5月25日，在上海期货交易所支持下，光大期货与东菱集团联合举办“凌商金光”黑金论坛（第一期）。 光大期货研究所宏观研究员余杰、光大期货研究所所长助理、黑所所长邱跃成分别作了《2022年下半年宏观形势展望》《钢铁期货形势分析与展望》的主题演讲。期货策略案例分享》分别。
2、钢材期货形势分析及期货策略案例分享（光大期货研究所所长助理、黑所长 邱跃成）
价格方面，黑货先涨后跌。 一季度的交易预期和二季度的预期交易屡屡逐渐变成现实。 原材料的价格弹性强于制成品。 各产品基差波动较大，期货、现货套利机会较多。 各品种走势的阶段性分化比较明显，如矿焦比、螺矿比、螺熟差异等。 品种之间也存在很多套利机会。 但合约差价套利的走势较为重复，套利机会较难把握。
需求方面，房地产下滑极大抑制了需求。 1、2月份房地产投资小幅回升，但3、4月份整体回落。 2、3月份基建投资相对较好，但4月份基建投资增速有所减弱。 板材需求方面，汽车产销、挖掘机销售、重卡销售、家电生产、水泥生产等整体表现低迷。 从高频需求数据来看，传统消费旺季全国建材日交易量呈现反季节下滑，华东、华北地区受疫情影响较为明显。
从水泥数据来看，水泥开工和出货量均处于历史低位，库存创历史新高，水泥价格在低位徘徊。 自3月下旬以来，螺纹手表需求量已连续九周同比下降超过20%，其中有五周下降超过30%。 尽管近期政策出台较多，但房地产销售仍不见好转，土地交易处于历史低位，乘用车销量大幅下滑。 从疫情情况来看，上海疫情已经好转，已经开始复工复产。 但北京、天津、四川等地疫情依然严峻，对需求的影响仍将持续。
供给方面，粗钢、生铁产量逐步回升，4月份生铁日均产量创历史新高。 统计局统计的粗钢、生铁产量高峰或已出现，但下半年总体产量将高于去年同期。 每周螺纹产量继续处于低水平。 疫情和利润成为抑制南方生产的重要因素。 北方的下滑显然与京津地区的疫情有关。 目前，长流程钢厂也开始出现亏损减产迹象，短流程钢厂亏损扩大，短流程钢厂产量持续处于低位。 二季度以来热卷周产量明显回升，主要是北方地区增长较快，华东、华南地区增长相对稳定。
库存方面，库存消耗继续缓慢。 螺纹总库存达到历史同期最高水平。 螺纹、热卷工厂仓库压力较大。 上海螺纹库存反季节增加，北京库存自5月起转增，杭州库存消耗缓慢，广州库存消耗较好。 上海热卷库存处于历史同期最高水平，天津库存较低，乐从库存处于中档水平。
原材料方面，铁矿石、焦煤、焦炭、废钢库存均处于历史低位，且大幅下降。 铁矿石港口库存已降至1.35亿吨，负反馈逻辑或难以顺畅。
资产负债表方面，2022年1-4月粗钢资源供应量同比下降8.9%，其中4月份粗钢资源供应量同比下降2.83%。
库存扣除，假设6-8月螺纹产量维持300万吨钢材期货怎么炒，中性预期下螺纹库存将保持去库存状态，将再次低于近两年同期。
总结：
短期来看，疫情对经济和需求的影响仍将持续，国内政策宽松的效果将受到损害。 海外经济处于滞胀阶段，货币政策收紧，市场悲观情绪短期内难以缓解。 钢厂产量处于高位，钢厂高库存压力有待消化。 钢价可能仍存在调整压力。
中期来看，疫情对经济和需求的影响可能减弱，集约宽松的政策有望逐步显现成效，房地产销售可能逐步好转，钢材需求有望环比改善。 加上去年三季度基数较低，同比需求也将有所好转钢材期货怎么炒，钢厂尽管利润微薄，但产量仍将下降至较低水平，库存消化或将好于去年同期。 中期钢价不宜过于悲观，仍有反弹动力。
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