截至10月21日，钢铁行业今年迄今平均涨幅仅为0.25%铁矿石 占钢材成本，仅跑赢银行和采掘业，位列申万所有一级行业今年迄今涨幅榜倒数第三。
二级市场低迷的背后，是行业整体盈利能力的下滑。
“在原材料价格大幅上涨的背景下，钢铁行业盈利能力明显下滑。”兰格钢铁首席分析师马力在10月21日该公司举办的钢铁原材料行业年会上表示。
他指出，与今年3、4月份相比，虽然当时钢材价格较低，但多数企业每吨钢仍能保持200至300元的利润，少数成本控制较好的企业可达400至500元。
但受下半年原材料综合成本上升影响，行业吨钢利润降至100元至200元之间，部分企业已出现亏损。
据兰格钢铁测算，3月底以来，进口铁矿石价格从80美元左右上涨至最高的130美元；上涨50美元，钢厂成本增加500元左右；焦炭价格上涨200多元，钢厂成本增加100元左右；废钢价格上涨400多元，钢厂成本增加100元左右。
“3月底以来三大主要原材料价格上涨，增加钢厂生产成本约550-600元，与钢材价格反弹幅度基本持平，但部分品种涨幅低于成本涨幅。”马力说。
不难看出，铁矿石价格上涨已成为挤压钢铁行业利润空间的主要原因。
在马力看来，未来铁矿石价格进一步上涨的空间比较有限。
受疫情影响，今年采暖季北方地区限产力度或较往年减弱，但高炉开工率将逐步下降。与此同时，港口库存近期回升至11136万吨，较年内低点增加1302万吨。“随着进口量不断增加，高炉开工率略有下降，港口库存呈现上升趋势，对价格形成压制。”马力说。
虽然成本端压力或将缓解，但成品材前景并不十分乐观铁矿石 占钢材成本，未来钢价上涨至少将面临供给端产能持续恢复、库存消化困难、需求不及预期等利空因素。
“如果没有意外需求释放，价格很难有好表现，短期（1-2个月）内将维持高位震荡，中长期下跌风险加大。”马力称。
他认为，自2018年末供给侧改革对全行业影响边际减弱以来，国内钢价运行总体呈现“2019迈出一小步，2020年再迈出一小步”的特点，考虑到新增产能增加、供需矛盾加剧等因素，明年钢价运行态势依然不容乐观。
在上述背景下，很难说钢铁行业盈利水平已经触底。
从资本市场看，钢铁上市公司盈利能力的拐点还未到来，相关股票系统性上涨的基础条件尚不具备。
虽然不排除短暂反弹的可能，但更多会受到二级市场风格轮动和资金博弈的影响，与行业基本面的关联度有限。
