股票指数
【期货市场】
沪深300股指期货主力合约收盘上涨110.6点，涨幅2.99%，报3805.60点，折价22.92点； 上证50股指期货主力合约收盘上涨93.4点，涨幅3.31%，报2918.60点，折价24.03点； 沪深500股指期货主力合约收盘上涨103.2点，涨幅2.15%，报4901.80点，折价52.93点。
【市场动态】
1、国家发改委价格监测中心主任：预计6月份CPI将是全年CPI高点，此后会有一定回落。 年底可能会有小幅反弹。 没有必要过度强化通胀预期。 预计全年CPI同比涨幅在2%-4%左右，超过3%的可能性不大； 前期大幅上涨的蔬菜、水果价格将随着供应量的增加而逐步回落。
2、证监会拟修改《上市公司重大资产重组管理办法》，进一步提高“适应性”和“包容性”。 主要内容如下：一是拟取消重组上市认定标准中的“净利润”指标，支持上市。 公司依靠并购重组实现资源整合和产业升级； 二是拟进一步缩短“累计第一原则”计算期限至36个月，引导收购人及其关联方在控制公司后加快优质资产注入； 三是推动创业板公司持续转型升级，拟支持符合国家战略的高新技术产业和战略新兴产业相关资产在创业板重组上市。 四是恢复支持重组上市融资，多渠道支持上市公司投资资产改善现金流、发挥协同效应。 其作用是引导社会资金向具有自主创新能力的高新技术企业集聚。 此外，本次修订还将明确科创板公司并购重组监管规则的过渡安排，简化指定媒体的披露要求。
3、截至周三（6月19日），A股融资融券余额9082.74亿元，较上一交易日9086.50亿元减少3.76亿元。
【看法】
5月份经济数据显示，固定资产投资再度回落，房地产投资增速也小幅回落。 新开工数据在持续增长后有所回落。 商品房销售继续负增长。 只有基础设施投资相对稳定。 国内需求触底反弹。 总体来看，国内经济增速放缓，未来下行风险加大。 国际方面，中美贸易摩擦有所缓和，同时美联储也逐渐临近降息，首次降息可能会在7月份。 昨日，该指数继续上涨。 指数连续上涨后出现超买迹象，需警惕短线回调风险。
钢矿石
钢
1、现货：上涨。 唐山平原钢坯3460（20）； 螺纹上涨，杭州3890（10），北京3720（0），广州4080（10）； 热卷上涨，上海3780（10）、天津3780（10）、乐从3900（20）； 冷轧检修，上海4110（0）、天津4000（0）、乐从4140（0）。
2、盈利：维持。 现货钢坯利润-40，螺纹毛利润216（不含合金），热卷毛利润-110，华东电炉毛利润126。
3. 基础：维持。 线程10的合约是111，线程01的合约是361； 热卷10合约为92，01合约为254。
4.供应：产量下降。 6.21螺纹376（-6），热卷325（-2），五大品种1074（-5）。
5、需求：全国建材交易量17.8万吨（0.6）吨。 国务院常务委员会对推进城市老旧社区改造作出部署，重点抓好社区水、电、光纤线路等配套设施改造建设。 有条件的可加装电梯、停车设施。 推动家居装修，拉动消费。 工业和信息化部装备工业司组织召开《新能源汽车产业发展规划（2021-2035年）》进展研讨会。 西安：具有社保或个人所得税登记满5年的非本地居民可购买1套商品房或二手房。
6. 库存：开始积累。 6.21线程社交库557(5)，工厂库229(5)
; 热卷社会仓库223（4）个，工厂仓库88（3）个； 5大品种总体库存1616（22）个。
7、总结：受中美贸易摩擦缓和以及美联储降息预期提振，市场进一步走强，但现货淡季压力下恐难以大幅跟风。 不排除市场会因旺季合约出现溢价。 当前利润博弈愈演愈烈，热卷现货毛利已开始转负，钢厂检修减产仍需观察。 热卷盘面利润两次自盈亏线反弹，后续成交仍值得跟踪。 关注唐山限产实施情况以及中美贸易谈判进展。
