点击注册小程序
查看完整报告
特别声明：
本认购账户涉及的证券研究信息由光大证券研究所整理，仅供光大证券专业投资者客户使用。 用于新媒体情境下研究信息和研究观点的交流。 若您非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅账户内的任何信息。 很难设置该订阅帐户的访问权限。 对于给您带来的任何不便，我们深表歉意。 光大证券研究所不会因关注、接收或阅读该订阅账户推送的内容而将相关人员视为光大证券客户。
【钢铁】焦煤价格创近七个月新高，钢材期货综合利润跌至2015年低点附近 - 每周金属周期性产品高频数据
报告摘要
流动性：10月BCI中小企业融资环境指数环比-2.59%至44.90
（1）2023年10月BCI融资环境指数值为44.90，环比-2.59%； （2）M1、M2增速差与上证指数呈较强正相关关系：2023年10月M1、M2增速差为-8.4个百分点钢材综合价格指数，环比-0.20个百分点月; （3）本周伦敦金现货价格为2002美元/盎司，环比上涨1.06%。
基建地产链：沥青炼厂开工率环比回升至5年同期中位
（1）本周价格变化：螺纹-0.25%、水泥价格指数-0.59%、橡胶-2.64%、焦炭+4.67%、焦煤+3.24%、铁矿石+2.03%； （2）本周全国高炉产能利用率 开工率、水泥、沥青、全钢轮胎开工率环比分别为-0.05%、-2.63%、+5.0%、+3.21%； （3）1-10月全国房地产新开工面积累计同比-23.20%，环比+0.2pct。
房地产竣工链：钛白粉、平板玻璃毛利润持续下滑
（1）本周钛白粉、玻璃价格环比分别上涨0.00%、-1.34%。 玻璃毛利润319元/吨，钛白粉利润391元/吨。 本周平板玻璃开工率为82.69%，环比提升0.42个百分点； （2）1-10月全国商品房累计竣工面积同比+19.00%，环比-0.8%。
产业产品链：半钢轮胎开工率仍处于5年来同期最高水平
（1）本周主要商品价格表现：冷轧、铜、铝价格环比分别为-0.05%、+0.19%、-0.42%，对应毛利变化分别为-22.84%、+ 0.65%、-2.87%； （2）本周全国半钢轮胎开工率为72.59%，环比-0.29个百分点。
细分品种：焦煤、焦炭价格创近7个月新高
（1）石墨电极：超高功率24600元/吨，环比+0.00%，综合毛利6004.05元/吨，环比+10.95%； （2）电解铝价格18780元/吨，环比-0.42%钢材综合价格指数，预计利润2270元/吨（不含税），环比-2.87%； （3）本周110家样本洗煤厂精煤库存147.31万吨，环比+1.80%； （4）本周钼精矿价格2835元/吨，环比-2.74%； （5）本周焦炭价格环比上涨4.67%； （5）本周国内主要地区主焦煤均价为2170元/吨，环比上涨2.89%。
比价关系：冷轧与螺纹价差已回落至近五年同期中间水平
（1）本周螺纹与铁矿石比价为4.00； （2）本周五热卷与螺纹钢价差为0元/吨； （3）本周上海冷热轧钢价差达到790元/吨，环比+0元/吨； (4)不锈钢热轧电解镍比价为0.10； （5）螺丝（主要用于房地产）与螺纹钢（主要用于基础设施）价差周五达到250元/吨，较上周+13.64%； （6）周五新疆与上海螺纹钢价差为-160元/吨。
出口环比：美国10月PMI新出口订单为45.5%，环比-3.7个百分点
（1）本周中国出口集装箱运价指数CCFI综合指数为876.74点，环比+0.53%； （2）本周美国粗钢产能利用率为73.80%，环比+0.60个百分点； （3）2023年10月 3月份，中国PMI新出口订单率为46.80%，环比-1.0pct。
估值分位数：本周沪深300指数-0.84%，表现最好的周期性板块是房地产（+4.17%），普钢、工业金属PB相对沪深股市PB（2013年以来） ）分别为30.63%和69.58%； 普钢板块PB与沪深股市PB之比目前为0.50，2013年以来最高值为0.82（2017年8月达到）。
风险预警：基于历史数据的关联失败风险； 政府调控商品价格的风险； 公司管理不善的风险。
