下周一小米三季报发布前夕，摩根士丹利发布报告称：小米仍是首选，别太早下车！
摩根士丹利预计小米将继续给出“乐观”的第三季度报告，并将小米（01810.HK）目标价从26港元上调至35港元。以周五收盘价计算，意味着小米股价仍有25%的上涨空间，而即将推出的SUV车型有望成为重要催化剂。
财务水平方面，摩根士丹利预计，2024年小米每股收益（EPS）将达到0.88元，明年将分别达到0.98元和1.09元。
摩根士丹利：任何回调都是“入场良机”！
财报中，摩根士丹利维持对小米的“增持”评级，并认为任何回调对于长期投资者来说可能是一个良好的入场机会。
电动汽车业务方面，研报指出，10月份小米电动汽车出货量突破2万辆，这是该公司产能实现“里程碑式”提升的重大标志。
同时，随着小米SU7机型的订单持续增长，导致订单积压超出预期，交货等待时间超过20周，这意味着强劲的销售势头还将持续。
目前，小米正在扩大分销和服务网络，并开始建设第二座电动汽车工厂，这将有助于收入增长和规模优势。
此外，摩根士丹利还表示，虽然预计不会成为新推出的SU7 Ultra的重要销售推动因素，但已显着提升了品牌形象。
报道称，虽然该机型售价较高，但市场反响依然十分热烈：小米SU7 Ultra的预订价格为81.49万元，预订开始10分钟后，小米订单数就突破了3680台。
考虑到上述因素，摩根士丹利将小米全年销量预测从23万-25万台上调至26万-40万台，维持毛利率预测不变。预计2024年至2026年累计汽车毛利润将从349亿元增至393亿元。
预计第二款电动SUV推出后，小米在电动汽车市场份额将在2025年达到2.6%，2026年达到3.4%。
智能手机业务方面，报告认为，虽然小米新机定价有所上涨，但销售势头依然强劲。通过供应链检查，摩根士丹利发现小米15等机型的订单仍有增加。
摩根士丹利认为，平均售价的上涨将有助于转嫁零部件成本，有利于未来6-12个月的利润率；如果2025年零部件成本下降，可能会给毛利率带来惊喜。
AIoT业务方面，报告称，第二季度AIoT业务市场表现突出，平板电脑、空调、冰箱、洗衣机出货量均大幅增长。数据显示，近几个季度小米AIoT毛利率从13-15%提升至19-20%。
摩根士丹利预计，随着产品组合的优化和成本协同效应，AIoT的毛利率有望持续提升。
