钢企属于两头在外的加工企业。钢企的经营效益对上面的原燃料价格以及下面的钢材价格极为敏感，然而偏偏这两头的价格波动都呈现出很大的态势。深厚的产业链基础以及管理风险的急切需求，给我国钢铁及相关衍生品的发展提供了肥沃的土壤。
2019 年是螺纹钢期货上市的十周年。在这十年间，螺纹钢期货伴随着中国钢铁产业的蓬勃发展。如今，它已成为全球最活跃的商品期货品种之一。业内人士指出，以螺纹钢期货上市作为起点，黑色期货品种变得日益丰富。期货给钢铁企业的采购、销售和经营带来了深刻的变化，也产生了深远的影响。螺纹钢期货上市十周年，是引领钢铁业产融结合的新起点。
价格波动戳中钢企脊梁
石油被视为工业发展的血脉，而钢铁则是工业发展的脊梁。中国在全球范围内属于最大的钢铁生产国以及消费国，钢铁工业给中国经济发展给予了重要的支撑。
那么，谁在支撑钢铁工业的脊梁呢？主要的支撑者是钢铁企业。钢铁企业处于钢铁工业的核心位置和中枢地位。国家统计局公布的数据表明，到 2019 年 2 月底，我国从事黑色金属采选业以及黑色金属冶炼和压延加工业的企业一共有 6251 家。2018 年，我国粗钢产能达到或超过 1000 万吨的钢铁企业已经有 22 家。正是庞大的钢企集群，在推动钢铁工业持续向前发展。
这样一个群体马鞍山钢材市场，却需面对一个尴尬的现实。钢企属于“两头在外的加工企业”，其上头的矿石、煤炭、合金、废钢等原燃料价格，与下头的钢材之间存在购销价差，而这购销价差构成了绝大多数钢企的主要利润来源。钢企的经营效益对这两头表现出高度的敏感性。
钢材价格和原燃料价格能够直接对钢厂的利润空间起到决定作用。市场部期货管理室的付万桂经理在 2019 年第一期（钢材）产业培训基地培训活动中表示，从原料开始采购到钢材销售最终完成，大型钢企通常需要 1 至 1.5 个月的周期，在这个期间，两头市场价格的波动对于钢企的经营有着至关重要的影响。
这两头的波动都很大。2016 年 10 月至 2017 年 2 月，中国钢铁工业协会编制的铁矿石价格指数在不到 4 个月时间内上涨了将近 60%。接着在接下来的 4 个月，又将涨幅尽数回吐。这种情况并不少见。焦煤、焦炭价格反复波动是常态。钢材价格也不例外。国家发改委公布的钢材价格综合指数表明，2011 年 8 月该指数达到最高值 135.17。2015 年 12 月，指数最低降至 55.35。到了 2017 年 12 月，指数最高又回升到 124.05。
中国证券报记者注意到，在已披露 2019 年一季报的钢铁上市公司里，有很多家的净利润相较于上年同期有大幅的减少。同时，原燃料价格的上涨以及钢材价格的下跌被当作是“背后推手”。马钢股份称，今年一季度钢材价格出现下跌。前 3 个月国内钢材价格指数均值为 108.14 点，与去年同期相比下跌了 4.75%。然而，铁矿石价格却大幅上涨，1 至 3 月中国铁矿石价格指数均值为 290.02 点，同比上涨 11.93%。由于铁矿石等原燃料价格上涨，导致公司钢材产品的毛利比上年同期减少了。
重庆钢铁一季报表明，公司积极推进成本削减计划，并且将各项费用进行了有效控制，使得工序成本同比降低了 1.4 亿元。不过，在一季度中，钢材价格下降以及销售运费的增加，使得公司减少了 2.6 亿元的利润；原燃料价格上涨，也导致公司减少了 0.89 亿元的利润；而在一季度，公司实现的利润总额为 1.52 亿元，与去年同期相比下降了 56.7%。
企业面对市场的下跌情况时，有时仅仅依靠降低成本，是难以改变亏损的局面的。付万桂称，倘若没有运用金融工具来进行套期保值，那么钢厂的利润就难免会随着钢材价格而出现大幅的波动。
这一背景下，钢材期货应运而生。
经受洗礼铸就套保决心
2009 年 3 月 27 日，钢材期货合约在上海期货交易所开始正式挂牌交易。首批上市的有螺纹钢和线材这两个品种。上海期货交易所公布，在当天拿下螺纹钢期货上市第一单交易的，一方是马钢股份（进行卖出操作），另一方是一家来自东北的钢贸商（进行买入操作）。代表马钢下这第一单的就是付万桂。
