●市场回顾：期货市场涨停反弹，钢价先涨后跌；
●成本分析：焦炭价格大幅上涨，进口矿价格持续下跌；
● 供需分析：环保提振供给收紧，社会库存环比减少；
●宏观分析：央行财政支出宽松，基建项目审批加快；
●综合来看：国内环保检查力度愈发加大，唐山、安阳等地烧结、立炉限产50%，汾渭平原11市开展环保检查，焦化限产涨价，江苏、山东、河北等地钢企限产。周初国内钢价大幅上涨。从需求来看，央行财政支出加速，铁路等多项基建项目获批，后市市场需求将进一步好转。考虑到黑色期货大涨震荡回调，部分商家对价格高企的担忧情绪有所增加。基于此，对下周市场持谨慎乐观-蓝色预警。具体来看，下周西本指数将在4640-4740元/吨区间波动。
1. 市场回顾
1. 西本聪钢铁指数
2. 本周上海螺纹钢价格
本周上海建材价格高开后小幅回落，截至8月23日，西本指数报4710元/吨，较上周末上涨100元；同期上海地区优质三级螺纹钢代表规格报4480元/吨，较上周末上涨80元/吨；上海地区优质卷板代表规格报价4720元/吨，较上周末上涨100元/吨。
据市场反馈，上周末，受唐山环保限产消息提振，普碳钢坯价格大幅上涨，市场看涨热情高涨，现货价格跟随上涨逾百元。上半周，上海建材市场价格整体上涨，其中大厂螺纹钢基本均上涨4500元/吨左右。但价格上涨后，市场成交跟进不足，下游采购积极性放缓。周二，沙钢公布8月下旬价格政策，涨幅低于市场预期，市场涨价意愿逐渐收窄。下半周，期货螺纹钢合约震荡下行，部分商家心态减弱，现货价格有所回落。但考虑到近期环保限产消息集中，加之当地库存低、成本高企等因素，对价格亦有较强支撑。 商家心态尚好，短期内本地建材或将以高位盘整为主。
那么，下周钢价走势将如何变化？库存又将如何变化？带着诸多疑问，我们进入本期的市场分析。
3. 国内市场
据国内知名钢材现货交易平台西本新干线交易监测数据显示，本周全国钢材价格整体上涨。
北京市场：本周北京市场现货价格加速上涨，累计涨幅在100-120元/吨左右。河北钢铁现价Ф8-10mm高强线5350元/吨；Ф12-Ф14mm小螺纹4580-4670元/吨，Ф16mm螺纹4560元/吨左右，Ф18-25mm大螺纹4420-4430元/吨；Ф8-10mm卷板报价4660-4680元/吨。
据市场反馈，本周河北唐山地区限产措施继续升级，钢坯上涨50元/吨，期货螺纹钢震荡走高后回落。当地市场龙头钢厂河北钢铁发布8月下旬出厂指导价：螺纹钢大幅上涨200-220元/吨；卷板螺纹钢上涨210元/吨；高线上涨100元/吨。本周北京市场现货价格继续上涨，周初受期货螺纹钢、钢坯及钢企大幅上涨影响，上涨加速，累计上涨120-150元/吨；随后期货螺纹钢、钢坯小幅调整，当地市场高价资源成交不佳，观望氛围加剧，现货价格高位滞涨小幅回落，成交量随之减少。 考虑到目前市场库存不高，钢企支撑价格意愿仍有，代理商库存成本继续上升，商家对后市走势较为谨慎，预计下周北京市场将以高位盘整为主。
杭州市场：本周杭州钢材市场涨后盘整，累计涨幅20元/吨。杭州市场沙钢16-25mm螺纹钢主流报价4520元/吨，永钢、中天、新兴、申特等同规格资源4480-4510元/吨；永钢、中天、萍钢等卷线价格4670元/吨；合格螺纹钢价格4440-4480元/吨，线材卷板价格4580元/吨左右。
据市场反馈，周初因唐山等地环保限产，期货主力合约上涨，周边钢厂补库大幅增加，市场情绪明显提振，钢材市场报价明显上涨。周二沙永中等龙头钢厂上调螺纹钢价格150元/吨，涨价幅度略低于市场预期。后半周因期货合约震荡下跌，终端采购需求一般，加之商家获利回吐，市场报价小幅松动。另据悉沙永中钢厂公布8-3期计划放量，中天螺纹钢6折(上期5折)，线材、盘螺6折(上期5折)；永钢螺纹钢8.5折(上期5折)，线材、盘螺满减(上期1折)； 沙钢8月螺纹钢计划量未有折扣今日钢材走势，预计下周杭州钢市将窄幅震荡上涨。
