划的呼声。例如2019年，新闻中提到22个省市区公布的2019年重点投资计划及清单共涉及13227个项目，总投资规模近40万亿元，传统基础设施尤其是交通运输成为主要投资领域。但国家统计局数据显示，2019年全国基础设施投资仅增长3.8%，具体总投资额并未公布。但综合2017年、2018年的基础设施投资数据废钢网5G版，2019年基础设施建设总投资约为18.5万亿元。在不考虑投资计划真实性的前提下，计划与实际数据存在偏差或许反映出传统基础设施投资的统计方法已不再适合当前基础设施建设领域的统计需求。
目前股市“新基建”板块个股表现良好，而传统基建板块个股表现一般，也体现了市场对当前政策认识的转变。“新基建”主要指以5G、人工智能、工业互联网、物联网等为代表的新型基础设施，本质是信息数字化基础设施，与传统基建有较大区别。笔者认为，在当前疫情影响下，国家会适度加大基础设施建设，甚至可能部分放松房地产政策调控，以稳定经济形势，但各级财政形势不容忽视，此类政策的支持力度或低于当前市场预期。
基本面紧但不缺的最好时期已经过去
前期钢厂减产并未引起铁矿石价格下跌，反而铁矿石价格涨幅大于钢材，主要因为钢价坚挺为铁矿石多头提供了信心。受疫情影响，现货市场钢价回升缓慢废钢网5G版，而废钢价格维持相对坚挺，短流程钢厂利润空间不足，开工意愿较弱，铁矿石目前已成为唯一铁源，因此铁矿石需求良好。
但现在情况发生了变化，此前的成交主要基于预期，随着钢厂及下游复工、近月合约交割日临近，期货价格必须面对现实。在乐观预期下，钢厂掌握产业链话语权，价格风险可以顺利传导至下游，因此钢厂普遍不担心目前钢材库存“堵湖”。但原料端压力显然更大，若后期需求释放不及预期，钢厂必然向上游索要利润。若钢材现货价格大幅上涨，短流程钢厂复工将造成废钢对长月铁矿石需求的挤出效应，抑制价格上涨空间和弹性。
进口矿石仍是一大不确定因素
虽然近两周澳洲出货量明显回升，但巴西出货量依然低迷，短期内带来一定冲击，但不妨碍钢厂掌控铁矿石价格中长期运行节奏，海外矿山出货量基本遵循“前低后高”规律，长期来看对铁矿石价格构成一定压力。
综合以上因素，笔者认为矿价上行空间已有限，在当前环境下突破前期高点不易，追多意义不大，持有2005合约多头的投资者可在价格上涨时减仓，或做空2009合约。
