黑色建材
钢铁：唐山再度限产 期货、现货价格暴涨
昨日黑色品种普遍上涨，其中螺纹钢1901合约上涨1.34%，热轧1901合约上涨1.12%，唐山普通方坯含税出厂价3980元/吨，较上一交易日上涨20元/吨；建材市场北京报价4290-4330元，山东报价4360-4410元，杭州报价4480-4510元，上海报价4420-4510元，广州报价4560元，西安报价4280-4430元，成都报价4400-4430元。
观点：昨日全国建材成交22.14万吨，成交量较大。昨日钢联库存数据显示，螺纹钢社会库存环比减少5.64万吨，钢厂库存环比减少0.45万吨，热轧社会库存环比减少1.23万吨，钢厂库存环比减少0.58万吨，五大钢材品种总库存环比增加1.37万吨。需求方面，螺纹钢、热轧需求较上周有所增加。总体来看，钢材供应缩减需求平稳，基本面向好，预计短期波动性较强。套利方面，建议继续多头螺纹钢1810、空头1901合约。
策略：看涨。套利：多头螺纹1810空头1901跨期正向套利。
风险：环保督查不达预期、下游需求大幅下滑、贸易摩擦再起
铁矿石：出货恢复缓慢，矿价上涨
昨日，铁矿石1901合约收盘报502.5元/吨，较上一交易日上涨3.18%；普氏指数报68.85美元，上涨1.8美元，月均报67.2美元。
观点：昨日铁矿石市场维持平稳，港口成交55.41万吨，成交品种中MNP、金布巴占比52%，优质块占比18%，低质粉占比23%，贸易商情绪较好，采购量增加。外汇方面，昨日央行公布的人民币对美元中间价为6.8217，在岸人民币收盘报6.8329。近期现货铁矿石成交良好，钢厂开工、港口清关情况显示钢厂采购稳中回升。我们认为，短期内现货需求良好、出货缓慢恢复，对市场会有一定的支撑，但考虑到限产趋严的背景，阶段性反弹空间有限，不宜追多，暂时观望为主。 跨期套利方面，可继续持有1月合约空头和5月合约多头。
策略：中性，短线跟进成品走势。套利：择机在8.3低点附近买入1810料与1901矿比价；短线01与多头05跨期反向套利继续持有。
风险：环保督查不及预期、人民币大幅贬值
焦炭、炼焦煤：煤矿安全检查导致炼焦煤价格上涨
期货方面，炼焦煤合约昨日大幅上涨，炼焦煤主力1901合约收涨3.42%，焦炭主力1901合约收涨0.81%。现货方面，昨日日照港准一级冶金焦价格维持在2600元/吨，唐山二级冶金焦出厂价维持在2565元/吨。澳洲中挥发性炼焦煤价格维持在180美元/吨，折合人民币1472.11元/吨。
观点：昨日煤炭、焦炭市场强势上涨，目前唐山地区部分钢厂已同意焦炭企业第六轮涨价，累计涨幅在650元/吨左右。焦炭方面，近期河北地区部分高炉复产导致焦炭需求增加，焦炭企业焦炭库存较低，整体焦炭供应较为紧张，对焦炭价格形成一定支撑。炼焦煤方面，受焦炭市场强势拉动以及近期煤矿安全大检查的带动，部分主流煤矿减产明显，低硫煤供应紧张。随着山西焦煤集团长约合同价的上调，其他矿局也相继上调煤炭价格。整体来看，焦炭企业情绪较为乐观，而钢厂抵抗力较强，有消息称晋城地区部分钢厂上调焦炭价格，焦钢价差严重。
策略：焦炭方面，中性为主，焦炭价格仍看成品走势，可依成品走势单边短线操作；焦煤方面，谨慎看涨，目前需求较好，库存下降，逢低做多。套利：无。
风险：中美贸易战升级引发系统性风险、汾渭平原蓝天保卫战环保检查力度加大、下游制成品需求增长不及预期。
动力煤：港口价格稳中小涨，期货价格测试前期高位
观点：动力煤期货昨日延续上涨势头，1901再度逼近8月以来波动区间的上限。环保持续影响产区供给，而东北地区供暖、水泥等低热值煤需求增加，港口稳中略涨，5500主流报价在625-630，日用量低位、库存高位下，电厂采购仍显谨慎。中期来看，七、八月份传统旺季中下游去库存现象尚不明显，九、十月份为传统消费淡季，在中下游消化之前，十一、十二月供暖季备货较为零散，产区供给也因环保而偏弱。因此9月份动力煤基本面整体呈现供需偏弱态势，1901反弹空间或有限。短期需关注港口库存变化及进口政策。