铁矿
1、现货：国外矿、国内矿价格上涨。 唐山66%干基现金出厂860(10)含税、日照金布巴840(16)、日照PB粉857(16)、62%普氏117.55(3.3)； 张家港废钢2564(0)含税。
2、利润：上升。 20日PB粉进口利润为92。
3. 基础：维持。 PB粉丝09合约110，01合约211； 金布巴球迷09合同是89，01合同是190。
4、货源：6月14日，来自澳大利亚、巴基斯坦的发货量为2215艘（-71艘），北方六大港口到货量为847艘（84艘）。
5、需求：6.21，45个港口日均通关量为281（-11），64家钢厂日消耗量为63.58（1.05）。
6.库存：6.21，45家港口11752（-44），64家钢厂进口矿石1590（-101），可用天数27（0），61家钢厂废钢库存262（-4）。
7、总结：淡水河谷的恢复生产被力拓下调的出货预期所抵消，全年供应依然紧张。 本周出货量有所减少，高炉产能利用率、日耗量、港口排水等需求数据已从高位回落，港口仓库消耗放缓，但工厂仓库再次降至低位，铁矿石基本面依然强劲。 但钢厂利润明显压缩，纷纷采取检修减产行动。 仍需密切关注，防范价格大幅波动风险。
炼焦煤 焦炭
利润：每吨精煤利润250元，每吨焦炭利润350元。
价格：澳洲二级焦煤190美元，优惠1471元，国产煤价格1450元，蒙煤1520元； 焦化厂焦炭最便宜出厂价在2200元左右，主流价在2250元左右。
开工情况：全国钢厂高炉产能利用率79.12%（-0.35%），全国样本焦化厂产能利用率81.44%（+0.63%）。
库存：焦煤矿山库存151.57万吨（+0.26）吨，焦煤港口库存558万吨（+5）万吨，焦煤钢厂焦化厂库存1659.96万吨（+58.9）吨。 焦化厂焦炭库存37777万吨（+29.5）吨，港口焦炭库存483万吨（-8）万吨，钢厂焦炭库存447.84万吨（+7900万吨）。
总结：钢铁利润持续下滑，焦煤、焦炭估值压力凸显； 目前钢厂产能利用率相对稳定，但面临集中检修的概率较大； 从动力上看，后续煤矿增产仍是大概率事件，焦煤供需逐步逆转，长期来看，价格易跌难涨； 焦炭的高利润、高产量、高库存带动其下行。 如果没有限产以及去产能等政策的支持，可能还有很大的下跌空间，有可能跌至盈亏平衡。
动力煤
现货价格：低发卡煤小幅上涨。 秦港Q5500动力煤收盘价590（0），秦港Q5000动力煤收盘价511（+1），动力煤价格指数（含税）595（0），广州港Q5500仓库提价（含税）690（ 0）、CCI进口5500（含税）479.8（-5）、内外差价115.2
基差及月价差：7月-10.4，9月主价-3.8，11月-3.2，1月8.2； 7-9差价6.6，9-1差价12。
持仓量：9 月份主要持有 25.21 (-0.046) 手。
运费：6.19 波罗的海干散货运费指数（BDI）1179（+44）； 6.20中国沿海煤炭运价指数699.76（-1.79），其中秦皇岛-广州（50,000-60,000载重吨）33.7（+0.1），秦皇岛-上海（40,000-50,000载重吨）25.6（-0.1）。
供应：5月煤炭及褐煤进口量2746.7万吨，环比+8.57%，同比+23%； 5月份原煤产量31239万吨，同比增长3.5%，环比增长6.15%； 4月份动力煤进口552万吨，环比+12.88%，同比+10.34%。
需求：六大发电集团平均日耗煤量为66.52万吨（-0.21）吨。
库存：六大发电集团合计1802.15万吨（+121.9）吨，可用天数27.09（+0.27）。 秦皇岛港5705（-35）万吨，曹妃甸港4032（-61）百万吨，国投京唐港2.29（+1）百万吨，广州港2196（+64）百万吨。
