1、上半年价格呈“一”字形，波动较强。
图1：广州市场主流螺纹钢价格走势（单位：元/吨）
市场价格方面：截至6月4日，广州市场螺纹钢主流销售价格为4120元/吨，较1月初（4260元/吨）下跌140元/吨，跌幅约3.3%； 全国均价4088元/吨。 与1月初（3940元/吨）相比，上涨148元/吨，涨幅3.76%。 今年春节以来，全国大部分地区需求恢复情况好于同期。 以华南地区为例，受整体雨季影响，广东整体去库存水平低于去年同期。 此外，节后电炉厂已恢复生产，直发资源有所增加。 ，导致现货价格落后于外部市场。 但外围市场，受需求回升、库存减少、环保限产等多重因素影响，涨幅明显高于广东，导致全国与华南价差明显收窄。中国。 考虑到计算和称重方面的差异，两者实际价差已缩小至50元/吨以内。 3-4月，广东整体需求疲软，外部环境因素支撑价格上涨。 本地方面，受雨季影响，供需矛盾突出，库存消化缓慢，价格窄幅波动。
2、库存下降幅度小于预期
图2：广东近年建筑钢材库存（单位：万吨）
截至5月31日，广东建筑钢材总库存（同口径库存）约99.48万吨，较前一周减少约5.23万吨，降幅4.99%； 环比减少29.98万吨，库存下降基本符合市场预期。 但去库存速度仍低于去年同期。 根据往年情况，广东建筑钢材市场在春节后第五周开始加速去库存阶段，增速放缓维持在7%-10%左右。 但今年总体来看，广东社会库存下降了3%-5%左右。 主要原因是，受3月底税改政策以及雨季影响，广东工程项目建设延期，采购节奏放缓。 实际需求尚未恢复到正常水平，库存下降速度低于全国平均水平。 从近几周的情况来看，雨季对市场的影响并未减弱。 同时，5、6月份是建筑钢材消费的传统淡季。 加之华南地区雨季和台风影响，短期需求仍难以充分释放，去库存速度可能会放缓甚至加快。
图3：2016-2019年广东省钢厂螺纹钢生产率（单位：%）
钢厂产量：截至5月31日，广东钢厂螺纹钢周率为59.76%，环比下降8.3%，连续两周下降。 主要原因是月底少钢和湘钢本地生产。 所有线路均处于维护状态。 5月初以来，当地螺纹钢周产能利用率为70.45%，创下年内新高。 春节以来，除广东钢铁450m3高炉配合线材生产线检修外，其他高炉厂生产正常。 4月份以来，当地大部分电炉厂已恢复生产。 加上盈利能力改善，电炉厂、钢厂的生产节奏加快。 电炉厂产量明显回升。 5月初，粤钢450立方米小高炉和线材生产线全部恢复生产，以满负荷为主。 目前华南地区高炉厂盈利能力一般。 虽然利润较去年有所压缩，但整体仍是盈利的。 此外，库存较低，销售压力较轻。 短期乃至未来钢厂生产积极性依然较高。
4、区域价差小，到货计划明显减少。
图4：2015年至2019年黄埔港到港数据（单位：万吨）
到货：截至今年4月，黄埔港总到货量434.93万吨，同比减少78.97万吨，下降15.37%。 主要原因是今年3月份整体市场需求恢复不及预期。 4月份，随着税费改革的正式实施以及下游需求的缓慢释放，全国建材价格普遍大幅上涨。 但广东市场增幅严重落后于华东、华北市场。 对比华北、华东地区的市场价格，高地段的价格优势已不复存在，逐渐成为全国性的价格洼地。 南北价差逐渐形成倒挂。 来自外省尤其是华东、华中地区的钢材，减少了该地区的资源投入。 4月下旬黄埔港到港量仅为17.95万吨，比前十天减少7.28万吨，是今年前十天到港量的最低水平。 考虑到6-7月为需求淡季，外省物资到货量可能进一步减少，到货量将处于较低水平。
5、宏观数据
图5：2019年一季度各省市GDP总量及增速（单位：亿元，%）
数据显示，一季度，广东实现地区生产总值23886.77亿元，约占同期中国内地经济总量的11.2%。 同比增长6.6%，高于全国0.2个百分点。 一季度，广东省第一产业增加值772.53亿元，第二产业增加值9492.43亿元，第三产业增加值13621.81亿元。 实际增速分别为3.5%、6.0%和7.2%。 主要宏观经济指标保持在合理区间，市场信心明显增强，新旧动能加速转换，经济运行总体平稳好于预期。 2019年广东经济开局良好。
