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轻微地
早晨
一顿饭
广州金控期货有限公司
01
金融期货和期权
股指期货
品种：IF、IH、IC、IM
日内观点：指数分化，IH、IF相对较强
中期观点：筑底积蓄反弹力量，沪深300指数运行区间[3750, 3900]
参考策略：多空谨慎操作
核心逻辑：
1、基本面改善有望再次获得政策支持。 商务部会同有关部门起草了促进居民消费的政策文件，将于近期发布。 居民消费涉及领域多、上下游链条长、规模大。 采取有针对性的措施提振，有利于带动居民消费增长和经济复苏。 此前，多部门提到出台助力消费复苏的政策，尤其是新能源汽车支持政策的持续落实，有望持续推动消费领域复苏，直接利好IH、IF。
2、人民币汇率反复波动，目前在7.20至7.25之间大幅波动。 央行二季度例行会议新增“综合施策、稳定预期，坚决防范汇率波动风险”的表述后，主办媒体《金融时报》发文称，汇率波动影响跨境资本资金流向基本平衡，人民币资产长期投资价值凸显，汇率稳定信号不断释放。 人民币汇率接近底部，市场风险偏好有望快速回升，中期利好股市。
3、中报披露已开始，业绩线索开始显现，市场资金关注度逐渐提升，高赔率、业绩安全题材板块获得青睐。 截至7月6日，已有111家上市公司披露半年度业绩预告，其中共有91家公司传出好消息，占比81.98%。 抓住高赔率、业绩保障等线索进行布局2023年4月全国主要市场五大钢材品种社会库存量，可重点关注消费、周期、高端制造等板块。
国债期货
品种：TF、T、TS、TL
日内观点：窄幅震荡，区间操作[101.2,101.4]
中期观点：强劲
参考策略：T2309，逢低做多
核心逻辑：
一、央行公开市场连续大量净回笼资金超万亿元。 然而，银行资金充裕，对债券市场的支持有增无减。 隔夜回购利率继续下跌7bp逼近1.0%，资金扰动因素消除。
2、中长期资金成本进一步下降，长期债券收益率下行动力增强。 国有股份制银行一年期同业存款单、二级市场收益率报2.29%，提振长期债市。
3、LPR利率如期对称下调10BP。 但长期信贷利率上调和“降息”的预期未能实现，对信贷加速宽松的担忧有所缓解。 同时，银行利差压力再度加大，商业银行存款利率进入下行通道，利好债券市场中长期利好。
02
商品期货和期权
金属及新能源材料板块
品种： 铜
日内观点：67000-68000区间震荡
中期观点：62000-70000区间震荡
参考策略：日内高抛低吸
核心逻辑：
宏观方面，美联储加息临近，市场猜测受到抑制。
供应方面，-旗下子公司 Mine周四表示，该公司尚未获得继续出口原材料的政府许可证，因此铜出口受到限制。 目前国内铜精矿供应总体宽松。
需求方面，除山东地区电解铜需求有所好转外，全国其他地区电解铜需求情况一般。 废铜市场采购气氛有所降温。 全国多地铜杆成交有所好转。
库存方面，截至7月6日，LME铜库存减少2025吨至65175吨，铜仓单较上期减少826吨至16479吨。
综上所述，美联储加息的做法将对铜价产生负面影响，但铜市场供需紧张将对铜价形成支撑。
品种：工业硅
日内观点：区间波动，运行区间13000-13500
中期观点：复苏，运行区间12800-14800
参考策略：空头尽量逢低做多
核心逻辑：
1、供应方面，硅料企业普遍亏损，开工率较低，仅为36.53%，对硅料价格形成支撑。 2、需求方面，有机硅领域，有机硅企业开工率为63%，处于较低水平，工业硅采购意愿一般； 铝合金板块，铝合金企业开工率保持稳定，工业硅采购节奏平稳； 多晶硅板块，企业开工率保持高位，7月开工多晶硅产能有所增加，重点对工业硅需求起到提振作用。 3、社会库存方面，截至6月30日，三地金属硅社会库存合计15.5万吨，但库存仍处于近三年同期最高水平。 4、综上，供给端，硅企业利润不佳，纷纷停产，供给增量有限。 需求方面，有机硅板块表现继续平庸，而铝合金板块表现尚可。 关注多晶硅板块对工业硅的需求，预计工业硅总需求将小幅回升。 工业硅社会库存依然高位，表明工业硅基本面依然偏空。 建议继续关注硅企减产停产消息对价格的影响。