信息：1）气象局预计，20日夜间至23日，西南地区东部、江汉、江淮西部、江南、华南北部等地自北向南有大到大暴雨。 部分地区将有大到暴雨，过程累计降雨量可达50～150毫米，局地可达250～350毫米。 21日至23日，河北南部、山东西部和北部、河南北部等地仍有35～37℃高温，局地最高气温达37℃以上。 此外，21日至22日，江南南部、华南北部和西部、云南北部等地部分地区出现35～37℃高温。
2）据山西省宁武县人民政府网站6月20日消息，6月19日15时15分，宁武巨盛能源集团庄王煤业50206回风通道隧道发生顶板塌陷事故。山西省某县加固维护过程中。 。 截至19日18时59分，被困井下的6名人员全部获救并送往医院救治。 目前，现场救援工作已全部完成。 医院抢救无效后，六人死亡。
3）国家能源局6月20日发布通知，核准了陕西省城河矿区山阳煤矿和宁夏红墩子矿区红寺煤矿两个煤矿项目。 通知显示，上述两个煤矿项目均为煤炭产能置换项目，总产能为540万吨/年。
摘要：近期事故频发，动力煤期货价格走势强劲。 运价有所下降，铁路发运有待观察，产区煤管发票尚未发放，预计供应释放有限。 进入夏至，民用电力夏季高峰即将全面到来。 电厂日耗持续高位，但电厂库存依然高位并持续上升。 预计动力煤期货价格继续上涨空间不大。
原油
一、董事会概要
NYMEX原油期货周四收涨5.91%至57.16美元/桶，连续三天上涨。 布伦特原油期货收盘上涨 4.91%，至每桶 64.04 美元。 受到中东紧张局势以及美联储可能降息的预期支撑。
随着美国和伊朗之间的紧张局势恶化，石油价格受到提振，可能会扰乱霍尔木兹海峡的原油供应。
据RBC报道，俄罗斯管道运营商表示，管道内发现新的石油污染，周三（6月19日）晚间油泵暂停，但周四恢复运行。
欧美股市普遍上涨。 美股连续四日上涨。 道指收涨约250点，标普500指数创历史新高。 欧洲斯托克600指数收涨0.36%，德国DAX指数创近九个月新高。 亚太股市整体收高。
总结：
市场预计美联储可能在下次会议上降息以刺激经济增长，从而提振原油需求。 美国原油库存下降，地缘政治不确定性支撑油价。
三大机构的需求预估偏弱，非OPEC供应增量超过需求增量，迫使OPEC减少供应。 IEA对2020年的预估也是，非欧佩克供应增量将超过需求增量，很容易积累库存。
美国页岩油盈亏平衡点在40美元左右。 美国半周期成本市场以50美元/桶为界线。 低于50美元/桶将影响投资。 因此，从美国页岩油的角度来看，未来有成本支撑。
简而言之，宏观经济基调已经发生变化。 欧元区宽松基调，市场对美联储放松货币政策抱有预期。 下方有成本支撑，紧张局势尚未结束，油价已经开始反弹。 总体来看，维持震荡走势。
聚烯烃
期货市场：收盘7760，持仓66.4万手； 收盘报8346，持仓量65万手。
现货市场：LLDPE华东7850(-0)，中国CFR进口901美元；
PP余姚颗粒为8425，临沂粉为7975； 拉丝和共聚的价差是-375。
基础：LLDPE基础75； 9-1传播140； PP山东基差116，浙江基差166，9-1价差426。
利润：LL：乙烯法利润896（+0）； 进口利润191；
PP：丙烯转化为PP利润为650，丙烷脱氢转化为PP利润为2572，拉丝进口利润为-103，PP共聚物进口利润为-128；
库存：PE：中石化（华北、华东、华南部分企业）3.93万吨（-0.72）； PE：华东社会库存11.19万吨（+0.57）； PP：社会库存10.81万吨（-0.39），上游2.24（-0.29）；
二级石油库存：82万吨
