●市场：终端需求快速释放，4月份钢价大幅反弹
●供给：粗钢日产量持续回升，钢材出口保持低位
●需求：终端需求快速释放，社会库存持续大幅下降。
●成本：铁矿石震荡，焦炭持续下跌，钢企利润重回高位
●宏观：房地产投资超预期，政策逐步回归宽松
●综合看法：当前国内钢材市场供需依然健康，需求释放持续加速，供给受环保限产扰动释放缓慢，社会库存已回落至合理区间。 宏观层面，政治局会议提出继续扩大内需、央行下调存款准备金率，释放政策宽松信号。 在行业和宏观经济形势有利共振的推动下，预计5月份国内钢材价格将继续震荡上涨。
市场回顾：4月份钢材价格大幅上涨
1、市场回顾
4月份，国内钢材价格前半月窄幅波动，后半月快速上涨。 截至4月27日，钢材指数收于4160元/吨，较上月末上涨360元/吨，环比上涨9.47%，较上月价格上涨620元/吨。去年同期，同比增长17.51%。 4月26日，螺纹钢期货主力合约收盘价3558元/吨，较上月末下跌34元/吨，环比下跌0.95%。 本月现货表现明显强于期货，基差持续扩大，也表明当前市场对于远月预期仍较为谨慎。
笔者认为，4月下半月国内钢材价格大幅上涨的主要原因是宏观经济和产业利好带动下的恢复性上涨。 宏观层面，政策调整已经在进行，从一季度上调PSL，到更加务实的资管新规以及最近的降准。 4月23日，央行政治局会议进一步指出，必须把加快结构调整与持续扩大内需结合起来。 一、保持宏观经济平稳运行。 这表明扩大内需、保持宏观经济平稳运行、降低企业融资成本时隔一年多重新回到政策视野，有力提振了市场信心。
工业层面，从需求看，一季度房地产开发投资同比增长10.4%，比1-2月加快0.5个百分点，创三年来新高，新开工和土地购置面积增速加快。 房地产需求的回升有效弥补了基建下降对钢材需求的影响，市场对需求的悲观预期有所恢复。 雄安新区规划的正式发布，意味着雄安新区即将进入大规模建设开发阶段，预计将带动巨额投资，也将有效拉动钢材市场需求。
从供应来看，近期已有多家钢厂进行检修和出口，环保风潮开始从苏北吹向苏南。 4月24日起，江苏省将对沿江八市开展为期一个月的综合保护质检工作。 在环境联合执法专项行动中，据了解，江苏连云港亚新钢厂已暂停一切生产检修六天； 江苏中天钢铁接到华东环保督察组通知，自25日起将所有烧结炼铁产量限制在50%； 江苏宾鑫27日至30日对其中一台转炉进行检修，预计日影响铁水2000吨。 唐山部分钢厂25日接到通知。 27日至30日，由于唐山市内条件不利于污染物扩散，唐山部分钢厂实行了30-50%的烧结限产。 随着限产政策持续发力，市场供给强烈收缩预期再次形成。
综上所述，4月份国内钢材价格大幅上涨，那么2018年5月钢材价格走势将会如何呢？ 4月份超出预期的需求5月份会减弱吗？ 各地环保限产政策再次生效。 它们会显着抑制供应吗？ 铁矿石和焦炭价格表现如何？ 带着诸多疑问，我们来看看2018年5月国内建筑钢材市场分析报告。
供给分析：社会库存大幅下降
●4月份社会库存继续大幅下降
●日产3月粗钢产量继续增长
●3月份钢材出口小幅回升
●下月钢铁产能预计释放
2、供给分析
一、国内钢材库存现状分析
监测库存数据显示，截至4月27日，国内主要钢材库存总量1410.45万吨，较3月末减少379.4万吨，降幅21.2%；增加182.1万吨，降幅14.82%。 %，与去年同期相比。 其中螺纹、线材、热轧、冷轧、中板库存分别为751.1万吨、213.85万吨、240.85万吨、116.85万吨、87.8万吨，分别下降23.36%、29.62%、13.25 %，分别从3月底开始。 0.17%和21.04%。 本月主要是螺纹、线材和中板库存大幅下降。 尤其是螺纹钢库存降幅已连续五周超过50万吨。 相对而言，冷热轧库存下降幅度较小。
