招股书显示，吉锐科技成立于2019年，位于江西省赣州市。 深耕新能源锂电池回收领域，专业从事废旧锂电池正极材料的回收及锂电池材料的研发、生产、销售及加工服务。 拥有磷酸铁锂正极材料全组分回收技术、镍钴锰高效除杂提纯技术等8项资源综合利用核心技术，可实现锂的回收废旧磷酸铁锂电池和三元电池正极材料中的镍和钴。 、锰、磷、铁、铜等元素，获得高性能、低成本、高附加值的电池级材料，构建从锂电池废料到电池级材料的回收体系。
其主要产品包括电池级碳酸锂、磷酸铁、镍钴锰盐等，最终应用于新能源汽车、储能、消费电子等领域。
同时，吉瑞科技荣获2022年江西省高成长科技企业称号，旗下丽岛新能源荣获国家高新技术企业、“专精特新”等荣誉江西省中小企业。
本次，吉瑞科技拟公开发行不超过5908.03万股，募集资金不超过11亿元。 本次发行新股募集资金将投资年处理能力30万吨的锂电池回收综合利用项目和锂离子电池材料回收制造研发技术中心项目。
01
受益新能源
表现就像一匹脱缰的野马
双碳背景下，新能源汽车市场的持续火爆，推动了锂电池市场的繁荣。
据中国汽车工业协会统计，2022年新能源汽车产销分别为705.8万辆和688.7万辆，同比分别增长96.9%和93.4%。 其中，新能源乘用车产销量分别为671.6万辆和654.9万辆，同比分别增长97.77%和94.26%； 新能源商用车产销分别完成34.2万辆和33.8万辆，同比分别增长81.84%和78.89%。
到2030年，中国新能源汽车保有量预计将达到8000万辆，成为全球最大的新能源汽车市场之一。
90%以上的新能源汽车均配备锂电池作为动力能源，因此新能源汽车的爆发式增长必然给锂电池市场带来巨大的市场需求。
工信部公布的数据显示，到2022年全国锂电池产量将达到130%以上，行业总产值将突破1.2万亿元，约为2022年的两倍。上年全行业总产值6000亿元。
同年，中国锂离子电池出货量达到660.8GWh，同比增长97.7%，而全球锂离子电池整体出货量为957.7GWh，同比增长70.3%。 中国经济增速超过全球平均水平。
中国锂电池产业的爆发带动了对钴、锂、镍产品的强劲需求。 吉瑞科技受益于此，在锂电池回收市场得到快速发展。 虽然公司成立时间不长，但业绩增长显着。
相关资料显示，2020年至2022年，吉瑞科技分别实现营业收入2099.32万元、1.66亿元、9.3亿元，年复合增长率高达565.51%； 净利润分别为-705.5万元、3693.69万元、1.11亿元，同样增长迅速； 公司自产电池级碳酸锂产品分别实现营收1874.41万元、1.47亿元、7.74亿元，年复合增长率达245.64%。
产能方面，2020-2022年，吉瑞科技电池级碳酸锂产能分别为800吨、2000吨、4000吨，产能利用率分别为83.92%、86.18%、81.86%； 销量分别为557.5吨和1,430.83吨。 3228.22吨，产销率分别为83.04%、83.02%、98.59%。 近三年产能相关指标呈现爆发式增长。
公司经营活动产生的现金流量净额也由负转正，分别达到-1495.42万元、-7403.76万元、8184.13万元。
吉瑞科技虽然成立时间不长，但拥有众多知名合作伙伴作为合作伙伴，包括国轩高科、厦钨新能源、龙蟠科技、党盛科技、长春锂业、荣百科技、华友钴业、天利锂业等能源、比亚迪、建发、创业板、优美科等