开工率：LL-华东下游82%；
PP：下游塑料编织61%、共聚物注塑62%、.2%；
总结：近期价格反弹较快，进口亏损收窄，基差快速修复，表明聚烯烃现货价格保持稳定，而聚丙烯低估的情况得到明显修复。 随着持仓下降，我们前期反复强调的超跌反弹正在发生。 后期可能会随着原油上涨而上涨，但内生驱动力有所下降。 市场正在变得不稳定，不能排除强劲趋势的可能性。
PVC
1、现货市场：下跌→企稳。
成品：华东乙烯法6825（+0）、华东碳化物法6735（+0）、华南碳化物法6825（+0）、西北碳化物法6475（+0）、华北碳化物法6600（+0） )、CFR 远东 877 (+20)、CFR 东南亚 884 (+22)；
原料：华东电石3275（+0）、西北电石2965（+0）、华北电石3025（+0）；
氯碱：山东烧碱（32%离子膜）685（+0）、内蒙古烧碱630（+0）、天津烧碱725（+0）。
2、期货市场：震荡下行→企稳。
价格：V1909：6790（+40）、V2001：6610（+45）、V2105：6500（+30）；
每月点差：扩大，9-1点差目前为180（-5）； 1-5 点差为 110 (+15)。
3、价格差异：
基差：主要基差持平。 9月基差为-55（-40），1月基差为125（-45），5月基差为235（-30）；
B电价差：震荡。 华东乙烯工艺-华东碳化物工艺90(+0)；
地区价差：收窄。 杭州-天津100 (-20)、杭州-广州-10 (+10)；
规格价差：窄幅→震荡。 SG-8与SG-5价差130（-20），SG-3与SG-5价差220（+20）；
进出口：进口利润转负，出口利润转正。 含退税出口利润为72（+54），零关税进口利润为-94（-86）。
4.利润：
硬质合金法：上涨趋势放缓，价格高位震荡。 华东地区电石法双吨价差956（+0），西北地区电石法双吨价差1427（+0），电石法双吨利润华北地区电石法为1152（+0）；
乙烯法：国际乙烯价格下跌，利润小幅下降→上涨。 华东乙烯工艺利润为1,476（+0），华北乙烯工艺利润为1,351（+0）；
VCM方式：回调。 华东VCM法盈利151（-42）。
5、供应：
截至6月13日，当前检修能力为341万吨（+54），计划检修能力为476万吨（+63）。 前期检修产能逐步恢复，PVC生产企业开工率升至82.86%（+11.43）。
六、要求：
管件、型材：下游管件、型材开工率保持稳定；
房地产：5月份商品房销售面积同比增长-1.58%（-1.23），房屋新开工面积同比增长10.52%（-2.56） -年。 整体中性偏弱。 关注6月数据；
进出口：4月份PVC粉末出口4.6万吨，同比下降34%，环比下降33%。 净出口处于平衡状态。 印度随后对华PVC反倾销调查延长至8月中旬。 4月份PVC地板出口量27.1万吨，同比增长5.36%。 美国对来自中国的PVC进口关税从10%提高到25%。 预计后续地板出口将出现下滑。
7.库存：
上游库存清理顺利，下游仓库库存高位，清理缓慢。 截至6月13日，上游库存2.67万吨（+3000），同比下降50%； 下游库存6.02万吨（-4700吨），同比增长21%； 贸易商库存为77,900吨（-2,900），同比增长39%； 仓库库存吨（-1900），同比增长41%； 社会库存吨（--6440），同比增长27%。
八、总结：
目前PVC利润处于高位，电石利润处于中高位，氯碱利润处于中低位； 从驱动因素看，供给正在恢复，需求平淡，库存去化速度较往年同期缓慢，但尚未形成积累； 行业矛盾积聚，短期关注G20峰会习近平会议和下月初OPEC+会议，中期重点关注检修产能恢复和去库存，以及基建情况、实际情况从长远来看，房地产和出口。
