概括
上周成品钢证券市场价格弱势，现货价格也出现反弹。 上周螺纹钢2205合约上涨2.39%至4617元/吨，镀锌卷2205合约上涨1.32%至4796元/吨。 5月至10月，螺纹与钢坯利差近远月均有所放缓； 螺纹、钢坯现货价格弱于有价证券，铜价上涨； 证券中坯料表现强于螺纹，螺线价差扩大； 金矿强于成品，螺旋矿占比上升。
供应：端午节后，电炉钢厂继续复工，短流程产值快速下降，但长短流程产值同比仍小幅上涨，整体环比维持高位； 转炉复工率和产能利用率也依然疲弱。
需求方面：建材贸易商交易陆续恢复，带钢表观消费量持续快速下降，但螺纹表观消费量同比下降幅度较弱且较显着。
库存：钢坯社会库存拐点已出现，螺纹钢社会库存持续增加库存周期，但整体积累率较低，整体库存未超预期； 工厂库存波动较小。 事实上广州市螺纹钢材批发，端午节后钢材需求启动时间并没有推迟，但受天气影响以及疫情不稳定的影响，需求恢复相对较弱，长流程生产依然疲软。 整体供需仍处于同期较高水平。 钢材价格也面临一定压力。 但螺纹钢社会库存积累不及预期，带钢社会库存也见顶回升。 整体积累过高，库存压力较轻，这对钢价也有一定支撑。 根据螺纹钢社会库存的周期性规律，预计2月底、3月初将达到峰值。 当前需求略显疲弱，短期内可能导致钢价回落调整。 后期仍需密切关注等待螺纹钢社会库存拐点出现。 通过去库存处理率进一步验证要求。
1. 价格及点差
上周成品钢证券市场价格弱势，现货价格也出现反弹。 上周螺纹钢2205合约上涨2.39%至4617元/吨，镀锌卷2205合约上涨1.32%至4796元/吨。 上周北京螺纹上涨100元/吨至4750元/吨，上海螺纹上涨90元/吨至4800元/吨，上海螺纹上涨90元/吨至5030元/吨附近，上海螺纹上涨70元/吨至4700元/吨。 华东、华南地区丝称价差回落至-133元/吨左右，华北、华南地区价差则由99上涨至9元/吨左右。 北京钢坯涨70元/吨至4860元/吨，上海钢坯涨20元/吨至4900元/吨，华北卷螺价差由高出钢坯价格80元/吨扩大至110元/吨。 上周，各地钢坯现货价格弱势。 天津方坯Q235上涨30元/吨至4600元/吨，天津上涨30元/吨至4700元/吨，四川上涨70元/吨至4750元/吨，四川上涨70元/吨至4750元/吨。 津津利差跌至50元/吨。
螺纹利差5月至10月为202元/吨至170元/吨，10月至1月为139元/吨至126元/吨； 10月至1月，价差从124元/吨下降至115元/吨。 上周市场钢坯价格强于螺纹钢，05合约卷螺差价由128元/吨扩大至179元/吨； 原矿整体表现强于成品，05合约螺矿比价从6.98下降至6.78。
螺纹01合约价差由562元/吨扩大至576元/吨，螺纹05合约价差由221元/吨扩大至280元/吨，螺纹10合约价差由423元/吨扩大至450元/吨。 方坯01合约价差由298元/吨扩大至312元/吨，带钢05合约价差由23元/吨扩大至64元/吨，带钢10合约价差由174元/吨扩大至197元/吨。
2、废钢及收入
废铝：富宝数据显示，2/19-2/24期间，全省147家钢厂废铝日均发货量约为30.24万吨，较前期有所减少，且均有所下降。长流程和短流程钢厂均出现下滑； 2/18-2/24期间，147家钢厂日消耗量约为29.14万吨，较上期有所下降，长流程、短流程钢厂消耗量均有所下降； 库存周同比减少，供需格局较前期向好。
长流程：上周准一级冶金焦稳定，铁矿石现货价格大幅上涨。 总体来说，长流程的生产成本有所增加。 螺纹钢坯现货价格全线下跌，带钢现货价格强于螺纹钢； 由此可见，与前一周钢材吨钢收入相比，螺纹钢坯、华北地区钢坯现货收入双双回升。 截至2月25日，华北螺纹钢每吨收入（理论）约为545元/吨，华北钢坯收入约为555元/吨。
短流程：上周废铝现货价格下跌，苏州地区废铝价格大幅上涨30元/吨至3200元/吨。 铁水成本由219元/吨降低至23元/吨左右。 华南地区短流程钢收入和吨利润恶化。 华北地区，谷电收入从138元/吨上涨至75元/吨。 上周钢厂生产总体恢复。 长材加工成本随原材料价格小幅上涨。 螺纹转炉收入随钢价下滑，短流程成本小幅下降，电炉收入也萎缩并维持高位。 10元/吨，环比过高。
3、供应
截至2月25日当周，全省247家钢厂转炉复工率同比升至73.44%，产能利用率同比升至77.61%。 天津市126座转炉每周检修，影响产值141.26万吨，天津市转炉复工率较上周下降7.93%至44.44%。 上周螺纹钢产值同比减少17.57万吨至273.55万吨。 分地区看，华北、华南地区产值同比下降，仅华南地区产值下降。 钢坯产值311.28万吨，同比增加9.76万吨，高于今年同期水平。 冷热板卷价差700元/吨，与前三年仍有差距广州市螺纹钢材批发，对供应板卷产值支撑不足。 上周热轧产值同比减少8000吨至81.6万吨； 上周中厚板产量129.52万吨，减少4.56万吨； 上周五种主要钢材总产值较上周同期减少38.82万吨，至924.9万吨。
4、需求
2月份第四周，全省主流建材贸易商日均成交量11.23万吨/日，较前一周减少3.79万吨/日。 分地区看，华北、华南、华南地区均出现下滑。 预计螺纹钢周表观消费量同比减少24.42万吨至188.99万吨，需求环比增长83.63%。 钢坯表观消费量环比减少26.85万吨至314.8万吨，需求环比增长13.57%。
5、库存
上周35城螺纹钢社会库存同比减少79.78万吨至965.28万吨，高于今年同期库存256.68万吨； 螺纹钢总库存同比减少84.56万吨，至289.28万吨，高于今年同期450.81万吨的库存水平。 上周55个城市钢坯社会库存同比减少3.84万吨至273.66万吨，高于今年同期库存49.26万吨；全年钢坯库存总量减少3.52万吨同比至496.35万吨，较今年同期增加82.9万吨
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