【本期要点】
疫情期间，国内政策主要集中在化解过剩产能、疫情防控、减轻钢企压力等方面。 受疫情影响，部分海外钢铁企业经营出现问题，而且随着时间的推移，经营困难更加突出。
受疫情影响，2020年1-4月全球钢材产量和价格持续下滑。5月，由于我国疫情得到有效控制，国内钢铁行业逐步恢复，带动全亚洲钢材价格回升，全球钢铁行业出现复苏迹象。 从国内看，1-4月，我国生铁和粗钢产量虽然保持增长，但增速收窄，而钢材产量增速有所提高，钢材进出口贸易额双双下降。 5月，钢铁行业进入回暖阶段，钢材价格进入新一轮上涨期。
本期分析我国钢材的两个重要海外市场，即韩国和越南。 受疫情影响，1-5月韩国制造业PMI持续下滑，制造业萎缩迹象明显。 韩国下游钢材市场需求疲软，迫使钢厂减产。 此外，我国对韩国出口钢材数量和金额均大幅下降。 一季度，越南经济受疫情限制，制造业表现相对较好。 4、5月制造业受欧洲疫情影响较大。 同样受疫情影响，越南钢铁行业供需矛盾加剧，行业面临扩大库存的压力。 这也是我国钢材出口越南数量和金额持续下降的原因。
未来一段时间，钢铁行业运行的主要风险来自疫情的蔓延，风险的高低取决于疫情的持续时间和速度。 如果7月份全球疫情有望得到有效控制，对钢铁行业的影响可能仅限于2020年。现阶段，我国钢铁行业主要面临三大风险。 一是下游市场需求减少的风险，二是贸易保护主义抬头引发的出口贸易风险，三是钢铁企业经营风险。
一、钢铁行业概况
1. 1行业重点事件回顾
疫情期间，国内政策主要集中在化解过剩产能、疫情防控、减轻钢企压力等方面。 在化解过剩产能方面，2月28日，国家发改委印发《关于积极发挥行业协会商会作用，支持民营中小企业复工复产的通知》。 在疫情防控和减轻钢铁压力方面，国家发改委发布通知，逐步降低企业用电成本和非居民用气成本，支持企业复工复产与生产共克时艰。
受疫情影响，海外钢铁企业陷入经营困境。 受疫情影响，部分海外钢铁企业经营出现问题。 例如意大利两家钢铁公司（阿尔法公司和公司）因产品滞销被迫停产，世界知名钢铁公司塔塔钢铁公司（2018年全球排名第11）将裁减欧洲公司1250名员工来扭转颓势。 由于新型冠状病毒的影响，日本东京制铁（株式会社）将4月份所有钢材价格下调约6%-11%。 此外，安赛乐米塔尔集团、蒂森克虏伯、韩国浦项钢铁等知名钢企均遭遇不同程度的经营困难。
1.2行业运行基本情况
（一）全球钢铁行业运行情况
2020年1-4月，全球粗钢产量下降4.1%。 受疫情影响，钢材需求大幅下降，钢铁企业产量也相应减少。 4-5月，疫情对钢铁企业的影响越来越暴露，安赛乐米塔尔、蒂森克虏伯塔塔钢铁、韩国浦项钢铁等世界知名钢铁企业纷纷陷入开工不同程度的困难，都采取了不同的限产措施。 世界钢协数据显示，2020年4月，全球粗钢产量为1.37亿吨，同比下降13.1%。 2020年1-4月，全球粗钢产量累计5.8亿吨，同比下降4.1%。
2020年1-5月，全球钢价持续下跌，5月亚洲钢价回升。 2020年以来，受疫情影响，钢材需求大幅下降，钢材库存压力加大，销售价格持续走低。 国际钢材价格指数从年初的179.9点波动至5月末的169.3点，同比下降10.8%。 其中，亚洲钢材价格高于全球平均水平，随着钢铁产销大国中国疫情得到有效控制，钢铁产业链逐步恢复正常。 2020年5月，亚洲钢材价格指数呈现小幅上涨趋势。 同期，北美和欧洲的疫情继续蔓延，目前还没有积极的趋势。 对钢铁行业的影响仍然较大，两地钢材价格指数呈下降趋势。
（二）国内钢铁行业运行情况
2020年1-4月，我国生铁和粗钢产量虽然保持增长，但增速有所收窄，而钢材产量增速有所提升，表明钢铁企业对市场信心不足。 2020年1-4月，我国粗钢产量3.19亿吨，同比增长1.3%，比上年同期（10.1%）回落8.8个百分点。 2020年1-2月，我国钢材总产量1.67亿吨，同比下降3.4%。 随着下游市场回暖，1-4月，我国钢材总产量3.74亿吨，同比下降0.2%，降幅收窄。 2020年2月，我国新冠肺炎疫情在全国蔓延。 停工停产导致钢铁需求停滞。 钢企限产减轻库存压力。 作为钢铁原料的粗钢和生铁产量虽仍保持增长，但增幅明显高于上年。 钢材作为钢铁行业的终端产品，对下游市场的需求最为敏感，因此增速下滑也较为明显。 随着我国疫情好转，4月份下游市场逐步回暖，钢材产量明显增加。 但生铁和粗钢产量增幅下降，表明炼钢企业严格控制新增产量，去库存意图明显，也反映了这一点。 第一阶段，钢铁企业对市场信心依然不足。