策略：谨慎看跌，1901高点持空头仓位
风险：环保、安检限制产地供应，进口政策收紧
能源化工
PTA：现货价格高位盘整为主，短期需关注设备检修落实情况
观点：上日TA主力合约01震荡反弹，11合约亦稳中上涨，近期TA检修计划较多，目前PTA库存低位反弹趋势或由升转降。整体来看，年底前供需偏紧局面难以扭转，但四季度PTA供需潜在紧缺态势也已明显回落。市场走势方面，对现货高位持谨慎中性看法，或将以高位盘整为主；且期货主力01贴水较大，短期虽有向下弹性空间，但空间或有限。整体来看，对01持谨慎乐观看法，但在大幅调整前，建议轻仓参与。
策略：单边，调整买入01为主；跨期，等待正向套利机会为主，关注100元/吨以内的正向套利机会
风险：宏观系统性风险；原油价格、汇率大幅偏离预期
PE：期货、现货表现强势，9300一线支撑较强
观点：昨日LL期货震荡收盘小幅上涨，现货价格较为坚挺，下游需求补库积极，中段有少量投机性备货，今日开机减少，标准品占比仍较低，对价格提供小幅支撑。但后期新增检修计划不多，此前检修的神华新疆、上海金飞、大庆石化全密等计划9月初恢复生产，后期供应有明显增加的预期。国外方面，CFR远东供应有所减少，非美国货源进口窗口打开，但受贸易战关税上调影响，美国货源取消订单或转口出口，加之周四以来美元再度走强，短期进口热情消散，预计进口仍将萎缩。 需求端，大棚膜开工仍将季节性走强，LL预计供需环比均有所增加。总体来看，近期PE库存较去年同期偏高，需求跟进一般，短期市场或延续震荡走势。不过目前期货呈现倒挂状态，进一步下跌空间不大，下方9300支撑较为强劲。加之受旺季预期及部分低价诱发需求影响，9月期货价格或仍将上涨，但上行空间更多受需求跟进速度影响。
策略：谨慎看涨；上行潜力有限
PP：低价补货意愿强烈，或迎来阶段性反弹
观点：昨日PP期货高开低收，现货方面，石化价格维稳提供支撑，商家价格也维持稳定。今日PP开机、拉丝占比较上周略有下降，目前标准品货源仍偏紧。共聚-拉丝价差反弹，丙烯、粉料开始止跌，对PP价差支撑加强，价格重心下移趋缓。PP需求季节性弱于PE，近期BOPP利润有所回升，市场气氛略有好转；且从近期公布的汽车、家电产销数据来看，PP共聚需求或将出现明显下滑，塑料制品出口增速低于去年。后期需关注PP共聚价格及PP共聚-PP拉丝价差传导情况。 根据生产计划，短期内拉丝倍数或维持中低位运行，但中期内随着东化、神华宁煤、神华新疆等装置的重启，以及共聚需求的减弱钢材库存指数是什么意思?，PP上方仍承压，但由于其库存去化程度明显优于PE，且近期甲醇高位震荡，短期内仍将强于PE。
策略：谨慎、看涨；
风险：原油大幅波动；贸易摩擦；均线大幅波动
甲醇：库存持续上升，短期上涨空间或受限
观点：内地延续向好，整体表现偏强。西北地区价格高位震荡，库存偏低，部分停售。山东兖州煤矿、新能凤凰检修，区内价格坚挺。受此带动，港口心态开始好转钢材库存指数是什么意思?，低价惜售情绪浓厚，但整体成交一般。短期内，关中、山东部分装置检修、烯烃装置外采增加，带动市场气氛好转，尤其是内地价格表现异常强势。因套期保值，部分货源锁在港口仓库，短期市场流通有限。延安、延长外采增加、九台开工传闻，刺激市场再度做多意愿，交易节奏有所提前。 由于四季度限产等利好因素较多，短期内难以反证，以强势震荡对待，但受制于港口库存压力，上行空间或有限。
策略：中性；高位震荡；MA1-5正向套利滚动操作；PP-3*MA观望；
风险：MA秋季维护；伊朗问题；仓单变化
橡胶：交割市场主导，沪胶维持弱势
6日，沪胶主力收盘报12060(+50)元/吨，混合胶报价10500元/吨(0)，主力合约现货价差1610元/吨(+50)；前20名主力多头持仓77817手(-1324手)，空头持仓(-1786手)，净空头持仓33375手(-462手)。