图6：广东省固定资产投资完成额及增速（单位：亿元，%）
统计局数据显示，广东省固定资产投资增速保持两位数增长。 2019年一季度，广东固定资产投资同比增长11.2%，高于全年预期目标2.2个百分点，其中项目投资增长10.4%，房地产开发投资增长12.8%。 基础设施投资增长28.3%，分别比1-2月和去年同期分别提高11.4和17.2个百分点。 拉动整体投资增长6.3个百分点。
图7：广东省房地产开发总投资及增速（单位：亿元，%）
房地产开发投资方面，数据显示，由于龙光九钻、祥瑞金茂大厦、华润前海中心三、四区等百亿项目竣工，建设进度缓慢等因素新入库项目中，一季度广东房地产开发企业累计完成投资2778.68亿元，同比增长12.8%。 增速同比回落10.0个百分点，高于全部固定资产投资增速1.6个百分点。 从构成看，虽然土地购置费增幅有所下降，但对开发投资的拉动作用有所增强。 从工程用途看，商品住宅、办公楼投资增速放缓。 从地区看，四大地区投资增速均有所下降。 其中，汕尾主要受到碧桂园时代城、保利等较大项目已进入竣工阶段、新项目较少的影响。 投资增速大幅下降115.1%。
从三大宏观数据看，一季度广东省主要宏观经济指标保持在合理区间，市场信心明显增强，新旧动能加速转换，经济运行总体平稳好于预期; 不过，房地产开发投资数据表现不佳，无论是土地购置费还是商品房、办公楼投资，增速均大幅回落。
6、终端需求
图8：广东省主要大户日交易量（单位：吨）
图9：2017-2019年广东大户月均交易量（单位：吨）
截至5月，广东省主流大型贸易商月均成交量12426吨，环比减少1576吨，同比减少约1274吨，同比减少9.3%。 从数据来看，5月份整体成交数据较4月份有所下降。 同时，1-4月平均值低于去年水平。 受阴雨天气影响，特别是3月份以来，现货市场库存降幅收窄。 加之需求不温不火，价格表现也不尽如人意。 同时，税改政策的影响，明显影响了钢厂和贸易商的销售。 节奏有影响。 从历史数据来看，6月份的需求表现可能不会好于5月份，需求走弱的可能性更大。 如果6月份需求继续下滑，供需更可能走弱广东省钢材需求量，表现为钢厂库存止跌回升广东省钢材需求量，社会库存消耗速度进一步放缓。
七、总结
回顾2019年上半年，广东钢材市场呈现窄幅波动上涨态势。 虽然价格重心上移，但整体表现弱于全国及周边地区。 3月份以来库存下降幅度小于预期。 在供给高、需求低的背景下，价格表现平平。 虽然南北价差收窄导致华东、华北地区资源到货减少，但考虑到钢厂生产节奏并未放缓，高炉厂开工率和产能利用率仍处于上升趋势。电炉工厂仍处于较高水平，短期供应压力较大。 同时，受雨季影响，市场基本面偏弱，呈现“全国在涨，广东滞涨；全国在跌，广东随跌”的走势。
展望下半年，唐山地区限产消息不断爆发，受市场情绪影响，对价格仍有一定支撑； 南北价差较小，华东、华北资源南下积极性不高。 区外供应压力有所缓解，同时华南地区价格处于低迷状态，大幅下跌的可能性不大； 此外，目前当地钢厂库存水平较低，推涨价格意愿较高。 不过，目前华南地区高炉厂的利润水平还算不错。 另外，库存较低，没有库存积累，销售压力小，生产积极性高。 区内、区外供应有增有减，但看不出本地供应实际上在减少。 因此，笔者认为，2019年下半年广东省建筑钢材价格或将出现波动，下跌空间有限。 未来钢厂高产量或将成为常态，长期供应将相对宽松。 短期应重点关注库存放缓对价格的影响，下游需求的恢复将对价格形成支撑。 环保限产对价格的实质性引导作用减弱，需求或将成为下半年主导市场的主旋律。 下半年价格可能会好于上半年，整体价格表现先低后高。
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