上半年：钢材市场供小于求，利润水平下降
去年上半年，在美联储等央行持续通胀下，全球通货紧缩压力有所放缓，但制造业持续下滑，海外经济下行压力加强。 海外，我国经济呈现恢复性下滑，需求依然不足，一些结构性问题较为突出，推动经济高质量发展仍需着力。 就我国钢材市场而言，供给端低位释放，超预期的出口减轻了供给压力； 需求端表现疲软，呈现“外强内弱”的特点； 钢铁生产成本的上升幅度大于钢材价格的下降幅度，钢铁行业盈利能力下降。
价格面：钢材价格先涨后跌，震荡下行
去年上半年，我国钢材市场价格呈现先涨后跌、震荡下行的走势。 明年年初至3月前十天，在新政稳中有降、需求逐步好转、市场信心提升的带动下，我国钢材市场将出现大幅下跌。 3月底以来，随着供给压力加强，需求释放不及预期，供需矛盾凸显，成本平台下移，推动钢市下行。 随着美联储6月暂停通胀，在国外央行加息的负面支撑下，我国钢材市场价格呈现高位大幅回落。
去年上半年，我国钢材单价达到4327元/吨，较今年同期上涨893元/吨，涨幅17.1%； 较今年单价上涨396元/吨，涨幅8.4%。
供给侧：产值释放较低，供给压力过大
国家统计局数据显示，明年上半年，我国粗钢产值将保持环比下降（见图1）。 具体来说，我国粗钢产量达到53564万吨，环比下降1.3%； 生铁产量45156万吨，环比下降2.7%； 钢材产量67655万吨，环比下降4.4%。
进入7月份，由于稳中有降新政的实施，市场信心得到极大提振，钢铁企业产能释放力度加大。 据统计，7月前两周，全省数百家中小钢企转炉平均复工率达80.7%，创明年初以来新高。 受新政推进和逐利效应影响，钢铁企业增产意愿依然较强。 预计后期钢材产值仍有上升动力，供给压力仍较大。
库存端：钢材社会库存居高不下
由于明年元旦较早，钢材社会库存在2月17日达到去年初以来的低点后，进入增长通道。从与往年钢材社会库存的对比可以看出认为去年钢材社会库存低点来得较早，库存增速加快，特别是6月份钢材市场回落后，钢材社会库存持续增长（见图2）。 进入7月份，由于传统需求淡季效应突出，钢材社会库存连续3周呈现下降趋势。
据测算，截至7月14日，我国钢材社会库存达1082.7万吨，较去年初以来的低点增加542.3万吨，增长33.4%。 从过往情况看，2022年7月14日，我国钢材社会库存达到1337.4万吨，较原来低点（同年3月5日1659.8万吨）增加322.4万吨，增幅19.4%； 2020年7月14日，我国钢材社会库存达1342.7万吨，较原低点（同年3月5日1974.7万吨）增加632万吨，增幅32.0%； 2020年7月14日，中国钢材社会库存达到1339.8万吨，较原来低点（同年3月19日2312.7万吨）增加972.9万吨，增长42.1%； 2019年7月14日，我国钢材社会库存达835万吨，较原来低点（同年3月5日1643万吨）增加808万吨，增幅49.2%。
需求端：“外强内弱”特征明显
去年上半年，我国钢材出口在出口价格优势明显、订单阶段性好转的情况下，保持强劲势头（见图3）。 海关总署数据显示，明年上半年，我国累计出口钢材4358.3万吨，环比下降31.3%； 是688万吨。 可见，钢材出口完全消化了国外粗钢产值的增量。
国外方面，需求表现弱于预期。 一季度今日钢材价格钢易网，随着天气逐渐缓和，市场成交情况好转，但3月下旬以来钢价上涨，尤其是4月份深度上涨，抑制了市场流通环节的备货需求，导致成交量下降体积 。 进入5月份，随着钢材市场迎来大幅下跌期，市场备货需求得到释放，成交量略有改善。 但随着钢价持续上涨，成交情况再次转弱。 6月份，随着钢材市场重回上升通道，成交情况再次出现阶段性好转。
成本端：原燃料价格回落，成本平台下移
去年以来，随着钢材价格的下跌和波动，铁矿石和焦炭的价格基本呈现上涨和波动的趋势。
据统计，截至7月20日，济南泰安港61.5%精矿价格达到880元/吨，较年初下降40元/吨，较年初上涨55元/吨。 3月下旬低点，较今年同期下降190元。 元/吨； 山东莱芜轻铝废价格达2740元/吨，较年初下跌20元/吨，较3月下旬低点上涨150元/吨，跌幅300元/吨与今年同期相比； 高品级冶金焦价格达到1900元/吨，较年初上涨750元/吨，较今年同期上涨750元/吨。
整体来看，在钢铁原燃料价格大幅上涨带动下，钢铁企业成本平台下移。
盈利面：利润放缓，年中有部分修复
去年以来，供给压力大、需求不足、钢价大幅上涨、利润低等问题困扰着钢铁行业。 国家统计局数据显示，去年1-5月份，白色金属炼钢及压延加工业实现营业收入33667.1万元，环比增长8.8%； 营业成本32521.2万元，环比增长6.5%； 巨亏21万元，环比增长102.8%。
数据显示，5、6月份，钢铁行业利润逐步恢复，特别是6月份钢价大幅下跌后，钢铁行业利润恢复明显。 据兰格钢铁研究中心统计，6月份，螺纹钢（三级）平均毛利润99元/吨，同比增长162元/吨； 热卷利润36元/吨，同比增加151元/吨。
下半年：先回落筑底，大跌后回落再低位反弹
从外部环境来看，明年上半年，我国经济仍处于弱势复苏态势。 进入下半年，随着稳经济新政策持续发力，三季度消费有望温和复苏，房地产市场有望触底反弹，经济有望持续向好提升。
从供给端来看，明年上半年，在新政强烈预期支撑下，钢企生产将更加积极。 进入下半年，如果国家出台粗钢产值持平调控新政策，下半年粗钢累计产值不能超过47736万吨，日均产值粗钢产量不得超过259.4万吨； 如果没有新政策的强制约束，那么下半年粗钢产值仍有上涨动力。
从需求端来看，明年上半年，我国需求端将呈现疲软释放态势。 其中，建筑钢材需求一直处于疲软状态，制造业钢材需求呈现“先强后弱”的趋势。 进入下半年今日钢材价格钢易网，随着南方低温天气和北方汛期到来，天气激励对项目建设的影响将进一步加强，将对建筑钢材需求产生较大影响。 同时，考虑到制造业订单指数回升，后期制造业钢材需求可能面临一定下行压力。 总体来看，下半年的需求依然值得期待。
从成本来看，明年上半年，铁矿石、废钢价格呈现较强硬度，焦炭价格大幅上涨成为钢铁成本平台下移的主要原因。 进入下半年，铁矿石、废钢价格的相对坚挺以及焦炭价格的下跌，将促使成本面为后期钢价提供一定支撑。
综合来看，去年下半年我国钢材市场将面临“外部风险依然存在，国内经济持续复苏，淡季需求不足，供给困难，成本支撑有限”的格局。政策预期增强，旺季需求可期”。 笔者预计，去年下半年钢材市场在走向新的过程中将呈现出“先回落筑底，后大幅回落，再低位反弹”的行情。供需平衡。
（图中数据来自中国钢铁工业商会）
（图片来源于网络）
作者 | 王国庆葛新
