上海钢联是中国领先的大宗商品B2B平台制造商，并通过有机发展和投资并购不断拓展业务版图。 公司成立于2000年，以钢铁咨询业务起家，推出我的钢铁网； 2008年，公司成立，开始涉足电子商务贸易业务； 2010年，我的有色能源网上线，公司开启大宗商品全品种服务之路。 ; 2011年，上海钢联在创业板挂牌并登陆二级市场； 2014年成立，开展智能仓储业务，完善供应链服务； 2015年，新加坡公司成立，向国际化迈出了坚实的一步； 同年，钢银电商平台获准在新三板挂牌，进一步充实资本； 2017年，公司宣布投资山东隆中，完善在能源化工咨询领域的布局； 2018年，公司控股中联钢铁，进一步强化在黑色金属咨询领域的优势。 目前，公司已成为国内最大的钢铁B2B电子商务平台，也成长为国内最大的商品信息服务机构之一。 它与普氏能源资讯、阿格斯、英国金属先驱报并列国际四大商品指数之一。 服务提供者。
公司业务以信息服务和电子商务交易为中心。 上海钢联的信息服务优势十分明显。 主要通过我的钢铁网、我的有色网等提供相关大宗商品信息服务，同时“钢联数据”PC端以大宗商品行业数据为核心，覆盖黑色、有色金属。 共有能源化工、农产品、建材、纺织、期货等13大行业50个数据库。以上咨询服务均采用标准化包年订阅SaaS模式； 公司还编制了大宗商品价格指数、基于钢联大数据的钢材综合价格指数等指数，在行业内得到广泛应用。 钢印电商作为在线钢材交易平台，主要通过寄售交易和供应链服务模式提供服务，为客户提供支付结算、仓储、物流、加工等一系列增值服务； 寄售交易模式下，平台对接上游钢厂和贸易商提供服务，下游直接对接平台终端钢企或分终端贸易商，帮助上游钢厂和贸易商拓展销售渠道； 在供应链服务模式下，港印电商主要提供“随心所欲”、“帮您采购”、“订单融资”等赊销和预付业务，通过买卖差价实现利润钢材价格。 差价包括公司的供应链管理、资源匹配、货物结算、物流配送和网上营销等多种增值服务。
港印电商平台寄售模式结算量稳步增长，2020年收入下降主要是由于会计准则的调整。 自钢印电商平台正式上线以来，通过其平台寄售模式销售的钢材结算量实现稳步增长，带动公司寄售服务收入持续增长。 2016年至2019年，钢银电商代销模式年结算量从1800万吨增长至3719万吨，年复合增长率达27.37%。 与此同时，公司寄售服务收入从355.37亿元增长至826.29亿元，年复合增长率达到32.48%。 2020年面对疫情影响，钢银电商平台寄售结算量仍同比增长17.19%至4358万吨，体现了较强的业务韧性。 不过，公司已经考虑了未来的发展战略，以进一步明确自己在钢铁电商行业的角色。 链条中的服务商地位降低了公司在寄售业务中的风险。 更新了总寄售业务协议，收入确认的会计准则也由全额法变更为净额法。 受此影响，寄售服务收入同比大幅下降94.78%。 % 至 43.12 亿元。 展望未来，在会计准则一致的情况下，公司寄售服务收入将重回增长通道。 随着公司供应链服务的不断创新和多元化的服务方式满足更多客户的需求，公司供应链服务收入实现了爆发式增长。 2016年至2020年，营收从55.54亿元增长至536.61亿元。 年复合增长率高达76.3%，未来有望保持较高增速。
年度付费用户数持续增长，公司信息业务取得快速发展。 由于公司能够在钢铁、有色金属、能源化工等垂直行业提供优质的数据分析和信息服务，公司信息业务的付费用户数量持续增长。 2016年至2020年，公司PC+移动端年度付费用户从4.27万人增长至1766亿人，年复合增长率达42.61%。 付费用户的快速增长带动了信息业务收入的快速增长。 2016年至2020年，公司信息业务收入从1.81亿元增长至4.66亿元，年复合增长率达26.65%。 2020年，受疫情影响，公司会议业务、培训咨询服务因线下活动限制受到较大负面影响，整体信息业务同比仅增长10.78%。 我们认为未来信息业务的付费用户数和ARPU值还有进一步提升的空间。 随着疫情负面影响的缓解，公司信息业务收入将回归较高增长通道。
电商交易业务毛利率呈现持续上升趋势，信息业务毛利率开始回升。 随着交易规模和线上渗透率不断提升，公司在钢铁电商交易中的话语权不断提升，供应链服务和寄售交易服务毛利率持续上升。 2020年，由于一般寄售业务收入确认规则发生变化，收入与营业成本同步下降，而毛利保持不变。 因此，寄售业务毛利率大幅提升，带动贸易业务整体毛利率达到1.44%，同比提升0.94个百分点。 ，未来有望恢复到稳步提升的状态。 经过多年的持续投入，公司信息化业务已逐渐走到拐点。 2020年，公司除信息服务外的其他业务毛利率均已达到拐点，带动整体信息业务毛利率提升1.58个百分点至65.01%。 预计未来复苏趋势将持续。
