宏
中国加速发展新优质生产力，美国制造业呈现复苏迹象
海外，美国2月制造业初现复苏迹象，耐用品订单环比增长1.4%，核心资本品订单三个月来首次环比增长；美国1月重要房价指数录得2022年以来最快涨幅，但环比表现不及预期；加息导致美联储去年亏损1143亿美元，利息支出翻倍，虽然属于浮亏，不影响经营，但可能加剧美国财政赤字。
国内方面，国新办召开新闻发布会：推动汽车家电以旧换新，推动跨境电商高质量发展，加快培育新优质生产力。财政部：坚持把过紧日子作为预算管理的主导原则。2024年中央一般公共预算支出增长8.6%，扣除重点保障性支出后仅增长0.3%。中国证监会：铲除资本市场腐败滋生的土壤和条件，强化惩治腐败的高压态势。
贵金属
金银价格震荡，预计短期内仍将维持震荡走势
周二国际贵金属期货价格收盘涨跌互现，COMEX黄金期货小幅上涨0.14%至2179.5美元/盎司，COMEX白银期货下跌1.15%至24.605美元/盎司。市场延续降息预期的交易逻辑，金价继续受到支撑。数据：美国2月耐用品订单环比增长1.4%，核心资本品订单三个月来首次增加。波音“飞机门”影响有所消退，非国防飞机订单环比反弹24.6%，商业投资也有所增加。不过，1月耐用品订单环比值较前值进一步下修至-6.9%。美国S&P/CS全国房价指数1月同比上涨6%，为2022年以来最快涨幅，12月前值为5.6%。 环比下降0.1%，大幅低于预期，受加息影响，美联储去年亏损高达1143亿美元，创历史新高，利息支出激增近两倍，这将加剧原本就庞大的美国政府财政赤字。
目前市场延续预期降息的交易逻辑，但首次降息时机将随着经济数据及美联储官员讲话而波动。美国2月PCE数据将于本周五公布，投资者也在等待数据公布以进一步了解首次降息时机。预计短期内黄金白银仍将维持震荡走势。
操作建议：观望
铜
国家鼓励消费升级，铜价高位震荡
周二沪铜主力2405合约弱势震荡，LME铜昨夜窄幅震荡，成交谨慎，目前铜价处于高位震荡区间，国内近月C结构小幅收窄，现货进口窗口关闭。周二电解铜现货市场交投清淡，下游采购情绪低迷，现货贴水扩大至205元/吨。昨日LME铜库存持平于11.7万吨。宏观方面，美国3月消费者信心指数小幅回落至104.7，低于预期中值107，表明随着劳动力市场逐渐降温，美国居民对未来经济的乐观情绪有所下降，主要原因是当前物价水平及高借贷成本限制了消费能力，同时选民仍在寻求11月大选结果实施后新的经济方向。 国内方面，商务部将着力促进消费稳定增长，鼓励和推动汽车、家电等消费品更新换代，推动家电绿色化、智能化消费，推动家装、厨卫更新，支持更多二手存量房实施旧房改造、局部装修，将提振金属、工业品领域消费。行业：2023年哈萨克斯坦矿业有限公司共产铜40.3万吨，同比增长6%，公司铜销量超过产量44.5万吨。
目前市场维持海外央行年中进入降息周期的预期，国家正在制定推动汽车、家电等消费品以旧换新、大型设备更新换代的具体措施。基本面来看，海外矿山供应中断情况持续，国内冶炼厂进入集中检修期，紧平衡预期维持浓厚，但短期精炼铜实际消费偏弱，现货贴水不断扩大，预计铜价将继续高位震荡。
操作建议：观望
铝
铝价调整压力增大
周二沪铝震荡走低，SMM现货均价19450元/吨，涨110元/吨，当月贴水90元/吨；南储现货均价19400元/吨，涨100元/吨，当月贴水140元/吨。据SMM统计2024年3月 美元加息 钢材价格，3月25日铝锭库存87万吨，较上一周增加1.9万吨；铝棒库存23.58万吨，较上一周减少2.3万吨。
昨日，美元指数由跌转涨，大宗商品压力加大。现货市场货源充裕，且因铝价高企，下游买家畏惧高价，备货积极性降低。现货贴水不断扩大，高位铝价调整压力加大。
操作建议：观望
氧化铝
供需变化频繁，观望情绪浓厚
周二氧化铝期货小幅下跌，现货氧化铝全国均价3339元/吨，较上一交易日持平；澳洲氧化铝FOB价369美元/吨，持平，折合人民币3161元/吨，进口窗口打开；上海期货交易所仓单库存49842吨，较上一交易日增加906吨，厂库库存600吨，较上一交易日持平。