吉锐科技招股书显示，未来三年将根据发展现状，建设新型智能生产线，开发新产品，丰富产品系列，完善产品结构，积极提升公司产品的质量和品质。以及下游应用行业的市场需求。 业绩，充分发挥公司在行业内的先进技术、品牌、质量、资质优势，巩固产品市场地位，扩大现有生产规模，快速做优、做强、做大。
同时，加大研发投入，持续推进自主创新、校企合作、科技成果转化，努力提高核心技术水平，保持长期可持续发展潜力，进一步提升公司的核心竞争力。 同时，我们努力吸引国内外优秀管理人才和科技人才，不断完善吸引人才的环境和机制，进一步增强公司可持续发展能力。
2020年至2022年，吉瑞科技研发费用分别为329.08万元、1637.44万元、4624.75万元，占营业收入的比例分别为15.68%、9.84%、4.97%。 上述报告期内，吉瑞科技的研发费用率高于同行业可比公司平均水平。
身处热门行业、黄金赛道，吉瑞科技创业板IPO看似稳操胜券，但仍存在风险因素。
02
毛利率波动较大
客户集中度高存在隐忧
吉瑞科技业绩高速发展的背后，一些隐患也逐渐显现。 2020年至2022年，吉瑞科技主营业务毛利率分别为-19.83%、41.13%、23.52%，波动较大。 主要受镍、钴、锂等金属或金属盐市场价格波动、产品定价机制以及部分产品产能释放等因素影响。
吉瑞科技的招股说明书中也明确提到，如果未来出现行业政策不利调整、行业恶性竞争、或者公司产品销售价格、原材料采购价格不利变化等各种不利情况，公司毛利率将受到影响。利润率面临下降风险。
如果未来金属锂、镍、钴价格大幅下跌，吉瑞科技的营收和毛利也将大幅下降，库存可能还需要进一步计提价格下跌拨备，从而可能导致业绩下滑。
今年以来，碳酸锂价格持续下跌，从近60万元/吨跌至4月份的20万元/吨以下。 对吉瑞科技的不利影响正在显现。
此外，相关原材料采购价格大幅上涨，无法有效传导至锂电池材料产品销售价格，也将直接导致吉瑞科技自产业务业绩下滑。
以吉瑞科技主要收入来源电池级碳酸锂产品为例，受碳酸锂市场价格上涨影响，吉瑞科技2021年该产品毛利率为59.96%。 然而，到了2022年，售价的上涨已经无法覆盖成本。 该产品毛利率大幅下降至19.1%，同比下降逾40个百分点。
同时，客户过度集中也是吉锐科技的另一个硬伤。 招股书各报告期，吉瑞科技前五名客户营业收入占比分别为80.91%、79.05%和79.65%。 客户集中度与公司下游产业集中度较高有关。
吉瑞科技主要客户有国轩高科、厦钨新能源、龙蟠科技、党盛科技、长源锂业、荣百科技、华友钴业、天利锂能、比亚迪、建发股份等国内锂电龙头企业公司在电池产业链中具有良好的经营状况。 但如果未来吉瑞科技与主要客户的合作出现问题，或者主要客户生产经营出现波动、订单规模减少，可能会对吉瑞科技的经营业绩产生不利影响。
还有一个更重要的风险因素，因为吉瑞科技的主要产品是电池级碳酸锂、磷酸铁、镍/钴/锰盐等，主要应用于新能源汽车和储能领域。 目前我国新能源汽车财政补贴政策的变化对吉瑞科技的经营影响较大。
2020年以来，随着新能源汽车补贴退坡的推迟以及“碳达峰、碳中和”等国家政策的推动，新能源汽车行业发展良好。 根据政策，新能源汽车补贴将于2022年底终止，如果下游新能源汽车行业需求受此影响，导致增速放缓或下滑，将对汽车行业造成不利影响。公司的生产经营情况。
新能源汽车产业和储能产业属于国家鼓励类产业。 但如果未来国家改变相关产业政策，或者进一步提高相关技术或产品标准，可能会导致下游行业需求增长放缓或下降，从而对吉瑞产生负面影响。 科技生产经营将受到不利影响。
