本周五，不锈钢期货市场行情明显上扬，其中主力合约2211在交易过程中涨幅一度超过5%钢材涨价原因，最高价达到17335元/吨，创下了近四个月以来的新高。到了当天下午收盘时，主力合约2211的价格定格在17175元/吨，涨幅达到了4.69%，成为国内商品市场的领涨品种。
分析人士认为，不锈钢期货价格的上涨主要是由基本面信息的推动以及宏观层面的阶段性压力释放共同作用的结果。
据消息来源证实，印尼将对镍下游半成品（NPI）实施出口关税，该措施预计将在今年正式实施。在接受期货日报记者采访时，南华期货金属分析师夏莹莹指出，NPI，即镍铁，是制造不锈钢的关键原料，而在2021年，我国对印尼镍铁的进口依赖程度高达约57%。截至目前，自今年9月起，随着我国企业在印尼的多个项目相继投入运营，该国镍铁的产出总量实现了显著增长，累计增幅达到了28.8%。与此同时，我国对镍铁的进口量也呈现出大幅上升，累计增长比例达到了38%，对镍铁的进口依赖度已上升至63%。倘若印尼对镍铁实施的关税政策得以实施，那么进口镍铁的价格将有所上升，这无疑会推高不锈钢的生产成本。
夏莹莹进一步指出，南非港口的罢工问题尚未得到妥善处理，这导致不锈钢生产的关键原料铬矿的运输遭遇了阻碍，同时也加剧了市场对于原料供应端的忧虑情绪。
南非工会对增薪的提议予以拒绝，并郑重承诺将持续罢工行动。此次罢工使得南非的铁路及港口系统完全陷入停滞。我国大约80%的铬矿进口源自南非，罢工事件导致众多铬矿运输船只的发货计划被迫推迟，铬矿供应的不稳定性引发了国内铬铁短缺的预期，进而可能引起不锈钢成本的上升和产量减少的担忧。广州期货金属组的负责人许克元向记者透露，尽管如此钢材涨价原因，目前不锈钢价格的攀升主要是由市场情绪所推动；而南非的罢工尚未对市场产生实质性的影响。
夏莹莹指出，除了信息层面的因素，周五的市场情绪经历了一段时期的缓解，有色金属板块普遍呈现出上涨态势，这同时也为不锈钢相关信息的进一步传播创造了条件。
近期，美国9月份的通货膨胀率依然超出预期，然而，市场对于美联储在11月可能加息75个基点的举措已有充分预期。在本月美联储发布9月通胀数据后，风险资产迎来了一波上涨，而周五，不锈钢价格在宏观经济因素的推动下，也出现了显著的上扬。新湖期货的有色研究员李瑶瑶如是表示。
记者获悉，自八月下旬起，不锈钢的库存量不断减少，已跌至同期历史最低点，与此同时，不锈钢的价格也攀升至近几个月来的最高水平。究其原因，8月份我国房地产竣工数据实现了显著恢复，已基本恢复至去年同期水平，这一竣工速度的加快推动了不锈钢需求的增长。随着9月的到来，不锈钢的价格保持在较高区间内波动。
方正中期期货有色贵金属组长杨莉娜向记者透露，目前来看，不锈钢的成本支撑相当稳固。除了印尼方面的信息之外，国内情况也显示出不锈钢的成本端，镍生铁的价格正逐渐趋于稳定并有所回升。国内的不锈钢一体化工厂即将投产，而主要的国内镍铁生产商正在积极备货，这也导致了镍生铁价格的阶段性上涨。据数据显示，国内主要的民营不锈钢生产商在11月的预售价格相较于10月上涨了100元/吨。
除此之外，我国的不锈钢出口订单呈现了回升态势。海外的不锈钢生产企业由于事故和能源问题导致产量下降，与此同时，我国本土的工厂在生产和对外贸易供应方面有所提升，甚至订单转移也有所增加。然而，杨莉娜表示，预计在10月到11月期间，因事故而停产的不锈钢厂的生产将会逐步恢复。
观察当前不锈钢的基本情况，业界人士普遍认为，当前不锈钢市场总体上表现为供应过剩而需求不足的态势。
在供应端，李瑶瑶向记者透露，自9月份不锈钢价格攀升以来，钢铁企业的盈利状况得到了显著提升。得益于需求的恢复，钢铁企业的产量也有所上升。具体来看，当月我国不锈钢粗钢产量实现了6%的同比增长，其中300系列产品的增长更是高达8%。根据调研结果，10月份钢铁企业的排产计划将继续上升，预计当月国内不锈钢粗钢的排产量将环比增长11.9%，同比增幅达到22.3%。其中，300系环比增长10.2%，同比增长18.7%。
在需求层面，夏莹莹指出，不锈钢市场并未显现出明显的增长势头，目前交易活动主要围绕基本需求展开。经过前期的价格下跌以及节前备货的完成，下游企业已经完成了阶段性的库存补充。具体数据表明，截至10月13日，全国主要市场的不锈钢社会库存量为72.42万吨，较上周环比下降了0.41%，而与去年同期相比，增长了3.91%。
短期内，不锈钢行业下游或许会持续进行常规的备货操作，主要以低库存的运营模式为主；然而，不锈钢的基本面仍面临一定的压力。在此期间，国内外不锈钢的新增产能将逐步释放，预计到年底，产能将逐步上升，整体供应量有望逐渐增多。在国内，需求端依然受到房地产市场偏弱以及国际市场外需减弱等因素的影响，需求的增长空间尚需进一步观察；此外，第四季度通常需求会有所减弱。杨莉娜指出，从整体情况来看，尽管当前不锈钢的生产量持续上升，但需求方面尚未出现显著好转，因此，在接下来的工作中，必须全面考虑市场库存的负担以及市场货物的到货状况。
展望未来市场，李瑶瑶分析指出，短期内，受宏观经济因素影响，不锈钢价格可能呈现上涨趋势，不过上涨幅度不会很大。然而，随着不锈钢库存的逐渐累积，其价格将再次转弱。尽管如此，由于钢厂利润仍然不高，不锈钢价格在成本方面的支撑仍然存在。预计在第四季度，不锈钢价格将主要在某一区间内波动。
我们持观点，不锈钢的振荡态势短期内将持续，然而其回升的幅度或许会受到一定限制。在接下来的观察中，我们需留意镍价的波动规律以及宏观经济的影响。与此同时，对于不锈钢的供需状况，我们可以关注现货市场对价格上涨的容忍度以及基差的变动情况。目前观察，不锈钢价格底部有成本支撑，上方则面临供应压力，这或许会导致其价格出现较大波动。至于印尼镍产品出口政策的实施情况，以及所设定的税率及确认方式等因素，同样将对价格波动的幅度产生影响。杨莉娜如是表示。
夏莹莹认为，本年度第四季度的不锈钢供应预计将比第三季度更为充裕，不过供应方面存在不确定性，主要源于印尼的关税政策可能提高进口镍铁的成本，这一影响进一步波及到不锈钢的生产成本；而在需求方面，四季度可能难以看到明显的增长。从宏观经济的角度来看，尽管目前市场有所缓解，但在全球高通胀的大环境下，美联储对货币政策的立场依然倾向于较为紧缩。综合考量宏观经济状况和基础市场要素，预计不锈钢在第四季度将持续面临压力，并伴随波动，而印尼的关税政策构成了一个关键的风险因素。
