2017年，在新政推动下，钢材市场或将重现阶段性供需失衡局面。 从走势来看，目前的成本支撑将持续到2017年1-2月。但随着钢厂降低低品位铁矿石用量，煤焦供应紧张，夏末用量增加和货运运输的改善，成本支持将受到影响。 整体来看，3月钢价承压。 受过剩产能去化和新年环保督察重启影响，钢价重心仍有上移空间。
Part 1 2016年钢铁市场回顾
一、2016年宏观回顾
（一）国际宏观
2016年，马来西亚经济整体保持温和复苏态势，但经济增速较上年有所放缓。 日本经济好转的有利诱因是公共消费保持高位，成为拉动GDP下降的第一引擎，但固定资产投资和存货投资低迷，政府支出增加，投资低迷表明日本的国外和全球需求低迷。 和高水平的企业盈利能力。 失业率上升、工资持续改善以及更温和的信贷环境支持了消费者支出。 新货币政策方面，2016年美联储多次推迟通货膨胀时间，主要出于对后续经济复苏势头的担忧，美国脱欧等外部激励也产生了重要影响。 并且在2016年的最后一个月，依然如期降息25个基点，将联邦基金利率从0.25%到0.5%上调到0.5%到0.75%。 与此同时，美联储也更新了对俄罗斯经济前景和利率水平的预期，下调了GDP增速和联邦基金利率，下调了失业率预测，预计通缩率仍将维持在接近2%，表明美联储今年对澳大利亚非常看好。 经济表现较为开放，感觉通缩压力有限，中性利率有望上行。
2016年，美元区政治格局更加动荡。 尽管经过几轮处理，卢布区政府的欠款总额和债务占GDP的比例仍在上升。 受人口老龄化、福利制度僵化等因素制约，未来政府债务规模将继续扩大。 2010年以来，欧洲央行大力实施货币修养以维持债务周期，实施了资产认购、两轮常年定向再融资计划、下调基准利率等多项新政策。 目前欧洲央行超额准备金利率为-0.4%，主要再融资利率为0%，隔夜抵押贷款利率为0.25%。 而且，新货币协议的边际效用已经减弱，卢布地区的经济下滑和通货紧缩越来越难以下行。 在卢布区统一货币机制下，每一次新的降本币政策都是低负债国家和高负债国家妥协的结果，因此欧央行进一步提升自身修养存在阻力。
(2) 海外宏观
统计数据分析，2016年对外经济增速初步触底，预计全年经济增长目标能够实现，增长6.7%左右，继续保持在经济合理区间。生长。 整体来看，2016年下半年中国经济解读数据向好，主要受大规模财政刺激、房地产景气和库存回补带动。 在持续52个月的负PPI压力下，示范产业投资不足，供应链处于紧平衡状态。 在限产新政的带动下，价格支撑产生，补库存力度加大。 由此带来的示范产业收入回升，表面数据有所改善，但实质上只是收入在不同行业、不同所有制企业之间的重新分配，实际上进一步抑制了制造业和民营企业的收入预期和投资动力。企业。 此次重构也得到了房地产、汽车等当地热点行业的支持。
此外，由于美联储在12月的鸽派会议上时隔一年再次按下通胀按钮，本已承压的人民币继续贬值也就不足为奇了。 另一方面，中国经济动荡不安，通缩预期上升。 中国人民银行新的货币政策面临的挑战将进一步加强。 美联储通胀对全球外汇市场的影响仍在继续。 卢布指数继续走高，而美元、欧元、英镑下跌，人民币也难以幸免。 受美联储通胀推动欧元上涨影响，人民币中间价逼近7。
二、2016年钢铁市场回顾
（一）市场走势
