一、涨势概览
本周全国大部分地区的建材价格呈现出大幅上涨的态势。在这些地区中，华东地区的涨幅较为显著，西南地区的涨幅也很明显邢台钢材经销商，华南地区同样涨幅十分突出。
二、主要市场表现
分市场来看：
北京市场较上周五有累计 100 元/吨的涨幅。河北钢铁的Ф8 - 10mm 高线价格是 4300 元/吨。Ф12 - Ф14mm 的小螺纹价格在 3840 - 3880 元/吨。Ф16mm 螺纹价格约为 3840 元/吨。Ф18 - 25mm 的大螺纹价格在 3810 - 3830 元/吨。Ф8 - 10mm 盘螺报价为 3950 - 3960 元/吨。
本周期螺呈现走强态势，本地贸易商的心态有所好转。在库存处于偏低水平且需求正常的情况下，现货价格的涨幅加快了。此外，本周本地市场的主要钢企河钢公布了 11 月下旬的指导价，对螺纹的指导价大幅上调了 170 - 200 元/吨，这基本上与市场的预期相符合。当前本地资源的情况依然是比较紧张的。现货价格和华东地区相比，差距非常大。补涨的态势仍然存在。不过，由于北方市场的冬储价格对代理商有着较大的影响，所以商家还是优先出货。预计在下一周，北京市场的涨势会有所放缓。
截至 11 月 21 日，上海市场的西本指数为 4370，比上周末上调了 210。因为利好数据的提振，本周期螺强势拉高，从而带动现货也跟着上涨。上半周本地建材价格大幅度上涨，到了下半周涨幅开始逐渐减小。市场反馈表明，当前市场“缺货”的状况并未完全改变，近期周边部分钢厂有小范围的检修计划，本地钢厂的供给表现不够，所以短期价格有一定的抗跌性。在库存方面，本周沪市螺纹钢库存为 12.52 万吨，与上周相比下降了 1.5 万吨。从全国库存统计情况来看，主要城市的螺纹钢库存环比减少了 29.15 万吨，线材库存环比上周减少了 14.87 万吨。
杭州市场价格出现暴涨情况。目前沙钢常用规格螺纹钢的主流报价为 4160 元/吨，永钢、中天、申特等相同规格的资源报价在 4100 - 4150 元/吨。永钢、中天、沙钢等的盘螺和线材价格是 4460 元/吨。合格品螺纹的售价在 4020 - 4100 元/吨，线材和盘螺大约为 4230 元/吨。周三之前，杭州市场的看涨情绪很强烈，在这三天里累计涨幅达到了 200 多元；到了周四，主导钢厂下旬的价格政策发布，期螺主力合约出现了回调，客户备货的积极性也降低了，市场报价的高位开始回落。在库存方面，现在杭州市场主要仓库的螺纹库存已经降到了 20.9 万吨，处于今年年内的新低。考虑到近期价格上涨得太快，并且资源陆续得到了补充，预计下周杭州市场的价格将会以修复性震荡为主。
广州市场的建材价格有大幅上涨的情况。韶钢的Ф18-螺纹主流报价为 4890 元/吨。广钢、冷钢、裕丰、粤钢、湘钢的Ф18-25mm 资源报价在 4840 至 4890 元/吨。韶钢的Ф6-10mm 高线主流价格是 4730 至 4790 元/吨。广钢、珠海粤钢、湘钢同规格高线的售价为 4620 至 4710 元/吨。湘钢和萍钢的 Ф8 -盘螺报价为 4780 - 4800 元/吨。前半周的时候，黑色系期货出现反弹，在全国各地的市场价格都普遍上涨，华南地区主要的钢厂大幅度上调了出厂价，经销商积极跟涨，市场价格呈现出暴涨的态势；到了周四之后，期货市场开始回调，需求的力度有所减弱，但是本地的钢厂依然在坚持提价。随着利好因素逐渐减弱，预计下周广州的市场价格有从高位回落的可能性。
与上周（29.20 万吨）相比，减少了 5.82 万吨。
三、原料市场表现
本周国内原料价格呈现出稳定或上涨的态势。在这些原料中，钢坯和废钢的价格有所上调，而焦炭和铁精粉的价格则保持平稳。从不同品种来进行观察：
本周国内钢坯价格呈现上涨态势。上周末，武安等地发布了重污染天气预警，部分轧钢厂开始限产三天，这使得钢坯报价的上涨态势得以停止。在周三之前，由于下游成品材价格上涨，黑色系商品期货不断追高，并且唐山钢坯库存降至近年的新低等因素的鼓舞，钢坯报价持续拉涨。周四，河北等地发布重污染天气预警，天津、太原、淄博等地也相继发布。部分钢企被限产，这导致钢坯采购需求缩减，进而使钢坯报价小幅下跌。周五，由于期螺回升，钢坯报价开始回升。当下，钢坯库存已降至新低，市场报价较为坚挺，预计下周国内钢坯市场行情会震荡运行。