从钢厂库存来看，据中钢协数据显示，截至4月上旬，重点企业钢材库存1468.13万吨，较前十增加99.6万吨，增幅7.44%。天; 较3月上旬减少30.1万吨。 吨，减少2.05%； 与去年同期相比增加9.4万吨，增幅0.66%。 钢厂库存整体维持低位，为钢厂支撑价格提供有力支撑。
与去年同期相比，全国钢材市场库存增加182万吨，钢厂库存增加9万吨。 市场总库存及钢厂库存较去年同期增加191万吨，较上月增加367万吨。 4月份库存消化明显加快，为钢价反弹提供了有利条件。
2、国内钢材供应现状分析
国家统计局数据显示，2018年1-3月我国粗钢、生铁、钢材产量分别为21215万吨、17500万吨、24693万吨，同比增长5.4%，下降1.2%，增长4.7%。 其中，3月份我国粗钢、生铁、钢材产量分别为7398万吨、6046万吨、8977万吨，同比增长4.5%，环比下降1.1%，增长4.2% ％ 分别。 3月份粗钢、生铁、钢材日均产量分别为238.65万吨、195.03万吨、289.58万吨，比1-1月日均产量分别增长2.91%、1.55%和7.43%二月。
中国钢铁工业协会数据显示，2018年4月上旬，96家重点监测钢铁企业（集团口径）日产量及较前十日增减分别为：粗钢187.6万吨，增加9.01万吨，增长5.04%； 原料171.43万吨，增加11.33万吨，增长7.08%； 钢材174.02万吨，减少1.79万吨，下降1.02%； 焦炭34.32万吨，增加1.11万吨，增长3.34%。
三、国内钢材进出口现状分析
据海关统计，3月份我国出口钢材565.1万吨，环比增长16.6%，同比下降25.2%； 1-3月，累计出口钢材1514.8万吨，同比下降26.4%，降幅比1-2月收窄0.7个百分点。 。 3月份，我国进口铁矿石8578.8万吨，环比增长1.8%，同比下降10.2%； 1-3月，我国进口铁矿石2.71亿吨，同比小幅下降0.1%。
四、下月钢材供应预期
综合来看，一季度全国日均粗钢产量235.72万吨，创历史同期最高值，相当于全年粗钢产量8.6亿吨。 其中，3月份日均粗钢产量238.65万吨，已超过去年10月份采暖季限产前的水平，表明限产对3月份整体粗钢产量的影响相当小。 目前钢厂利润仍处于较高水平。 随着钢厂复工复产的增加，预计4月份粗钢产量将进一步上升。
需求分析：终端需求快速释放
●4月份钢材需求加速释放
●预计5月份钢材需求将维持高位
三、需求情况
1、钢材销售走势分析
4月份，内需释放超预期。 一是3月份工地开工延迟导致需求延迟； 二是4月份工程资金陆续到位，工地进入一年中最好的施工季节，不少工地正处于高峰期。 4月份整体码头需求表现逐周好转，西本新干线监测的上海线路亚码头日均采购量大幅增长42.8%。 1-3月份，房地产开发投资同比增长10.4%，增速比1-2月份提高0.5个百分点，创三年来新高。 1-3月，新建房屋施工面积同比增长9.7%，增速提高6.8个百分点； 土地购置面积同比增长0.5%，1-2月份下降1.2%； 土地成交价格上涨20.3%，增速提高20.3个百分点。 。 房地产投资增速超预期，新开工和土地购置面积增速加快。 房地产好于预期的表现有力刺激了国内钢材市场需求的复苏。
