特征
答：政策非常令人不安
C.强烈的季节性
B.牢固的联系
D.供需是核心
2。市场分析的经验
经验
俗话说：“当您进去时，看着自己的脸，看天气，看经济，看政策并查看货币。”
01。价格围绕价值波动。
02。市场趋势是可以预测的，但波动性是不可预测的和随机的。
03。市场研究至关重要。没有研究，就无权发言。
04。市场分析应该很简单，消除干扰，掌握市场的核心主线和矛盾，并注意主要矛盾和次要矛盾的转变。
黑市研究的核心逻辑：
3。案例分析
看涨可乐价格：
2018年6月，我们进行了一项有关焦化行业的调查，并提出该国可能会促进供应端改革，而可口可乐的供求模式可能会从虚弱的平衡变为紧密的平衡。实际上，从7月到9月，可口可乐景点增加了650元/吨，增长了32％，期货上升了810元/吨，达到2,780元/吨，增长了41％。
看涨钒合金价格：
2018年7月，建议在诸如五氧化聚氧化钒供应，环境保护生产限制，新线程法规实施后的需求以及稳定率上升之后的需求增加，需求增加和增加的因素的影响下，预计钒合金有望急剧上升。实际上，从7月中旬到11月初，钒的价格从275,000升至520,000，增长了89.1％。我们提前增加了储量，并将成本降低了960万元。
看涨钢价：
2019年2月28日，我们建议，由于不断引入宏观支持的政策，宏观的期望得到了恢复，货币缓和和放松的宽松逐渐改善，成本驱动，钢铁厂具有强烈的愿望，具有强大的愿意支持价格低的库存和低利润。影响力，预计钢铁价格将从3月到4月中旬波动和上涨，建筑材料比板较强，并且钢筋的现货价格上涨了400元/吨，高度约为4,200 yuan/ton。钢铁价格将从4月下旬至5月下降。目前，这些观点已得到验证。
自2018年以来，市场预测准确性已超过80％
02
01
2。2019年钢铁市场的基本视图
1。全年的钢铁市场表现出高供应，高需求，高风险，高波动性，快速速度和广泛振荡的模式。钢铁市场在第二季度的总体趋势非常乐观。预计年度钢价趋势将处于“ M”状态。今年上半年的钢价高点将在4月出现，全年的最高点可能在9月至10月出现，第四季度的高点将下降。 ，预计将在整整一年内达到新的低点。
2。全年的钢铁价格重心转移，原材料价格牢固，剪刀差距扩大，钢铁厂的利润大大缩小。
第三季度的淡季不慢，要谨慎和乐观
第三季度钢铁市场的淡季并不轻，这是谨慎的乐观。预计钢铁价格将大大波动，预计今年9月至10月将达到新的高价。
1.宏：中国贸易战加剧了全球下降压力，预计各国将增加反周期性的调整。中国可能会引入更稳定的增长政策来支持经济，而国内经济通常会谨慎乐观。
2.货币：全球利率降低已经开始，预计中国将再次释放这笔钱来对冲经济压力。
3.供应面积：受国庆日和环境保护生产限制70周年的影响，生产将在第三季度下降。
4.需求：预计美国200万亿基础设施投资将引发全球基础设施浪潮。国内基础设施投资持续增加，对房地产的高需求预计将持续到第三季度。施工机械继续增长，第三季度的需求还不错。
5。环境保护：第二轮环境保护检查，中华人民共和国成立70周年，超低排放以及在不加热的季节中的和的生产限制。
6。成本面积：铁矿石在高水平上波动，双焦稳定且强大，成本支撑很强。
黑人期货投资机会在第三季度
◆期货满：我的>线>可乐>热线圈>煤炭>硅锰。
◆多样性的多样性：矿石，线，可乐。
◆各种具有较大弹性空间的品种：矿石，螺纹，硅锰。
当一般方向不清楚时，请轻轻地采取行动，观看更多并减少移动，不要担心。
逻辑1：全球经济的下降压力正在增加，反周期调整正在增加
国际货币基金组织连续第三次降低了全球增长预测，2019年和2020年全球GDP的增长率分别为3.3％和3.6％，去年10月的预测下降了0.4％和0.1％。其中，2019年美国降低了0.2％至2.3％，2019年中国的GDP增长率增加了0.1％，至6.3％。