类型： 铝
日内观点：区间波动，运行区间17700-18100
中期观点：震荡偏强，运行区间17700-18700
参考策略：逢低尽量做多，长短距离做跨期套利
核心逻辑：1、需求方面，7月为铝下游消费淡季，但铝需求表现尚可。 主要下游消费板块房地产、汽车市场表现一般。 然而，光伏和基础设施很好地推动了对铝电缆的需求。 2、供应方面，6月电解铝产量环比下降，支撑铝价。 2023年6月中国原铝产量初值336.02万吨，同比下降0.87%，环比下降2.68%。 虽然6月贵州继续复工复产，云南也恢复部分产能，但6月产能释放有限。 3、库存方面，社会库存保持较低水平，也对铝价构成支撑。 社会库存下降至47万吨左右，继续处于近五年同期最低水平。 4、综上所述，电解铝产量环比减少，社会库存处于低位。 近期强势、远期弱势的格局仍将延续。 建议关注近短期跨期套利机会。
黑色及建材行业
品种：螺纹钢、热轧卷
日线观点：下行风险依然存在
中期观点：震荡筑底
参考策略：
1、逢高卖出螺纹钢2310合约价外看涨期权（1个月）； 2. 维持买入平价看跌期权，以保护现货库存/期货多头订单。
核心逻辑：
1、本周库存压力继续加大，钢材库存总量达到1601.16万吨，环比增加20.4万吨。 其中，钢厂库存448.02万吨，环比小幅减少6.32万吨； 社会库存1153.14万吨，环比增加26.72万吨，连续两周积累库存。
2、供给方面，短期炉料价格面临下跌风险。 在本轮铁矿石上涨过程中，2009年合约基差有所下降。 不仅每周海外铁矿石出货量环比大幅增长，而且人们对下个月港口库存积累也有明显预期。 投机需求的减少可能会引发炉料价格的调整。 ，从而降低钢铁生产成本。
3、需求方面，钢材面临淡季需求疲软。 6月至7月，全国大部分地区进入传统汛期，建设工程进度受到阻碍。 房地产方面，新建、二手房市场销售均高位回落，新开工面积同比持续下降。 建材需求减少，钢材上涨空间有限。
育种、畜牧业和软商品行业
品种：猪
日内观点：窄幅震荡，区间：15400-15600
中期观点：弱势运行
参考策略：近距离和远距离的对策
核心逻辑：
1、供给方面，养殖端逐步开始加快去产能进度。 由于近期仔猪价格快速下跌，养殖端出售仔猪将面临无利可图的局面。 养殖业第二道心理防线或将大规模崩溃。 预计国内市场已经开始进入真正的去产能阶段，但目前去产能的加速已经无法缓解下半年的供给压力，这将对下半年的价格有一定的利好。明年上半年。
2、成本和利润方面，虽然近期玉米、豆粕价格因天气炒作可能继续高位波动，但中长期来看，受全球玉米预期宽松等因素影响，美国玉米出口延迟供应量增加，中期大豆到货量增加，价格将在高位后继续震荡。 回调是可能的。
3、总体来看，当前生猪供应仍面临压力，终端消费目前尚无利好因素。 生猪价格以弱势震荡为主。 下半年仍处于生猪产能释放的上行周期。 产能削减速度缓慢，供应宽松是市场的选择。 主要逻辑是物价上涨缺乏持续动力。 9月、10月旺季猪肉消费或将出现反弹。 但由于养殖成本预期下降，生猪价格重心将下移。
类型：白砂糖
日线观点：弱势震荡
中期观点：从高点回撤
参考策略：高位抛空
核心逻辑：
海外糖价短期有所反弹。 中长期来看，巴西强劲的供应将扭转紧张局势，打压糖价。 随着国内外价差恢复，三季度国内进口或将“扭亏为盈”。 具体来说：
1、巴西气候良好，产销顺利，出口活跃。 作为市场“最强”的供应，缓解了前期紧张的贸易流。 作为基本面的拐点，糖价承压下跌。 截至6月1日，主产区产糖697万吨，同比增长37.7%。 目前库存处于历史高位，预计巴西第三季度将大量出口食糖。
2、多头前期获利离场。 6月份以来，主力合约持仓量和成交量双双下降。
3、上周国外糖跌至21.88美分低点，21美分是我国进口糖的恢复上限。 一旦跌破21美分，我国的进口困境将得到缓解。