2016年，国外钢材市场一改往年大幅下滑的困境，价格一波接一波下跌。 整体市场走势可分为五个阶段。 一是年初到4月前十天的下滑阶段，受钢材低库存和供给侧变化影响； 8月，因煤焦供应萎缩，煤钢齐涨； 四是8月下旬至9月底，受省内多地房价调控新政影响，钢材价格承压反弹。 五是春节后至12月钢材价格大幅下跌。 走得更高。 据统计，螺纹钢现货指数从年初的1823元/吨跌至12月23日的2984元/吨，跌幅达63.6%； 卷材库存指数从年初的1981元/吨跌至3394元/吨。 跌幅达 71.3%。
瑞达华报：供需错配重现
（2）钢铁产值
国家统计局数据显示，2016年1-11月我国粗钢产值为74141.6万吨，今年同期粗钢产值为73614.6万吨，同比下降0.7%前一个月。 2016年是我国钢铁行业去产能元年，国务院提出未来五年去产能100-1.5亿吨的目标，其中计划去产能4500万吨2016年，随着2016年接近尾声，去产能的步伐也在推进。 截至10月底，钢铁行业提前完成全年去产能目标。 但钢铁产值与去产能数据不符。 统计局数据显示，3月份以来全省粗钢产量连续下降，4月份环比增速最低，为0.74%，但环比增速在4月份有所回落。过去三个月超过3%。 增速为3.61%，11月环比增速高达4.7%，钢材价格上涨，钢厂复工意愿增强。
(3) 钢材进出口
海关总署公布的数据显示，2016年1-11月我国钢材进口1202万吨，1-11月钢材出口10120万吨，1-11月钢材出口8918万吨。 同期净出口量9016万吨。 总体来看，2015年中国钢材出口量达到1.12亿吨，创历史新高。 2016年上半年出口激增的态势延续，并在6月份达到顶峰，当时中国月度钢材出口量为1094万吨。 但7月以来，我国钢材出口量逐步回升。 10月出口量为770万吨，为年内最低，但创近16个月新低。 尽管下半年钢材出口量有所下降，但2016年钢材出口占我国钢材总产值的比重仍维持在10%左右，大大缓解了国外钢材出口的局面。供需关系，对钢材价格的调整起到了非常重要的作用。 角色。
三、2016年钢铁上游行业回顾
(1) 铁矿石
2016年铁矿石市场震荡，矿石价格由2014年的单边下跌转为2015年的下跌。由于2015年底钢厂过度减产，增加了对矿石的需求，新政策将刺激2016年需求负预期，需求预期将逐步落实。 此外，产业链低流通库存放大了市场需求，为市场暴跌反弹创造了条件。 截至12月23日，铁矿石证券指数涨至545.5元/吨，较年初下跌逾70%。 62%铁矿石普氏指数从年初的42港元/斤涨至80磅/斤。
据海关统计，2016年1-11月，我国进口铜矿砂及其精矿93524万吨，同比下降9.2%。 由于中国是世界上最大的钢铁生产国，对铁矿石的需求也在逐年增加。 但受中国经济增速疲软影响，钢铁行业也因产能不足、盈利能力低下而平稳运行，因此对铁矿石的需求增长也将有限。 而且，由于国外铁矿石资源相对短缺，加上进口矿的价格优势，国内铁矿石资源在钢铁生产中的占比较低，因此钢铁生产对进口铁矿石的需求仍然较低。
(2) 煤炭
2016年国外炼焦煤和焦炭价格齐头并进，而焦炭走出低潮触及多年低点的最大诱因就是减产。 2015年底的中央经济工作会议明确，供给侧改革是2016年中央经济工作的五项主要任务之一，供给侧改革的核心是去产能，指出钢铁、煤炭去产能，但明确去产能目标。 煤焦炭去产能新政中，民营矿山关停、大型矿山关停、大型矿山整合为煤矿，导致煤焦炭产能骤降。 为此，在供给侧改革的背景下，双焦的焦煤产能有所缩减，下游钢厂库存很低。 面对需要积极补充库存，一方面供给萎缩，另一方面需求萎缩，造成供需矛盾。 拐点很大，差距很大，一步步催生了股市的大崩盘。 据统计，京唐港主要焦煤现货价格从年初的690元/斤上涨至2016年底的1750元钢材市场价格走势2011，跌幅超过150%； 焦从490涨到1750，跌幅超过250%。