03
行业竞争加剧
创新为王
从整个锂电池行业来看，随着锂电池报废浪潮的临近，巨大的回收市场将愈演愈烈，吸引大量企业布局锂电池回收再利用产业。
据SMM和中商产业研究院数据显示，2022年国内废旧锂电池回收总量达30万吨，同比增长27%。 各公司2022年年报显示，宁德时代拥有7大生产和回收基地，子公司广东邦普开展电池一站式回收和定向回收，镍钴锰总回收效率达到99.3%以上。 计划投资238亿元在广东佛山建设综合新材料产业生产基地。 该项目包括50万吨废旧电池材料回收利用能力。 同时，宁德时代正与巴斯夫合作推进欧洲正极材料和电池回收业务的本土化。
今年1月，国轩高科电池回收项目启动。 项目建成后，将实现退役锂离子电池年综合回收生产能力50GWh。
2月，方圆股份计划投资总投资不超过20亿元赣州废钢回收，建设年回收30万吨磷酸铁锂电池、年产8万吨磷酸铁锂正极材料项目。
格林美携手青山、伟明、新州邦建设温州新能源电池材料产业园，新增年产50万吨硫酸镍钴锰晶体材料和1万吨高纯碳酸锂产能。
天齐股份扩产技改项目将于2022年第四季度建成投产，废旧三元锂电池年加工规模由2万吨增至5万吨； 将于2022年第二季度启动投资建设，年加工15万吨磷酸铁锂。 电池环保项目规划年处理废旧磷酸铁锂电池5万吨，将形成年产磷酸铁约11000吨、碳酸锂约2500吨的产品规模。
光华科技投资2.47亿元，建设年产3.6万吨磷酸铁锰锂和磷酸铁正极材料项目。 1万吨/年综合回收生产线成功投产。 4万吨/年退役锂电池拆解分类利用生产项目正式启动。
南都电源目前拥有7万吨锂电池回收能力，计划从2023年6月开始分两期投资建设年产15万吨锂离子电池绿色回收综合利用项目。积极绑定电池厂和主机厂确保客户来料稳定。
在巨大市场需求的推动下，今年废旧锂电池行业迎来了投资热潮。 虽然有利于行业快速发展，但对于企业来说，竞争加剧必然会对业绩产生影响。
对此，吉瑞科技未来必须继续保持技术、质量、成本等方面的竞争优势，把创新放在公司发展的最前沿。
在创新方面，吉锐科技具有一定的优势。 其创始人司马忠植深耕有色金属资源回收和锂电池材料制造领域30余年。 是我国有色金属资源综合利用和锂电池材料制造领域的资深行业专家。
吉锐科技也充分认识到技术创新的重要性。 公开资料显示，吉瑞科技研发团队自主研发了磷酸铁锂正极材料全组分回收技术、低浓度锂液富集提锂技术、镍钴技术。 锰高效除杂提纯技术等八项核心技术，创新地将多学科分离提纯方法应用于废旧锂离子电池资源化处理，实现磷酸铁锂电池、三元锂电池、钴酸锂电池、锰酸锂电池高效回收多个系统和所有组件中的锂电池。
同时，反应原料得到更大程度的利用，实现主流废旧锂电池多系统所有组成元素（锂、钴、镍、锰、铁、磷、铜、铝）的回收，锂回收率超过90%。 钴、镍、锰回收率超过98%，高于《新能源汽车废旧动力电池综合利用行业规范条件》中锂回收率不低于85%和钴、镍、锰回收率不低于98%要求，回收能力处于行业先进水平。
由此看来，吉瑞科技的技术创新能力在行业中是可圈可点的，但想要在行业中拥有明显的优势，还需要更加创新的商业模式。 比如赣州废钢回收，可以利用互联网平台打造产业联盟，吸引更多上下游企业与吉瑞科技合作。
目前锂电池回收市场仍处于行业发展初期，尚未出现龙头企业。 竞争格局暂时“小、散、乱”。 谁能尽快打通各方面市场，率先占领市场，谁就能成为行业领头羊，引领万亿黄金赛道。