2020年1-4月，我国钢材进出口贸易额双双下降。 受全球疫情蔓延影响，2020年1-4月，我国钢材进出口双双增长。 %; 钢材进口量418万吨，同比增长7.4%，但进口总额44亿美元，同比下降7.4%。
2020年5月，我国钢铁行业进入复苏阶段，但复苏进程或将缓慢。 2020年2月钢材行业分析报告，受新冠肺炎疫情影响，我国各省市延长春节假期，延迟复工复产，对我国钢铁行业造成影响。 2020年2月，我国钢铁行业PMI指数降至36.6，为近9年来单月最低水平。 随着国内疫情防控得力，3-4月我国钢铁行业逐步复产，下游市场需求回暖，新订单增加，钢铁原材料供应商信心充足，原材料库存逐步增加，钢材产量大幅增加，钢材成品库存逐步减少。 5月，我国钢铁行业PMI由5.0升至50.9，是2020年首月升破枯荣线钢材行业分析报告，表明我国钢铁行业进入新一轮复苏。 但结合粗钢、生铁和钢铁产量的变化，未来几个月钢铁行业的复苏进程将相对缓慢。
我国钢材价格进入新一轮上涨期，但仍低于去年同期水平。 2020年1月，我国钢材价格与去年同期相比波动不大。 但2月份受疫情影响，钢材需求暂时停滞，钢材滞销，钢材价格大幅下跌。 中国钢铁工业协会数据显示，我国钢材综合价格指数由2月初的103.86点回落至4月初的96.86点，平均价格指数较去年同期下降6.9% . 随后，由于国内疫情防控得力，钢铁行业运行步入正轨，下游市场逐步回暖，需求回升，钢材价格进入新一轮上涨期。 截至2020年5月末，我国钢材价格指数攀升至100.96点，但仍低于去年同期的10.14点。
2、重点市场运行情况
2.1 韩国
2020年1-5月，韩国制造业PMI持续下滑，制造业萎缩迹象明显。 韩国央行最新数据显示，2020 年第一季度实际国内生产总值 (GDP) 环比下降 1.3%，为 2008 年第四季度以来的最低值 (-3.3%)。 受疫情影响，4-5月韩国经济尚未出现明显复苏迹象。 在此背景下，韩国制造业的景气度不容乐观。 2020年以来，韩国制造业PMI指数持续下滑，从1月份的49.8点降至5月份的41.3点，创下近四年来的月度最低水平。
韩国下游钢铁市场需求疲软，迫使钢铁生产商减产。 近年来，由于韩国国内经济增长放缓，钢铁需求相应下降。 在没有疫情的情况下，预计2020年韩国钢铁需求将延续上年的下降趋势。自2020年1月20日韩国出现首例新冠肺炎确诊病例以来，截至5月31日，韩国累计确诊病例已达11503例，且仍有增长趋势，并无拐点迹象。 受此影响，韩国钢材下游市场需求疲软。 其中，汽车制造业受到的冲击最大。 韩国产业通商资源部数据显示，4月韩国汽车产量同比大幅下滑22.2%。 出口数据同样不容乐观。 5月份，汽车出口额同比下降54.1%，汽车零部件出口大幅下降66.7%。 5月，韩国整体出口下降23.7%。 可见，汽车及零部件出口形势严峻，远超其他行业。 下游市场需求疲软，迫使韩国钢厂减产，经营陷入困境。 韩国浦项制铁是韩国最大的钢铁生产商。 4月24日，韩国浦项钢铁表示，受新冠肺炎疫情影响，全球钢铁需求下降，公司一季度利润同比大幅下滑44%。 今年粗钢产量、钢材销量、营业收入指标下调。 其中，POSCO将今年粗钢产量预期从1月公布的3670万吨下调至3410万吨，将钢材销量预期从3500万吨下调至3240万吨，将年销售额预期从63.79万亿韩元（367亿元人民币）下调。 ) 至 57.54 万亿韩元（3311 亿元人民币）。
2020年1-3月，我国对韩国出口钢材数量和金额均有明显下降。 韩国是我国钢材出口的第一大目的国。 由于国内钢材需求减少，2020年一季度韩国自我国进口钢材数量和金额均低于去年同期水平。 中国海关数据显示，2020年1-3月，我国对韩国出口钢材173.5万吨，同比下降24%，出口额117亿美元，同比下降减少了 22%。 季度跌幅是过去四年来的最高水平。
2.2 越南
