预警色标：蓝色
市场回顾：期螺合约上下震荡，各地报价弱稳盘整；
成本分析：焦炭市场跌后暂稳，进口矿价微幅波动；
供需分析：高炉开工继续走低，铁水产量加快下滑；
宏观分析：多地重大项目开工，两新政策加力扩围。
辞旧迎新之际，本周迎来了全新的 2025 年。终端需求在逐渐萎缩，期螺合约处于震荡且徘徊的状态。多数钢企坚决挺价，市场上的现货资源比较紧张。多数商家保持稳定并持观望态度，少数商家暗中降价以促进走货，主流报价没有太大变化。下周国内钢市将会如何演绎呢？从具体情况来看，在供应端方面，钢企的盈利率为 48.05%，并且周环比减少了 1.73%；高炉的开工率是 79.1%，周环比下降了 0.61%。在需求端，北方出现了大范围的停工现象，而南方则在加紧进行年前的赶工工作，终端用户会根据自身需求进行采购。[]
一、行情回顾
1、西本钢材指数
本周国内建筑钢材的价格有小幅波动。到了 1 月 3 日的时候，西本指数显示为 3600。与上周相比，这周的价格是下跌的，下跌幅度为 10。
2、全国市场方面
区域来看：
在库存方面：螺纹的主要库存为 20.07 万吨，相较于上周下降了 0.16 万吨。考虑到终端是按需进行采购的，所以库存压力比较大。由于北材南下的资源有限，预计下周上海建材的行情会继续保持弱稳的运行态势。
杭州市场本周的建材行情呈现窄幅波动的态势。上半周期间，期螺合约处于上下波动的状态，周边的钢企采取挺价平盘的策略，商家手中的现货资源比较紧张，主流报价处于持稳并观望的状态。下半周时，期螺合约出现震荡且呈现下跌的趋势，少数商家以低价出货，主流报价略微有所松动。在库存方面，杭州的螺纹主要库存为 36.29 万吨，与上周相比环比下降了 0.67 万吨。综合来看，市场需求较为疲软，而钢厂坚持挺价的态度十分坚决。预计，下周杭州建材窄幅震荡运行。
北京市场本周的建材现货价格呈现窄幅波动的态势，与上一周相比基本保持持平。在上半周的时候，期货处于低位并出现反弹，但市场的出货情况较为不佳，代理方面拉涨的动力也不够充足，所以市场的现货价格出现了小幅的波动。到了下半周，表面需求依然较差，现货价格处于稳中偏弱的状态。在库存方面，北京的螺纹库存大约为 39 万吨，相较于上周减少了 0.5 万吨。考虑到刚需持续在萎缩，市场的操作较为谨慎，预计下周北京市场将会在稳中偏弱的状态下运行。
二、成本分析
1、原材料
本周国内主要原料的情况相对平稳。具体而言，进口矿价出现了微幅的波动；钢坯行情呈现出窄幅的震荡态势；国产矿主要保持稳定；焦炭价格在下跌之后转为平稳；废钢价格则小幅下跌。从不同品种来看：
钢坯市场情况如下：本周国内钢坯价格呈现窄幅震荡态势。在发稿时，唐山普方坯的含税价格报为 3040 元/吨，与上周相比保持持平。从库存方面来看，唐山主要仓储的库存为 75.57 万吨，比上周增加了 1.86 万吨。当前，钢坯的供应变化较为微小。调坯轧材的钢企由于利润不佳钢材最新价格行情走势，其产能利用率一直处于低位。下游成品材的成交速度有所放缓，这导致对钢坯的需求减少。考虑到钢坯的基本面供需处于平衡状态，社会库存水平只是在小范围内波动。由此预计，下周国内的钢坯行情可能会在小幅度范围内波动运行。
焦煤市场方面：本周国内焦煤市场的跌势有所减缓，并且依然在偏弱地运行着。在元旦前后，主产地的部分煤矿进行了停产检修，这使得供应出现了一定的紧张情况；下游在节前有一定的补库行为，不过主要是以刚需以及保障供应为主，煤矿整体的出货情况仍然不太顺畅，部分库存较高的煤矿还在进行降价促销的行为。综合考虑来看，焦煤的出货依然面临着压力，由此预计，下周国内焦煤市场将会继续保持偏弱运行的态势。
焦炭市场方面：本周国内焦炭市场先跌后弱稳地运行。因为原料煤持续下跌，焦企的盈利状况还比较可以，供应保持平稳。下游钢厂在原料备货方面的积极性不高，焦炭的刚需持续减弱。与此同时，钢企的焦炭库存被动地累积起来，对原料价格依然有着打压的意愿。考虑到焦炭供应较为宽松以及钢厂采购放缓等因素，预计下周国内焦炭市场会继续呈现偏弱运行的态势。
本周国内废钢市场价格下跌，幅度在 10 - 40 元/吨。因为受到多种因素的影响，废钢市场处于偏弱调整的状态。并且开票难度有所提升钢材最新价格行情走势，这使得废钢贸易商加快了跌价出货的速度。另外，钢厂补库的积极性不高，还主动压低了购买价格。在这些因素的作用下，华东地区部分钢企累计下跌了 20 - 30 元/吨；华北地区废钢的跌幅为 20 - 50 元/吨。考虑到废钢的刚需有所下降，不过在年底的时候，钢企依然存在补库的需求，这种需求对废钢的价格起到了一定的支撑作用。预计在下周，国内的废钢市场将会以弱稳的运行状态为主。