白砂糖
1. 周四洲际交易所（ICE）原糖期货收低。 贸易商表示，仍有大量泰国糖等待出售，可能需要降价出售。 这打压了食糖期货价格，而印度遭受干旱的马哈拉施特拉邦部分地区已经开始雨季，这也打压了食糖期货价格。 交投活跃的 10 月原糖期货收盘下跌 0.06 美分，即 0.5%，收于每磅 12.68 美分。
2、周四郑糖主力09合约反弹7点德州钢材贸易商，收于5128元/吨，持仓量约1000手。 夜间下跌9点，回到60日线上方。 主力持仓方面，多头减仓约700手，空头减仓逾1000手，多头方银河、中信各减逾1000手，方正、国泰君安各增逾1000手，空头头寸变化不超过1000。
3、信息：1）印度最大产糖邦北方邦截至18/19年6月中旬已压榨甘蔗1.03亿吨，产糖1182.3万吨，产糖率为11.48%。 2017/18年度压榨甘蔗11120万吨，产糖1205万吨，产糖率为10.84%。
2）墨西哥国家糖业协会近日发布的产量报告显示，截至6月15日，墨西哥共生产食糖641万吨，同比增长6.8%。
3）现货库存保持稳定。 其中主产区南宁中间商平台暂无报价，仓库报价5250-5380元/吨。 柳州平台价格5300-5320元/吨，仓库价格5300-5320元/吨。
4、总结：原糖主力再次回到12美分上方，但处于压力区。 上涨受到巴西雷亚尔、印度干旱、资金触及高位后回补空头头寸以及玉米上涨的支撑。 观察这些因素的走势和支撑，以及原油的影响、基金操作方向等，目前下行压力是由于多头利润逐步实现、资金暂时停止空头回补、以及印度干旱影响的消退。 另请注意巴西汇率的影响。 对于郑糖来说，基差近乎持平后反弹受到阻碍，加工糖也逐渐以优惠的价格投放市场。 广西临储糖也面临减压，给反弹带来压力。 但总体来看，反走私行动更加严厉。 外糖大方向是上涨趋势，对国内糖价仍是支撑。 短期来看，糖价仍处于低位运行。 关注近期焦点的演变。
棉布
1、周四ICE棉花价格下跌逾1%，因美国农业部公布的棉花出口销售数据疲软以及7月合约首个通知日前平仓。 交易最活跃的 12 月棉花期货合约下跌 1.2 美分，跌幅 1.79%，收于每磅 65.96 美分，创下 5 月底以来的最大单日跌幅。
2、郑棉主力9月合约周四反弹65点至13880，持仓减万余手，夜盘下跌75点。 前20名席位中，多空持仓均减少1000余手。 多头方面，海通增持约3000手，国投安信增持1000余手，空头方面，华鑫增持1000余手，华泰、星星增持1000余手。 每张证书减少了1000多手。 总持仓量方面，主力增仓逾1000手。
三、信息：1）截至6月13日当周，2018/19年度棉花合同净签量2.61万吨，创市场年度新低，出货量7.72吨，减少4.45万吨，减少8800吨。吨，较上月分别增加。
2）根据印度棉花咨询委员会（CAB）最新预测，今年印度棉花单产为454.4公斤/公顷，为近十五年来最低。 皮棉总产量为3370万包（572.9万吨），进口量为220万包（37.4万吨）。 吨）。
3）全国棉花市场监测系统5月下旬专项调查显示，2019年全国棉花实际播种面积4794.3万亩，同比减少30.8万亩，下降0.6%。 预计总产量为573万吨。
4）青岛国际棉花会议宏观调控政策指出，棉花调控将以市场在资源配置中起决定性作用为导向，以保持合理的内外价差为主要目标，以控制储备和进口为主要手段。 原则上不会增加市场净供应量。
5）6月20日，储备棉9900吨实际成交率为100%，累计成交29.25万吨，成交率为83.33%。 成交均价12947，跌幅60（新疆13147地产12725）； 优惠至3,128 价格14174 下跌21.
