钢材：需求改善预期主导市场，预计钢材将维持在3300-3900区间下跌。
【现货及传播】
石家庄钢坯价格稳定在3580元/斤，现货价格下跌0-10元。 华北地区螺纹价格稳定在每斤3770元，较1月份价差18元。 镀锌价格下跌10元至3910元，较1月份价差37元。
【利润】
产成品现货收入下调，维持在过高水平。 随着原材料价格进一步下跌，大盘盈利大幅下滑。
【供应】
钢厂产值止跌回升，本周同比减少2000吨至222.8万吨。 预计未来生产将略有恢复。 5大类产值同比减少5万吨，其中螺纹增加1万吨至284万吨，镀锌减少8.8万吨至297.6万吨。
【需要】
需求疲软，预期强烈，25日加息，28日宣布第三支箭允许房地产股权融资。 市场气氛有所改善。 然而，实际需求疲弱。 分行业看，基建同比下滑，制造业保持稳定，房地产对总需求仍有拖累。 随着本轮降温，需求将从季节性旺季过渡到淡季。
【有存货】
5大钢厂库存同比增加8万吨至1282万吨，其中螺纹同比减少4万吨，镀锌同比增加7.6万吨。 库存降幅收窄，预计下周库存总量将转为季节性积累。 考虑到钢厂的产量水平，后期库存环比上升。
【看法】
周线数据显示，钢厂产值止跌，支撑了原材料需求，成本下降支撑显着。 但钢材库存已正式转为累积库存，高产值将促使节后库存环比增加。 目前的价格飙升正在修复利差。 在市场预期主导下，进一步下跌需要节后需求的实现。 预计节前维持下跌趋势，区间参考3900-3300。 建议单方面观望。
铁矿石：宏观政策新政提振市场信心，但基本面弱势未改
【现货】
上海港PB粉762元/吨，超特粉625元/吨。
【基础】
目前港口PB粉和超特粉仓单成本分别为820元/吨和802元/吨。 超特粉现货债券价差和利率分别为32.8元/吨和4.09%。
【需要】
需求触底回升，日均铁水产值同比增加2500吨至222.81万吨。 钢厂逐步实现补库存。 港口日均卸货量299.57万吨，同比增加15.73万吨。 钢厂进口矿库存同比增加50.16万吨至9148.12万吨。 10月份粗钢产值7976万吨，同比增加718.9万吨，环比增加817.64万吨； 10月份累计粗钢产值8.61亿吨，环比增加1647.6万吨。 10月份生铁产值7083万吨，同比增加310.9万吨，环比增加780.28万吨； 10月份累计生铁产值7.27万吨，环比增加717.45万吨。
【供应】
全球铁矿石供应趋势仍在延续。 一方面，美国自11月19日起提高铁矿石出口关税，中国进口美国铁矿石预计将增加； 另一方面，国内矿山产量同比好转，国内精粉供应有望逐步恢复。 从周线数据看，到港量同比增加32.9万吨至2260.4万吨，均值同比增加76.6万吨至2346.9万吨； 发运量同比增加152.5万吨至2514.8万吨，均值同比增加38.2万吨。 吨至2541.4万吨。 10月铁矿石进口量同比增加473.5万吨至9497.5万吨，环比增加336.5万吨； 10月累计进口量环比增加1656.5万吨至9.18亿吨。
【有存货】
港口库存13277.81万吨，同比增加206.83万吨。
【看法】
新的宏观政策提振了市场信心，市场下跌。 基本面来看，供应预计稳定，需求触底回升，港口库存同比增长。 从周线数据来看，本周到货量处于中等水平，出货量处于高于平均水平最近钢材涨价了吗，符合供应改善预期。 海外煤矿运行稳定。 四大煤矿季度产值同比均有所增长。 国内矿山产量预计将增加。 加之美国铁矿石出口关税上调，供应预计将出现圆润。 需求触底大幅下滑，钢厂逐步补充库存，铁水产量和港口卸货量同比增加，港口库存同比增加，钢厂进口矿库存同比增加——同年。 近期钢厂收入转正，进一步减产空间不大。 预计钢厂产值下调。 目前港口仓库又在去库存。 考虑到后期供需平稳运行以及低库存背景，整体囤货带来的库存压力可能并不大。 在终端需求预期被证伪之前，价格很可能保持坚挺，但价格已经下跌很多，利差已经修复。 同时，钢厂收入较低抑制补库需求。 操作上，若有反弹，做空05，重点关注1-5反套。
可口可乐：宏观利润仍在，继续持有05长单
【当前的】
截至12月1日，主力合约午盘价2766元，同比上涨43元。 汾渭CCI平顶山准一级冶金焦报价2460元，同比下跌100元/吨。 广微泰安准一级冶金焦报价2640元。 与去年相同，烟台港仓单2895元最近钢材涨价了吗，市场基差129元。 货运周转速度低，部分钢厂货源紧缺。 四川实施第二轮降价，涨幅100-110元/吨。
