股票指数
【期货市场】
沪深300股指期货主力合约收跌0.6点，跌幅0.01%，报4013.8点，折价25.91点； 上证50股指期货主力合约收跌13点，跌幅0.45%，报2892.6点，折价15.88点； 沪深500股指期货主力合约收盘上涨9点，涨幅0.16%，报5563.4点，折价51.84点。
【市场动态】
1、中国5月CPI同比上涨2.4%，预期2.7%，前值3.3%。 增幅连续四个月收窄，为近14个月以来最低。 其中，猪肉价格同比上涨81.7%，影响CPI涨幅约1.98个百分点。 5月份，PPI同比下降3.7%，预期下降3.2%。 跌幅连续四个月扩大，创2016年4月以来最大跌幅。
2、国家统计局CPI、PPI数据解读：5月份国内疫情总体平稳，复工复产、市场复工复业有序推进。 市场供需状况进一步改善。 CPI环比继续下降0.8%，降幅比4月份收窄0.1个百分点。 百分点； 工业生产进一步恢复，市场需求改善。 PPI环比下降0.4%，降幅收窄0.9个百分点。
3、5月份新增人民币贷款和社会融资规模好于预期。 5月新增人民币贷款14800亿元，预期14192亿元，前值17000亿元； M2同比增长11.1%，预期增长11.2%，前值为11.1%； 社会融资规模增加3.19万亿元，预期2.83万亿元，前值3.09万亿元。
4、联邦公开市场委员会（FOMC）维持基准利率在0%-0.25%区间不变，符合市场预期； 超额准备金率（IOER）维持在0.1%不变； 宣布将至少维持目前增持国债和MBS的步伐，以及大规模隔夜回购操作。 声明称，冠状病毒疫情带来巨大风险，并承诺使用一切工具支持美国经济。 美联储加息路径点阵图显示，预计美联储将维持当前利率水平直至2022年底。
5、美联储主席鲍威尔：美联储致力于使用所有工具； 将在未来的会议上继续讨论收益率曲线控制（YCC）； 在零利率支撑下，FOMC普遍预计经济将在今年下半年复苏； 目前形势下，美联储根本不考虑加息； 当前美国经济形势与大萧条时期有很多不同； （至少）数百万人可能在未来几年内找不到工作，疫情对劳动力市场的影响“令人心碎”。
【看法】
由于中美关系或将再次发生变化以及国际疫情持续，预计期货指数短期持续上行将面临较大阻力。 未来，只有全球疫情明显缓解后，期货指数才有望恢复上涨趋势。 我们需要持续关注全球疫情后续变化对国内特别是出口的影响。
钢矿石
钢
1. 点：上下。 唐山通用钢坯3320(0)； 螺纹下跌，杭州3650（0）、北京3750（0）、广州3930（0）； 热卷涨跌互现，上海3650（10）、天津3680（-10）、乐从3710（0）； 冷轧小幅上涨，上海4030（10）、天津4020（0）、乐从4020（0）。
2、盈利：维持。 普坯立即生产利润为90，螺纹毛利润为171，热卷毛利润为41，电炉毛利润为-125。
3. 基础：维持。 杭州螺纹（未贴现磅）10合约62、01合约215； 上海热卷10合约110，01合约232。
4.供应：上升。 6.5螺纹395（1），热卷313（5），五大品种1076（5）。
5、需求：建材成交量21.5万吨（-5.4万吨）。 央行：5月末，M2余额210.02万亿元，同比增长11.1%。 增速与上月末持平，比去年同期提高2.6个百分点； 5月末社会融资存量268.39万亿元，同比增长12.5%。 社会融资规模增加3.19万亿元，比上年同期增加1.48万亿元； 新增人民币贷款1.48万亿元，同比增加2984亿元。
6、库存：下降。 6.5螺纹协会774（-29），工厂仓库284（-21）； 热卷社仓库272（-11），工厂仓库98（-7）； 5大品种总体库存为2055（-104）。
七、总结：南方降雨对成交影响较大。 部分地区已积累库存。 建材仍处于关键考验期，市场或将持续波动。 需求弹性和产量在六月份达到顶峰。 随着库存销比进一步下降，市场预期转乐观，推动钢材震荡走强。 关注今日生产及仓库数据。
铁矿
1、现货：国外矿山下跌。 唐山66%干基现金含税875（0）、日照金布巴729（-7）、日照PB粉788（-9）、62%普氏103.85（-1.3）； 张家港废钢2360(0)。