广州市场：本周广州市场建材价格先涨后跌，环比整体上涨。韶钢Ф18-规格螺纹钢资源主流价格在4920元/吨，广钢、冷钢、裕丰、粤钢、湘钢Ф18-25mm规格资源价格在4870-4910元/吨；韶钢Ф6.5-10mm高强线主流价格在4970-5000元/吨；广钢、珠海粤钢、湘钢同规格高强线价格在4810-4910元/吨。湘钢、萍钢Ф8-盘螺报价在4930-4990元/吨。
据市场反馈，周初现货市场报价延续上周上涨趋势，终端用户需求同步跟进；周中期货市场再度上涨，但当地龙头钢厂继续坚守价格，市场报价维持高位；周四期货低开，外围市场多数走弱，市场报价小幅下跌。库存方面，截至发稿，各大仓库建材库存67.38万吨，较上周增加0.13万吨；螺纹钢库存39.32万吨，减少1万吨，线卷库存28.06万吨，增加1.13万吨。临近月末，终端资金收紧，拿货进度放缓，对市场成交造成一定影响； 但目前钢厂坚守价格态势，商家库存压力不大，价格大幅下调意愿不大，整体来看，下周广州市场价格或将继续高位运行。
2.成本分析
1.本周钢厂调整价格
周二，沙永中钢厂公布8月下旬价格政策，螺纹钢价格上调150元/吨，线材价格上调100元/吨，与前期无差异。周三，河钢公布8月下旬价格政策，其中代表规格螺纹钢上调200元/吨，高线上调100元/吨。另据悉，8月22日上午，江苏响水县与徐州宝丰特钢有限公司正式签约，共建现代钢铁基地项目。该现代钢铁基地总投资500亿元，年产800万吨，一期达产可实现开票销售200多亿元，带动就业6000余人。一期投资150亿元，已于今年8月开工。 建设年产300万吨建材及型材等精品钢材项目、年产60万吨铸管项目以及与波兰华星控股公司合资建设年产1亿欧元30万吨环链钢项目，建设工期18个月。
从钢厂生产情况看，中国钢铁协会初步数据显示：8月上旬，重点钢企粗钢日均产量193.7万吨，环比增加2.96万吨，增幅1.56%；全国日均产量预计246.87万吨今日钢材走势，环比增加3.23万吨，增幅1.33%。截至本旬末，重点钢企钢材库存1194.16万吨，环比增加50.57万吨，增幅4.42%。由此可见，在高利润的刺激下，钢厂生产积极性持续高涨。
2. 原材料
本周国内原料价格震荡，其中焦炭价格大幅上涨，进口矿价格弱势下跌，国产矿价格小幅上涨，废钢价格以上涨为主，钢坯价格先涨后跌。分产品：
钢坯市场：本周国内钢坯价格先涨后跌，较上一周上涨20元/吨，含税价报4060元/吨。从市场来看，7月份以来，国内钢坯市场价格持续上涨，创下2011年10月份以来新高。随着成品材价格下跌，黑色系期货高位回落，市场心态犹豫，市场报价冲高后小幅回落。从库存来看，8月23日上午8点至8月24日上午8点，唐山象屿正丰仓库钢坯总进库1200吨，钢坯总出库2000吨，钢坯库存16.7万吨，较上周五减少4000吨，减幅2.3%。 整体来看，环保高压钢厂限产，钢坯资源供应减少，唐山钢坯创出新高后显露疲态，预计下周国内钢坯市场将震荡调整。
焦炭市场：本周国内焦炭价格第四轮涨价基本落实，累计涨幅400-420元/吨。山西临汾等地个别焦企再度上调价格150元/吨，开启第五轮涨价潮。具体来看，汾渭平原11市“蓝天保卫战”愈演愈烈，山西省焦企环保设备改造9月底已达标。焦化行业环保限产力度明显回落，焦炭供应收缩预期增强。目前多数焦企厂内库存较低，钢厂采购较为积极。近日，江苏省出台《关于加快全省化工钢铁煤炭产业转型升级向高质量发展迈进的实施意见》，提出压减焦化产能50%，实施“以钢代焦”政策，加速淘汰落后焦化产能。 其中长江、太湖地区独立焦化企业2018年底前全部关停，其他地区独立焦化企业2020年前全部退出，预计下周国内焦炭价格仍将延续大幅上涨走势。