【利润】
截至12月1日，钢联数据显示，全省吨焦平均利润为-168元/吨，周收入增加27元/吨。 四川准一级焦平均利润-125元/吨，四川准一级焦平均利润-125元/吨。 利润-201元/吨，新疆二级焦平均利润-184元/吨，四川一级焦平均利润-157元/吨。
【供应】
截至12月1日，247家钢厂日均焦炭产值为46.7万吨，与去年同期持平。 全部样本焦化厂日均焦炭产值59.3万吨，同比增加5900吨。 受疫情和原煤运输不畅影响，焦化企业不同程度减产，少数甚至限产50%左右。 考虑到焦化利润倒挂，暂时无意增产。
【需要】
截至12月1日，247家钢厂日均铁水222.81万吨（+25万吨）。 铁水反弹回落。 12月份钢厂生产仍有积极迹象，铁水基本稳定。
【有存货】
截至12月1日，全样本焦化厂焦炭库存95.2万吨，同比增加11.78万吨，247家钢厂焦炭库存584.9万吨，同比增加26,000吨。 目前247家钢厂焦炭可用天数为12天，较上周增加0.2天。 受疫情影响，下游到货受阻，部分钢厂采购积极性加大。
【看法】
受疫情影响较深，原煤运输不畅，减产焦炭企业逐渐增多，下游钢厂采购积极性逐渐下降，部分库存供不应求，第二本轮焦炭上调已全面实施。 总体来看，在疫情影响下，焦炭供需依然低迷，叠加宏观层面仍在增加。 焦炭整体带动依然下行。 考虑到宏观及转仓激励影响，多单移至05继续持有，01多单清算退出。 场地。
焦煤：宏观利润仍在，05年继续持有多单
【当前的】
截至12月1日，焦煤主力合约午盘价2172元，同比上涨61元。 主焦煤（粤煤）沙河驿价格2452元，市场基差280元。 主力焦煤（蒙煤）沙河驿报2270元，市场基差98元。 市场信心持续提振，支撑部分煤炭价格稳中回落，短期内市场将继续偏强运行。
【供应】
新疆、内蒙古等焦煤主产区多地暴发疫情。 煤炭和焦炭运输受到阻碍。 部分疫情严重地区矿山已停产、限产。 此外，近期部分矿山正在进行检修，产区炼钢煤供应趋紧。 据悉，受疫情影响，蒙古煤炭进出口仍受到限制。
【需要】
截至12月1日，247家钢厂日均焦炭产值为46.7万吨，与去年同期持平。 全部样本焦化厂日均焦炭产值59.3万吨，同比增加5900吨。 受疫情和原煤运输不畅影响，焦化企业不同程度减产，少数甚至限产50%左右。 考虑到焦化利润倒挂，暂时无意增产。
【有存货】
截至12月1日，整个样本独立焦化企业炼焦煤库存994.3万吨，同比减少16.52万吨。 247家钢厂焦煤库存797.6万吨，同比增加5.97万吨。 独立焦化厂补库存意愿较强，钢厂补库存意愿可能逐渐减弱。
【看法】
主产区疫情影响依然较大，煤炭、焦炭运输受阻，部分地区矿山停产限产，产区炼钢煤供应趋紧。 进口也面临障碍。 蒙煤运输不畅，下游补货需求依然存在。 炼钢煤炭市场供需依然低迷。 据悉，宏观层面仍在增加，焦煤整体带动仍下行。 考虑到宏观和转仓激励的影响，多单移至05继续持有，01多单清算退出。
动力煤：受强降雨影响，煤价反弹回落
【现货】
原产地煤炭价格止跌。 新疆5500末煤价格950元/吨，与去年同期持平。 山东5500末煤价格1110元/吨，与去年同期持平。 西安5500末煤价格1046元/吨，与去年同期持平。 。 港口气氛下滑，贸易商报价小幅上涨。 北钢5500大卡报价1350-1380元，同比下降50元。 随着气温下降，终端需求略有增加。
【供应】
截至11月23日，测算“三西”地区100家矿山产能利用率较上期下降1.17个百分点。 其中，四川产能利用率环比下降4.45个百分点； 西安产能利用率较上期下降6.09个百分点。 内蒙古 地区产能利用率较上期下降1.49个百分点。 库存总量较上期下降4.5个百分点。 煤炭生产收入比上期下降2.95个百分点。 受疫情影响，各大行业房地产价值开始增长。
【需要】
截至11月27日，六大电站日耗电量74.21万吨，环比增加1600吨。 电站库存1224.2万吨，环比增加50.3万吨，可用天数环比减少0.8天。 日常消费开始季节性下降，库存稳步减少。 随着降雨正式临近，下游需求略有下降。
【看法】
目前，产地供应趋紧，产地煤炭价格在需求下降的情况下保持稳定。 随着天气转冷，电站库存快速反弹。 大雨临近，采购将减少。 需求将会恢复。 港口煤炭价格将小幅下跌。 后续关注下游冬季。 储存情况。