因此，由于三季度巴西供应集中增加，食糖市场将回归宽松的“现实”。 同时，国内外价差有望在三季度恢复，开放国内进口。 建议选择空单入市机会。
风险：厄尔尼诺现象； 汇率
能源化工板块
品种： 原油
日内观点：区间振荡，运行区间WTI(69,72)
中期观点：先涨后跌
参考策略：卖出SC看跌期权并适当获利了结
核心逻辑：
1、供给方面，三季度供给趋紧。 俄罗斯计划将8月份海运原油出口量减少50万桶/日。 沙特阿拉伯宣布将额外减产100万桶/日至8月。 美国石油钻机数量呈现下降趋势，闲置油井数量目前处于历史低位。 预计下半年美国原油产量可能出现阶段性下降。
2、需求方面，沙特上调亚洲官方售价，对亚洲市场需求持乐观态度。 近期国内炼厂加工利润依然丰厚，主、地炼厂加工利润分别维持在580元/吨、920元/吨。 夏季出行、夏季空调油仍支撑轻油消费。 此外，华东、华南部分地区休渔结束预计将支撑柴油消费。 欧美市场汽油消费依然良好，但柴油消费受到抑制。 EIA最新数据显示，美国车用汽油4周平均周需求量为927.3万桶，较去年同期增长3.8%； 四周平均馏分油需求为367万桶，比去年同期下降0.1%。
3、库存方面，由于美国原油净进口减少，上周美国商业原油库存在消费旺季大幅下降。 美国原油和成品油库存均处于五年来同期相对较低水平。 关注主要生产国减产落实情况。 如果不及预期，经济衰退将抑制需求复苏，特别是旺季过后和进入冬季，天然气的替代消费将被挤出，导致储备意外积累。
4、展望后市，一方面沙特积极推进减产，另一方面美联储和欧洲央行7月继续加息，欧美原油期货价格短期内波动。 中长期来看，随着美国和OPEC主要产油国下半年实现减产，供需错配将在旺季结束前给油价带来阶段性上涨动能但上涨空间有限。 如果OPEC+主要产油国减产执行低于预期，加上欧美经济衰退导致石油消费萎缩，油价可能难以支撑。
品种：PTA
日内观点：区间震荡，区间（5400-5700）
中期观点：弱势运行
参考策略：区间操作
核心逻辑：
1、供应方面，PTA装置重启与检修并存，行业开工率稳定在79%左右。 恒力惠州二期新建250万吨/年PTA装置预计7月中旬投产，市场供应趋于宽松。
2、需求方面，聚酯行业开工率稳定在90%左右2023年4月全国主要市场五大钢材品种社会库存量，涤纶长丝出口强劲。 1-5月，长丝、短纤维出口量分别为172.1万吨、50.5万吨，同比增长31%、27%。 出口目的地为印度、越南等地，与国内服装产业转移目的地类似。 随着国内聚酯产能不断增加，出口日益成为重要的消费渠道； 下游织造企业开工率小幅提升至71%，终端采购一般，主要补货救急，消化部分原料备货，部分织造厂已开始备货秋冬面料订单。
3、成本方面，沙特表示将支撑原油市场，供应持续偏紧。 国际原油价格全线上涨，8月份布伦特原油期货价格上涨至76美元/桶。 PX方面，目前PX基本面较为中性。 性上，前期设备非计划减负荷已被市场消化。 截至7月6日，PX价格收于984美元/吨，环比上涨6美元/吨。
4、展望后市，沙特延长原油减产期，供应预计将萎缩。 浙江石化PX装置减负荷或将支撑PX。 PTA开工率维持在80%左右，下游聚酯开工率维持在90%。 7月PTA供需压力不大，整体仍维持震荡走势。
品种：天然橡胶
日内观点：12000点附近盘整
中期观点：12000点附近盘整
参考策略：多NR空RU
核心逻辑：
7月，全球主要橡胶产区进入季节性全面收获期，有利于增产。 与此同时，国内外橡胶产区降雨减少，为原料的砍伐和释放提供了有利条件，供应压力逐渐加大。 海外加息放缓有望缓解需求抑制压力。 国内经济稳定政策也有利于推动轮胎替代改善和支撑需求，市场交易情绪逐渐好转。 供应及进口量方面，预计环比有所减少，缺货率环比改善将为塑料价格底部增添支撑。 青岛保税和一般贸易库存也出现小幅下降。 交易所仓单库存持续下降，这也为橡胶价格提供支撑。 但短期内，全钢轮胎内销面临较大压力，成品库存不断积累。 这不足以带动橡胶价格上涨，橡胶市场或将继续震荡运行。 基本面不支持市场大幅上涨，谨防高位回调风险，整体维持区间震荡走势。