2、下月钢材需求预期
由于今年需求释放较迟，市场真正需求的释放直到3月下旬才开始。 高频数据显示，4月份钢材成交量和出库量呈现超季节性表现，而螺纹钢库存近五周有所下降。 超过50万吨。 前几年的表现是金三银，今年可能是金四银。 目前正是一年中最适宜施工的时期。 目前看来，5月份的需求不一定会减弱。 真正的需求可能要到六月才会减弱。
成本分析：原材料价格表现不一
●4月份原材料价格全线下跌
●主要地区钢材出厂价格分析
●下月钢材成本走势预测
4、成本分析
1、原材料成本分析
4月份钢材价格表现不一，钢坯、废钢、进口矿价格上涨，国内矿石、焦炭价格震荡下跌。 监测数据显示，截至4月27日，唐山普碳方坯出厂价为3570元/吨，较上月底上涨120元/吨； 江苏地区废钢价格为2310元/吨，较上月末上涨100元/吨。 ; 山西地区二级焦价格1550元/吨，较上月末下跌100元/吨； 唐山65-66品位干基铁精矿价格635元/吨，较上月末下跌15元/吨； 62%铁矿石指数为66.9美元/吨，较上月末上涨3.8美元/吨。
分品种看，4月份国内市场钢坯价格震荡上涨。 随着下游型材企业开工率提升，钢坯成交情况有所好转。 结合唐山、邯郸等地环保措施出台，钢坯价格关注度逐渐提升。 随着钢坯调剂企业开工率的恢复，近期钢坯成交情况明显好转。 唐山象屿正丰仓库钢坯库存已降至38.4万吨，资源已处于紧张局面。 唐山部分钢厂4月25日接到通知，27日至30日，由于唐山市内污染物扩散条件不利，部分钢厂实施了30-50%的烧结限产。 预计下月唐山钢坯价格仍将震荡上涨。
4月份，国内焦炭价格震荡下跌，山东、河北、山西部分地区钢厂实施第五轮下跌，累计跌幅300元/吨。 4月18日，中国焦化协会、河北焦化协会、山东焦化协会及34家大型焦化企业代表召开会议，讨论具体限产方案如下：实行正常限产与特殊时期限产并行机制，常态化限产和特殊时期限产并行。限产15%，特殊时期限产30%。 限产期限为自实施之日起一年，核定标准为焦化时间和日产量。 此外，上周末以来，央视多次曝光焦化企业违规生产问题。 未来，焦化企业环保限产将更加严格，焦炭产量将逐渐减少。 预计下个月国内焦炭价格将止跌反弹。
4月份，国内废钢市场震荡上涨，累计上涨100元/吨。 上半月，不少电炉钢厂仍处于限产观望状态，废钢采购价格维持低位或小幅下调。 钢价持续上涨近两周后，电炉钢企业利润空间在100元/吨左右。 采购力度逐步加大。 下半年，江苏龙头钢厂采购价格大幅上涨100元/吨，正式拉开废钢价格反弹的序幕。 各地钢厂采购价格普遍上涨60-100元。 目前，电炉钢企业成本比转炉钢高700-800元/吨，利润空间较小。 预计下个月国内市场废钢价格将继续小幅反弹。
4月份，河北地区铁精矿价格小幅下跌，幅度在10-15元/吨之间。 近期，河北钢厂高炉开工率有所回升，但钢厂矿石库存充足，一般10-15天，可按需采购。 目前矿业公司库存积累，出货量一般。 预计下月河北铁精矿价格稳中坚挺。 进口矿价格先跌后涨。 截至4月26日，普氏62%进口矿指数为66.9美元/吨，较上月末上涨3.8美元/吨。 目前，全国主要港口铁矿石库存在1.58亿吨左右，较3月底小幅下降约2000万吨。 考虑到近期国外铁矿石出货量减少，澳大利亚、巴西等中小型矿山纷纷宣布停产检修、FMG等二手钢材价格走势，大型矿业公司一季度成本也有所上升。 后期部分矿种到货可能受到一定影响，矿价底部继续巩固。 但由于近期部分钢厂高炉限产以及美元指数持续反弹，矿价上行压力也在加大。 预计5月份进口矿价格将在65-70美元/吨区间波动。