2、盈利：维持。 20日PB粉进口利润为69。
3. 基础：维持。 PB粉丝09合约99，01合约176； 金布巴球迷09合同是59，01合同是137。
4.供应：6.5来自澳大利亚和巴基斯坦的货物为2,643艘（504艘），到达北方六大港口的为1,288艘（35艘）。
5、需求：6.5，45个港口日均通关量为314（12），64家钢厂日均消耗量为62.31（2.3）。
6、库存：6.5，45个港口10754（-31），64家钢厂进口矿石1629（-21），可用天数23（-1）。
7、总结：铁矿石现实仍向好，库存低位有补货需求。 但随着出货量的恢复和季节性上升趋势，6月份供需可能会逐渐恢复平衡。 短期疫情影响供给端，价格波动可能加大。
炼焦煤 焦炭
利润：每吨精煤利润100元，每吨焦炭利润300元。
价格：澳大利亚二级焦煤97.5美元，优惠价859元，一级焦煤115美元，优惠价939元，内煤价1230元； 焦化厂焦炭出厂优惠价约1950-2000元。
开工：全国钢厂高炉产能利用率79.34%（-0.23%）； 全国样本焦化厂产能利用率为78.36%（+0.06%）。
库存：焦煤矿库存311.54万吨（-143）万吨，焦煤港口库存487（-17），焦煤钢厂焦化厂及独立焦化厂库存1505.61万吨； 焦化厂焦炭库存44.37（-799万吨），港口焦炭库存332万吨（-9500万吨），钢厂焦炭库存463.92万吨（+111万吨）。
总结：估值方面，目前焦煤现货估值偏高，焦煤现货估值中性偏高。 从拉动来看，需求方面，钢厂生产仍较为活跃，产量维持高位； 目前焦炭库存矛盾并不突出，去库存速度缓慢。 不过钢材2343，山东省实行焦化项目清单管理和“煤改产”等政策如果严格执行，将对当前焦炭供需产生较大影响。 预计焦炭库存将加速并大幅减少，为焦炭现货价格上涨打开空间。 如果执行不严格，焦炭上涨空间有限； 对于炼焦煤来说，短期内供需环境有所改善，但山东省控制焦炭生产的政策直接抑制了炼焦煤的需求。 中长期来看，只要澳大利亚炼焦煤进口不大幅减少，炼焦煤供过于求的格局就不会改变，价格将承压。
动力煤
现货：5500大卡558（+5）、5000大卡501（+6）、4500大卡442（+5）。 澳大利亚价格为48.5美元/吨(-)，印尼3800大卡FOB价格为28美元/吨(-)。
国内外价格差价：澳大利亚5500大卡167元/吨（+3），印尼5000大卡91元/吨（+4）。
期货：9月10.6日，11月13日，9月主力单边持仓15万手（夜盘+842手），9月升水11月2.4。
要求：六大用电量每天62（+4）。
电厂库存：六大电厂1528（+28）个，可用天数25（-1）。
港口库存：秦港420（+3）、黄骅184（-1）、国投曹妃甸317（-6）、京唐老港217（+3）、国投京唐港170（+3），合计1308（+6）。 广州港226（+4），6.5长江口480（周-20）。
北港调度：北方四港（秦港、黄骅、曹妃甸、京塘东）共调入159艘（+27艘），调出152艘（+6艘），锚地船舶109艘（+9艘），定期船舶20艘（+1艘） ）。
沿海运费：环渤海七港-广州港32.5元/吨（+0.3），环渤海七港-张家港29.1元/吨（-）。
总结：市场估值中性。 在安全生产月突发矿难、港口货源紧张、进口受限、电厂补库、迎峰度夏等背景下，市场情绪浓厚。 但风险因素也存在，如港口库存持续积累、水电逐步开发等。 短期市场或偏强，需关注矿难后续发展。
WTI原油期货收涨0.66美元，涨幅1.69%，报每桶39.60美元。 布伦特原油期货收涨 0.55 美元，涨幅 1.34%，至每桶 41.73 美元。
美国能源情报署(EIA)公布的数据显示，截至6月5日当周，美国扣除战略储备的商业原油库存增加572万桶，预期减少101.3万桶，前值减少207.7万桶。 虽然增幅超出预期，但不如API公布的842万桶。 成品油库存增加156.8万桶，预期增加340.9万桶。 前值增加993.4万桶； NYMEX原油期货交割地点——俄克拉荷马州仓库。 原油库存减少230万桶。 美国炼油厂产能利用率增长 1.3%，达到 73.1%，此前市场预估为增长 0.8 个百分点。 当周，美国炼厂原油加工能力增加17.7万桶/日。 美国每周原油产量降至1110万桶/日，为2018年10月以来的最低水平。美国汽油库存增加86.6万桶至2.587亿桶，而预期增加7.1万桶。 上周美国原油进口量增至690万桶/日，而原油出口量则降至240万桶/日，导致净进口量增加100万桶/日。