6月，世界银行在2019年将其全球经济增长降低了0.3％至2.6％，2019年的全球贸易增长率为1％至2.6％，是自2008年金融危机以来最低的。受新兴国家的下行经济下滑，欧洲的政治和经济危机等因素的影响，全球制造业减慢了下降的恢复，全球贸易摩擦的加剧，不确定性的增加以及贸易量的略有下降，贸易量的略有下降，对全球经济的下降压力增加了，预计各国将增加反周期调整工作。 。
中国与美国之间的战略对抗正在全面升级
1。中国美国贸易战升级为技术战争和汇率战争：5月10日，美国对进口的2000亿美元商品的关税从10％提高到25％。同时，中国对向美国进口的600亿美元商品征收作为反击。
2。对抗的本质：国家体系，经济，政治和意识形态，战略和安全领域国家一级国家战略对抗。核心是争夺代表未来数字新经济基础设施的权利，这是长期，复杂和不确定的。特征。
3。美国要求中国进行结构性改革
◆三个零：零关税，零补贴和零障碍
◆两个站点：停止知识产权盗窃，停止强迫技术转移
◆一个允许：允许外国资助的股份
◆检查或监督
美国对抗的本质总结为“一个中心”和三个基本要素。一个中心是完全启动战略竞争，并将中国列为其第一名的战略竞争对手。三个基本要素面临，限制和施加压力。中级关系不是线性的，而是波浪，有压力，说话和重复。
对国内经济的下降压力正在增加
4月，宏观数据的增长率，例如工业增加价值，投资，消费和出口都在下降，宏观经济数据通常比预期的要弱。中美国贸易战已升级为一场技术战争和一场汇率战争，并不排除这升级为一场能源战争。在放缓全球制造业和经济增长的背景下，宏观方面通常很短，对国内经济的下降压力也在增加。
国内经济寻求稳定
经济基本原理的框形振荡模式正在触底和对冲政策，“寻求进步的同时保持稳定 +保持底线”是经济基本面和政策响应的主要特征。 “房地产投资具有支持，测试了对经济的下降压力”与“对冲 +减税和负担增加的基础设施”，以释放经济活力。预计政府将通过诸如降低储备金比率，增加资本投资，增加投资和刺激消费等措施来努力。稳定增长，并在第三季度对经济保持谨慎乐观。预计2019年的GDP增长率将约为6.4％。
1。2018年的经济概述
经济运作是稳定的，并且对变化感到担忧。外部环境是复杂而严重的，经济正面临着向下压力。
2。2019年的三个主要标签
•新中国成立70周年。
•到2020年，在各个方面建立一个中等繁荣的社会，并实现第一个百年目标。
•第13五年计划和捍卫蓝天的战斗。
3。2019年的经济基调
•在保持稳定性的同时寻求进度 +保持底线。
•反周期调整。
逻辑2：全球货币政策转向松动
1。全球货币政策已转移到松动。
美联储宣布9月的资产负债表减少计划结束后，预计将开始降低税率，并于10月开始了200亿美元的债券购买计划。
世界上有14个国家降低了利率。 5月，马来西亚将利率降低25个基点，新西兰将利率降低25个基点至1.5％，菲律宾将利率降低25个基点，至4.5％。 6月，澳大利亚将利率降低了25个基点，至1.25％，这是皇家汇款在过去三年中首次降低利率；印度在今年第三次将利率降低了25个基点，将货币政策变成轻松的利率。同时，中国不断降低了储备金比率，并伪装释放了资金。欧洲和日本保持了量化宽松的货币政策，英国保持低利率，全球货币政策全面转移到了整个松散。
自1月以来，M2和社会融资的增长率一直在触底和反弹，政策底部（2018年第三季度），市场底层（2019年第一季度）和经济底层（2019年中）将接一个地出现。
2。国内货币政策从松散变为中等紧密