截至上周末：交易所仓单（+300），交易所总库存（+172）。
原料：生胶片41.77(-0.51)、杯胶36(0)、胶水41.50(0)、烟片43.08(-0.25)。
截至8月31日，青岛保税区总库存20.87万吨（+0.41）。
截止8月25日，国内全钢胎开工率为50.97%（-16.40%），国内半钢胎开工率为54.54%（-12.53%）。
观点：昨日，沪胶主力合约维持在12000元/吨窄幅波动。现货方面，全乳胶、混胶价格保持稳定，主力合约与现货价差较昨日略有扩大。泰国原料小幅下跌。本周受期货价格拖累，原料整体有所下滑。目前国内外原料价格已经处于历史同期较低水平，产地割胶积极性受到一定影响。沪胶基本面仍偏空。近期青岛保税库存截至8月底的持续增加以及8月重卡销量持续恶化的消息，这两大利空消息持续给期货市场带来压力。9月1809合约已进入交割月，大量仓单的压力将成为近期期货走势的主导因素，预计本周沪胶将维持弱势运行。 近期关注泰国产区天气情况，产区雨水较多，目前以北部地区为主，出现连续降雨，南部橡胶种植产量较大的地区降雨尚属正常，暂无影响。同时也要关注中美贸易战可能进一步升级，对市场造成的影响。
策略：谨慎看跌
风险提示：产地天气异常、新政策刺激下游新增需求、宏观环境回暖等。
PVC：受黑色板块带动，PVC期货价格小幅反弹
在黑色盘面的带动下，昨日午盘后PVC期货市场开始上涨，价格出现小幅反弹，1901合约在6800元/吨附近获得支撑。据了解，在当前价格水平下，下游库存不多的工厂也有一定采购刚性需求，截止上周末最新PVC库存小幅回升，近两周库存有涨有跌，库存基本维持不变。我们判断价格下行之后，社会库存并未跟随下行，说明下游短期需求动能不足，同时在途库存的增加或将在本周末社会库存进一步增加中体现。昨日国内现货价格逐渐得到部分参与者认可，询盘有所好转，但整体成交改善不大，各市场主流价格波动仍较小，少数略有上调。 5型普通电石方面，华东地区自提主流报价6880-7000元/吨；华南地区自提7030-7070元/吨；山东地区主流到货6900-6950元/吨，河北市场主流到货6850-6900元/吨。短期来看，由于原料价格对下游传导不畅，期货价格出现回落，同时上游库存存在一定积累，对价格也是不利因素，当前价格回调需等这些不利因素消除后，才能止跌。周边商品的反弹或对PVC也有一定的支撑，但目前的库存结构仍反映基本面疲软，价格能否回暖还需等待下游需求的跟进。
策略：谨慎看跌
风险：库存继续下降、下游生产利润改善、跟随上游原材料价格上涨，价格传导良性等。
玻璃：期货与现货市场分工明确
观点：生产企业产销良好，现货价格纷纷上调。近月表现尚可，但长月预期不佳，01合约明显空头化。短期产销表现良好，但7月房地产竣工面积继续下滑，同比下降10.5%。基建项目进度缓慢，市场订单跟进不足，支撑有限。受原材料价格上涨、环保成本上涨等制约，在“金九银十”传统旺季，企业仍有提价意向，但中期来看，随着9月房地产需求下滑及部分新产线落地，中期仍承压。9-1价差也明显体现出这种预期，价差明显撕裂。后期以高抛低吸的思路对待01。
策略：谨慎看空；警惕旺季兑现难度加大，旺季过后下行风险加大
风险点：寒流修复线进一步延伸；房地产市场变化超预期；商品市场整体氛围；中美贸易谈判不确定性。
农产品
白糖：昨日郑州糖高开低走
重要数据：
2018年9月6日，白糖1901合约收盘价4975元/吨，较上一交易日上涨0.26%。现货方面，国内主产区柳州白糖均价5205元/吨，较上一交易日下跌5元/吨。国际市场，ICE原糖11号主力合约收盘价10.77美分/磅，较上一交易日下跌0.14美分/磅。郑州商品交易所白糖仓单数量27617张，较上一交易日减少295张，有效预报数量522张。
