5月份冷轧价格或将弱势震荡
供给方面：5月份长流程、独立轧钢企业订单情况不佳，月度订单进度尚未达到满产。 制造企业反馈，近期正在组织5月初的订单。 预计5月份产能利用率将继续下降。
库存方面：5月份市场整体维持去库存进程。 从最新市场调研来看，5月为传统淡季，下游需求较4月明显恶化。 随着时间的推移，社库去库存速度可能会放缓，市场整体库存压力将会加大。
需求：据调研，下游汽车厂商订单量持续增加，行业整体用量持续增长。 据相关数据显示，日常消费有所萎缩。 主要原因是前期库存生产较多，汽车库存量较大。 短期来看，库存正在逐步被消化。 不过，从近期的市场情况来看，新能源汽车行业已经达到了全球行业的新标杆。 与此同时，汽车及配套产业产值已超过房地产业，市场体量逐渐增大。 与此同时，小米、长城、小鹏等企业的营销策略也逐渐加大，各企业之间的竞争也逐渐显现。
家庭用车钢材整体消耗量逐渐增加。 与此同时，对钢材的强度要求也不断提高。 各类钢材的需求量逐渐增加，这也给钢铁生产企业带来了诸多挑战。 目前商用车和挖掘机一样，都在采用新能源，其尺寸也在逐渐增大，并且未来其尺寸可能还会继续增大。 因此，预计5月份汽车行业用钢量将逐步增加。
总体来看，5月份供给端接单量平均或小幅下降，而需求端刚性需求韧性仍处于一般水平。 据市场反馈，5月份新能源汽车用钢订单尚可，各类钢材接单压力较大。 随着近期原材料价格的上涨，成本支撑已经明显。 不过，市场对高原材料的担忧有所加剧。 对此，我们认为5月份冷轧价格或将弱势震荡。
王建华：5月份钢材市场波动均衡
回顾4月份钢市，得益于钢厂的努力，基本面持续改善的预期已经显现。 截至4月26日，钢材市场已走出震荡反弹走势，钢材综合价格指数累计反弹126点。 其中，螺纹、线材价格分别反弹191和201点，板材、热轧价格分别反弹35和116点，冷轧价格仍小幅下跌22点，铁矿石价格反弹21美元，废钢价格钢价反弹100点，焦炭价格反弹181点，基本符合预期。 反弹来得比月报预期要早，但4月初，朋友圈也提醒反弹在即。
展望5月钢材市场，虽然宏观经济情绪仍不乐观，但将出现复苏迹象。 行业基本面有复产压力，但也有局部性、持续性好转。 钢材市场运行均衡（区间波动）。 ）。
5月份钢材市场宏观情绪仍承压，但也将出现好转迹象，将巩固4月份价格底部。
从全球角度看，近期中美互动达成五点共识，表明中美关系虽然难以回到过去，但已开启了彼此相向的新征程。 这种放松在一定程度上缓解了长期压力。 ，有利于推动宏观情绪进一步改善，减轻物价压力。
从国内来看，证券市场的企稳回升，以及贵金属、有色金属的强劲反弹旧钢材市场价格走势，已经达到了一定的高位。 一方面，这在一定程度上提振了整体情绪。 另一方面，也出现资金转向获利了结的情况。 黑色金属的估值较低。
前期各项政策的不断出台和如今的落实，尤其是房地产政策的优化，成都率先全面取消限购，势必会对钢材市场产生一定的积极影响。
观察与钢铁行业关联度较高的国信证券高频宏观扩散指数，4月12日当周大幅收窄，4月19日当周呈现明显上涨趋势，当周仍大幅反弹26日，表明国内经济增长旧动能先出现边际改善，后出现明显反弹。 从常态化季节性同比比较来看，反弹明显强于以往同期，表明旧经济增长动力的改善是可持续的。 特别是4月底的政治局会议可能会出台一些进一步稳定经济增长的措施，这将有助于进一步减少大家的悲观情绪，提振钢铁市场的信心。
最新数据显示，4月份制造业、钢铁行业生产经营活动预期指数分别为55.2和59.5，比上月分别回落0.4和上升7.9个百分点。 两者均继续处于扩张区间。 建筑业业务活动预期指数下降3.1个百分点至56.1。 扩展区间。 从钢联调查景气指数来看旧钢材市场价格走势，26日当周10种主要产品（冷轧、镀锌板卷、热轧、焊管）仅有4种仍处于收缩区间。 建材景气指数连续三周稳定在扩张区间。 在主要品种库存持续减少的影响下，5月份市场情绪仍有望向好。
5月份主要宏观压力可能仍来自流动性紧张。 从统计局的数据可以看出，无论是监管企业的应收账款（3月底同比增长8.2%）、应收账款平均催收天数（高达67.3天），天），即3月M1增速回落至1.1%的较低水平，表明流动性仍面临压力。 好在去年增发的1万张国债已经开始形成实体工作量。 尽管一季度专项债券发行节奏缓慢，但狭义基建投资表现尚可（一季度基建投资增速为6.5%）。 由于今年总体财政实力大于去年，二季度债券发行应会加快。 只有这样，才能释放企业业务扩张的压力。 不过，效果的传递还需要时间。