4月份BDI指数大幅上涨。 截至4月26日，BDI指数收报1375点，较上月末上涨320点，涨幅30.33%。 据船舶经纪公司透露，2018年一季度，散货船市场保持上升趋势。 尽管二手交易活动较2017年同期下降21%，但价格持续上涨，涨幅达18%。 新造船增长势头良好。 据介绍，自2017年3月以来，散货船订单量翻了一番，一季度增长较快。 不过，这一涨幅主要是去年订单稀缺，压缩了市场，并不意味着2018年会出现新的造船热潮。预计下月BDI指数仍将震荡上涨。
2、主要地区钢材出厂价格分析
本月，国内板材龙头企业宝钢、武钢、鞍钢相继出台5月份价格政策。 宝钢5月份热轧价格维持不变，冷轧、镀锌等产品价格下跌100-200元/吨，武钢、鞍钢价格持平。 主要是说明板材企业的订单情况还是比较稳定的。 上半月建筑钢材厂家价格涨跌互现，下半周出厂价全线上涨。 从江苏龙头钢厂沙钢的价格政策来看，4月初价格下调200元/吨，中旬下调80元/吨，4月下旬下调120元/吨。 目前沙钢出厂价低于市场价，5月份出厂价将有提升空间。
3、下月钢材成本预期
综上所述，近期央视频频曝光煤化工企业违规生产问题，焦炭企业联合限产保价，山西、内蒙古等地环保限产持续发力。 焦炭供应量收窄，供需边际有改善迹象。 铁矿石港口库存仍然很高。 钢厂整体日烧结消耗尚未完全恢复。 多地出台新一轮环保限产政策。 高炉开工率仍将受到抑制。 预计未来钢厂铁矿石补库量将不足。 太大了。 预计下月国内铁矿石、焦炭价格将主要在稳中偏强之间波动。 从钢厂价格来看，目前各地龙头钢厂价格与市场价格的倒挂已经基本结束。 钢厂订单良好，未来出厂价还有上涨空间。 综合来看，预计5月份成本水平将震荡上扬。
宏观经济：政策释放宽松信号
●宏观经济数据分析
●宏观经济走势预测
五、宏观分析
1、一季度经济运行平稳，房地产表现超预期。
2018年一季度GDP同比增长6.8%，与2017年四季度持平。从固定资产投资来看，土地购置费高增长推升房地产投资增速而投资回报率较低与资金成本上升之间的矛盾则抑制了制造业投资。 从工业生产看，寒潮因素拉高一季度电力、燃气行业增加值增速，支撑工业增加值增速。 然而，制造业生产活动已出现放缓迹象。 从消费看，3月份社会消费品零售总额增速呈现季节性回升。 一季度，全国居民医疗和居住消费支出快速增长。 1-3月份，固定资产投资同比增长7.5%，增速比1-2月份回落0.4个百分点。 其中，制造业投资增长3.8%，增速回落0.5个百分点。 基础设施投资同比增长13%，增速回落0.5个百分点。 3.1个百分点，房地产开发投资同比增长10.4%，增速比1-2月份提高0.5个百分点。 应该说，除房地产以外的投资总体增速仍在放缓。 从固定资产投资构成情况看，建筑安装工程（占比约70%）累计同比增速由2月份的7%回落至5.5%，累计同比增速回落至5.5%。设备及工具采购（占比约18%）增速由2月的2.3%小幅上升至3.7%，其他支出（占比约12%）贡献最大，由2月的19.6%上升至2019年的22.7%。行进。 综合其他费用与土地购置费的关系测算，预计土地购置费的高增长仍将贡献3月份房地产开发投资增速的提升，就像2017年的异常数据一样。二月。
2、政治局会议重申要扩大内需，有利于提振信心。
