分析人士认为，供需失衡是铁矿石价格上涨的主要原因，货币宽松下的资金助力拉动价格上涨。2021年，澳洲、巴西等主要矿山新增产能较少，全球钢铁产量仍将增加，铁矿石供需将进一步失衡。近期铁矿石价格大涨正是对这一预期的早期反应。未来几年铁矿石供应或将持续偏紧。
铁矿石需求量直接取决于生铁产量，生产一吨生铁需要消耗1.6吨铁矿石。根据世界钢协和国家统计局统计，2020年，中国铁矿石需求量增加1.264亿吨，其他国家和地区则减少7580万吨。全球铁矿石总需求量增加5060万吨，而国际四大铁矿石供应商发货量减少1020万吨，供需缺口达到6080万吨。
事实上，这样的缺口已经持续了四年，2017年至2020年，全球铁矿石需求增加2.23亿吨（其中中国增加2.96亿吨，超过全球增幅），而“四大矿山”发运量减少1040万吨，累计缺口已达2.33亿吨，全球铁矿石供需平衡由宽松转为紧张。
从我国铁矿石进口量来看，2017年至2019年基本持平，而同期粗钢产量平均每年增长6.9%，铁矿石供需失衡状况不断积累。2020年，虽然我国铁矿石进口量同比增长9.5%，但增量主要来自非主流矿。业内人士指出，非主流矿通常品位低于“四大矿”，稳定性较差，会增加冶炼成本，并非钢厂的首选。“从历史上看，凡是非主流矿进口量增加的时期，都是铁矿石短缺、铁矿石价格上涨的时期。”
一位央企铁矿石贸易负责人指出，我国港口铁矿石库存也表明铁矿石供应趋紧。2018年，平均港口库存为1.52亿吨，相当于全国日均铁水水平的45天。2019年，平均港口库存降至1.29亿吨，仅够生产37天。2020年，库存降至1.18亿吨，可供生产天数降至30天。
目前多数市场分析预测，2021年全球铁矿石供需缺口较大，主流矿山缺口预计在4000万吨-8800万吨之间。
十三五期间，我国生铁产量年均增长5%，按趋势保守估计，2021年我国生铁产量将增加2%，即1775万吨，新增铁矿石需求量为2840万吨。但工信部近日表示，2021年坚决压减粗钢产量，确保粗钢产量下降。如果能做到这一点，2021年我国新增铁矿石需求量将为零，甚至是负数。
海外铁矿石需求全年相当稳定，2014年至2019年海外生铁产量在4.69亿吨至4.82亿吨之间，2020年受疫情影响，全年减产约4700万吨，但四季度基本与2019年同期持平。预计2021年海外生铁产量将恢复至2019年水平，将增加铁矿石需求7520万吨。
加上中国和其他国家，2021年全球铁矿石需求将增加1.04亿吨1040钢材，如果没有中国的增加，则是7520万吨。
铁矿石供应方面，形势不容乐观。2019年初淡水河谷巴西溃坝事故，加上2020年新冠疫情，导致其2019年至2020年出货量累计减少8200万吨。此前其曾表示2021年最多可恢复4500万吨产能，但12月又将2021年产量目标下调至3.15亿吨至3.35亿吨，增幅仅为1000万吨至3000万吨。考虑到淡水河谷近年来屡屡“食言”，其2021年目标增幅也面临极大不确定性。
“四大”矿山预计2021年铁矿石产量将增加1500万至3500万吨，与全球铁矿石需求预期增量相比缺口为6850万至8850万吨，若没有中国增量需求，缺口则为4020万至6020万吨。
值得注意的是，“四大”未来几年的产量增幅或仍有限。根据其年报，2012-2013年，“四大”与铁矿石相关的资本支出达到顶峰，每年约250亿美元，但此后迅速萎缩，已连续4年不足50亿美元。而且，“四大”近几年的资本支出大多为补充固定资产折旧等维护性支出，很少有新项目投资。即便是新项目也主要是替代枯竭矿山，几乎没有纯粹的新增产能。在建项目中，仅FMG的“铁桥”磁铁矿项目将新增2200万吨产能，计划于2022年投产。
此前，“四大”矿山的大规模投资，导致2013年至2015年期间铁矿石产量达到顶峰，每年出货量增加超过1亿吨。2013年以后投资大幅下降，导致近几年产量停滞不前。在目前的投资水平下，未来几年产量将疲软。如果钢铁产量继续增长1040钢材，铁矿石供需不平衡状况将不断加剧。
疫情发生后，主要国家普遍实施宽松的货币政策，尤其是美联储宣布“无限宽松”，央行“大水漫灌”虽然意在支持实体经济，但首当其冲受益的通常是股市、房地产等资产板块。大宗商品具有较强的金融资产属性，其价格普遍上涨，这与国际金融危机后货币宽松时期大宗商品普遍上涨如出一辙。
除铁矿石外，2020年末焦炭价格比上年末上涨51.1%，动力煤价格上涨32.7%，铜价格上涨26.8%，钢材价格上涨18.6%。冀东国贸分析师王成感叹：“几乎在所有市场，钱比货重要。”
虽然资金无法改变大宗商品价格走势的方向，但对于铁矿石等供需紧张的大宗商品，资金可以放大其价格上涨的势头。建龙集团副总裁赵欣认为，新加坡交易所的铁矿石美元掉期交易“盘子小，容易被资金带动上涨，也会传导到国内铁矿石期货交易市场。”
预计2021年宽松货币政策对铁矿石价格的提振作用将趋于收敛，供需基本面将面临一些不确定性，如中国钢铁产量是否会减少？海外疫情是否会阻碍海外钢铁产能恢复？疫情是否也会影响铁矿石产量？目前的铁矿石价格仍需时间来验证其合理性。业内预计2021年铁矿石价格仍将高位震荡，上半年或将在130美元/吨至180美元/吨区间，较2020年均价上涨20%至65%。
