2017 年的尾巴只剩下十几天了，2018 年的钟声即将敲响。2017 年黑色系商品延续了 2016 年的强势态势。长材的表现明显强于板材，成品材强于原料。在上周举办的“我的钢铁”年会上，多位来自钢铁、煤炭、有色行业的权威专家进行了分析，他们认为 2017 年商品价格的上涨，实际上是供给侧结构性改革发挥了作用。2017 年钢铁市场的逻辑是“地条钢”被取缔且需求超出预期。钢铁市场的库存达到了历史新低，以螺纹钢为代表的品种价格达到了近年的新高。钢铁行业的效益也普遍有了好转。然而在 2017 年，商品价格的上涨幅度远远比不上去年，多数工业品的供给出现了收缩，环保压力对它们产生了很大的影响，这些工业品的价格涨幅反而不如去年。
2018 年值得展望。专家认为，我国的投资增速会呈现放缓的态势。其中，房地产投资的速度在减慢，基础设施建设投资的放缓情况更为显著。而制造业投资在震荡之中略有加快。同时，消费增速在加快，其对经济的贡献也在持续提升。在我国工业化已基本结束的大背景下，同时要防范系统性金融风险。在此情形下，货币的走向仍将以收紧为主。并且，补库存也即将进入尾声。投资的增长速度与 GDP 的增长速度会保持基本一致，从而进入“新常态”阶段。
2018 年，钢铁、煤炭、电解铝等品种的供应将会从偏紧的状态转变为宽松的状态。行情或许会回归到常态。预计钢价将会出现转折。2018 年是我国进行改革开放的年份，全球经济预计将会持续复苏。预计钢材的间接出口能够保持接近两位数的增长水平，直接出口在稳定中略有上升，两者相加或许会增长 1500 万吨以上。
有色金属牛市或许在 2018 年持续。明年从有色金属的各个品种强弱方面来看，他预估会呈现“锌的情况好于铜，铜的情况好于镍，镍的情况好于铝”的这种格局。2018 年的政策会继续严格控制电解铝的产能，在环保方面的要求也会越来越严格。中国的铝消费正处在传统消费增速下降以及新兴消费开始起步的换挡阶段，新的动能能否迅速接替传统动能还存在疑问。
黑金或遇“峰回路转”，有色金属期待多
首席经济学家徐小庆觉得，2017 年商品价格上涨情况不如去年。多数工业品供给出现收缩，环保压力对其影响很大。然而其价格涨幅反倒不如去年。若商品需求趋弱，市场预期就会随之改变，进而对市场产生影响。所以，把握供需的方向性很重要。
商品低库存不能表明商品价格一定会上涨。通常情况下，库存的变化与价格走势是相反的。然而，在某些时段，库存的变动方向和商品的价格走势会相同，此时就是商品需求处于拐点的阶段。
2017 年商品价格出现上涨，其实际原因是供给侧结构性改革发挥了作用。预计在 2018 年上半年，经济将会呈现出外强内弱的格局，欧美地区的经济状况要优于中国，人民币还会有进一步升值的空间。在商品领域，有色金属的价格表现可能会比黑色金属的价格表现更强。
我的钢铁网高级研究员任竹倩持有这样的观点：通过模型测算后发现，在 2018 年，国内宏观的主要指标增速，大部分呈现出继续降温的态势。宏观政策会对钢铁的供需转变起到决定作用，与此同时，钢铁的供应会从不足的状态转变为相对富裕，而需求则会从增长的态势转变为持平或者下降。此外，国内供应处于相对过剩的状态，这会对出口起到促进作用。在 2018 年，钢铁生产的利润将进入回归常态的阶段。因为原燃料价格不具备上涨的条件，所以钢厂利润的回归会通过钢材价格的下跌来体现。到那个时候，螺矿、螺焦、螺废钢比以及卷螺差价都将实现理性回归。
2017 年钢铁市场的逻辑是，地条钢被取缔并且需求超出预期。从消费方面来看，今年三四线的房地产销售在对房地产的投资起到支撑作用钢材行业网，汽车的增速在降低，然而整体依然在增长，这种情况对板材形成了支撑。
2017 年，黑色系品种的价格表现差异较为明显。钢材价格呈现稳步上升的态势，到 11 月末，螺纹指数达到了 4600，创下了 2012 年以来的最高点。在这期间，双焦的供需处于基本平衡的状态钢材行业网，市场价格也回归到了合理的水平。铁矿石的结构性矛盾稍有缓和，尽管 12 月上旬库存超过了 1.4 亿吨，但是高品矿的占比仍然偏低，并且品种间的价格在不断扩大。
2017 年，钢铁行业效益呈现全面好转的态势。具体表现在以下几个方面：重点钢企的效益持续向好，在 1 至 8 月份，整体销售利润率达到 3.88%，其增速相较于 2016 年有了明显的提升。并且，长材的效益要优于板材。与此同时，企业的负债率依然维持在 70%左右的水平，与 60%的目标相比，存在着较大的差距，这使得钢企去杠杆的需求显得十分迫切。