4月23日召开的政治局会议指出，要全力打好“三大攻坚战”。 同时，要保持积极的财政政策导向，保持稳健中性的货币政策，注重引导预期，把加快结构调整与可持续发展结合起来。 结合扩大内需，保持宏观经济平稳运行。 加快结构调整与持续扩大内需结合释放重大政策转向信号。 近两年，每次涉及金融、房地产行业的类似级别的高层会议，第一点必然是严格调控防范风险和去杠杆。 只是在最近的这次会议上，根本没有提到监管和风险。 开篇就强调扩大内需+支持新发展。 产业模式业态+核心技术研究。 直到最后八个字才提到“跟踪督办，消除隐患”，这仍然不是强监管、控风险的节奏。 这可能是两年多以来资本市场最深刻的政策转变，也将为整体大宗商品市场提供强劲提振。
3、社会融资增速持续下滑，央行降低存款准备金率释放货币宽松信号。
央行数据显示，3月份新增人民币贷款1.12万亿元，各项人民币贷款余额同比持平于12.8%； 3月份社会融资规模1.33万亿元，余额增速由11.2%回落至10.5%。 M2同比增速从8.8%回落至8.2%，M1同比增速从8.5%回落至7.1%。 当前的流动性格局已从2017年的“大紧+小紧”逐步转向2018年的“大紧+小松”。也就是说，银行间货币市场整体流动性相对宽松，但融资实体经济环境总体偏紧，体现在3月份信贷数据上，社会融资余额增速跌至历史新低，M1同比增速自前期高点20回落%降至8%以下且低于M2，表明企业资本收缩信号更加显着。
4月17日，中国人民银行决定，自2017年12月1日起，下调大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率1个百分点。 2018年4月25日； 同日，上述银行将各自用降准释放的资金按“先借、先还”的顺序偿还其借入的央行中期借贷便利（MLF）。 央行降准释放出央行货币政策由中性转向紧缩转向适度扩大内需、保护资金的信号。 这也是去年底坚决去杠杆以来的首个政策利好，有力提振了市场整体信心。
国际市场：4月份国际钢价涨跌互现
●国际主要钢材市场区域分析
●下月国际钢材市场震荡上涨
6、国际市场
综合处理的数据（如上表）显示，4月份国际钢材市场表现涨跌互现。 美洲市场大幅上涨，欧洲市场震荡下跌二手钢材价格走势，亚洲市场窄幅震荡。 具体数据如下：
螺纹钢价格涨跌互现。 欧美市场：与3月同期相比，美国钢厂价格上涨22美元/吨，进口价格上涨38美元/吨。 同期，欧盟钢厂价格下跌24美元/吨，进口价格下跌42美元/吨，德国市场价格下跌6美元/吨。
亚洲市场：中国市场价格上涨58美元/吨，中国出口价格下跌5美元/吨； 韩国市场报价维持不变； 日本市场价格下跌3美元/吨，出口价格维持不变。 此外，中东进口价格下跌20美元/吨，土耳其出口价格下跌35美元/吨，独联体国家出口报价下跌10美元/吨。
方坯价格窄幅波动：与3月同期相比，土耳其出口报价（FOB价）下跌35美元/吨，独联体出口黑票报价（FOB价）下跌30美元/吨； 与此同时，中东市场进口价格持平，东南亚进口价格（CFR）下跌15美元/吨。
据世界钢协统计，2018年3月，纳入世界钢协统计的64个国家粗钢产量为1.483亿吨，同比增长4%。 3月份中国粗钢产量7400万吨，同比增长4.5%。 印度3月份粗钢产量增长5.3%，日本产量增长2.2%。 印度今年超过日本，成为世界第二大钢铁生产国。 美国总统特朗普上个月对进口钢材征收高额关税后，钢材进口量下降，美国粗钢产量增长 5.3% 至 730 万吨。 2018年3月，全球64个国家粗钢产能利用率为74.5%，同比提高2.2个百分点，环比提高0.9个百分点。