美联储政策声明显示，预计将维持当前利率水平直至2022年底，并将超额准备金率（IOER）维持在0.1%不变。
总结
本周商业原油库存再次增加，成品油库存也是如此。 原油库存上升受到原油进口增加和出口减少以及炼厂开工率较低的影响。 上周，220万桶原油被转移至美国战略石油储备，部分缓解了原油库存的增加。
美国原油库存意外增加带来一定压力，但美联储政策声明计划将利率维持在接近于零的水平直至2022年。
美联储会议传达的立场是，美国经济正处于复苏初期，在当前情况下改变政策还为时过早。 言论偏鸽派，并没有透露如何控制债券收益率曲线。
短期宏观经济因素将提振油价。 供需端分化，6月第二周利润快速改善。 在经济重启的提振下，我们将观察后期需求的持续走强。
尿素
1、现货市场：尿素、液氨由涨转为震荡，甲醇由跌企稳。
尿素：山东1700（天-5，周+0），东北1700（天+0，周-10），江苏1710（天-10，周-10）；
液氨：山东2400（周日90，每周70），河北2491（周日66，每周54），河南2343（周日60，每周85）；
甲醇：西北1395（日+0，周+35），华东1525（日-8，周-15），华南1395（日-20，周-50）。
2、期货市场：9月份基差收敛走强，月际价差扩大。
期货：1536年9月（天+0，周-26），1517年1月（天-3，-12）钢材2343，1576年5月（天+2，周+2）；
依据：164年9月（第-5天，+41周）、183年1月（第-2天，+27周）、124年5月（第-7天，+13周）；
月差：9-1 价差为 19（天 + 3，周 - 14），1-5 价差 - 59（天 - 5，周 - 14）。
3、价差：合成氨加工费有所回升； 尿素/甲醇价差较大； 产地和销地之间的价格差异是合理的。
合成氨加工费315（天+47，周+40），尿素甲醇175（天+3，周+15）； 山东-东北 0（天 - 5，周 + 10），山东 - 江苏 - 10（天 + 5，周 +10）。
4、利润：尿素利润回升； 下游复合肥利润稳定，三聚氰胺利润回升。
华东水煤浆513（天-1，周+29），华东太空炉364（天-1，周-1），华东固定床207（天-1，周+9）； 西北气头190（日+0，周+0），西南气头75（日+0，周+0）； 硫基复合肥239（第3天，第3周），氯基复合肥383（第3天，第3周），三聚氰胺892（第+15天，第-45周）。
5、供应：开工产量同比略有下降，同比有所增加。
截至2020年6月4日，尿素企业开工率为77.0%（环比-3.4%，同比+11.1%），其中气头企业开工率为76.7%（-环比增长4.8%，同比增长3.3%）； 日产量16.1万吨（月-0.7万吨，同比+1.6万吨）。
6、需求：销售低迷，工业需求疲软。
尿素厂：截至2020年6月4日，预收货天数为5.7天（环比-0.2天）。
复合肥：截至2020年6月4日，开工率为41.6%（环比-1.3%，同比-1.7%），库存75.8万吨（环比-1.6万吨）月，同比-12万吨）。
人造板：房地产销售停滞； 面板厂复工进展顺利。
三聚氰胺：截至2020年6月4日，开工率为58.6%（环比+2.7%，同比+3.8%）。
7、库存：工厂库存小幅下降； 港口库存低位。
截至2020年6月4日，工厂库存49.4万吨（环比-1.3万吨，同比-15.6万吨）； 港口库存8.8万吨（环比-5000吨，同比-11.4万吨）。
八、总结：
1）尿素供应较高，需求稳定，库存下降；
2）目前尿素利润已恢复至平均水平之上，期货09合约大幅贴水；
3）中性估值，驱动短期走弱，中期走强； 石油股短期对冲策略可以考虑获利了结； 中期和长期可以作为单独的长期配置。
油脂和油
1. 期货价格
