钢铁是基础设施建设和工业生产的重要原材料。 提高“保供稳价”能力，对保持钢铁行业乃至经济平稳发展至关重要。 衍生品有效发挥了价格发现和风险管理作用，推动钢材市场“保供稳价”。
中国期货报记者了解到，天津德龙钢铁、太钢国贸等企业联合券商及上下游客户，积极开拓套期保值、带权交易等期货、现货业务，利用证券市场拓展现货购销渠道。 价格波动的风险。
供需不匹配加剧了商业风险
记者了解到，去年以来，受全球主要经济体货币自养新政策和全球经济复苏的影响，国内外大宗商品普遍上涨，蓝筹股钢铁和煤炭受到特别关注。 受“碳中和”、“碳达峰”政策和政府价格调控影响，去年以来，钢材市场成本控制、生产经营调控困难重重，供需不确定性激励减少。 钢铁、煤炭市场面临供需错配、市场波动导致的保供稳价等困难。
马钢金茂港宝首席期货分析师蔡永政告诉中国期货报记者，去年受上下游供需和价格变动频繁影响，钢厂收入震荡上行。 4-5月，国内外钢材需求共振，钢材库存持续大幅增加，钢厂利润迅速扩大至1000元/吨以上。 随即，受下游承载能力下降影响，钢材价格和钢厂生产收入有所回升。
在此背景下，企业不得不面对供需错配带来的市场风险。 市场需求好的时候，钢材销售过快，钢材库存很快稳定下来，你笑话的“手无寸铁”就出现了。 此时矿石等原材料供应较为紧张，原材料价格下跌影响企业收入水平； 当需求相对下降时，销售和出货的速度就会加快。 然而，钢铁生产的加速导致产品和原材料的积累和价格的下降。
与“手无寸铁”相呼应的是，在国内外钢材需求旺盛、海外供应不明朗、国内“双碳”政策风口、唐山等地环保限产等因素影响下，铁矿石和焦炭，钢铁的重要原材料，也存在阶段性的供需错配和低供应预期。
“全球宏观新政和疫情反复变化，行业新政持续影响供需，钢厂无法适应传统的经营模式和生产节奏，此时需要开展产业链和供应从全球化和金融衍生品的角度重构链上模型。 蔡永正说。
借助证券市场保供
证券市场是为实体企业提供价格信号和管理价格风险的场所，也可以作为上下游企业采购原材料和销售产品的平台。
据介绍，银河证券及其子公司天津德龙钢铁有限公司提供铁矿石权益交易。 在铁矿石供应不景气、价格波动时，有利于企业以高于传统贸易方式的价格采购铁矿石，保障原材料。 供应。
据期货业务负责人郎宇介绍，该业务在定价采购的基础上，设计了更符合企业需求的采购模式，提供30天远期销售报价，以及在价格范围内使用更直观和简单的固定价格。 购买。 考虑到天津德龙钢铁每晚铁矿石用量为1500-2000吨，虽然有连续30个交易日，公司每天采购1500吨，价格为980元/吨，共采购PB 4.5万吨在30天粉特例中，也较同期现货价格低70-80元/吨。
在与天津德龙钢铁签订现货贸易协议的同时，银河德瑞在远期利差的基础上叠加了铁矿石期权组合的交易策略，通过卖出看涨期权获取利润，将一定的看跌期权转移给商家收益支持。 “2020年以来，银河德瑞、德龙钢铁集团、新天钢集团开展了以证券价格为基础的包权交易，为企业节约采购成本50-100元/吨。” 银河德瑞铁矿投资总监李源表示。
石家庄德龙钢铁有限公司总工程师李志强对中国期货报记者表示，这些期货与现货相结合的采购模式，是在一定时期内，根据一定的价格区间设计采购策略。未来，通过每天晚上的小额采购，逐渐积累起来。 这样一来，将钢铁企业传统的线性采购模式转变为更加灵活的价格区间采购模式，缓解了传统采购的压力，起到了规避风险、保障供应的作用。
利用衍生品稳定预期锁定收益
随着我国衍生品市场发现价格和对冲风险的作用日益凸显，越来越多的钢铁企业开始利用衍生品进行预期管理和交易价格规避原材料下跌、库存呆账等风险，稳定价格预期，锁定利润。
除了场内证券期权套期保值、场外期权和权利包含交易外，点差定价也是目前管理价格风险的有效手段。 （简称“太原国贸”）证券营业部王玉龙告诉中国期货报记者，多年来，国内矿山定价主要以实际议价交易为主，受供应影响区域市场需求、区域钢厂收入、国家安全和环保新政策等。 激励作用较大，需要建立合理的市场化购销定价方式。 因此，鞍钢国贸与长期合作伙伴尝试以点差的形式对国内矿山进行定价。
首先，2020年7月23日和2020年8月4日，在建信证券的支持下，双方协商确定了价差钢材期货套期保值，并以“先出货，后定价”的形式签订了两份价差交易协议。 协议签订当日，鞍钢国贸根据目标销售价估算出合理的铁矿石开盘卖出价钢材期货套期保值，并根据相应的现货量完成I2101合约的卖出建仓。 货权过户时，陕钢孝义按临时结算价支付预估金额并收取价点保证金，并在两个月内取得价点权，鞍钢国贸于同一周。 之后，陕钢蓟县将分别于7月底和9月下旬进行定价，鞍钢国贸将根据定价时间完成证券交割。 最后，双方以交割当周的利率差加上实际点价作为最终结算价，补足前期多付的货款。
从结果看，陕钢蓟县借助两笔价差交易共采购国产矿石约1.3万吨，有效节约采购成本12.3亿元（不含税）； “一口价”模式多赚5000万元。 更重要的是，双方通过合理的市场价格基准缩小了双方的价格差距，并通过赋予卖方定价权，给了卖方提高收购价格的机会。 博弈的对立关系实现互利共赢。