2016年1-11月，国外焦炭产值4.09亿吨，比上年增长0.4%。 从月度产值分析，焦炭产值受新政策和钢厂需求变化的影响。 其中，1-2月焦炭产值创2014年以来高点，平均仅3325万吨。 3月份，受钢价提振，焦炭消费减少，产值快速攀升至3605万吨，但仍低于2015年同期的8.7%。 随着时间的推移，钢价暴跌，粗钢产量回升，焦化厂复工率逐步提高。 5-11月，焦炭月均产值3868万吨。
（三）航运市场
2016年航运市场回暖，由于大宗商品价格大幅下跌，原材料需求下降，海运运力需求增加。 数据显示，BDI指数从年初的450点大幅下跌至12月末的930点，跌幅超过100%。 BDI指数的峰值出现在11月。 下半年突破1250。 市场预计2016年船队下降1.5%，2017年下降0.7%。需求方面，干散货贸易将下降0.3%。 干散货航运公司 Gold Ocean Group 的首席执行官表示，即使是最坏的预测也可能被证明是慷慨的。 面对当前BDI指数的下行趋势，我们应该提振信心，但不能盲目虚心，更不能敲响警钟。 这是航运业八年来的惨痛教训。
四、2016年钢铁下游行业回顾
(1) 房地产
房地产市场的变化牵动着钢材价格的神经，尤其是建筑钢材。 纵观2016年中国房价的涨跌，既有市场规律，也有非市场激励。 但是，如果价格常年偏离价值，必然有非市场激励在起作用，泡沫和金融风险的破灭和减缓，不利于实体经济的发展和改革升级。经济。 在这种情况下，政府采取行动，采取监管措施，以恢复正常的市场秩序。 12月中央经济会议发出的声音是“房子是给人住的”。 事实上，我们应该更多地关注未来的新房。 复工面积和基础设施投资增加。
(2) 整车行业
2016年中国汽车市场，汽车产销量总体平稳增长。 在购置税减半、新能源汽车推广等多个行业利空新政的推动下，2016年中国车市低迷，呈现高增长态势。 据统计，2016年1-11月，我国汽车销量逼近2500万辆，环比下降14.2%，全年汽车总销量将突破2700万辆； 速度超过14%。 此外，据行业预测，未来5年我国汽车产销量将保持5%左右的复合增长率，到2020年有望突破3300万辆。
第二部分 2017年钢铁市场展望
一、2017年宏观展望
（一）国际宏观
市场预计2017年全球经济将继续缓慢下滑，经济增速将进一步下滑至3.0%。 其中，发达经济体增速回升至1.4%，新兴市场增速为4.5%。 两者的增长分化加剧。 由于刺激新政效应正在消退，结构性调整尚需时日，全球经济复苏乏力的态势难以改善。 全球货币修养和资产荒仍将持续，市场潜在风险依然广泛存在。
2017年，全球经济的年中前景取决于美国、中国和欧洲的结构性改革进展。 俄罗斯关注的重点是美联储何时诠释勇于行动，通过新货币政策正常化推动日本经济增长正常化； 中国重点实施供给侧结构性改革和外资企业改革； 区域一体化的回归和劳动力结构的优化将是推动全要素富足的关键。
(2) 海外宏观