铁矿市场情况：本周进口矿的行情呈现窄幅微调态势。在发稿时，青岛港 61.5%PB 粉的报价为 770 元/吨，相较于上周环比上涨了 3 元/吨。从港口方面来看，主要港口的矿石库存为 14880 万吨，与上一周相比增加了 14 万吨。国内铁精粉的需求有所减弱，部分矿企进行了安全检修，其报价主要以弱稳为主。进口矿商的出货积极性还算可以，钢厂主要是以刚需进行补库，在询盘时较为谨慎，主要以 PB 粉、混合粉、超特粉等为主。预计铁水产量会下降，并且钢企采购较为谨慎，预计下周进口矿行情将会呈现震荡且偏弱的运行态势。
三、供给和需求分析
全国主要样本城市的螺纹钢从社会库存角度来看，其累计库存为 289.91 万吨，且周环比增加了 8.52 万吨；线材的累计库存是 45.62 万吨，周环比增加了 0.31 万吨；五大钢材品种的累计库存为 775.12 万吨，周环比增加了 7.14 万吨。
四、宏观信息
1、1、2025宏观经济十大看点
财政提升赤字率并加大支出力度；货币政策保持适度宽松以推动物价回升；以提振消费作为抓手来扩大内需；政策通过“组合拳”助力对前瞻性战略性新兴产业进行布局；持续扩大开放，稳定外资和外贸；稳住楼市的同时加大存量房的收购力度；稳住股市并深化投融资综合改革；高质量地完成国企改革深化提升行动；持续改善营商环境，以激发民营经济的活力；加大力度缓解结构性就业矛盾。
2、1-11月全国新开工改造城镇老旧小区5.6万个
2024 年，全国有计划新开工改造城镇老旧小区 5.4 万个。1 至 11 月份，全国新开工改造城镇老旧小区的数量为 5.6 万个。从地区方面来看，北京已全部开工，兵团已全部开工，江苏已全部开工，上海已全部开工，河南已全部开工，山西已全部开工，湖北已全部开工，浙江已全部开工，天津已全部开工，河北已全部开工，吉林已全部开工，江西已全部开工，山东已全部开工，海南已全部开工，重庆已全部开工，云南已全部开工，陕西已全部开工，甘肃已全部开工，青海已全部开工，宁夏已全部开工，这 20 个地区均已全部开工。
3、11月中国占世界汽车份额41%
2024 年，中国的世界份额在 34.1%。8 月以来，车市一直保持着强劲的增长态势。11 月的中国车市，其销量份额达到了 41%，并且达到了世界份额的历史高位。
4、我国年度水利建设完成投资创新高
2024 年年度水利建设完成投资达到了创新高。全年完成了 2 万多处农村供水工程，这提升了 1 亿多农村人口的供水保障水平。实施了 1300 多处灌区建设与现代化改造。完成了 94 条跨省河流水量分配以及 375 条跨市河流水量分配。全国地下水超采量与 10 年前相比减少了 31.9%。全国新增了 6.4 万平方公里的水土流失治理面积。
5、2024年全国铁路完成固定资产投资8506亿元
国铁集团消息称，2024 年全国铁路完成的固定资产投资为 8506 亿元。这一投资数额同比增长了 11.3%，并且一直保持着高位运行的状态。同时，2024 年投产的新线达到 3113 公里，其中高铁有 2457 公里。由此可见，铁路建设取得了显著的成效。
五、综合观点
辞旧迎新之际，本周迎来了全新的 2025 年。终端需求在逐渐萎缩，期螺合约处于震荡徘徊的状态。多数钢企坚决挺价，市场上的现货资源比较紧张。多数商家保持稳定并持观望态度，少数商家暗中降价出货，主流报价没有太大变化。下周国内钢市将会如何演绎呢？从具体情况来看，在供应端，钢企的盈利率为 48.05%，周环比减少了 1.73%；高炉的开工率为 79.1%，周环比下降了 0.61%。在需求这一端，北方出现了大范围的停工情况。而在南方，正加紧进行年前的赶工工作。终端用户则是根据自身的需求来进行采购。综合来看，钢企盈利呈下降态势，且长短流程检修数量增多，钢筋产量的降幅有所扩大；终端需求在逐渐收缩，投机需求难以得到改善，供需的基本面依然保持双弱状态，市场处于谨慎持稳并观望的态势；此外，宏观政策正处于真空期，原料供应相对较为宽松，盈利下降的钢企坚决挺价等。鉴于这些情况，我们对下周的市场行情持弱稳盘整的评价，具体而言，西本钢材指数下周将会在 3550 元至 3650 元的区间内运行。
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