反周期性调整 +广泛的信用 +宽货币至中等弹性。保留良好的货币阀供应，避免“洪水”。目前，中国的大型和中小型存款金融机构的存款率仍然高达13.5％和11.5％，并且有很大的降低储备金比率的空间。中央银行将通过有针对性的削减利率，削减储备金以及与MLF和SLF等货币政策工具的合作来确保资金的足够流动性。
☑从1月到5月，释放了目标的储备要求削减比率，释放了约2.06万亿元。
☑从1月到5月，社会融资增加了109万亿元，同比增长2.36万元人民币。
☑从一月到5月，元人民币贷款增加了8.04万亿元，同比增长8507亿元人民币。
☑M2在5月份同比增长8.5％。
扩张财政政策“伴游”，并努力稳定增长
1。扩大国内需求。降低税收（减少增值税减少3％），减少费用（减少物流和降低电力降低10％和其他成本），以及将商品出口的纳税退还增加1％-3％。预计减税和削减税收将释放约200万元的资金，以支持制造业和小型企业。
2。发行其他特殊债券。特殊债券发行的规模连续五年扩大，2019年的比例为21.5万亿元，比去年增加了8000亿元人民币，主要是为了支持基础设施项目。从1月到5月，新债券的总发行为1.46万亿元，其中增加了859亿元人民币的新特殊债券；债券发行规模占2019年新地方政府债务限额的47.4％。
CPC中央委员会和国务院的总办公室提出了新的特殊债券政策，打破了不能将特殊债券用作项目资本的限制。严格禁止将特殊债券用作主要项目的资金，以扩大各级杠杆作用。预计新政策将增加1万亿元的基础设施投资。
3。赤字率中度上升。财政支出的规模扩大了，赤字比率在2019年反弹至2.8％，比去年增加了0.2个百分点；赤字规模为2.76万亿元，比去年增加了3800亿元人民币。考虑到赤字中未包括特殊债券，预计将发布约200万元的资金。
4。财政支出超过23万亿元，增长了6.5％（去年21万亿元）。中央政府向地方政府的平衡转移付款增长了10.9％，基本人民的生计安全将永远不会有任何问题。
逻辑3：生产将在第三季度下降
163个爆炸炉的容量利用率高于去年同期
从一月到四月，原油生产为3.15亿吨，同比增长10.1％。其中，4月的平均每日产出为283.43亿吨，创纪录的高度。截至6月6日，163台钢厂的高炉运营速率为71.69％，每月增加0.55％，使用率不包括消除能力为86.60％，略低于同一的略有下降0.91％去年的时期。
在许多地方，例如汤山（）和山西（）等许多地方的环境保护正在上升。今年是中华人民共和国成立70周年。环境保护生产限制预计将在国庆日之前大大增加，这将抑制供应。此外，原油生产已经达到了历史高，因此持续急剧上升的空间有限。预计产量在第三季度达到顶峰并下降。
电炉的工作速率保持很高
截至6月6日，全国53个独立弧炉钢厂的运营率为79％，同比增长15.7％；容量利用率为69.74％，同比增长11.1％。
目前，电炉的利润约为100元/吨。随着钢铁价格波动并落在电炉的成本线接近时，预计电炉的运行速度将在高水平上波动。
2019年转换器和电炉的利润比较
逻辑4：建筑材料需求在第三季度继续改善，品种显示出差异化
1。自2019年以来，该国引入了许多政策，以弥补缺点，扩大货币，拉力基础设施并稳定房地产以支持经济。预计该政策影响将在第三季度继续出现。
2。中国贸易战的升级加剧了对经济的下降压力。 2019年是中国成立70周年，也是在各个方面建立中等繁荣社会的关键年份。政治任务和稳定压倒一切。为了使经济在合理的范围内运行，预计该国将采取更多措施稳定增长，这将对钢铁市场有益。