消息称，山西计划复产的氧化铝产能数量仍需根据矿石情况进一步确定，目前情况之下预计不会全部复产，氧化铝市场整体供应集中，大规模复产时机尚未到来，近期氧化铝市场供需变化频繁，但幅度较为有限，市场观望情绪浓厚，氧化铝承压震荡。
操作建议：高抛低吸
锌
成本支撑，锌价继续下跌空间有限
周二沪锌主力2405合约价格日内震荡下行，夜盘延续下跌走势，伦锌收跌。现货市场：沪0#锌主流成交价格集中在21060~21180元/吨，对2404合约贴水50元/吨。锌价震荡，市场小幅撑价情绪，但进口锌库存补充，升水上涨，下游锌价有望上探21000元/吨，成交一般。SMM：4月国内外锌矿月均加工费分别为3700元/金属吨、65美元/干吨，环比分别下跌300元/金属吨、15美元/干吨。LME库存吨数，减少3375吨。
整体来看，下游消费恢复低于预期，且随着进口锌流入，社会库存不断积累，现货价格维持贴水，供需偏弱。加之近期美元表现较为强势，锌价从高位回落。但海外矿业端风波较多，4月份国内外TC延续下跌，强化成本支撑，锌价回落后下游采购有望改善。预计锌价进一步回调空间有限，需关注20500-20800元/吨区域支撑。
操作建议：观望
带领
多空交织 铅价维持弱势波动
周二铅主力2405合约价格震荡下行，晚间企稳震荡，伦铅维持弱势下行。现货市场：上海市场驰宏铅报16215-16235元/吨，对沪铅2404合约升水30-50元/吨；江浙地区江铜铅报16205-16255元/吨，对沪铅2404合约或沪铅2405合约升水20-50元/吨。沪铅震荡走弱，操作重心逐步下移。目前江浙沪市场流通货源不多，部分持货商持价，南北工厂接货货源存在差异，华南地区多以贴水为主，再生铅贴水出货较大，下游需求谨慎。 彭博：上周三（3月20日），伦敦金属交易所（LME）新加坡基本金属/工业金属仓库库存增加逾6.4万吨，增幅达34%，导致总库存创2013年以来新高。知情人士称，其中相当一部分是由花旗集团交割的。SMM：4月份国内外铅矿月均加工费分别为750元/金属吨和35美元/干吨，环比分别下跌50元/金属吨和持平。LME库存100吨，增加100吨。
整体来看，废旧电池供应增加，价格小幅调整，再生铅成本支撑有所松动，下游铅酸电池消费逐渐进入淡季，供需幅度减弱，铅价维持震荡偏弱走势，但在海外铅矿扰动下，原料偏紧局面难改，加工费低位下行，原生铅成本支撑将限制铅价下行空间。
操作建议：空头持仓
锡
短期锡价高位震荡，下方22万元为强支撑
周二沪锡主力2405合约价格延续震荡下跌，晚间跳水震荡，伦锡窄幅运行。现货市场：贸易商报价变化不大，其中小品牌锡锭报价贴水700-600吨，交割品牌对沪锡2404合约贴水400-200元/吨，云锡品牌对2404合约贴水400-500元/吨，进口锡贴水1400元/吨。据中国信息通信研究院统计，2月份，国内市场手机出货量1425.7万部，同比下降32.9%，其中5G手机1253.2万部，同比下降29.2%。 1-2月，国内市场手机出货量4603.5万部，同比增长14.6%，其中5G手机3869.7万部，同比增长13.3%；LME库存4775吨，减少90吨。
整体来看，随着前期乐观情绪消化，有色金属板块集体调整。国内精锡供应环比增加，需求预期强实则弱，社会库存维持近5年高位。海外印尼精锡出口逐步恢复，海外去库存放缓预期增强。国内外锡市供需改善幅度依然有限，锡价维持调整态势，下方22万元/吨有效支撑。
操作建议：观望
镍
镍价大幅下跌后或出现技术性调整
周二沪镍主力合约震荡弱势运行，SMM1#镍报跌2375元/吨，进口镍报跌2375元/吨；金川镍报跌2375元/吨；电解镍报跌2225元/吨，进口镍贴水350元/吨，涨50，金川镍升水2100元/吨，涨50。SMM库存总计3.01万吨，环比增加522吨。