据中国糖业协会统计，截至2018年8月底，2017/18制糖季全国食糖累计销售889.53万吨，累计销售率为86.28%。 其中，甘蔗糖销售781.65万吨，销售率为85.33%，甜菜糖销售107.88万吨，销售率为93.83%。
据海关总署统计，2018年7月，全国进口食糖25万吨，同比增长322.7%；2018年1-7月，全国累计进口食糖163万吨，同比增长10.7%；全国累计出口食糖10.36万吨，同比增长71.8%。
据沐天科技了解，欧盟7月出口白糖20万吨，同比增加2.5万吨。截止2017/18榨季（10/9月）7月，欧盟累计出口食糖291.3万吨（上榨季为109.8万吨）；累计进口食糖113.5万吨（上榨季为198.2万吨）。
行情分析：国际方面，巴西蔗糖产糖比持续下滑，出口疲软，欧盟面临持续高温，单产下降，2018/19榨季国际原糖供应过剩局面或将缓解，预计原糖由前期下跌转为中性震荡。国内方面，预计未来需求季节性回落，基本面偏空，短期对郑州糖持谨慎态度。长期来看，据测算，18/19榨季全球产量仍大于消费，全球食糖供应过剩984.6万吨，明年全球糖市仍将偏空。在国际糖价引导国内糖价的逻辑下，我们继续看空郑州糖基本面，投资者应保持看空心态。
策略：郑州糖弱势运行，建议在前期震荡高点入场做空。
风险点：汇率风险、政策风险、贸易战风险、天气变化风险
棉花、棉纱：郑州棉花短期谨慎看跌，关注中美贸易战
重要数据：
2018年9月6日郑州棉花1901合约收盘价16615元/吨，国内棉花现货CC指数3128B收盘价16325元/吨；棉纱1810合约收盘价26820元/吨，报24330元/吨；进口棉花到货价92.22美分/磅；美棉ICE主力合约收盘价81.28美分/磅，印度棉花MCX 10合约收盘价22790卢比/袋。
储备棉实际成交量1.66万吨，实际成交率为55.28%，储备棉加权平均价格为15082元/吨，贴水3128元后价格为16489元/吨。
郑州商品交易所1号棉花仓单及有效预报总数为11293张，较上一交易日减少27张。
截至2018年9月6日24时，全国共有2家棉花加工企业接受2018年度新制度棉花加工企业公证检查，检查量分别为430包、98.13吨，均在大陆地区。
分析逻辑：近期棉花市场情绪悲观，一是担忧中美贸易战，二是新疆新棉产量或将增加。目前内地新棉开始采摘，储备棉持续轮出，棉花供应相对充足，郑棉缺乏大幅上涨动力。短期预计棉花弱势运行，待美对2000亿美元中国商品加征关税舆论期结束后，最终决定或将公布，关注中美贸易战进一步消息。新年度国内棉花产消缺口较大，国储棉库存减少或难以弥补供应不足，长期看好棉花。
策略：短线对郑棉持谨慎看空态度，可选择做空1901合约，关注贸易战走向。
风险点：贸易战风险、汇率风险、主产国天气风险、政策风险
豆粕：非洲猪瘟频发对未来豆粕消费不利
周四美豆小幅收跌，11月合约收跌1美分，报每蒲式耳838美分。新作单产预估上调至每英亩52.9蒲式耳，市场最高预估为每英亩53.8蒲式耳。由于周一美国市场因劳动节休市，周度出口销售报告推迟至周五发布。市场预计上周美豆新旧作出口净增20万-100万吨。在新作丰收和贸易战升级的双重利空因素下，美豆将继续弱势运行。国内方面，进口大豆和油厂大豆库存维持高位，上周油厂停车检修数量增加，开工率降至53.02%。需求方面，上周油厂豆粕日均交易量为25.4万吨。 由于买家低价补库，本周交投转弱，昨日成交16.73万吨，均价3202（-15）。截止8月31日，油厂豆粕库存118.8万吨，较前一周有所下降，但从绝对值来看仍处于高位，自4月底以来已连续19周在105万吨以上。近期非洲猪瘟疫情频发，给未来豆粕消费蒙上阴影，对远期利空影响相对更为明显。对于近月合约而言，贸易战结算、消费下滑的想象空间难以在近月合约上体现，随着时间的推移，大豆、豆粕供给收紧的态势将愈发明显，建议把握机会参与11-1、1-5正向套利。
策略：谨慎看涨，近月合约或将走强；但远期供需不确定性较多，且近期非洲猪瘟疫情频发，远月合约或将出现反复震荡