废钢市场：本周国内废钢市场价格多数上涨。从市场来看，近期国家环保政策高压，多地对高炉生产进行限制，导致电炉开工率较高，增加了废钢采购需求，尤其在成品现货价格逐步上涨的带动下，废钢价格也随之上涨。从区域市场来看，华东地区沙钢、淮钢、永钢、西城、昌达等企业上调废钢价格50-100元/吨；西北地区废钢价格上涨40-80元/吨；华北地区废钢价格上涨20-70元/吨，西南、东北地区废钢价格暂稳。整体来看，环保高压导致电炉开工率较高，钢价持续上涨提振了信心，废钢贸易商惜售意愿有所增强。 预计下周国内废钢市场将以稳中调整为主。
铁矿石市场：本周国产铁精矿价格局部地区上涨，其余地区价格维持平稳。目前，受河北、山西等地环保检查趋严影响，部分矿山开采率有所下降，加之受该地区强降雨影响，实际产量进一步减少。尤其是河北唐山、迁安等地矿商惜售涨价现象明显，涨幅在10-40元/吨。进口矿价格本周继续下跌，截至8月23日，普氏62%铁矿石指数报65.65美元/吨，周环比下跌1.85美元/吨。港口库存方面，截至8月24日，全国主要港口进口铁矿石库存为14967万吨，较上周末减少182万吨。 总体来看，近期唐山、安阳等地受环保要求，要求高炉限产不低于50%，加之铁矿石市场期货合约震荡调整，市场信心不足，商家操作较为谨慎，价格弱势下跌，预计下周进口矿价格将继续弱势调整。
航运市场：8月23日，波罗的海干散货指数（BDI）收盘报1709点，较上一交易日下跌26点，跌幅1.5%，较上周五下跌14点，跌幅0.81%。据中国船舶协会统计，1-7月，全国造船完工2181万载重吨，同比下降26.8%；新接船舶订单2404万载重吨，同比增长81.6%；7月底，手持船舶订单8946万载重吨，同比增长11.4%，较2017年底增长2.6%。1-7月，全国出口船完工2002万载重吨，同比下降28.6%； 出口船订单量2149万载重吨，同比增长80.6%；7月底出口船手持订单量8078万载重吨，同比增长8.4%。出口船占全国船舶完工量、新接订单量、积压订单量的比重分别为91.8%、89.4%和90.3%。预计下周BDI指数将呈现震荡调整走势。
3. 供需分析
西本新干线交易平台数据显示，本周上海以晴为主，有利于码头室外施工，上半周市场成交整体尚可，下半周受螺纹钢期货主力合约震荡回调影响，部分商家畏惧高价，钢材市场价格小幅下跌，在码头“高买不低买”心理影响下，市场成交放缓。
从库存情况看，本周上海市场建材库存小幅减少，江浙皖部分钢厂环保限产持续，新资源到货仍偏紧。从全国库存统计看，全国主要城市螺纹钢库存减少4.2万吨，全国主要钢厂库存统计减少2300吨。目前国内社会库存继续处于低位，对钢价起到了较强的支撑作用。
4.宏观分析
1.8月23日，根据《国务院关税税则委员会关于对原产于美国约160亿美元进口商品加征关税的公告》，中国对原产于美国约160亿美元进口商品加征25%的关税，于23日12时01分正式实施。
2.国务院总理、国务院西部地区开发领导小组组长李克强主持召开国务院西部地区开发领导小组会议，部署深入推进西部大开发。李克强表示，要把调整优化经济结构同扩大内需更好结合起来，着力补齐缺口，加快建设一批西部急需、符合国家规划的重大项目。