美国经济韧性强于欧日，就业、楼市领先指标持续回暖，助推美元指数近期走强。产业方面，印尼3月完成RKAB审批，资源扰动消退，供给端维持高位运行。但镍价单靠新能源拉动难以支撑，仅存技术调整预期，镍价或将震荡。
操作建议：观望
10
碳酸锂
供需逻辑回归，锂价或将波动
周二碳酸锂期货价格震荡，现货价格下跌。SMM电碳价格较昨日下跌1950元/吨，工业碳价格下跌2150元/吨。SMM口径下，04合约现货升水32500元/吨；原料价格稳中有升，澳洲锂辉石价格上涨0美元/吨至1100美元/吨，巴西矿价格上涨0美元/吨至1040美元/吨，国内价格（5.0%-5.5%）上涨0元/吨至8175元/吨，锂云母（2.0%-2.5%）价格上涨0元/吨至2220元/吨。仓单共计13578吨；持仓2407手20.08万手，最新撮合价11.48万元/吨。
从周保数据来看，新能源汽车销量延续高速增长，周环比增长31%，渗透率略有回落至45.16%；供给持续增加，关注仓单取消进度及智利进口到货情况。中短期基本面存在利空预期，新能源需求强弱及韧性是关键。技术面存在回调空间，锂价或将震荡。
操作建议：观望
11
工业硅
供应相对过剩，工业硅震荡下跌
周二工业硅主力2405合约震荡下跌，昨日华东通阳553#现货较2405合约升水1610元/吨，华东421#最低交割品现货较2405合约升水210元/吨，交割套利空间为负。3月26日广州期货交易所仓单库存反弹至62851手。昨日华东地区主流品牌多数下调价格50-100元/吨，短期内无企稳迹象。近期下游消费表现颇为疲弱，而供应端积极复产，社会库存水平较高，大厂不断下调现货出厂价。供应端，新建产能利用率已接近饱和，开炉数量大幅增加。 虽然四川、云南等地淡季产量较低，占比较低，供应仍较为充裕。消费端，光伏中游硅片仍面临高库存压力，多晶硅N型料价格持续下跌，新一轮签单前期硅料价格已出现回落，市场整体气氛偏弱。电池片供需基本平衡，但组件厂对电池片价格压力较大。终端光伏组件招标方面，大型国企均已制定集采计划，但短期终端对组件态度不明朗。目前工业硅整体社会库存接近40万吨，期货、现货两端市场表现均偏弱。
目前西北地区产能利用率已接近峰值，由于四川、云南产区产量占比较低，供给端仍在缓慢上涨。从消费端来看，新一轮多晶硅订单落地价格重心下滑，硅片继续面临高库存压力，电池、组件等也尚未获得终端采购需求的有力提振，硅料厂商价格支撑减弱，后续消费支撑不足。铝合金生产受传统行业拖累较为低迷，消费端也未见明显好转。短期来看，在供应过剩格局下，工业硅预计维持震荡偏弱运行。
操作建议：观望
12
钢筋
需求复苏缓慢，螺纹调整明显
螺纹钢期货周二大幅调整，现货市场唐山钢坯价格3370，环比下跌30，全国螺纹钢价格3684，环比下跌34。据中国钢铁协会数据，2024年3月中旬，重点钢企粗钢日产量204.76万吨，环比下跌0.51%，同比下跌9.12%；钢材库存1953.37万吨，环比上涨0.05%，环比上涨2.92%。
终端需求不佳，贸易成交回落，钢材消费疲软。建材产量低位运行，对螺纹钢去库存形成支撑。近期关注去库存速度。昨日05合约减仓调整，期价或有波动。热轧卷板表需相对利好，长卷与螺纹钢差价10合约到位。
操作建议：观望，持有卷螺差多头仓位
十三
铁矿
港口库存增加，铁矿石或出现大幅调整
周二铁矿石期货震荡下行，走弱明显。现货市场，日照港PB粉价格为802元/吨，环比下跌23%，特优粉价格为640元/吨，环比上涨23%。优质与低质PB粉、特优粉价差为162元/吨。本周，全国45个港口进口铁矿石总库存为14469.17万吨，环比上涨1.6%，47个港口总库存为14979.17万吨，环比上涨1.4%。
预计4月高炉复产，铁水生产有望回暖，供应端海外出货量、港口到港量增加，库存维持高位，铁矿石承压，但需求预期支撑，下行空间或有限。
操作建议：观望
14
原油
美元强势，原油上涨难度加大