股权激励引导信息业务收入快速增长。 2021年2月4日，公司发布2021年限制性股票激励计划，并于2月26日完成激励对象首次授予，股权激励授予总经理等847名中高层管理人员、核心骨干和核心基础人员。 公司级绩效考核目标值以2020年信息服务业务（信息业务）板块营收为依据，2021年至2023年信息服务板块营收年复合增长率不低于20%，并以公司2020年净利润为基础，2021年至2023年净利润复合增长率不低于5%。 本次股权激励以信息业务为核心考察点，充分体现了公司对信息业务的重视和发展信心，引导未来信息业务收入的高增长。
2、网上大宗交易渗透率低，信息业务处于发展初期。
我国有千余种商品，是国民经济的基石。 大宗商品是指具有物理实体、可以进入流通领域、但不在零售环节销售的物质商品。 它们具有商品属性，被大量购销，用于工农业生产和消费。 在金融投资市场中，商品往往作为期货、期权等金融工具的标的进行交易，具有金融属性。 能源、化工、金属和农副产品行业中，大宗商品主要包括上游的煤炭、原油、铁矿石、大豆等，下游的橡胶、化纤、钢材、合金、成品油等。中游，构成我国各产业的基础。 。
大宗商品企业的发展往往面临两大痛点：产业链臃肿和信息流通不畅。 对于下游需求端来说，传统大宗商品产业链流通链条层次多、交易环节复杂、效率低、分层提价、交易成本高。 对于上游生产端来说，大多数企业数字化程度不高，各个信息系统相互隔离，导致信息效率损失较大。 因此，行业数据的采集具有门槛高、来源分散的特点，尚未建立统一、发达、完整、通畅的信息采集系统和数据库系统，外部价格波动具有突发性和不可预测性，且往往会快速传递。对生产企业来说，容易对企业的生产秩序造成危害。 因此，建立精简高效的产业链以及透明可靠的价格和信息传递机制，扁平化流通环节，消除产业信息不对称就显得尤为重要。 批量B2B电子商务和高质量的批量信息服务是目前解决上述两个问题的方法。 针对大痛点的有效方法。
钢铁行业是网上交易渗透率较高的大宗商品行业。 但2020年我国在线钢材交易渗透率仅为8.1%，未来仍有巨大提升空间。 与其他大宗商品相比，钢材的标准化程度较高。 上游供应商相对分散，但保持一定程度的集中度。 下游长尾客户较多，适合发展线上交易。 在我国，网上交易的普及率很高。 商品工业。 据艾瑞统计，2020年我国在线钢材交易市场规模约为1.85亿吨，同比增长14.2%。 2015年至2020年我国网上钢材交易规模年复合增长率为29.1%。 网上钢材交易量实现了快速增长，但到2020年，我国钢材网上交易市场渗透率仍仅为8.1%，未来提升空间巨大。 我们从另一个角度来计算。 中国钢铁工业协会数据显示，分销渠道约占我国钢铁企业销量的40%。 其余为直供、零售和企业分支机构。 一般来说，分销渠道大约需要经过三个层次。 经销商； 工信部数据显示，2020年我国钢铁产量约为13.25亿吨。 由此可以测算，2020年我国钢材交易量约为23.85亿吨，我国钢材网上交易渗透率约为1.85/23.85=7.8%，基本接近艾瑞的渗透率2020年上海大钢材贸易商，两人可以互相验证。 据艾瑞预测，到2025年我国钢材网上交易市场规模预计将达到3.29亿吨，网上渗透率将提升至16.2%。 未来五年钢材网上交易年复合增长率为10.9%。 行业仍将保持相对稳定的增长。 受益于钢铁行业供给侧改革和价格回升，钢铁电商龙头有望实现较快增长。
与海外巨头相比，我国领先的商品信息公司业务量还较小，未来增长空间广阔。 海外商品信息服务业起步远早于我国，其商品衍生品交易历史可以追溯到1848年芝加哥期货交易所的成立。从业务量来看，全球最大的交易所之一的普氏能源资讯()成立于1909年的领先商品信息公司，2020年实现收入8.78亿美元，按2020年平均汇率计算，约合人民币60.6亿元。高于上海钢联的信息业务收入。 普氏能源咨询从石油信息起步，现已涵盖石油、天然气、液化天然气、电力、煤炭、航运、石化、金属和农业等行业，为客户提供实时市场数据分析、市场分析报告、会议活动和最新核心估值和指数服务每天发布超过8,500个价格和远期曲线，为每日数十亿美元的商品期货和现货交易提供服务。 普氏的收入主要由订阅收入（数据订阅服务）、数据使用费收入（指数定制收入等）和其他非订阅收入（基于项目的收入，如会议服务）组成，其中订阅收入是绝对的主要贡献者。 2020年订阅收入占比92.14%，收入持续性强。 伍德麦肯兹（Wood）于1923年创立于英国，同样专注于石油、天然气、电力等能源化工行业的信息服务。 该公司2020年营收为6.42亿美元，远高于国内厂商。 与海外巨头相比，我国领先的商品信息公司业务量还较小，未来增长空间广阔。