3。在经济的下降压力下，该国将增加其稳定投资的努力。此外，全球降低利率已经开始，资金增加了对项目的投资，特殊债券已经到位，基础设施投资不断提高，预计美国200万亿基础设施投资将上升。随着全球基础设施浪潮，基础设施需求继续增加。从1月到4月，与一月至3月相比，房地产投资和新开始的地区分别同比增长11.9％和13.1％，增长率分别为0.1％和1.2％。高建筑对钢的需求有很大的支持，预计将有很高的弹性和对房地产的高需求。一直持续到第三季度。
总体而言，政策股息效应在第三季度继续出现，对房地产，基础设施和建筑机械等下游行业的需求仍然很高，对建筑材料的需求继续增加，但对制造的需求仍在。
1。基础设施投资继续增加
投资
•从1月到4月，基础设施投资同比增长4.4％，比2018年全年增加0.6个百分点。
•在第一季度，国内5G研发和基础设施投资增长了39.5％。据估计，从2020年到2025年，全球5G投资将达到3.5万亿美元，其中中国约占30％。
项目
•截至2019年5月底，宣布其投资计划的省和市政项目的主要项目的总投资金额已达到37.89万亿元，计划的投资金额为今年5.82万亿元。
•随着在各个地方实施大型项目的实施，并在新的特别债券法规的协助下，对基础设施等主要项目的投资将在今年下半年升温。预计新的特别债券政策将使基础设施投资的年度增长率提高3.4％。
•Xiong'an新区域，广东港口大湾地区，扬兹河三角洲整合和大湾地区的新地区，预计将继续推动基础设施投资。
限制因素
•当地债券的发行加速了，财政政策已努力逐步降低基础设施项目的资本比率，这对基础设施建设的开始是有益的。
•当地债务不足，当地财务资源不足，从松散到中等紧缩以及资本紧张，导致基础设施显着增长的空间有限。
资金
•截至5月底，在全国范围内发行了总共1.94万亿个当地债券，占年度新限额的63％。
•从1月到4月，全国公共预算支出为75666亿元人民币，同比增长15.2％。其中2025年10月份钢材价格预测，运输支出同比增长33.1％。
基础设施投资增长率触底并反弹
2。房地产需求高度弹性
（1）房地产是中国经济的支柱行业，也是经济周期的母亲。房地产涉及60多个行业，房地产和相关行业对GDP的贡献率为33.3％。 2018年，全国土地转让费收入达到6.5万亿元，约占地方政府财务的2/3。该国的政策是稳定土地价格，房价和期望，并保持房地产市场的稳定发展。
（2）预计房地产的惯性需求将继续。从1月到4月，房地产投资增长了11.9％，比2018年增长了2.4％；新近开始的住房区域增加了13.1％，比2018年减少了4.1％；拟议的房地产项目的数量比上一年增加了32.8％。根据房地产建设周期为8-12个月，预计第三季度对房地产的惯性需求预计将继续。
房地产需求预计将在第二季度继续
3。预计汽车需求将降低
（1）汽车生产和销售继续下降。从1月到5月，汽车生产和销售同比下降了13％和13％，并且连续12个月下降。
（2）汽车库存警告指数连续17个月超过了50％的警告线。 5月，汽车经销商库存警告指数为54％，每月减少7％，同比增长0.3％。
（3）经常引入促进汽车消费的政策，预计汽车销售的增长率将降低。
◆释放实施计划，用于促进新能源车，农村汽车消费等的消费。
◆从7月1日起，包括北京，上海，杭州和南京在内的15个城市将实施国家VI排放标准，广州和深圳将取消对汽车的购买限制，这将促进市场。
◆支持二手车出口业务在有条件的地区
◆将于6月1日实施新的“有关废弃汽车回收的法规”，以促进汽车“五个主要大会”的回收和利用。
4。建筑机械继续略微增长
但是增长速度减慢
（1）基础设施投资有所增加，推动了建筑机械行业的改进。该国促进了农村振兴策略，Xiong'an新区域的建设，长江三角洲的整合2025年10月份钢材价格预测，广东港口大湾大湾地区以及城市集聚的建设以及基础设施投资的建设继续持续推动对施工机械的需求。
