谜团重重：中城集团为何垮台？
破产重整程序是指企业破产重整时，按照法律规定的程序，保障企业继续经营，实现债务清算和企业调整，帮助企业摆脱困境、走向复兴的重建债务清算制度。无法偿还债务。 启动破产重整程序的原因是企业已经或者将无法清偿债务。
中城集团被拖累进入破产重整的原因是：“近年来，受经济环境影响，银行停止提供资金，公司资金已无法周转，公司所有银行账户已被查封，无法偿还到期债务，公司经营已变得十分困难，严重资不抵债。”
中城集团是中国民营建筑企业的典型代表。 10年来，公司董事长带领一家总资产只有几十万元的乡镇企业逐步成为温州首家房屋建筑工程总承包特级企业，注册资金3.068亿元元。 2012年，中城集团在全国拥有项目150余个，合同额约188亿元。
2012年以来钢材垫资合同，房地产行业形势不佳。 中城集团有多个项目陷入困境。 其中，安徽芜湖项目资本金已达2亿元。 此外，银行放贷形势也不容乐观。 种种原因导致中诚集团资金短缺，直至资金链断裂。 “中城集团已经近两年没有承接新项目了。” 如今，全国仍有建筑工地79个，合同额近94亿元，其中在建工地44个，合同额约68亿元。
中城集团债务总额13.9亿元，中城集团欠银行贷款本金8.9亿元，由其他公司提供担保。 中城集团已为其他企业提供担保超过3亿元。 中城集团账面资产10.6亿元，其中投资性房地产4.8亿多元，其他应收款3.3亿元。 不过，“考虑到温州的经济形势、应收账款回收的难度以及房地产的萎缩，实际金额很难确定。”
是什么让中城集团倒下？ 是互相保证吗？ 这是不准确的。 中城集团只为其他公司担保了3亿元，其他公司却为其担保了8.9亿元。 即使取消对其他公司的3亿元担保，中城集团的债务仍达10.9亿元，与10.6亿元的账面资产相比，仍处于资不抵债的状态。 是房地产投资拖垮了中城集团吗？ 这也不准确。 注意，上述10.6亿元为账面资产，并未考虑房地产投资的萎缩。
判决背后的真相：中城集团现金流断裂
笔者收集了2013年7月1日至2014年6月20日全国人民法院所有涉及温州中城集团的判决书，扣除重复案件和无参考价值的再审案件，共有21份有效判决书。 这21项判决虽然只是温州众诚集团债权债务的冰山一角，但相当客观、具有代表性。
这21个判断的数量分布如下图所示：
21件判决的本金分布如下图所示：
上述统计显示，温州中城集团近一年被责令拖欠建筑费（材料、分包、租赁、工伤）2354万元，拖欠金融机构贷款3200万元，违约金额合计5554万元。 上年可收回建筑成本4,400万元，导致现金流量净缺口1,151万元。
中城集团近两年没有承接新项目，原来的预付款已逐渐变成逾期工程款。 过去一年，中城集团的现金流入基本来自收回逾期工程款，中城集团的现金流出主要是支付原逾期工程款和贷款。 当逾期工程款不足以支付逾期工程费用和贷款时，将无法偿还债务，面临破产。
中断原因：融资无法满足巨额预付款需求
2012年初拥有150个项目、188亿元合同的中城集团为何突然现金流告罄？ 我们从近一年来针对中城集团的21起判决来分析一下。
首先我们看一下收回工程款的判决。 判决确定合同结算价为31419万元，已支付26705万元，并暂扣1%的质量保证金后，于2013年11月11日决定支付欠款4400万元（会计并从2013年2月开始支付利息。建设工期为2008年3月至2011年5月，2009年2月工程完成过半。可以看出，在该项目中，中城集团预付总价的10%（减去总计5%的质量保证金），预付款期限为48个月（2009.2-2013.2）； 拖欠金额占总价的14%，拖欠期限为9个月（2013.3-11），预付款和拖欠金额合计57个月。 由于该工程为一次性工程，未进行结算及价格审核钢材垫资合同，欠款期很短，但因工期延误，预付款期较长。
其次，我们看三笔逾期贷款的判断，逾期贷款共计3200万元。 判决金额最大的是一笔贷款2000万元，借款8个月，逾期7个月，共计15个月。
最后，我们查阅了17件拖欠工程款的判决，合计拖欠工程款2354万元。 最大判决金额为钢铁1208万元，预支5个月，拖欠5个月。
可见，当承包商在施工期间缴纳的进度款（目前一般付款比例为70%-80%）不足以覆盖工程造价（85%-95%）时，自回收期起，剩余工程款（即竣工结算款）长达2-5年（=建设期1-2年的50%+竣工结算期1-3年），工程造价支出周期一般不超过1年，这意味着承包商必须使用银行贷款或自有资金预付相当于工程总价10%-15%的费用1-4年。 中城集团的数据（见上图）正好说明了这一点。
也就是说，由于预付款回收期远远滞后于工程成本支出期，承包商每年承接的工程总产值应控制在其融资能力的一定倍数内，否则就会出现现金短缺的情况。流断。 若预付款金额按合同总价的10%计算（利润为5%，进度款为85%），预付款回收期按3年计算，工程造价支出期按1年计算，且承包商预付融资期限为2年，则：
承包商最低融资能力=承包商年产值*10%*2年
中城集团2012年合同总额188亿元。 如果年产值是94亿元的一半，那么它的最低融资能力应该是94亿元*10%*2=18.8亿元，但它的实际融资能力只有8.9亿元，这是其套现的主要原因流动中断。 当然，也有人认为5%的利润可以算作其融资来源，但考虑到保证金支付周期长、利润不稳定以及部分项目亏损，不考虑更为现实。利润。
在当前房价下跌的背景下，大量中小开发商无力支付已竣工工程款，要求新项目预付款； 大量政府和国有项目负债累累，以BT名义要求预付工程款，以审计名义拖延支付工程款。 对于施工单位来说，如何避免成为下一个温州中城集团？
我们的建议是：
（一）清理预付款。 梳理已承接项目的预付款比例和预付款回收期，计算最低融资能力，确保有足够的资金预付。
（2）预付款需谨慎。 对于计划承接的新项目，应仔细评估预付款比例、期限和回收风险，以确保有额外的资金可用。
（三）控制预付款。 应控制预付款总额与公司自身融资能力相匹配，并持续关注各承包商付款能力及自身融资能力的变化。
总之，为了应对即将到来的债务危机，承包商应继续关注预付款金额、预付款回收期和融资能力，以保证持续的现金流。