6.10日，大商所豆粕9月豆粕2818元/吨，涨3元，夜盘收于2833元/吨，涨15元。 9月棕榈油价格5024元/吨，下跌6元，夜盘收于4990元/吨，下跌34元。 9月豆油5704元/吨，跌68元，夜盘收于5660元/吨，跌44元； CBOT 大豆 7 月合约收于 866.25 美分/蒲式耳，上涨 2.5 美分。 BMD 棕榈油昨天回吐了前一交易日的涨幅。
2、交易（豆油交易近三周回升，上周大幅增加）
6月10日豆粕成交20.39万吨，较前一日18.47万吨，基差3.5万吨； 豆油成交2.94万吨，较前一日成交2.87万吨，基差2.4万吨。 本周前三周，豆油交易量出现反弹，成交量明显增加，豆油囤积节奏慢于预期。 华北、山东、华东、华南地区9月合约豆粕基差普遍为负，显示较高的大豆到货预测仍对基差造成较大压力，但M2009合约8月基差9 月份交割的 M2101 合约坚挺。
3. 按
截至6月5日当周，大豆周压榨量为191.56万吨，前一周为206.61万吨。 已连续两周下降。 但近三周的破碎量却创历史同期新高。 预计本周203万吨，下周203万吨。 206万吨。 港口大豆、豆粕库存持续积累，豆油库存因成交量较大而低于预期。
4.基本面信息（美国大豆增长好于5年平均水平）
（1）美国农业部作物生长报告：截至6月7日当周，美国大豆优良率为72%，市场预期平均为71%。 美国大豆播种率为86%，分析师预期为87%，前一周为75%，去年同期为54%，五年平均为79%。 美国大豆发芽率为67%，前一周为52%，去年同期为30%，五年平均为61%；
（2）截至6月8日，OPEC+减产达标率为79%。 减产达标率上升是由于沙特减产过度所致。 如果履约率要达到00%，则必须额外减产200万桶/日。同时，美国原油库存上周升至历史新高，凸显OPEC面临的障碍
5、市场趋势分析
（1）美国农业部5月报告显示，2020/2021年全球大豆供应充足，2020/2021年美国大豆增长继续好于五年同期平均水平，给国内大豆带来压力蛋白质市场； 但巴西疫情持续发展以及中美关系持续扰动市场，形成底部支撑，市场情绪有所改善。 因此，豆粕价格处于顶部承压、底部支撑的状态，长期走势需要等待供给驱动的出现。 6月、7月和8月三个月的高到货预期一直对2009年合约的豆粕基差造成压力；
（2）棕榈油是植物油市场的核心。 5月MPOB报告后，市场由涨转跌，开始关注6月马来西亚产量和出口对库存的影响。 国内豆棕价差整体继续缩小。 关注豆油交易对其的影响。 阶段性影响。
白砂糖
1、周三ICE原糖期货收高，因巴西装车延迟以及食糖供应紧张。 ICE 7 月原糖期货收涨 0.23 美分，涨幅 1.9%，收于每磅 12.23 美分，接近周一触及的三个月高点 12.27 美分。
2、周三郑糖主力09合约依然弱势，下跌51点至5088元/吨，持仓量增逾23000手。 夜盘反弹24点，持仓增约6000手。 主力持仓方面，多头主力增仓逾9000手，空头主力增仓逾11000手。 其中，多方深圳金汇增持逾3000手，永安、南华各增持逾2000手，中粮、中信、徽商各增持逾1000手，宏源、海通则减少2000余手，各 1,000 手。 空方方面，国盛期货增仓逾5000手，海通增仓逾3000手，东方证券、国泰君安各增仓逾2000手，中信等其他3家增仓逾1000手，中粮则减少约3000手。 中洲损失了一千多手。 01合约下跌34点至4934，持仓量增逾12000手。 主力增仓逾6000手，空头增仓逾1.2万手，其中中粮、五矿空头分别增仓4000手、3000手。 足有千余只手。
3、信息：1）据外电5月9日消息，标普全球普氏能源资讯（S&P）调查的11位分析师平均预计，5月下旬巴西中南部食糖产量预计将达到261.4万吨，较上年有所增加。 同比增长39.7%。 甘蔗用于食糖生产的比例预计为48.4%，远高于去年同期的35.07%。 鉴于与乙醇生产相比，食糖的盈利能力有所提高，巴西生产商预计将继续最大限度地提高食糖产量。 普氏能源资讯评估显示，6月8日圣保罗州(São Paulo)黑河市含水乙醇出厂价，折算成原糖等价，为每磅10.77美元。 ICE 7月原糖期货合约当天收于每磅11.94美分，相当于每磅升水1.17美分。
