扑克财经提问：您强烈看涨黑色系。对于螺纹，您甚至看到 5000 这个价位；铁矿也被您看好有一轮大趋势。请问目前正处于上涨的第一阶段吗？这种看涨的时间周期是怎样的呢？随着天气转冷且年关将近，钢材很快就会进入需求淡季，一旦库存累积，整个产业链将会承受压力，对于这一利空情况，您是如何看待的呢？您觉得价格会不会看得过高呢？是否有明显的供需支撑呢？如何证伪对手盘的逻辑？
答：
目前市场流行一种对钢材基本面的判断，即“供需双弱”。其真实意思是“产耗双弱”，因为在说需求弱时，常以环保影响工地施工等理由来解释。
我的看法与之前的观点不同。我觉得当前钢材的真实基本面情况是：产量在增长，消耗也很旺盛。
最近北方多地雾霾频繁发生。不时有城市发布相关文件，对钢厂实行限产措施。不过总体上是以限制烧结为主，对高炉产生的影响比较小。全国范围方面，超高的炼钢利润使得钢厂极度超产。各家钢厂的在产产能利用率已达最大化。各地“僵尸”高炉和电炉不断复产。上半年受政策强力压制的中频炉复产以及新建电炉投产。所以当前全国的实际钢材产量仍处于相当高的水平。
9 月份之后，钢材消费进入了旺季，市场呈现出产不足耗且库存持续消耗的状态。从显性社会库存以及钢厂库存的变化趋势里，我们能够察觉到这一情况。倘若再结合市场情绪对隐性库存的情况进行评估，那么就会更加清晰明了。
（此图引自“期货君”微博）
从实体了解到的情况是，当前主要在钢铁生产和流通的区域，其库存大多处在相当低的水平。杭州的螺纹库存曾经一度跌破 30 万吨，规格出现严重断档，加价情况也很明显。华东的几大钢厂在厂提规格方面有断档情况，并且这种断档已经持续了一段时间，且越发严重。山东、安徽、山西的钢厂库存处于低位，河北的钢厂库存也不高。前期市场存在恐慌和悲观情绪，钢贸商的库存普遍较低。
生产与消费的差值等于库存的变动。产量处于高位，然而库存却依然在持续下降，这表明消费非常旺盛，生产的量不足以满足消耗的量。
（图片引自报告）
我们还可以做一下同比分析。
仔细观察历年钢厂内的螺纹库存变动情况，我们会发现每年 11 月的钢材消费不错，通常没有库存累积。仔细观察历年钢厂内的螺纹库存变动情况西本新干线历年钢材价，我们会发现每年 12 月的钢材消费不错，通常没有库存累积。仔细观察历年社会螺纹库存的变动情况，我们会发现每年 11 月的钢材消费不错，通常没有库存累积。仔细观察历年社会螺纹库存的变动情况，我们会发现每年 12 月的钢材消费不错，通常没有库存累积。
回顾 2016 年 4 季度的钢材行情，接着透过我依据西本新干线“钢市日记”所做的上海建筑钢销量评级来感受当时的库存情况。去年双 11 之后，钢价出现了一轮恐慌性的下跌。然而，由于库存已见底，并且终端消费依然良好，所以钢价很快就出现了“V”型反转，创出新高。直到 12 月中旬，钢价才再次开始向下转折。
这里我得出结论：12 月份的消费通常也较为良好。
明年春节的时间是 2 月 16 号，这个时间相对较晚。我认为钢材的消费会一直很旺盛，并且这种旺盛的状态会持续到明年年初。
再过一周，2+26 城以及“自愿加入”城市的采暖季高炉环保限产行动即将开始。我初步估计，这会使全国钢材月产量减少 10%到 20%。尽管相关城市的许多工地会受到限制，然而这些城市的钢材消费量在全国所占比例较小。并且重点工程大多不会受到影响，工业材消费受环保的影响也较为轻微。所以我评估，环保导致的全国钢材消费减量在 3%以内。
库存已经见底，产量大幅下降，消费略微下降。这必然会让原本就处于产不足耗状态的钢材市场更加糟糕，会出现严重的产耗缺口，进而导致价格大幅飙升。
缺货时，投机性需求会增大，囤货操作会变得活跃，这会进一步放大缺口。对于期货而言，空头的砍仓盘还会助推行情的狂飙。
基本面如此之好西本新干线历年钢材价，如今螺纹 1801 处于贴水现货约 10%的状态，热卷 1801 也有轻微贴水，这就像是空头送给多头的一份厚重礼物。
我认为螺纹年内高概率会突破 5000，热卷 1801 年内也高概率会突破 5000。不排除它们会创历史新高，这具体要看终端的承受能力以及市场的疯狂程度。
我主要分析品种的基本面以及情绪面，对价格波动的逻辑进行梳理，预判行情的走势，并且分享自己的交易策略。这只是个人的观点，仅供参考，各位投资者需要自行把握交易，盈亏由自己负责，同时也欢迎基于事实和逻辑层面的批评与指正。祝您投资顺利！
2017年11月8日 02:46
