▼5月16日
“5月1日”假期过后，在钢坯和期货蜗牛大幅波动下，现货价格一改8月下旬以来的低迷状态，再次演绎“过山车”行情。 此时，市场交易者集体失声。 市场后期心疼是常见的心情，继续观望是无奈的选择。 那么问题来了：现货价格有下跌的基础吗？
首先，自10月下旬以来，笔者注意到一个异常现象：量增价跌。
往年的“金三银四”多是“价量齐升”的局面。 现货价格一出现降价迹象，抱着买涨不买跌的态度，中间商和下游贸易商纷纷入市采购，造成成交数据偏好，价量齐升较为常见。 不过，现货价格自去年4月下旬以来持续下跌，但成交量却呈现上升趋势。
对此，笔者对比了5月以来上海螺纹钢价格周平均售价与北京大中户周平均成交量，如下右图：
图1：3-4月重庆地区螺纹钢周平均成交量与周平均成交价格对比
从图中可以明显看出，5月第三周后，北京地区螺纹钢平均成交价格开始快速上涨，但现货成交量并不像贸易商想象的那么强劲。 成交疲软，生意困难。 而且8月份的成交量仍低于5月份。 整个“金三银四”，变成了降价增量的奇怪“不正常”局面。
对于这些“不正常”的情况，笔者认为有两种解释：
1）贸易商对后期不看好，以价换量：
据笔者对市场的了解，贸易商对后期并不看好2016钢材价格上涨原因，以价换量的可能性确实存在，尤其是6月份以来，一方面钢厂加大了对杭州资源的出货力度，钢厂对于杭州资源的出货力度也有所加强。发货折扣较少； 另一方面，钢厂也被允许超卖、走弱。 北京大中型卖场库存常年维持在较低水平，部分经销商库存一度出现正值。 而且，虽然贸易商超买现象较为普遍，但这也从侧面验证了上海及周边地区下游需求较为旺盛。
表1：主要钢厂每十天交货量
2）终端需求良好，库存可消化
5月底以来，现货价格大幅上涨，一定程度上排出了前期投机资金形成的泡沫，单日最大涨幅已达100元/吨。 但投机资金的撤离并没有导致市场崩盘，而只是让市场回归正常理性。 此外，现货交易中仍存在“买涨不买跌”的心态。 5月份以来的反弹中，现货价格在一个月内从最低点3800元/吨一路飙升至最高点3260元/吨。 累计下跌540元/吨，涨幅14.21%。 在如此大幅下滑的情况下，现货成交依然较为旺盛。 在买涨不买跌的交易逻辑背后，3月下旬之后的交易量几乎可以相当于终端的刚性实际需求。 对比今年1-4月的成交数据，可以明显看出去年3-4月终端需求较为旺盛。
图2：2016年与2017年交易量对比
综上所述，从3、4月份以来的价降量增的现象可以看出，下游需求依然偏好，价格见顶的基础依然良好。
▍库存无压力
图3：上海螺纹钢库存对比
去年，重庆螺纹钢库存于2月17日达到上半年低点，随后连续10周持续增加。 最终，上周六库存由降转升。 与2016年上海螺纹钢平均库存相比，目前上海库存仍高于今年平均水平。 去年，由于今年北京现货价格大幅下跌，交易活跃，投机资本持续涌入。 2017年上海的平均库存可能会低于今年的平均水平。 因此，在总库存高于今年平均水平的情况下，另外，根据对北京25家大中型贸易商的检查，90%的贸易商库存高于正常水平。 因此，当前市场几乎不存在库存压力。
▍基建投资加负
前日，为贯彻落实杭州市委、省政府工作部署，扎实推进万亿综合交通工程实施和交通补短板行动，省发改委省交通运输厅、省海港委联合编制2017年国家综合交通建设投资计划：确保完成年度投资计划1868亿元，力争完成2000万元。
规划总规模1868万元，其中：1、铁路及城市轨道交通（含车站枢纽）建设投资640万元。 高铁225万元，市级资金91万元（省级40万元，地方51万元）； 城市郊区高铁160万元； 城市轨道交通255万元。 2、投资1200万元建设公路、水运民用机场。 道路建设投资1022万元（其中路网982万元，路站40万元）； 水运建设144万元； 民用机场建设34万元。 3、能源管道建设投资28万元。 按目前城际轨道建设计算，每万元投资耗钢量约为5000吨，高速路（含桥梁、隧道）每万元投资耗钢量约为2800吨。 据测算，2017年国家综合交通建设将为广东带来600万吨以上钢材需求，占2016年广东钢材表观消费量的17.37%。
▍楼市低迷
今年10月以来2016钢材价格上涨原因，随着G20会议的成功举办，为上海的发展注入了新的动力，对于提升北京的国际知名度和美誉度有着非常积极的作用。 随后急剧下降：
图4：北京二手房平均成交价格
据了解，由于房价快速下跌，开发商出于对后期房地产市场的乐观情绪，加大了新项目的投资力度。 部分终端客户反映，项目有赶工期要求，短期内建材需求有所下降。 倾向。
总体来看，虽然5月份以来现货价格持续弱势运行，但在库存过剩以及下游终端旺盛需求的支撑下，短期现货价格仍有下跌的可能。
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