5月份，工业基本面继续呈现结构分化特征，对钢价的支撑力度或有不同表现。
大家普遍担心的是供应持续反弹，特别是一些新产线投产带来的供应增加压力。 据钢联统计，3月中旬以来，日均铁水产量从最低的220.82万吨增至228.72万吨，日均增产7.9万吨。 考虑到当前钢厂盈利能力有所扩大，部分企业部分品种利润有所提升，钢厂增产积极性还有进一步提升的空间。 但由于原燃料价格反弹，产量释放节奏将受到一定影响。 5月份日均产量最高可能恢复至235万吨。 根据日均约232万吨的水平，结合中国钢铁股份有限公司铁矿部调查统计，推断5月份高炉铁水日均产量约为232万吨。 考虑到电炉钢恢复生产，全月铁水增量可能在500万吨左右（较4月1日多一天）。
观察5月份的需求表现，可能会有小幅增长。
4月份建筑业新订单指数仍下降2.9个百分点，位于45.3的收缩区间，较去年同期回落8.2个百分点，表明建筑活动仍较为疲软。 今年2月，国家发改委完成三批合计1万亿元增发国债项目名单全部下达，向约1.5万个专项项目下拨增发国债发行资金，推动增发国债全部完成发行项目将于今年6月底前开工建设。 预计二季度基础设施建设实物工作量仍将得到保障，专项债券、特别国债发行或将加速。 财政部4月22日表示，将“根据超长期特别国债项目分配情况适时启动超长期特别国债发行”，有利于保障后续基建需求资金。
据钢联制造业钢材消费调查显示，随着基建投资项目资金稳步投入，大型钢结构企业接单表现良好。 5月份钢结构行业业绩预计将呈现增长态势。 5月份原材料日消耗量环比增长约10.56%。 部分大型企业表示愿意择机采购。
5月份机械行业样本企业仍处于去库存阶段。 此外，需求依然低迷，原材料日消费水平环比下降2.92%。 机械行业钢材需求较为一般。
家电零售市场，随着以旧换新活动持续推进，家电企业生产积极性较高，原材料库存不断下降，产量持续扩大。 研究数据显示，5月份原材料日消耗量环比增长4.63%，这说明家电用钢仍有提升空间。
5月份汽车行业样本企业原材料库存环比增长2.58%。 在生产持续扩张的背景下，原材料日消耗量开始小幅下降，环比下降3.08%。 这说明汽车行业一方面控制成品库存，另一方面增加原材料。 有存货。
简单测算，5月份粗钢表观消费量可能增加350万吨左右（比4月份多一天）。
4月末，钢联小样本中5大类库存总量下降至1940万吨，单月累计下降401万吨。 综合上述供需分析，预计5月份钢材库存将继续下降200万吨左右。 目前库存水平阳历同比基本持平，但农历同比有所下降。 从库存结构看，当前5个品种社会库存同比增长4.5%，钢厂库存同比下降10.6%； 螺纹、线材库存同比分别下降4.6%和37.3%，特别是钢厂螺纹钢库存同比下降10.6%。 9.3%。 可见，前期最大的利空因素——螺纹钢钢厂库存高企，已经得到很好的化解。 随着5月份库存进一步减少，不排除部分地区可能出现部分品种、规格短缺的情况。 但板材库存压力依然较大。 目前中厚板、热轧、冷轧库存同比增速分别高达29%、20.4%和16.8%。 其中，这三个品种的社会库存同比增速分别达到47.4%和30.5%。 和 18.4%。 如此高的库存将限制价格反弹的动力。 可见，不同市场、不同品种，5月份结构性分化将加剧，市场涨跌互现的现象或将不可避免。
5月份原燃料价格虽然仍有反弹空间，但幅度有限，此后也将面临阶段性回调。 虽然4月份原燃料、产成品出现共振反弹，但钢价明显跟不上，一定程度上制约了钢厂复工复产的动力，进而削弱了钢价回升的空间。原燃料价格回升。 。 尤其是铁矿石，在国内外供应增加的背景下，125美元的价格可能会在今年余下时间维持在较高水平，而焦炭也已经四轮反弹，其后续表现将取决于就成品而言，即使可以提高价格，空间也可能有限。 一旦原燃料价格回落，对钢材的成本支撑可能会减少，也将拖累成品价格。
总之，5月份钢材市场，在供需改善减弱的背景下，宏观阶段性局部改善限制了大幅回调的空间，而需求增长乏力也限制了价格的上行空间。 整个钢铁市场（供需、利润、价格、期货与现货、预期与现实）或处于均衡（适应性）振荡。
从操作上看，交易者应顺势而为，不可悲观，但也不宜激进； 有利润则钢厂满负荷生产，无利润则积极控产； 最终用户应以便宜的价格购买。
风险提示：环境在变，观点也会变。 请及时关注最新意见。
结尾