3、交易规模奠定数据基础，信息业务前景广阔。
钢印电商是国内交易量最大的钢铁电商平台，为公司“交易”+“信息”生态闭环建设提供了良好的客户基础和数据入口。 我国钢铁电商已形成钢印电商、欧冶云购物、招钢网三强争霸。 不过，过去几年，港印电商的市场份额一直保持行业领先地位。 我们只统计能为各电商平台带来实际收入的结算量（例如港印电商不统计匹配交易量）。 结合艾瑞咨询的线上总交易数据可以计算出，2017年以来，钢印电商在我国钢铁电商市场份额保持在23%左右，排名第一； 欧冶云商市场份额快速攀升，2018年超越找钢网； 而找钢网的发展则放缓； 未来，随着钢铁电商市场集中度提升，钢银电商增速预计将继续高于行业增速。 通过钢印电商交易平台，公司积累了国内最大量的钢材上下游采购及市场人员信息，为其后续信息业务及数据采集整理奠定了坚实的基础； 同时，港印电商上海海量的采购、交易数据也成为公司信息业务的优质数据源。
信息业务的目的是控制定价权，从而在一定程度上反作用于交易业务。 当我们回顾普氏能源资讯等大宗信息巨头的发展历史时，我们可以发现，它们行业地位的崛起，与上世纪美国制造商作为石油、天然气等能源的消费大户、对产品价格影响较大。 作为美国厂商，其数据采集相对便捷，保证了数据采集量和准确性，最终脱颖而出，成为行业定价的标杆。 目前，中国作为世界大宗商品消费大国，每年生产、进口和消费大量大宗商品。 大宗商品常年占我国进口总量的三分之一，铁矿石、原油等对外依存度很高。 大宗商品价格的走高、异常波动可能会对我国广大的中下游产业产生影响，因此掌握大宗商品的定价权就显得尤为重要。 世界钢铁协会数据显示，2020年全球铁矿石贸易量为16.58亿吨，其中中国进口铁矿石11.7亿吨，占全球贸易量的70.6%； 2019年，中国铁矿石表观消费量占全球铁矿石11.7亿吨。 该比例为56%。 中国的需求对全球铁矿石价格影响重大。 公司基于钢盟平台庞大数据量推出的价格指数得到了国内外厂商的认可。 由于中国巨大的铁矿石消费量，全球四大铁矿石生产商淡水河谷、力拓、必和必拓、福蒂斯丘均正式采用铁矿石价格指数作为其长期合同的结算基础； 由于钢银电商在国内钢材网上交易中的强势市场地位，国内80%的螺纹钢现货贸易采用钢材价格指数进行贸易结算，避免了钢厂之间的相互竞争，促进钢材交易有序发展; 国内外两大现货平台北京铁路中心、北京铁路中心也开始采用指数定价。 未来，该公司有望继续依托中国厂商强大的“购买力”，逐步在国际市场上扮演更重要的角色。
公司部分信息业务具有标准的SaaS服务特征，未来市场空间广阔。 海外咨询巨头订阅业务收入占比超过90%。 目前，公司认购收入占比还不够高。 信息业务中的会议服务、咨询、广告网页链接等都是以项目为主上海大钢材贸易商，但公司侧重于产品端。 提供基于移动端、PC端、Web端的标准SaaS会员订阅服务。 开通相应会员后，您可以浏览该板块的实时行情、研报、资讯等内容。 从客户留存角度来看，公司凭借优质的数据服务，实现了90%以上的用户续订率，客户粘性较强。 从价格上看，网页版《我的xx网》包含9个渠道45种细分会员资格。 认购价格范围为每年1200-6000元，其中以3000元最为常见； “我的钢铁APP”手机版包含五个频道，订阅价格为1200元/年，每个频道下有多个子频道，订阅价格为300元/年； PC“钢盟数据终端”包含14个零售版块，钢铁版块订阅价格达到3.8万元/年，煤炭焦炭开采版块价格为3万元/年，其他版块价格在0.5、2万元/年，14个板块包购价7.8万元/年。 公司年报显示，2020年，公司PC注册用户数达439.95万，活跃用户数达28.8万，其中付费用户7.48万。 ARPU值为4724元，基本处于PC订阅价格区间的中间位置。 数据级别； 移动端付费用户数达到10.18万，但ARPU值仅为345.95元，远低于“我的钢铁APP”渠道价格。 这主要是因为“隆众数据APP”的订阅价格较低，吸引了移动端整体ARPU值的拉低。 未来，公司可继续横向拓展品类，提供更多订阅服务，纵向打磨产品细节，提升数据质量，推动用户付费率和ARPU值提升，共同提高信息订阅业务天花板。
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