（2）设备更新和环境保护标准继续推动项目。建筑机械行业的需求中有80％来自设备更新和升级。建筑机械产品的生命周期为8到10年。最后一轮销售高峰集中在2011年左右，从2017年到2019年，建筑机械设备的进入以及消除建筑机械设备以及更新迭代的峰值阶段。目前，北京，天津，海比，广东和其他地方明确提议消除国家III排放标准设备，并从7月1日起实施国家VI标准。
（3）施工机械的增长速度降低了。从一月到5月，挖掘机的销售同比增长15.2％，比一月至4月下降了3.8％；加载器销售同比增长0.2％；大型卡车销售同比减少1％。
2018年，我的国家向“腰带和道路”的国家投资了156亿美元，同比增长8.9％。皮带和道路基础设施和其他政策将推动建筑机械的持续增长，建筑机制的增长率可能会在第三季度反弹。
5。造船业的回收减慢
（1）国际海事市场的回收驱动了钢铁需求，但强度不足。自2019年2月以来，BDI运输指数已经触底并反弹，但是由于全球经济增长的放缓，增长空间的增长有限。
（2）该国的三个主要造船指标同比下降。从一月到4月，全国范围内完成了1325万吨造船，同比增长13.3％。它收到了949万吨新船订单，同比下降47.3％。截至4月底，手持船订单为8555万DWT，同比下降8％，比2018年底下降4.2％。
（3）造船盈利能力已大大下降。自2016年以来，造船板的价格上涨了116％，新船只的价格仅上涨了7.4％，造船公司的盈利能力急剧下降。一月至4月的造船公司的总利润仅为4.3亿元人民币。
逻辑5：钢库存压力增加
截至6月14日，钢铁仓库和工厂仓库总计159.32亿吨，同比增长6.7％。其中，社会库存为1,1204万吨，同比增长8％；钢厂库存为472.8亿吨，同比增长3.6％。
总体而言，由于诸如维持供应和需求的季节性淡季等因素，库存连续下降了14周后开始积累，库存压力增加。
库存变化
社会清单
逻辑六：成本支持加强
逻辑七：环境保护生产限制仍然是预期的
（1）反污染的方向保持不变，捍卫蓝天三年的战斗继续前进。 2019年是与污染作斗争的关键年。
（2）高度期望环境保护生产限制。生态与环境部采访了包括，，，和在内的六个市政府的政府，并批评了六个城市的平均PM2.5集中度，因为不同比下降，并且空气质量降低了严重恶化，并需要完成2020年空气质量改进目标。任务。
（3）超低排放转换已经开始，迫使企业转变和升级或撤回生产能力。
（4）从粗钢增长的角度来看，中国东北部和中国东北部的原油生产的增长迅速，未来控制产出的重点可能是中国东北部。
（5）该国第二轮环境保护检查将很快启动。第一轮中央生态和环境保护检查和“回望”已经完成，预计将发起第二轮环境保护检查。
（6）环境保护管理从大气，土壤，固体废物和危险废物以及其他领域转移。
逻辑8：钢铁厂的利润急剧下降，他们更愿意支持价格
上游和下游工业连锁店的利润状态：铁矿石>煤炭>可乐>钢。钢铁厂的利润继续下降，他们支持价格的意愿也有所提高。目前，螺纹利润是最好的，其次是中型和厚板，带有电炉钢，热线圈和带状钢，赚取了少量利润。一些高质量的钢已经开始亏损，冷滚动损失也增加了。随着钢铁价格下跌和原材料的强劲，钢铁厂的利润将继续下降，钢铁厂具有强烈的支持价格。
Big name show: Zhang
of , , has been in the steel for 36 years. He has been in sales, , and for a long time. He has in-depth on the steel and and . He has steel on major and many times. The on the chain has high in the !
