由于AMD第二季度营收和利润均小幅超预期，其数据中心AI营收同比翻番，连续两个季度创下新高，其第三季度营收指引区间中值为67亿美元，也高于市场预期的66.2亿美元，导致其股价盘后上涨5%，带动竞争对手英伟达盘后股价由下跌3%转为上涨约3%。
在美东时间下午 5 点的财报电话会议上，AMD 管理层将 2024 年数据中心 GPU 的销售额预期从 40 亿美元上调至 45 亿美元，并表示微软对 MI300 芯片的使用量有所增加，意在驳斥市场有关微软削减 MI300 订单的传言。AMD 盘后涨幅迅速扩大至 9%，而 则维持 3% 的盘后涨幅。
1）主要财务数据
季度营收：58.35亿美元，同比增长9%，环比增长7%。市场预期57.3亿美元。
毛利率：GAAP下为49%，去年同期为46%；非GAAP下为53%，去年同期为50%。
营业利润：GAAP为2.69亿美元，去年同期亏损2000万美元；非GAAP为12.64亿美元，同比增长18%，环比增长12%，市场预期12.5亿美元。
净利润：GAAP为2.65亿美元，同比增长881%；非GAAP为11.26亿美元，同比增长19%，环比增长11%。
稀释每股收益：GAAP为0.16美元，同比增长700%；非GAAP为0.69美元，同比增长19%，环比增长11%；市场预期为0.68美元。
2）展望
第三季度营收：预计为 64 亿美元至 70 亿美元，区间中值为 67 亿美元，同比增长约 16%，环比增长约 15%。分析师预期为 66.2 亿美元。
第三季度非GAAP毛利率：预计为53.5%，分析师预期为53.8%。
MI300 加速器销售：预计 2024 年数据中心 GPU 销售额将达到 45 亿美元。微软对 MI300 芯片的使用有所增加。
电话会议其他亮点：MI300芯片收入在第二季度超过10亿美元，并致力于每年推出新的AI处理器/芯片。
3）分部业务数据
：营收创下 28 亿美元新高，同比增长 115%，环比增长 21%。
：营收为 15 亿美元，同比增长 49%，环比增长 9%。
游戏部门：收入6.48亿美元，同比下降59%，环比下降30%。
：营收为 8.61 亿美元，同比下降 41%，环比增长 2%。
AMD Q2亮点：数据中心AI收入同比翻倍，增速超上季度，为未来做出突出贡献
AMD财报还称，第二季度调整后营业利润率为22%，基本符合分析师预期的21.8%；第二季度资本支出为1.54亿美元，高于分析师预期的1.271亿美元；第二季度研发支出为15.8亿美元，符合市场预期。
季度总营收方面，同比增长9%，较去年第二季度18.2%的增幅大幅收窄，而非美国通用会计准则毛利率则较上一季度的52%继续扩大，非美国通用会计准则调整后每股收益继续高于上一季度的0.62美元。
最重要的是，数据中心收入连续两个季度创下历史新高，较去年同期增长一倍，增幅强于第一季度80%的同比增长，也明显快于上一季度2%的环比增长。
AMD管理层在财报中强调了AI对当前和未来增长的杰出贡献。公司董事长兼首席执行官苏姿丰博士在财报中表示，第二季度在创纪录的数据中心收入的推动下实现了强劲的收入和利润增长：
“我们的 AI 业务继续加速发展，在 EPYC 和 Ryzen 处理器需求的推动下，我们有望在下半年实现强劲的收入增长。生成式 AI 的快速发展推动了每个市场对更多计算的需求，随着我们在整个业务中提供领先的 AI 解决方案，这将创造巨大的增长机会。”
首席财务官胡静也表示，第二季度营收高于公司预期区间中点，这得益于数据中心和客户部门的强劲增长。在利润稳步增长的同时，毛利率继续扩大，“加大战略性人工智能投资，为未来增长奠定基础。”
AMD 表示，它致力于每年推出新的 AI 处理器/芯片，以赶上 ，后者此前已将其新产品发布时间表从每两年一次提前到每年一次。
财报亮点：数据中心AI收入加速增长，PC芯片收入稳步增长，游戏及嵌入式系统继续表现不佳
AMD 表示，其最重要的数据中心 AI 营收在第二季度同比增长了一倍，得益于 GPU 出货量的大幅增加以及第四代 EPYC CPU 销量的强劲增长。营收的环比增长得益于 GPU 出货量的强劲增长。
同时，包含PC芯片销售的客户端部门营收增长主要得益于Ryzen处理器的销售；游戏部门营收同比减半则因半定制营收下滑；嵌入式部门营收则因客户持续去库存而出现下滑。
财报公布前，市场预计AMD第二季度游戏营收同比大跌逾58%至6.55亿美元，嵌入式营收同比大跌近42%至8.5亿美元。可以看出，AMD第二季度游戏营收低于预期，而嵌入式营收则高于预期。
第一季度，其游戏业务收入同比大跌48%，环比大跌33%至9.22亿美元，主要由于半定制业务收入减少以及GPU销量下滑；营收同比大跌46%，环比大跌20%至8.46亿美元，主要由于客户持续调整库存水平。
也就是说，AMD第二季度在数据中心和PC客户端的芯片销售额确实继续同比大幅增长，而游戏和嵌入式收入则继续同比大幅下降。不过，第一季度客户端收入同比大涨85%至14亿美元，高于第二季度的同比增长，但当时该领域的收入环比下降了6%，不如第二季度9%的环比增长。
AMD 股价今年以来持续下跌，严重跑输大盘和芯片股指数，但部分分析师看好各业务线的潜力
