摄影作品，《钢铁工人》
钢铁之泪：宝钢武钢世纪重组启幕！
文 / 并购重组与资本运作研究组
今天一则新闻震惊市场，预计明天开盘钢铁股即将暴动。
媒体报道称，宝钢股份与武钢两大钢铁央企的重组方案已报送国务院。宝钢股份将对武钢股份进行吸收合并，重组完成后，武钢股份将予以注销。存续公司将改名为“宝武钢铁集团”。合并完成后，新公司的总资产超过 7000 亿元，年产能达到 6000 万吨，成为规模在全球位列第二的钢铁“巨无霸”。
一、合并
6 月 26 日，宝钢股份（在上海证券交易所上市，代码 SH）和武钢股份（在上海证券交易所上市，代码 SH）一同发布了公告。公告中表明它们正在筹划重组事宜武钢钢材价格，并且从当日起开始停牌。
7 月 11 日，南北二钢分别发布公告。公告表明，双方将进行战略重组。截至目前，上述两家上市公司已经停牌将近三个月。
2013 年之后，大家都知道，钢铁行业在多年高速发展过程中累积的问题和矛盾变得越发明显和突出。铁矿石价格持续下降，钢材价格也在不断下跌，钢材出口的难度进一步加大。同时，环保成本、人工成本、融资成本以及资金成本都在持续上升。综合这些情况，钢铁行业整体进入了“冰冻期”。
2015 年度报告显示，武钢股份亏损额度达到 75 亿。宝钢股份虽实现了 10 亿净利润，但与往年约 50 亿的盈利相比，出现了断崖式下滑。
冰冻三尺并非一日之寒，一个行业发展至今日并非毫无征兆。在过往的数年里，众多钢铁上市公司在保持着高利润的同时，其市盈率一直徘徊在低位，股价长期低于 5 元，在市场上很少有人关注，这绝非是偶然发生的事情。再想想盈利能力更为强大的银行业，作为一个躺着也能赚钱的行业，却长期出现市盈率与市净率倒挂的现象，市场已经给出了最为明确的答案。
其实，即便没有媒体进行爆料。当我们看看武钢的亏损额时，不难推断出，这次重组所消失的对象是武钢。
但是已经走了，只是希望不要注销这个代码并送给我们，现在壳的价格是很贵的。
二、改革
2015 年，在国企优化改革的大背景之下。A股发生了一桩重组事件，令人“回味无穷”，即中国南车与中国北车进行了合并。在大盘带动以及合并题材的推动作用下武钢钢材价格，仅仅用了不到半年的时间，南北车的股票涨幅就超过了五倍。并且二者的市值更是超过了 1400 亿美元，超越了西门子、阿尔斯通等豪强，还超过了波音飞机，因此获得了“中国神车”的美誉。
而后中国神车所演绎的如同过山车般的行情，既埋葬了一段传奇，也埋葬了一辆车。南北车以一种结局，这种结局是谁也无法猜到的，然后落幕了，这让人不禁发出深深的叹息。
中国南车和中国北车的合并属于强强联合。宝钢股份和武钢股份的合并仅仅是难兄难弟的抱团取暖，目的是消除市场的恶性竞争。然而，这究竟有多大的意义呢？
钢铁企业面临的问题，一方面是产能存在严重过剩的情况；另一方面，在高端领域还存在缺乏竞争力的状况。这意味着，中低端领域的产能严重过剩，而高端领域却严重缺失相应的产能。
钢铁行业进行重组整合时，不能仅仅关注市场竞争。重点应放在结构的优化以及技术的提升上，同时要将去产能与提品质有机地结合起来。重组只是改革的开始，并非改革的结束，重组也没有从根本上化解矛盾。
2016 年上半年，房地产呈现牛市态势，效果十分显著。武钢实现了盈利，宝钢也赚取了大量利润。过去的伤痛在接受了一针麻醉之后，如今不再疼痛。而笔者所担忧的是，原本说好的改革还能否继续推进呢？
三、武钢：钢铁之泪
上个世纪 70 年代开始，如同国内其他国营钢铁厂那样，进入武钢工作在当地是很体面的事。那时很多高中生舍弃考大学的机会，就是为了能进入武钢职业技术学校，从而成为一名真正的“武钢人”。
在 40 年的漫长时光中，曾经有多少青山人把进入武钢当作梦想。共和国之子为人们提供了整套令人羡慕的教育、医疗和生活设施。工厂发放的零食水果在每个武钢人家里堆积如山，宛如杂货铺一般。在效益好的厂里，福利之好，甚至需要编造名目来发钱。一代又一代的武钢人怀着荣耀与自豪从这里退休，同时又有新一代的年轻人怀揣着梦想，希望沿袭父辈的脚步在这里度过余生。
92 年进行了分流，97 年实施了裁员，03 年实行了买断。这些并没有打破大部分武钢人的梦想。他们坚定地认为，这里依然是最安全的避风港湾，这里有他们用来哺育儿女的铁饭碗。少有人去思考自己的未来。一切都运行了很久，已经成为一种根深蒂固的习惯。
固定资产投资一轮又一轮，掩盖了国内众多传统产业的问题。房地产经历了黄金十年，让身材臃肿的钢铁业外表看上去依然步态轻盈。产能过剩以及供给侧改革，变成了一种只可意会却难以用言语表达的意识形态。
2014 年度，武钢股份获得净利润 12.6 亿。然而，其扣除非经常性损益后的净利润仅为 3.94 亿，这是相当可怜的数额。对于武钢这样规模庞大的企业来说，成本费用哪怕只是微小的波动，都有可能导致利润变为负数。但在武钢的董事会报告中，依然能看到满满的自信。
2015 年，武钢股份亏损达 75 亿。在近十年来，它从未亏损过，可如今却一朝崩塌。没人能想到会这般惨烈，这种惨烈让准备在武钢终老的职工仿佛做了一场噩梦，他们期望在梦醒之时，那一切都未曾出现过。
2016年，武钢裁员，五万武钢的职工奔波在滴滴的路上。
END
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