2017 年钢铁市场的库存达到了历史新低。因为取缔了地条钢，并且由于环保限产使得实际产量下降，同时需求超出了预期，所以钢材库存持续减少。到 11 月底的时候，五大品种的社会库存为 836 万吨，与去年同期相比减少了 84 万吨，也就是下降了 9.1%，这两个数据都创下了历史新低。
上海钢联模型测算显示，2018 年国内宏观的主要指标增速，大部分呈现出继续降温的态势。
环保政策一直保持高压态势且成为常态，2018 年冬季取暖限产政策将会继续延续。因为供给侧改革让钢厂的利润能够长期得以维持，在非限产阶段，产能利用率一直处于较高水平。预计在 2018 年，高炉的有效炼铁能力为 10.22 亿吨，电炉的炼钢能力为 1.3 亿吨。
上海钢联模型显示，对八大行业以及 128 个小行业进行了分类梳理。预计 2017 年国内粗钢消费会同比增加 1.83%。同时预计 2018 年国内粗钢消费量会同比微降 0.06%。
因为土地出让面积的增速在加快，并且有保障房计划以及租售同权等因素，所以预计 2018 年国内房地产投资等指标很可能会保持增长，不过增幅会有所收窄；倘若再把民间房屋建设考虑进来，那么预计 2018 年房地产用钢量大概率会小幅下降。
2018 年中国钢铁行业值得展望。宏观政策会对钢铁的供需产生影响，使其发生转变。钢铁的供应状况会从不足转变为相对富裕。需求方面会从增长转变为持平或下降。并且，国内供应相对过剩的情况将会推动出口。
2018 年钢铁生产利润会进入常态回归阶段。因为原燃料价格不具备上涨的条件，所以钢厂利润的回归会通过钢材价格下跌的形式来展现。到那时，螺矿、螺焦、螺废钢比以及卷螺差价都会出现理性的回归。
未来我国钢铁业会进入结构调整阶段，主要体现在以下五个方面：其一，生产工艺发生转变，电炉的占比会快速提升；其二，区域结构出现变化，消费主体朝着中西部地区发展；其三，品种结构进行升级，优特钢的占比会提升；其四，行业集中度得以提升，TOP10 的占比达到 60%；其五，负债率有所下降，行业的均值低于 60%。
分析师汪建华认为，明年的钢价将会出现转折。从时间段来看，预计近期钢价可能会有变动，到明年春节前会稳定下来甚至出现反弹。明年 3 月中旬，北方采暖季限产结束后，产能将会以最大力度释放，价格会加快回落，之后的淡季价格回落速度可能会加快。再往后，随着季节性需求变好以及冬季限产逐步落实，钢价有望再次踏上反弹的道路。
汪建华表示，2017年我国钢铁行业呈现以下变化。
钢铁行业迎来了价值回归，这是久违的情况。成材与原料的走势出现了分化。行业的利润率有了很大的提高，并且其程度甚至优于 2008 年。行业兼并重组开始了大幕。部分钢材品种的价差被拉到了极限，例如期货 01 合约的卷螺差创出了 688 元/吨的新高，这个新高是历史均值的四倍。第五，外需的回升使得供需保持了相对的均衡状态。
汪建华称，钢铁行业的变革极为显著。我国供给侧结构性改革达成了欧美日等发达国家历经 10 至 15 年都未能达成的变革，这必然会为钢铁行业今后的发展打下优良的基础。
展望 2018 这一年，汪建华预估钢价将会出现“峰回路转”的情况。2018 年属于我国的改革开放之年，全球经济预计将会持续呈现复苏的态势。预计钢材的间接出口能够保持接近两位数的增长水平，而直接出口则会在稳定中略有上升，将两者相加起来，或许能够增长 1500 万吨以上。
投资方面，我国制造业投资增速有回升态势，2018 年增速有望比上年达到 5%到 7%。然而，房地产投资增速预计会下降，2018 年增速处于 3%到 5%之间；基建投资增速略有降低，能达到 15%到 17%。
其增长水平预计在 10%到 11%之间。
废钢的均价将会有更进一步的上升。
从流动性方面来看，2018 年的市场会存在一定的压力。不过，这种压力并不会导致大的风险出现。
2018 年总体而言，我国钢材需求可能会有小幅的回落。同时，钢材的均价会有小幅的上涨。在全年的运行过程中，其态势呈现出“峰回路转”的特点。具体到年内的不同时间段，近期预测钢价可能会有调整，而在春节前钢价会企稳甚至出现反弹；“3 月 15 日”限产结束之后，产能将会以最大的力度进行释放，做空力量会达成一致意见，价格会加速回落；接着随着淡季的到来，价格的回落速度可能会加快；再往后，随着季节性需求的好转以及冬季限产逐步得到落实，钢价有望再次踏上反弹的道路。