在财报公布前，AMD 周二一度下跌 4%，随后收跌 0.9%，逼近 1 月 4 日以来近七个月来的最低水平，凸显出市场的谨慎情绪。今年以来，该股已累计下跌近 7%，大幅跑输上涨约 14% 的标普 500 指数和纳斯达克指数，以及上涨 18% 的费城半导体指数。
不过，受到AMD重创的CPU领域竞争对手英特尔今年以来累计下跌近40%，比AMD更惨；而凭借GPU硬件及相关软件服务成为AI“宠儿”的英伟达，今年以来股价已翻番，累计涨幅达114%。
自7月10日以来，AMD已从四个月高点下跌了25%，成为标普500指数中表现最差的股票之一。不过，华尔街主流评级仍为“买入”，平均目标价超过190美元，代表着约40%的上涨空间。
券商James的分析师Srini将AMD的评级定为“跑赢大盘/增持”，认为AMD第二季度来自MI300 AI加速器产品的收入可能达到9亿美元，该领域的全年销售预期也将“上调数亿美元”。AMD目前预计MI 300将在2024年带来超过40亿美元的增量收入。
该分析师表示，个人电脑市场看起来相对稳定，服务器（CPU）市场出现复苏迹象，游戏市场应该会在下半年从低迷水平反弹，但汽车/工业集成电路供应商暗示嵌入式市场的复苏可能会更慢。
IDC 数据显示，第二季度全球个人电脑出货量同比增长 3%，这是继连续八个季度同比下滑后第二个季度实现增长。随着任天堂准备推出下一代游戏机，视频游戏公司 Take-Two 也将于明年晚些时候推出备受期待的《侠盗猎车手 VI》，许多机构预计游戏行业将在 2024 年末和 2025 年反弹。
为什么重要以及值得关注的是：人工智能年度收入前景会被上调吗？
AMD 是三大芯片公司中最早公布第二季度财报的公司，英特尔和英伟达分别于 8 月 1 日和 8 月 28 日公布财报。投资者将密切关注 AMD 数据中心部门的销售表现，以推测企业在人工智能基础设施上的支出是否继续上升，因此任何有关 GPU 销售的指引和管理层评论都将受到密切关注。
分析师CJ Muse指出，过去两周AMD股价已下跌逾20%，主要因为有传言称微软或将削减其MI300 AI加速器订单。若AMD未能在本次财报中上调这款关键芯片的全年销售预期，股价将面临进一步下跌的风险。若该预期上调至50亿美元以上，将十分有利。
AMD 目前最顶级的 GPU 芯片是加速器，该公司在 6 月份透露，该芯片已被微软、meta、戴尔、惠普企业 HPE 和联想等合作伙伴和客户采用。其下一代芯片将于今年第四季度推出，升级版将于 2025 年上市，随后是 2026 年的 MI400。
目前，华尔街主流分析师对AMD的AI营收多少才算“足够好”有不同的看法。
该券商认为，今年MI300出货量60亿美元是最高预期水平。巴克莱认为，即便在供应链出现大量微软负面消息的情况下，年销售额50亿美元也能实现。不过，担心今年 GTC AI开发者大会后，AMD加速器停产，引发一定程度的担忧。
华尔街最关心的是 AMD 能否有效与 竞争
这也表明AMD与之间的GPU之争将成为市场关注的焦点。
AMD 今年股价面临的压力，反映出投资者对其产品能否与 竞争的担忧，后者凭借 H 系列以及功能更强大的 B 系列芯片，在 AI 加速器和数据中心 GPU 方面占据绝对领先地位：
“但与普遍看法相反的是，由于软件优化和高带宽内存HBM3e的更高配置，AMD的MI300研发路线图正变得更具竞争力，而且与更为封闭的技术立场相比，AMD的开放态度也将获得回报。”
AMD在第二财季报告中提到，它与行业领袖宣布成立Ultra link Group，该组织将利用AMD技术推进基于开放标准的AI网络基础设施系统。
券商分析师 Stacy 表示，最近有关高带宽内存可能出现问题的消息以及 AMD 总裁彭博计划退休，可能构成两个“不太有利”的因素。不过，在最近几周的抛售中，AMD 的估值倍数已经有所缓解，市盈率约为 30 倍，更接近该机构的目标水平。
另一位分析师在AMD身上撰文称，目前很难对AMD进行估值，因为AMD能否在数据中心GPU市场成功与竞争存在“相当大的不确定性”。第二季度财报中最值得关注的三个数据点是：MI300订单积压、下一代芯片MI325的生产计划，以及客户对数据中心GPU的参与度。
文章称，AMD第一季度的MI300订单积压仅增加了约5亿美元，增速缓慢且不尽人意，导致财报发布后的第二天股价下跌近9%，因为“一个季度只有5亿美元的积压订单，对于AMD来说似乎太少了，无法维持数据中心GPU的收入增长。目前数据中心GPU需求的激增，应该可以让AMD更容易赢得客户。”
积压订单并非预计的销售额，而是“客户就其需求向 AMD 做出的坚定承诺”。不过，积压订单增长缓慢或许与与 竞争的难度无关，而是与客户对 AI 基础设施的投资考量等宏观因素有关。如果积压订单增长再次回升，将发出积极信号，表明 AMD 明年将能够维持并增加数据中心 GPU 的销售额。
同时，如果AMD数据中心GPU客户参与度提升，更容易转化为实际订单，也意味着AMD将有能力在未来几个季度与展开竞争。其管理层在第一季度财报中透露，“超过100家企业和AI客户正在积极开发或部署，高于去年第四季度的几十家。”
定于今年第四季度上市的MI325将把GPU内存从192GB HBM3升级到288GB HBM3e。其增产速度也将决定AMD与当前一代GPU和即将推出的GPU的竞争地位。有分析师认为，由于MI325在架构上没有重大变化，因此增产可能比MI300更容易。