2017年，国外经济将继续处于长周期顶部，经济仍存在下行压力，但供给侧改革的深入推进有助于压缩增长空间。 预计2017年三大需求中，投资端稳步回升：房地产销售回落，一二线城市存销比分别降至31.96和42.57。 库存仍将居高不下，耕地供应减少，房地产投资承压。 支持基础设施； 企业盈利改善，库存回补，制造业投资增速可能小幅回落。 消费端存在下行压力：消费增速与居民收入增速的背离不可持续； 预计今年乘用车消费在去年低增长的情况下仍将下滑，消费需求端存在收缩风险。 贸易保护主义仍是外贸风险点：11月进出口增速分别超预期6.7%和0.1%，为国际主要经济体回暖复苏和外需改善提供了旁证，但日本可能强硬对华贸易心态依然是今年的风险点。
二、2017年钢材市场展望
(1) 铁矿石
2016年，国外铁精矿产值大幅下降，国外煤矿复工率继续提高。 而且，受下半年铁矿石价格上涨的影响，一些在国外被禁的煤矿企业开始行动起来，复产意愿不断增强。 如果铁矿石价格能维持在70-80元/吨钢材市场价格走势2011，预计2017年国外煤矿丰度仍将增加。
从美国煤矿供应来看，淡水河谷于2016年底启动其最大的铁矿石项目S11D。据悉，该项目铁矿石年产能为9000万吨，预计年产30 2017年铁矿石减产4000万吨，必和必拓也将继续减产。 2017年，在我国需求疲软的前提下，四大煤矿依然没有减少铁矿石供应的预期，市场价格或难以跨过850元/吨的关口。
(2) 煤炭
因为2016年，受煤焦产能退出、减产和国际市场等多重因素影响，全省煤焦市场供需严重失衡的局面有所缓和，出现了一段供应期暴跌。 也是2016年煤焦供需失衡，煤价下跌让市场对2017年有了更多的思考。随着煤焦行业供给侧结构性改革的深入推进，煤焦市场产能紧张的局面将得到明显改善。 煤焦价格将保持在合理区间，煤焦企业主营业务收入将得到保障，企业盈利能力有望继续增强。 产值方面，前期对部分先进高效煤矿实行276天限产新政。 小型煤炭企业的增产将有助于其在此时占据更大的市场份额，并为行业整合和竞价提供切入点。 随着行业集中度的提高，可以加强供给调控，恢复供需理性，防止市场无序扩张。 这是实现市场力量促进产能出清的重要基石。 2017年，小散乱矿的局面或将被打破。 为此，淘汰落后、解决短缺、调整产业结构仍是2017年煤焦行业的主基调。为此，2017年煤焦市场可能全年都处于供给萎缩、结构性短缺的状态圆形的。
（三）航运市场
2017年，全球经济下滑趋势有望缓解，新兴市场经济增长放缓，产能紧缺，各种不稳定因素导致邮资下降。 其实这也需要分开来看。 干散货和集装箱航运市场将继续承压。 中国在全球经济和贸易中扮演着关键角色，当前正面临经济下滑和经济改革，这将给航运业带来重大挑战。 要知道中国目前掌握着世界三分之二的铁矿石进口量和煤焦贸易量的煤焦进口量。 需求低迷将导致运力不足，成为困扰航运业复苏前景的关键因素，而邮资下降将进一步对其构成压力。
(3) 钢铁产值
2016年12月，中央经济工作会议明确强调，2017年，不仅要继续推进钢铁行业化解产能紧缺问题，还要创造条件推动企业兼并重组。 2016年，钢铁产值前十名企业产值仅占全省总产值的34.23%。 与印度、日本等发达国家相比，前十名钢铁产值占全省总产值的60%以上。 为此，“十三五”期间，前10家钢铁企业的行业集中度将从目前的34%提高到60%。 从产值看，冶金工业规划研究院预计，2017年我国钢铁工业将真正进入“减量发展”，粗钢产值将增长2.2%至7.88亿吨左右.