综上所述，当前全球经济增长加速，制造业PMI虽有所回落但仍持续扩张，将带动钢材需求增长。 预计2018年5月国际钢价将以震荡上行为主。
7. 综合视角
综合总结，5月份国内钢价基本运行情况如下：
第一，需求层面。 1-3月，房地产开发投资同比增长10.4%，增速比1-2月提高0.5个百分点，创三年来新高。 房地产投资增速超预期，有效抵消了基建增速放缓对钢材整体需求的影响。 由于今年需求释放较迟，市场真正需求的释放直到3月下旬才开始。 高频数据表明，四月份的交易量和出站量显示出超级季节的性能，而钢筋库存在过去五周内有所下降。 超过500,000吨。 过去几年的表现是黄金，三和银，今年可能是黄金，四个和银。 这是一年中最合适的建设时期，预计5月的需求将保持很高。
第二，供应水平。 在第一季度，全国平均每日原油产量为23.572亿吨，是同期历史上最高的价值，相当于年度原油产量为8.6亿吨。 其中，3月的平均每日原油产量为238.65亿吨，超过去年10月的暖气季节生产限制之前的水平，这表明生产限制对3月的原油生产的影响很小。 钢厂的当前利润仍处于高水平。 随着钢厂恢复生产的增加，原油钢产量预计将在4月进一步上升。 但是，最近在各个地方的环境保护事件继续发酵。 江苏，hebei，和其他地方已连续实施了特殊的大气排放限制，并且钢铁公司大大增加了其生产暂停和生产限制。 从5月到6月，国家发展与改革委员会将在钢铁行业进行特殊的现场检查，以解决多余的生产能力并防止“脱衣舞钢”的复兴，这仍然会导致间歇性抑制整体供应。
第三，成本因素。 可口可乐的价格在四月继续下跌，而铁矿石价格略有上涨。 在钢铁价格上涨的推动下，钢铁公司的利润大大反弹。 截至4月27日， Steel指数从上个月末增加了360元/吨，同一成本指数在同一时期下降了14元/吨。 江苏的每吨钢钢筋制造商的平均毛利率为1,236元/吨，重返历史高点。 根据中国铁与钢铁协会的数据，成员钢铁公司在第一季度的总利润为569.2亿元人民币。 从每月的情况下，1月的总利润为2081.7亿元，2月的16296亿元人民币，三月的165.26亿元人民币。 目前，焦炭和铁矿石的库存在港口和钢厂仍处于高水平。 在短期内，原材料价格不太可能会急剧上涨，并且成本对钢铁价格的支持仍在减弱。
第四，宏观因素。 从第一季度的PSL增加到更为务实的新资产管理法规以及最近减少的储备要求，政策调整已经进行； 在4月23日中央银行的政治局会议上，它进一步指出，它必须将加速的结构调整与持续扩大国内需求相结合以维持宏观经济的运作顺利。 这表明，不断扩大国内需求，保持稳定的宏观经济运营以及降低公司融资成本已在一年多以后恢复了政策范围，这极大地增强了市场信心。 但是与此同时，中国与美国之间的贸易争端尚未结束。 中兴通讯受到美国批准后，有消息传出，华为受到美国司法部的调查。 产品的未来方向仍然存在很大的不确定性。
总而言之，当前的国内钢铁市场供应和需求仍然健康，需求释放持续加速，供应受到环境保护和生产限制的干扰，并且释放速度很慢，社会库存已经下降到合理的范围。 在宏观层面，政治局会议提议继续扩大国内需求，中央银行降低了存款储备比率，释放了缓解政策的信号。 在行业和宏观经济学之间的有利共鸣的推动下，国内钢铁价格预计将在5月的震惊中继续上涨。 基于此，预计5月份的代表性规格价格将在4100-4400元/吨的范围内波动。