风险：主要来自贸易战变数及国内疫情发展
油脂：油脂涨势迅猛，随后回落
昨日BMD毛棕榈油因库存预期增加收跌，三大机构预计8月底库存增加9-11%，产量增加10-12%，产量增幅超过出口增幅，另外市场人士预计未来几个月马来西亚产量将出现季节性增长，涨势暂时放缓。从出口情况看，SGS统计数据显示，8月出口环比增长0.4%，9月零出口关税刺激出口，而产量预计环比仅小幅增长。日间豆油连续上涨，夜盘涨跌互现，现货价格小幅上调，短期压榨供应和国储豆油拍卖，整体供应充足，且随着双节临近，下游备货将逐步结束，供需相对宽松，抑制了市场的反弹空间。 阿根廷豆油基差小幅走强，进口倒挂略有扩大。棕榈油国内库存小幅下降，棕榈油基差较前期小幅走强。8月棕榈油到港量不多，9月到港量也有所推迟，有利于后期棕榈油继续去库存。菜籽油近两周远期基差合约相对多，贸易商为补库主力，终端暂未加大采购力度，后续采购情况关注。
策略：油脂整体趋势仍以逢低吸纳为主，国内正在探索低蛋白日粮的可行性，未来饲料配方中豆粕占比或将下降，压榨量下降利于豆油去库存，目前现货市场豆油采购情绪其实强于菜籽油，贸易战短期难以真正解决，豆油后市仍看好，菜籽油价差可逢高缩减。
风险：贸易战影响棕榈油产量
玉米、淀粉：期货价格震荡弱势运行
现场跟踪：国内玉米斑点价格稳定，调整了，东北生产地区和北部港口保持稳定，中国港口略有上升，而北部的生产区域上升和下降，总体上稳定了淀粉的价格，某些地区的报价却略有上涨。
逻辑分析：对于玉米，考虑到当前的临时存储交易量接近7100万吨，在长期的期货价格急剧下溢价，中间和下层可能会继续参与临时存储拍卖，以补充玉米的需求，以后的价格会降低，而越来越多地抑制零件的需求。北部玉米价格差距将在新的玉米中暂时缩小，如果环境因素的影响不大，则预计该行业的运营速度将在后期逐渐上升。
策略：总体看跌，建议投资者选择进入市场的机会，并以先前的高点作为停止损失，从而缩短一月份的淀粉合同或淀粉玉米的价格差异。
风险：关于储存，环境保护和补贴的国家政策
鸡蛋：现货价格继续上涨
现场追踪：贸易监控稳定下跌。
逻辑分析：从上周访问一家大型饲料公司时，从补给的数据来判断，我还访问了Hubei 鸡蛋行业协会，我从他们那里降低了季节的季节。他们对本周的鸡蛋价格相对悲观。
策略：总体看跌，建议投资者继续担任以前的短职位。
风险：环境保护政策和鸟类流感爆发等。
猪：猪价格通常上涨
的数据表明，三向猪的全国平均价格为14.33元/公斤，海伦吉安格和北京的屠宰场降低了其价格，而在中国东部，南方和南方的价格仍在上升。相对平稳的购买，猪的价格较弱。主要销售领域。
定量选项
商品市场流动性：铁矿石交易激增
产品的流动性：
2018年9月6日，冶金焦点的位置减少了64,000元，比上个月减少了10.94％，在当天的所有品种中，所有品种都会排名第14,000元可口可乐的位置最大的5天和10天的滚动量。
该行业的流动性：
该报告的扇区采用了风能分类标准，该标准分为10个领域：非有产金属，油脂，软商品，农业和侧线产品，能源，煤炭，煤炭，钢，钢和矿石，化学物质，化学物质，贵金属，金属，粒子，谷物，谷物和非金属建筑物的排名不高。在交易量的范围内，煤，可乐，钢和矿石的三个部门的术语，有色金属和化学物质的交易量为亿元，290.453亿元，分别是208.0140亿元的元素ORS的交易量很低。
选择：大豆餐继续波动，而糖波动率继续下降
受到非洲猪发烧的影响，引发了市场的恐慌，大豆餐会在八月底急剧下降，因为市场担心，如果流行病蔓延，这对大豆餐的消费量将是不利的，但是，中国贸易战争的恐慌量逐渐被逐渐消失。一月份的大豆粉合同继续降至18.53％。
一月份的白糖罢工价格转移到5,000个，而当前的60天历史波动率为14.03％，在货币电话中的隐含波动率降至16.06％左右，目前的白糖波动率稳定且稳定。