中国废钢铁应用协会常务副会长兼秘书长李树斌提及业内人士和专家的预测，认为在接下来的 3 到 5 年时间里，我国的废钢铁行业将会进入快速发展阶段。“十三五”末我国粗钢产量若调整到 8 亿吨，把现有条件充分综合利用起来，可将废钢比从现在的 15%提升到 20%。其中，转炉废钢比从 12%提升至 18%左右；电炉废钢比从现在的 50%提升至 70%；电炉钢比从去年的 7.2%提升至 10%。这样一来，废钢需求量约为 2 亿吨，社会废钢铁资源基本能够满足供应。
李树斌介绍，当前企业对利用废钢的积极性较高，其根本原因在于废钢价格偏低。废钢价格相较于铁水价格有优势，前期使用一吨废钢比铁水能低 300 - 500 元/吨，目前部分地区已降至 100 - 200 元/吨。在价差逐渐收窄，甚至铁水价格更低的这种情况下，钢铁企业会更倾向于使用铁水，而废钢的使用比例能否继续提升也将成为一个问题。
李树斌预计 2018 年上半年我国废钢价格期间可能会攀升。
中国钢铁工业协会的党委书记兼秘书长刘振江表明，2017 年对于中国钢铁工业而言是很不寻常的一年。钢企切实地贯彻了将化解产能当作主要安排的供给侧结构性改革战略。2018 年值得展望，预计钢铁产需会总体保持稳定。有四件大事需加以留意：其一，在去产能取得重大突破与决定性胜利之后，需继续深化这一工作，尤其要防止产能出现死灰复燃的情况；其二，要全力去优化资本结构，降低负债率；其三，要确保行业能够平稳地运行；其四，要深化行业的供给侧改革。
煤炭供应向宽松转变，煤价难现大幅上涨
中国煤炭工业协会副会长姜智敏于论坛中透露，供给侧结构性改革的方向乃是努力构建起现代化的煤炭经济体系，以提升煤炭经济的发展质量。2017 年的煤炭市场形势整体较为平稳，呈现出“两增两降、一上升一好转”这样的特点。“两增”的意思是消费增加以及供给增加；“两降”意味着库存在降低且投资在下降；“一升”表示市场价格上升了；“一好转”则是指行业效益变得好了。
2017 年上半年我国炼焦煤需求较为平稳。价格呈现出震荡波动的态势。进口煤价格一直在上升。我国煤炭价格会保持总体稳定。产能过剩以及供大于求的基本面并未改变。全国煤炭市场供应总体会逐步向宽松的方向转变。未来，全国煤炭市场供应总体会逐步向宽松转变。国家推动“三去一降一补”这一举措也不支持煤价大幅上涨。
消费换挡期，电解铝产能控制、环保要求愈加严格
中国有色金属工业协会的副秘书长兼轻金属部主任是杨云博。他在对 2018 年铝行业运行情况进行分析预测时表示，2018 年的政策会持续严格控制电解铝产能，在环保方面的要求也会越来越严格。
杨云博预估 2017 年电解铝的产量大约是 3230 万吨，相较于去年会有小幅的增长；电解铝的表观消费大概是 3240 万吨，同样呈现出小幅增长的态势，不过增长的幅度明显下降了。
2018 年值得展望，杨云博觉得，未来铝行业的运行包含确定和不确定因素。在确定性方面，政策会持续严格控制电解铝不新增产能，对存量产能进行优化，并且继续实行产能等量或减量置换；在环保方面，要求会越来越严格，环保标准以及执行力度都会更加收紧，并且“2+26”临时政策对于铝市而言，已经成为影响铝市发展的确定性因素。
中国铝消费存在不确定方面，处于传统消费增速下降与新兴消费起步的换挡期，对于新动能能否快速接替传统动能这一情况存在疑问。同时，出口环境复杂且多变，发达国家的贸易保护主义开始抬头，铝材出口形势存在诸多不确定的因素。
预计我国原铝消费在 2025 年前后会进入平台期。传统消费的增速在回落，房地产市场的热度已经消退。海外贸易摩擦频繁出现，从去年开始，美国多次针对我国铝产品发起“双反”调查。
基金经理董浩称，2016 年我国中产阶级数量增长幅度最大。国内中产持续崛起，这会为有色金属消费提供购买力方面的支持，也会为税收提供支持。并且，中产阶级的增长刺激了品质材料的消费，像镍市场、锌市场、铜市场等。
他认为，2017 年有色金属市场延续了去年的牛市态势。这波牛市的基础在于主要经济体表现强劲，使得全球经济进入了正循环状态，进而带动了需求的好转。在主要经济体增速尚未出现明显放缓的情形下，2018 年的宏观环境有可能比市场预期的要好。有色金属牛市有在 2018 年继续的可能。明年从有色金属品种的强弱方面来看，他预估会呈现出“锌的表现强于铜，铜的表现强于镍，镍的表现强于铝”这样的格局。