马钢在 2018 年的粗钢产量达到了 1964 万吨，在全国的排名处于第 9 位。马钢股份总经理助理章茂晗表示，马钢是国内较早接触期货并且参与钢材期货的钢铁企业之一。从苏州商品交易所的线材期货开始，到 2009 年螺纹钢期货上市，马钢都是率先参与其中的，并且完成了螺纹钢期货上市的第一单交易。
马钢如同大多数产业客户一样，对于钢材期货的参与，经历了一个逐步从相互了解到彼此熟悉的过程。
付万桂介绍说，在钢材期货合约的设计期间，马钢提出了意见和建议。钢材期货上市之后，马钢完成了螺纹钢期货的第一单交易。不过，马钢真正建立起套保制度和组织架构，并且加大对钢材期货的参与力度，是在 2015 年之后。
同时，公司不断完善了套保操作和风控体系。
据了解，钢企主要面临三大风险点，分别是原燃料价格波动、钢材价格波动以及这两方面共同导致的企业利润大幅波动。马钢为此制定了多种套保策略，包括买入原燃料、卖出钢材以及买原燃料同时卖出钢材。通过运用期货进行套期保值，能够锁定采购价格、销售价格或订单利润。
章茂晗在此次培训活动上表明，钢材期货与现货之间的价差较为巨大。然而，二者在中期的波动方向是相同的，并且波动幅度也基本保持一致。这种情况为钢铁企业开展期现结合的套期保值提供了条件。近几年来，马钢在期货市场开展了诸多套保交易，其中有 20 多个项目。针对库存上升的情况，马钢卖出钢材期货，以此为现货库存“保价护航”。同时，依据锁定价格的长期交货订单，马钢在期货盘面上买入相应的煤(焦)矿，从而锁定该批钢材订单的生产成本与订单利润。我们针对焦煤和焦炭的供给侧改革对市场价格的影响，采取了买入焦煤和焦炭期货的措施，以此提前锁定采购价格，累计为公司降低了 1.24 亿元的采购成本。章茂晗称。
章茂晗称，期货价格能为钢企制定出厂价格与采购价格提供参考，并且是钢企与上下游企业进行价格谈判的依据。同时，期货价格还可以对企业的经营进行指导，以及用于库存管理。
十年老友产融结合掀新篇章
螺纹钢期货在十年前诞生。如今，它已成长为全球最为活跃的商品期货品种之一。
螺纹钢期货都是期货市场最大的品种。
上海期货交易所商品一部的一位负责人近日在 2019（第三届）中国钢铁产业期货大会中作出表示。十年来，螺纹钢期货在伴随中国钢铁产业蓬勃发展的过程中，市场运行保持平稳状态，其功能也得到了有效发挥。主要体现在以下几个方面：其一，市场的流动性较为充沛，影响力在不断提升。自螺纹钢期货上市之后，交易规模呈现出逐年递增的态势，并且已经连续 5 年成为全球最大的商品期货品种。三是对产业结构优化起到了促进作用。钢材期货交割执行品牌注册制度。这一制度提升了生产企业的品牌知名度。这一制度提升了生产企业的品牌美誉度。这一制度增强了全行业对产品质量的重视。
这一成绩能够让海外同行感到惊讶。须知，在国外，钢铁类衍生品成功的案例是很少的。据业内专家所说马鞍山钢材市场，英国的 LME、美国的 NYMEX 和 CME、新加坡的 SGX 以及印度的多种商品交易所、迪拜商品交易所，都曾经推出过钢铁类衍生品，然而大部分都不活跃，有的已经被摘牌了。
原因在于，钢铁生产、消费、流通企业以及机构投资者都广泛参与其中。越来越多的钢铁企业开始选择利用期货市场进行套期保值，以此来规避市场和价格带来的风险，并且黑色期货逐渐成为钢铁产业链相关企业在日常购销管理中的重要参照。
值得一提的是，从 2009 年 3 月螺纹钢期货上市开始计算。在过去的 10 年里，黑色期货品种不断丰富。2011 年 4 月，焦炭期货在大商所开始挂牌交易。2013 年 3 月，焦煤期货在大商所上市进行交易。2013 年 9 月，动力煤期货在郑商所登陆。2013 年 10 月，铁矿石期货在大商所上市交易。2014 年 3 月，热轧卷板期货合约在上期所开始展开交易。
螺纹钢期货上市之后，煤焦矿和合金也集体上市了。期货给钢铁企业的采购、销售以及经营带来了深刻变化，也产生了深远影响。生产商、贸易商、用钢企业和投资者等多方力量共同交易形成的期货价格，是一个既公开又公正且公允的价格。它为产业链上下游企业规避价格风险，稳定日常生产和经营提供了丰富的保值工具。章茂晗表示。