3、财政部公布7月份地方政府债券发行量及债务余额。7月份，全国发行地方政府债券7570亿元，其中一般债券5611亿元，专项债券1959亿元。1-7月，全国发行地方政府债券2167.9亿元，其中一般债券1604.7亿元，专项债券563.2亿元。截至7月底，全国地方政府债务余额1.1万亿元，在全国人大批准的限额以内。
4、中国铁路总公司与江苏省政府近日联合批复江苏南江城际铁路初步设计方案，标志着该项目前期工作取得突破性进展，即将进入建设实施阶段。按照省委、省政府要求，南江铁路将于9月底前开工建设。此前的环评显示，该项目预计总建设工期为42个月。
5、8月21日15时至8月27日12时，唐山市启动重污染应急响应减排措施：钢铁企业烧结机、立炉、石灰窑限产50%，烧结机减风门20%，水泥、砖瓦窑、玻璃棉、岩棉、石膏板、矿渣粉等企业关停，路北、高新区、开平区气窑陶瓷企业关停，除焦化、化纤企业涉及VOCs工序外，其他涉VOCs企业及排放工序关停，轧钢关停。
6.今天，江苏省环保厅召开环保专项行动检查启动会，决定组建6个现场检查组，自8月下旬起，分10天左右时间，在各市开展环保专项行动检查。检查内容主要涉及中央环保督察“回头看”期间生态环境部在江苏省通报的6起典型案例的查处整改进展情况；国家组织的“绿盾2018”自然保护区监督检查、长江经济带化学品污染治理环保专项行动进展情况。
7、美联储会议纪要：利率更接近中性利率；中期通胀稳定在2%附近；主席暗示资产负债表将继续下降；部分委员认为财政风险面临上行空间；多位美联储官员预计下一次加息将在合适时很快到来。美联储表示正在考虑何时停止表态利率处于宽松状态。主席鲍威尔暗示资产负债表问题将在秋季继续讨论。
五、综合观点
本周上海钢材价格先涨后跌，对于下周市场行情，我们提醒大家关注以下几个方面：
一是需求因素。本周上海天气晴朗，有利于终端室外施工。面对钢价的快速上涨，下游用户略显抵触，尤其是后半周价格有所回落，终端采购节奏相应放缓。本周央行继续实施流动性净投放，财政支出明显加速，地方债发行加速，政府和社会资本合作（PPP）迎来新一轮发展，基建投资有望触底反弹，房地产投资增速保持平稳，后期市场需求整体向好。
二是供给因素。唐山、安阳等地近期推出重污染天气减排措施，烧结、立炉限产50%。江苏省出台相关文件，要求2018年底前长江沿岸、环太湖地区独立焦化企业全部关停，其他地区独立焦化企业2020年前全部退出。徐州市2018年底前关停所有独立炼铁企业，钢企数量压缩至10家以内。目前河北、山东、山西、江苏、安徽等多省环保督查持续高压，市场新增资源供给依然紧张，社会库存、钢厂库存维持低位。
三是成本因素。本周国内焦化基本实施四轮涨价，累计涨幅在400元/吨左右。临近周末，山西临汾等地焦化再次上调价格150元/吨，开启第五轮涨价。汾渭平原11市开展环保大检查，山西焦化企业是严查重点，焦化企业大多环保限产，多数厂内库存较低。本周国内矿山市场受环保限产影响成交减少，河北唐山、迁安等地商家惜售提价。进口矿市场继续下跌，主要受期货市场回调、港口库存整体偏高、市场信心不足影响，导致价格继续下跌。 总体来看，近期国家环保政策持续高压，国内焦化、矿业限产，进口矿价格震荡调整，预计下周原料成本仍将延续上涨走势。
综上所述，国内环保督查力度日渐加大，唐山、安阳等地烧结、立炉限产50%，汾渭平原11市开展环保督查，焦化限产涨价，江苏、山东、河北等地钢企限产。周初国内钢价大幅上涨。从需求来看，央行财政支出加速，铁路等多项基建项目获批，后市市场需求将进一步好转。考虑到黑色期货大涨震荡回调，部分商家对高价的恐惧感较强，基于此对下周市场持谨慎乐观-蓝色预警。具体来看，下周西本指数将在4640-4740元/吨区间波动。