一季度，越南经济受疫情限制，制造业表现相对较好。 4、5月制造业受欧洲疫情影响较大。 越南于1月23日出现首例病例。疫情发生后，越南动员整个政治系统采取果断有力的措施防控病毒，取得了良好效果。 截至5月31日，越南累计确诊病例328例，累计治愈病例267例。与其他东南亚国家相比，越南新冠肺炎感染率仅为每百万人3例确诊，一个低水平。 在此背景下，越南经济受疫情影响相对有限。 越南中央银行数据显示，2020年一季度越南国内生产总值约为512亿美元，同比增长3.8%。 就制造业而言，虽然越南疫情爆发导致停工停产给制造业的正常生产带来压力，但相对而言，越南制造业整体受到的影响首先是季度受限，出口和PMI维持在较高水平。 但随着4月新冠疫情在全球爆发升级，欧美需求明显放缓，拖累越南4月PMI大幅下滑至32.7点。 经过一个月的调整，5月份PMI回升至42.7点。
越南钢铁行业供需矛盾加剧，行业库存扩张压力加大。 近年来，越南官方希望在满足本国钢铁需求的同时，依靠钢铁出口来刺激国内经济。 越南钢铁产能快速增长。 但近年来，越南国内建筑业和公用事业发展放缓，内需不振，各国贸易保护主义明显抬头，钢材出口难度加大。 库存扩张风险明显加大，越南钢铁行业面临下行风险。
2020年一季度，我国对越南出口钢材数量和金额继续下降。 由于越南本国钢铁工业逐渐壮大，自身产量增加挤压进口数量，国内钢材需求萎缩，钢铁行业陷入滞销局面。 金额同比下降20.1%。 2020年受疫情影响，我国对越南出口钢材数量和金额下降幅度更为明显。 中国海关数据显示，2020年1-3月，我国对越南出口钢材124万吨，同比下降21.9%，出口额8.3亿美元，同比下降18.5%。
三、钢铁行业风险展望
未来一段时间，钢铁行业运行的主要风险来自疫情的蔓延，风险的高低取决于疫情的持续时间和速度。 如果7月份全球疫情有望得到有效控制，对钢铁行业的影响可能仅限于2020年。现阶段我国钢铁行业主要面临三大风险，一是需求减少的风险下游市场，一是贸易保护主义加剧带来的出口贸易风险，三是钢企经营风险。
3.1 疫情成为影响钢材需求减少的主要因素
截至6月15日，新冠肺炎累计确诊病例804万例，累计死亡病例约44万例。 当前疫情并未出现明显缓和迹象，甚至还在继续蔓延。 对于下游市场的建筑行业，在各个经济体停摆期间，一些国家的建筑项目因供应链中断和工人短缺而突然停止，钢材需求暂时停滞。 随着疫情逐渐好转，建筑业恢复较快。 但受疫情影响宏观经济低迷，新开工项目数量可能减少，建筑钢材需求增长仍不容乐观。 下游市场的汽车制造业是此次疫情危机的最大受害者——2020年汽车行业销量预计在过去两年的基础上再下降20%。 据世界钢铁协会预测，2020年，受2019年新冠肺炎疫情影响，全球钢铁需求将萎缩6.4%，降至16.54亿吨。
3.2 疫情可能加剧各国贸易保护主义，
阻碍钢材出口贸易
疫情在全球蔓延，对各国经贸活动造成不同程度的影响。 面对疫情对国内经济的影响，各国政府将考虑加大对重点行业的支持力度，优先保护国内行业经营者的利益。 最终的表现很可能是贸易限制措施，贸易保护主义的抬头会更加明显。 钢铁行业一直是贸易摩擦的重灾区。 随着全球钢铁需求锐减、钢铁产能过剩，各经济体将对我国钢铁出口贸易实施更加严格的限制，钢铁出口贸易风险将加剧。
3.3 钢铁企业经营风险加大
如前所述，疫情加剧了钢铁行业产能过剩矛盾，加大了钢铁企业扩仓压力，资金回笼困难，加大了资金链断裂的风险。 目前，多家世界知名钢铁企业都在采取不同措施维持运营。 例如，全球粗钢产量排名第一的安赛乐米塔尔集团，一季度净亏损79.5亿元。 为了筹集现金并支持其资产负债表以缓解暂时的经营困难，安赛乐米塔尔集团宣布发行普通股和强制性可转换次级票据，预计总额为 20 亿美元。 德国钢铁制造商蒂森克虏伯 1 月至 3 月的净亏损扩大了五倍。 为渡过难关，蒂森克虏伯积极申请贷款。 它已经从德国复兴信贷银行获得了 10 亿欧元的信贷。 配额支持。 韩国POSCO第一季度利润同比大幅下滑44%。 为防止利润进一步下滑，公司下调2020年粗钢产量。未来两个月，如果全球疫情不能得到有效控制，将有更多的钢铁企业，尤其是风险承受能力较弱的小钢企陷入困境。经营困难，甚至面临倒闭的风险。