2）俄罗斯糖商协会报告称，俄罗斯2019/20压榨季（次年8月至7月）最终食糖产量为760万吨，同比增长约26.7%，国内消费量610万吨，加上之前几个压榨季的结转，还有250万吨食糖过剩。 截至5月底，2019/20年度累计出口110万吨，创下历史纪录。 1-5月出口均价为396美元/吨，低于去年同期的517美元/吨。 报告称，由于卢布自3月底以来持续升值，主要出口市场（阿塞拜疆和哈萨克斯坦）的出口量下降，本产季接下来的一段时间（6-7月）食糖出口可能同比下降40%。买了足够的糖。
3）据国家统计局网站数据，2020年5月，全国居民消费价格同比上涨2.4%。 其中，城市上涨2.3%，农村上涨3.0%； 食品价格上涨10.6%，非食品价格上涨0.4%； 1-5月平均，全国居民消费价格比去年同期上涨4.1%。
4）主产区日常成交：今日郑州食糖期货低开低走。 现货成交较昨日继续萎缩，但部分商家采购量仍适度。 据统计，共7组成交：今日广西、云南共成交8800吨（其中广西4200吨，云南4600吨），较昨日减少1.1万吨。
5）现货价格：今日现货价格稳定，小幅下跌。 国内食糖方面，广西一级白糖价格5380-5480元/吨，较昨日稳定； 云南产区昆明发货价格5320-5370元/吨，大理发货报价5280-5290元/吨，较昨日下跌10元/吨； 广东产区外仓库昨日报5350-5390元/吨，工厂仓库报5390-5400元/吨，较昨日持稳。
加工糖销售价格保持稳定或小幅下跌，价格下跌20-30元/吨。
4、概述：原糖近期受到原油上涨、股市上涨以及疫情死灰复燃的带动明显。 底部反弹加速，巴西港口问题也提供支撑。 一方面表明了近期的需求，另一方面也是对新型冠状病毒疫情的应对。 供应链问题。 资金持续大幅减持，也为多方提供了支撑。 此外，从基本面来看，巴西的出口需求和中国的进口需求（包括政策预期下的内部暴利）也提供了上涨动力。 但供需端也存在压力，主要是巴西食糖产量比例增加带来的生产压力以及疫情导致消费减少带来的需求压力。 因此存在回调的可能，我们继续关注原油的走势指引。 国内价格大多跟随原糖走势波动，近期以反弹为主。 只是国内外价格差异较大是目前最大的问题。 配额外进口关税的降低、糖浆等非正规进口量的增加以及进口数量管制可能放松，正是基于内外价差较大的压力来源。 尤其是，如果进口数量控制放松，价格有望寻求50%进口成本线，这也将促使内外部利润空间进入。 近两个交易日出现回调。 只有继续观察40日/60日线附近的表现，才能看出支撑是否有效，还是只是反弹然后再次下跌。 对于更明显的利多支撑，只能等待糖浆实际进口量减少或政策提供积极变量，或需求摆脱疫情影响，或原糖出现较大反弹等。将继续密切关注近期成交量持仓变化。
配种
（一）6月10日中国农业科学院：哈尔滨兽医研究所自主研发的非洲猪瘟疫苗环境释放和临床试验进展顺利。
（2）中国养猪网数据显示，6月10日全国三元猪均价为31.93元/公斤，较上日上涨0.03元/公斤。 月初，大型集团生猪屠宰计划紧张。 供应减少和百日整治影响了生猪北向南调。 市场看涨。 但下游消化生猪价格上涨受阻，屠宰亏损，市场供需双弱。 中期库存缓慢复苏和边际消费改善是关注重点。
2、鸡蛋市场：
（1）6月10日，主产区均价约为2.36元/斤（-0.1），主销区均价约为2.71元/斤（-0.05）。
（2）6月10日期货2007合约2904（-108），2009合约4067（-12），7-9价差-1163（-96）。
（3）去年四季度，由于需求增幅有限，且雨季市场面临贸易压力，随着价格逐渐回落，预计大部分已成交。 6月以后，新开蛋鸡数量环比下降。 端午备货等因素使得现货市场有所回暖，但市场暂时承受升水的结构性压力。 随后，春节过后，市场将补低位，学校陆续开学，传统旺季将是市场关注的焦点。
玉米淀粉
1、大连商品交易所玉米、淀粉：
C2009～2085，～2415。
2、CBOT玉米：335.2；
3、玉米现货价格：锦州港2020年； 潍坊2190.
4、淀粉现货价：吉林2450； 山东主流2560。
5、玉米基差：-65，淀粉基差：145。