本周国内焦炭市场处于平稳运行状态。上周，河北和山西的部分钢企将焦炭采购价格降低了 50 元/吨，这使得焦企的抵触情绪增大。为了与钢企针锋相对，上周末主产区的多家焦企联合将价格提高了 50 元/吨。目前，双方都暂时还没有实施这些价格调整。当前焦企的开工率没有明显的变化，整体的库存水平处于不高的状态，对焦价下调有着较强的抵触情绪；下游的钢厂目前库存保持在中高位，依旧按照需求进行采购，因此焦炭在近期上涨或者下跌都存在一定的困难。鉴于当前焦企的供应是正常的，钢企的利润大幅增加，生产的积极性也有所提高，预计下周国内的焦炭市场将会出现波动。
本周废钢价格有明显上调的情况。华东地区的大厂出现了拉涨现象，在山东日照、永锋以及石横这些地方，都抬高了废钢的收购价，除了沙钢之外。其他的钢企由于受到影响，也被迫跟着进行了上调。随着钢价大幅度地走高，废钢的需求随之放大，贸易商也产生了惜售的心理。华北地区局部实行了限产措施，部分钢厂开始进行备货，这使得废钢价格出现了小幅回暖的态势。西南的成都以及重庆地区，前期废钢价格处于较低水平。近日，随着钢价大幅上涨，废钢价格累计上涨了 60 至 100 元/吨。由于废钢价格相较于钢价的上涨存在一定的滞后性，所以预计下周国内废钢市场会保持强势态势。
【铁矿石】：本周国产铁精粉的行情呈现出稳中趋弱的态势。大部分地区的价格保持平稳邢台钢材经销商，而东北等地的价格则出现了小幅下跌。在需求方面，本周成品材的价格持续上升，这使得钢厂的盈利水平进一步提升，钢企也加大了对高品位粉矿的采购力度。从周三开始，河北、山西、山东等多个地区启动了污染预警，部分钢企开始执行停限产任务，导致其采购意愿减弱。在供需不匹配的这种情况下，港口矿石的库存相应地增加了。预计到下周，铁精粉市场可能会处于震荡且偏弱的状态。
四、宏观方面
1、央行：加强逆周期调节和结构调整
央行网站发布消息，为了深入地贯彻落实党中央的决策部署以及国务院的工作要求。19 日这天，中国人民银行的行长，同时也是国务院金融稳定发展委员会办公室的主任易纲，主持召开了金融机构货币信贷形势的分析座谈会。会议指出，要坚持让金融服务实体经济。要实施好稳健的货币政策。要加强逆周期调节。要加强结构调整。要进一步把改革和调控结合起来。要进一步把短期和长期结合起来。要进一步把内部和外部均衡结合起来。
2、河北11市发布重污染天气橙色预警
石家庄等大气污染防治工作领导小组办公室：省环境应急与重污染天气预警中心会同中国环境监测总站、省环境气象中心进行了会商。预计从 11 月 20 日开始，因地面南风以及逆温等因素的影响，扩散条件逐渐变差，污染物开始缓慢积累。在 21 日之后，地面湿度逐渐变大，风力有所减弱，我省中南部和东部地区有出现 PM2.5 重度污染过程的可能。区域一包括石家庄、保定、衡水、邢台、邯郸、定州、辛集以及雄安新区，区域二则包含唐山、廊坊、沧州、秦皇岛，这些区域将达到橙色预警水平。
3、加码基建投资 明年专项债规模有望大增
四季度开始后，专项债的发行总额仅有 370 亿元，提前下达的那部分还没有发行。然而，专家觉得，明年专项债的规模有很大可能会大幅增加，在专项债资金投向基建的比例提升的这种情形下，将会对基建投资增速起到有力的推动作用，给基建点燃“加速度”。
五、综合观点
十一月，国内钢市开始了连续三周的快速拉涨。市场预期的反弹格局逐渐演变成了一种“反转”的行情。在这个过程中，华南地区和华东地区的涨幅是最大的。并且，华东市场在本月累计的涨幅超过了 400 元/吨。回头来看，市场上涨的主要原因是“供需错配”。其一，在良好天气条件下，下游需求得以释放且超出预期，出货量比往年同期有所增加；其二，贸易商的预期曾一度较为谨慎，“去库存”的力度过大，使得社会库存持续下降，而主导钢厂又对发货节奏进行了控制，“北材南下”的进程不顺畅，从而导致供给端的缺口非常明显。房地产利好数据起到了提振作用，黑色系期货出现了强劲反弹，这最终促使本轮行情向纵深推进。然而，当市场价格到达年度高位时，贸易商的心态逐渐变得理性，并且不同区域的成交情况也开始呈现出分化的态势。另外，当前钢厂的利润十分丰厚，电炉钢的产量迅速得以回复，在区域价差扩大之后，资源跨地区的流动可能会加快，预计后期资源紧缺的情况将会有所改善。
从综合方面来看，本轮的上涨行情或许已经接近结束了，而要“调头”的话是需要一个过程的。因为这些因素的存在，我们对于下周的市场行情持有的是中性的评价，也就是蓝色预警：供需之间的矛盾得到了缓解，价格也会回归到理性的状态。具体而言，西本钢材指数在下周将会在 4320 元到 4400 元这个区间内运行。
文：西本新干线特邀撰稿人
