研究报告正文
现货市场：20mm 5级螺纹钢省单价为4252/吨（-3);/吨（+20））。截至上周日螺纹证券主力合约变化到2301合约。
需求方面：基础设施项目稳步增加。从目前可查询的在建项目进度来看，9-10月不存在快速增长空间；房地产成交未见下滑，二线及以下城市无明显触底信号，叠加公司资金压力较大钢材四大品种，房地产资金滞后，后市依然疲软。
从制造业来看，整车产销量呈上升趋势，机械行业受出口拉动。黄河下游地区停电影响正在逐步恢复，但需求下降仍需等待。预计近两周基础钢材出口将小幅下滑。主持人。
供给面：目前螺纹产值大幅下降，带钢进入超低区间，钢材去库存率尚可。下游对小规格和大规格螺纹供应采购心态保守，带钢贸易呈现回暖迹象；铁矿石供应依然宽松，短流程开工率下降，废铝价格上涨，货源趋紧；目前可乐的平均收入为零。范围运行，但随着钢价上涨钢材四大品种，可能仍有增长空间。
我们认为目前限电影响基本结束。临近上周六，转炉和电炉的复工率明显下降。钢铁产量下降后，如果疫情不大规模蔓延，钢铁库存结构性矛盾将得到缓解。
消费市场恐情绪高涨，但旺季需求和20mm直径货源补货有力推动下游螺纹成交活跃；钢坯需求低迷，产值持续暴跌。本周卷材强于蜗牛，随着假期的临近，整体价格可能会出现反弹。
策略上：2210合约仍有104万持仓。由于金九银十的作用和交割的压力，10-1的正盘仍有不错的保持空间。鉴于远月制造业前景远强于房地产基建，且这一观点逐渐被市场接受，可择机做空2301成交量螺旋缺口入市。