(4) 进出口
2016年7月以来，我国钢材出口持续增长。 这主要是因为5月份以来国外钢材价格大幅下跌，导致国内外价差持续缩小。 这导致钢材出口大幅下降，但2016年钢材出口量仍突破1亿吨。 对于2017年出口分析，在全球钢材需求持续下降的大格局下，我国钢材低成本竞争优势依然存在，“一带一路”沿线国家和新兴市场也将为我国钢材提供大力发展基础设施的大环境下的需求。 巨大的发展机遇将支撑我国钢材出口保持较大规模。 但随着国外价格的回调，钢企出口竞争优势持续减弱，加之外需好转、各国贸易救济措施升级等因素影响，预计我国钢材价格将继续走低。 2017年我国钢材出口量将低于2016年。
三、2017年钢铁相关市场展望
(1) 房地产
由于2016年中国房地产行业景气度高，市场预计2017年新的房价调控政策或将整体收紧。 2016年前10个月，房地产投资增长6.6%。 但从全省来看，2016年上半年征地支出不高，下半年新开工增速放缓。 预计2016年全年投资增速为5%。 以上，2017年年增长率在2%左右。 受新调控政策影响，2017年新开工增速下行压力较大。 预计2017年新开工面积增幅在5%以内，2017年新房供应量将有所减少。 2016年前9个月，100个大中城市住宅和农用地规划建设用地累计成交面积下降13.1%，核心城市农用地供应大幅萎缩。 预计2017年供应量仍将得到控制。
(2) 整车行业
2016年，在车辆购置税减半新政策的刺激下，车市增速将重回两位数回落。 市场提前透支，新政红利流失，经济下行预期较大。 在没有其他缓冲新政出台的情况下，2017年中国车市表现如何？ 从宏观经济形势看，在国外经济下行的影响下，消费和投资增长持续平稳，发达国家经济增速回落，新兴经济体政治和新政策存在较大不确定性，中国经济增长2017年的汽车市场发展环境十分严酷。 据悉，2016年火热的房地产市场对消费产生了严重的挤出效应，被挤压透支的市场消费也将对2017年的中国车市产生负面影响。值得一提的是，近年来，北京、重庆、青岛、武汉等城市纷纷呼吁限贷，这也给2017年的车市增添了一些不确定性，购置税上调对于2017年的车市来说确实是一大利空。受购置税减半新政影响，2016年车市稳步增长，但高增长的背后，是被新政策提前透支的中小排量市场。 回顾历史，自2010年底购置税减半新政策取消后，2011年车市增速创下2013年最低水平。根据以往经验，如果没有其他替代品替代新政策下，2017年的中国车市将重现2011年的车市。
四、总结与展望
2017年影响钢价的主要因素仍是供需博弈，资金将成为影响市场的主要因素。
首先，“十三五”规划中规定去产能新政策将继续执行，不会因为2016年煤价和钢价的上涨而改变。随着鞍钢和重庆钢铁的合并钢铁方面，将加强钢铁企业整合，着力推进兼并重组。 另外值得一提的是，现有有效产能将在2017年逐步淘汰或淘汰。因此，我们认为，2017年，随着产能的持续去化和煤炭过剩供给结构的不断调整改善，钢，将有利于行业继续向良性发展。
其次，2017年我国钢材出口可能放缓。由于全球贸易保护主义盛行，2015年以来各国纷纷对我国进口钢材发起反倾销申诉，但我国钢材价格大幅下滑，出口竞争力下降增加了。
最后，对于2017年的房地产市场，限贷政策实施后房地产交易走弱，并将持续到2017年3月和4月，房地产投资的增长将逐渐显现，汽车和家电也可能第四节完成后的反弹势头。
为此，2017年，在新政的推动下，钢材市场或将重现阶段性供需失衡局面。 2016年红线上升的主要原因是去产能，我们认为这些情况在2017年出现的可能性还是很大的。 从走势来看，目前的成本支撑将持续到2017年1-2月。但随着钢厂降低低品位铁矿石用量，煤焦供应紧张，夏末用量增加和货运运输的改善，成本支持将受到影响。 整体来看，3月钢价承压。 受过剩产能去化和新年环保督察重启影响，钢价重心仍有上移空间。 2017年螺纹钢期货价格区间或为2300-3900，镀锌卷料价格区间为2500-4300。