周二晚间油价收跌，欧美成品油跌幅超过原油市场。凌晨，API公布数据显示，美国原油库存增加约934万桶，远超市场预期，创六周以来最大增幅。库欣原油库存大幅增加。消息公布后，油价持续下跌。油价本已处于高位，全球成品油裂解价差疲软，原油月度价差走势也明显弱于油价表现，油价缺乏进一步上行的动力。地缘政治因素是值得关注的重要因素，但俄罗斯针对音乐厅恐怖袭击事件尚未采取任何引起市场恐慌的行动，仍处于相对“平静”的状态。联合国安理会近日通过决议2024年3月 美元加息 钢材价格，要求立即在加沙停火，以色列是否会实施以及后续事态发展是地缘政治层面需要持续关注的领域。 美原油主力05合约自前期高点附近的压力区回落，中期继续大幅下跌，首先关注下方20线（79.72）附近的支撑区域。布伦特原油主力06合约自前期高点附近的压力区回落，中期继续大幅下跌，首先关注下方20线（83.73）附近的支撑区域。上海SC原油主力合约昨日自05前期高点附近的压力区回落，中期继续大幅下跌，首先关注下方20线（616）附近的支撑区域。
宏观层面，上周一系列重要数据及央行动作推动美元走强，商品市场风险偏好降温，原油上涨难度加大，请投资者谨慎参与。
操作建议：观望
15
沥青
低开工率下的成本追踪
北方天气尚好，气温回升，带动市场刚需略有回暖，部分低价资源需求得到支撑，部分临近月底到期合约对现货仍有影响。昨日山东盛兴石化转产渣油，供应略有减少，华东地区主力炼厂维持间歇性生产，出货为主，考虑区域内阴雨天气影响，整体需求不温不火，部分资源流入社会库存。供应端，国内沥青产量环比增加15%，需求较为平淡。库存端，厂库转为囤货，社会库存持续囤货，山东70家样本企业沥青社会库存录得72.9万吨，较上周71.1万吨增加3%，随着不断囤货，价格上行空间有限，目前市场属于低开动力下的成本跟随型。
供应端，国内沥青产量环比增长15%，需求较为平淡；库存端，工厂库存转为囤积，社会库存继续积累，价格上涨空间有限，目前市场为成本跟随型行情，开盘动力较低。
操作建议：观望
16
棉布
市场情绪谨慎且持续看涨
宏观：①.美联储降息预期推迟至6月之后；②.政府工作报告增加赤字预算，连续数年发行超长周期国债，整体货币政策环境宽松克制；行业：①.受粮食复种政策影响，新年度棉花种植面积或继续萎缩，种植成本高、种植面积小是后市炒作热点，即将进入种植期，开启炒作。②.棉纱库存不多，限制棉花下跌空间；③.美棉强势，技术面来看，市场沉淀震荡已久，短期虽已到高点，但未必会朝着下跌趋势运行，调整后大概率择机上行，短线调整关注89.6附近。①. 供给端，商业库存高位运行，短期市场不缺棉；②.需求端，目前新棉销售进度较为缓慢，市场备货需求略显保守：不排除今年“金三银四”受寒潮影响出现推迟或缩水的现象，数据显示，纱线利润表现略有回升，整体市场情绪较为谨慎。
综上所述，方向以看涨为主，远期合约（正向观点）建议短线震荡偏弱为主，关注趋势方向！
操作建议：维持看涨趋势
17
双光
市场情绪谨慎且依然看涨
从期货角度看，炼焦煤2405合约在1590-1600区间震荡，焦炭2405合约在2066附近受到支撑小幅反弹。从整体市场结合现货价格来看，若没有其他突发利好消息或利空消息，预计焦炭及焦炭仍将维持一定区间波动。从现货角度看：巴尔的摩一座关键桥梁的倒塌可能导致煤炭出口中断长达六周，并造成多达250万吨的煤炭运输受阻。美国去年出口了约7400万吨煤炭。巴尔的摩是该商品的第二大港口。其中一个主要煤炭中心的瘫痪可能会扰乱刚刚开始从疫情影响中恢复的全球能源供应链。相关负责人表示，巴尔的摩的煤炭运输量占全球煤炭海运量的不到2%，因此桥梁倒塌对全球价格影响不大。 他补充道，从巴尔的摩运来的煤炭包括大量运往印度用于发电的动力煤，这对于焦炭和焦炭影响不大，主要会体现在市场投机和情绪影响上。
对于05合约可以考虑在支撑位附近做空，在压力位附近做空，灵活操作；对于09合约可以关注支撑位上方位置的走势，若有企稳现象，可以考虑布局长线多单，反之可以观望。
操作建议：短线或观望