5）仓单16800（-50），预测1216（+45）
6）江浙地区进口纱线市场成交未见明显好转，价格依然疲软。 印尼优质紧密纺JC32S含税价格在24500-25000元/吨左右。 山东进口棉纱市场下游面料厂库存维持高位，部分假期持续。 部分棉纱出货量略有好转。 部分C21出货价在19000-20000元/吨。 广东进口针织纱价格保持稳定。 印度进口JC32S针织纱贸易商报价较好在23500左右。 需求未见明显复苏，价格仍有商谈空间。
4、总结：美棉近期在65附近危险徘徊，技术上继续测试支撑。 棉花市场依然存在看空的市场氛围，基本面缺乏有效的利多支撑。 但中美贸易谈判新进展或将带来一定利好刺激，关注进展情况。 国内方面，受贸易谈判停滞、关税上调、下游产业持续下滑等影响，国内价格大幅下滑。 近期，受出口数据、宏观经济以及周边大宗商品气氛回升影响，出现明显反弹。 从比价来看，棉花在13000附近也具有一定的比价性。 优势。 近期大幅反弹得益于宏观风险偏好回升以及中美谈判可能出现转机的情绪刺激。 但整体形势依然疲软，尤其是消费端的警钟依然存在。 因此，在仓单和库存消化之前，上涨将伴随着基差或价差的修复，将再次承压。 未来仍需重点关注中美谈判进展及下游情况以及由此带来的影响。
蛋
1、现货市场：6月20日大连报价3.31元/斤（持平）、德州3.4（+0.05）、馆陶3.56（+0.05）、习水3.67（持平）、北京大阳路3.56（持平）、东莞3.75（持平）相同的）。 鸡蛋现货价格小幅反弹，总体平稳。 节后补货完成后需求平淡，南方雨季到来供应承压。
2、供给：智华最新数据显示，5月蛋鸡存栏量11.07亿只，环比+3.7%（新开产大于淘汰量），同比+1.29%——年; 储备鸡存栏量3.1亿只，环比增加。 +2.36%（由于育雏鸡和雏鸡数量增加），同比+28.4%； 育雏鸡存栏数环比增加+0.85%（5月中上旬鸡蛋价格大幅上涨，养殖利润刺激补库。其中2万只） 10万只规模以上的蛋鸡养殖户出栏数增加德州钢材贸易商，2万只以下和10万只以上的蛋鸡养殖户出栏数减少），同比+23.44%。 鸡群年龄结构日趋年轻化，后备鸡年龄比例提高至29.2%。 初产鸡的日龄结构呈现“中小蛋比例增加、大蛋比例下降、老鸡数量减少”的特点。 450日龄以上即将淘汰的鸡只比例下降至9.25%，其中480-510日龄鸡只比例有所下降。
3.繁殖利润：截至6月14日，鸡蛋价格的下跌导致层母鸡的利润连续第四周下跌，但在过去几年的同一时期，它们仍然处于相对较高的水平。 生育母鸡的价格稳定，连续第三周扣除的鸡的价格已经下降了，鸡蛋的价格下降了，刺激了鸡肉购物。
4.摘要：龙船节库存结束后，鸡蛋的现货价格迅速下降，而期货价格上涨。 现货价格下跌符合季节性，而期货价格上涨反映了更多的财务属性。 在龙卷音乐节之后，对补货的需求导致现货价格反弹，但缺乏向上的动力。 再次上升的趋势需要等待中期节日库存主题的发酵。 如果期货方面没有新主题，则预计将遵循薄弱的波动。 当饲料原材料价格在猪发烧对鸡蛋供应的影响之前达到高峰和非洲的峰易于上升但难以跌落，因此在矫正期间购买操作的安全范围相对较高。 风险在于预期的生产能力回收率和遥远月份的供应压力更大。 继续关注笔补充，旧鸡肉消除，周围农产品的价格趋势和疾病风险的速度。
玉米淀粉
1. DCE玉米和淀粉：
C1909 ～1941; ～2389;
2. CBOT玉米：458.2;
3.玉米斑价格：Nong'an 1760-1820； 1910-1960; 港口1918-1938; 1980-2000; 1960-1980。
4.淀粉现货价格：Jilin主流2,400； 山东主流2,550; 广东主流2,580。
5.玉米基差：DCE-13； 淀粉基差：161；
