核心逻辑
一、供给总量趋紧2024年5月钢材价格走势，需求总量趋稳。 粗钢产量在2020年达到10.65亿吨的峰值后进入平台期。截至2023年10月，粗钢产量较去年同期增长1.64%。 2024年，随着供给侧改革深入、化解过剩产能、政策性生产调控收紧，预计粗钢产量约10.21亿吨，同比下降1.5%。 当前，钢材下游需求面临结构调整，房地产拖累逐步减轻，基建需求预期旺盛，制造业持续景气，逐渐成为钢材需求的主要驱动力。 预计2024年钢材需求企稳增长，钢材出口量下降，供需基本面有所改善。
2、在原材料支撑和供需改善的支撑下2024年5月钢材价格走势，钢价或见底回升，利润或将恢复。 2023年，钢材价格将在宏观经济政策预期强劲和经济复苏乏力之间反复波动，整体价格将维持弱势。 短期来看，原材料端为钢价提供支撑。 铁矿石方面，库存处于低位，美元指数随着美联储加息结束而下跌。 价格有支撑； 焦煤方面，焦煤库存处于较低水平，供需紧平衡，价格存在空间。 展望未来，钢价在原材料价格和供需基本面改善的支撑下有望上涨，行业利润或见底迎来复苏。
三、钢铁行业转型升级加快，供给结构趋于改善。 转型升级是钢铁行业发展的主线。 通过“高端、智能、绿色”发展，钢铁产品科技含量不断提升，有望带动企业盈利能力提升。 当前，我国正在坚定不移地推进制造业转型升级，“双循环”新发展格局正在逐步形成。 高品质、低碳环保的特钢得到大力支持，未来钢材供应中特钢占比有望提升。
4、展望未来，2024年需求有望逐步企稳回升。从房地产端看，经过两年的下滑，房地产端需求占比预计降至20%以下，钢材敏感性对房地产的需求波动将会减少。 同时，截至2023年11月，累计新房开工面积同比下降21.2%，环比上升2个百分点。 预计2024年房地产新开工降幅有望进一步收窄，房地产对钢铁的负面拖累将明显减轻。 此外，国内数万亿国债支撑基础设施需求，制造业升级，汽车、家电、造船等行业全球竞争优势提升。 总体需求稳定并向好。 2024年，钢铁行业需求预计将超出市场预期，实现正增长。
好股票
兴业证券指出，就钢铁板块而言，一方面继续看好制造业需求回升带来的板材钢材利润扩张机会。 建议关注华菱钢铁、宝钢股份、新钢股份、南钢股份等。另一方面，矿石整体价格中心预计价格仍将维持高位。 建议继续关注河钢资源等铁矿石标的。
国泰君安认为，1）重点推荐产品结构持续升级的华菱钢铁、技术和产品结构领先的宝钢股份、首钢股份、低成本钢企方大特钢和新钢股份也建议短期受益基建和水利投资预期。 恢复新兴铸管、锦州管道、友发集团； 2）推荐行业景气度高的特钢、新材料公司，估值和利润底部的中信特钢、涌金股份，以及锅炉管、油井管需求旺盛的公司。 昌宝股份、久力特材、盛德鑫泰、高温合金领军图南有限公司； 新材料 铂金新材料、香楼新材料； 3）需求复苏趋势下，看好具有长期格局优势的上游资源类产品。 推荐河钢资源、大众矿业、安宁股份。
本文内容选自以下研究报告：
兴业证券《钢价高位运行，关注板块估值修复机会》
华福证券《2024年钢铁行业策略报告：云若明月明，行业利润或见底》
国泰君安“淡季需求小幅下降，库存小幅恢复”
东莞证券《2024年上半年钢铁行业投资策略：长坡厚雪、长期成功、行业转型加速》
