让焦炭交易安全高效
“2021年顺天气，什么时候？百年奋斗目标，2021年是中国共产党成立100周年。“十四五”规划的开局和布局。地方政府的政治年地理位置：全球各个经济体都在释放流动性，这么多钱会去哪里？股市和债市应该以大宗商品为主，相信接下来工业品价格不会低。年。
简单判断：①我关心的是产能置换政策如何调整。 中国的钢铁需求不可能无限扩大，特别是结构性过剩，这将是2021年的问题。 ②我认为明年上半年房地产不会出现问题，明年基建将保持在高水平，而且工业生产和工业产品出口稳步增长。 人民币开始贬值是出口的拐点。 ③对于废钢进口的恢复不要抱有太高的期望。 铁矿石仍为主要原料； 供应紧张，4.3焦炉已逐步淘汰，新焦炉尚未投产。 下半年会有一些变化。
结论：年内钢价创出新高后将呈现震荡走势。 2021年一季度触底反弹。 普遍预计上半年钢材市场好于下半年。 2021年钢材均价可能与2017年类似，螺纹钢3750，热轧卷3800。铁矿石进口价格波动。 焦炭市场将维持高位。
重点关注：冬春季节钢铁生产和库存积累过程、钢铁及原燃料出口、货币财政政策调整和退出时机、国际大宗商品价格、美元和人民币相关汇率变化。 ”
11月28日在杭州举行的“2021钢铁产业链发展形势高峰论坛”上，钢铁之家网站创始人、董事长吴文章在《2021年钢铁市场形势基本判断》主题演讲中分享了上述观点。
吴老板位高权重，认为明年下半年焦炭供需会出现变化。 “变”字，耐人寻味！ 逻辑和观点就像画一个圆圈。 最重要的不是对错，而是首先要设计安全出口。
关于南钢张部长预测2021年成品均价上涨10-40美元，矿石下跌5（美元），焦炭下跌100（以上均为同比平均水平） 2020年的价格），我认为这个立场是非常正确的，特别是对于可乐。 价格预测。 记得2019年11月初的杭州钢之家年会上也有过价格预测，吴老板的价格判断总体可以接受，但钢之家代表钢厂的声音也是可以理解的。
张先生可能对焦化、去产能的“最后一年”感到困惑。 近年来，黑色供给侧改革主要集中在钢铁领域，目前钢铁供给侧改革已基本完成。 真正的焦化供给侧改革今年才正式启动（2015年以来，主要着力点是环保）。 国家首先要进行的煤炭供给侧改革，在不靠谱的276实施后，因煤炭资源整合难度未完成而遭到冷遇。 事实上，可以说还没有开始。 每个行业的供给侧改革都需要3-5年的时间。
在10月21日的钢之家深圳煤炭焦炭大会上，与会嘉宾基本达成共识，焦炭供需紧张的局面在四季度将难以缓解，但判断仍存在较大分歧明年第一季度。 特别是，每个咨询公司都使用自己的研究和生产资产负债表进行评估。 我猜想下面的数据或者资产负债表可能是吴老板认为下半年会有变化的原因。
这些数据或者资产负债表是否可以暂时搁置（今年下半年以来，焦炭做空主力利用类似的资产负债表来打败自己），让我们先思考两个问题：
1、焦化供给侧改革基本完成后，焦炭是否会出现严重过剩？
山西、河南等地淘汰产能不少已有（或即将有）置换计划，但不少刚刚开工或尚未开工建设。 大多数新产品将在1-2或2-3年后生产。 如果明年焦炭冲突能够得到解决，是否意味着两年后焦炭将不可避免地出现严重过剩？ 如果“两年内必然出现焦炭严重过剩”的逻辑或观点不成立，是否意味着供需矛盾在两年内无法得到解决？
2、明年的焦炭供需评估会忘记今年的供需缺口吗？
当我们评估明年的焦炭供需时，我们是否忘记了今年的焦炭缺口？ 也就是我们是否根据供需平衡来评估。 今年焦炭港口库存下降、进出口变化增加、钢厂库存下降、焦炭厂生产极度过剩，弥补了焦炭需求增量超过3000万吨（超过生铁增加7000万吨）。 明年的考核有没有考虑到这些（因为明年就没有多余的粮食透支了）？ 例如，我们可以假设2月份高炉限产可以减少焦炭使用量300万吨，但12月份和1月份可能存在的月度缺口100万吨至150万吨需要填补。 三四月之后做什么？
造成焦炭供需缺口的根本原因很大程度上与“以钢定焦”、“以煤定焦”的指导思想存在固有缺陷或地方政府的误解和执行有关。 “存在即合理”，市场具有独特的调节功能。 比如，如果钢焦比0.6本来是平衡的杭州旧钢材市场在哪里，但你认为理论上不合理，坚持要达到0.4，那么一定是供需严重错配。 你首先要自己找原因，是统计数据有问题，还是所谓的理论本身不成立。 “以煤固焦”更是搞笑。 我们不能对这些政策妄加评论。 只能等待国家相关部门慢慢“包容”或者纠正偏差。 我们只能根据特定时期的产业政策做出相应的供需评估。
早在2018年，葛领导就提醒，焦炭行业升级过程中焦炭的供需关系，取决于是先推新后去旧，还是先去旧后推新。 ，或者基本上同时进行。 目前看来基本上是先到先得的原则。 这不仅是因为430万减产某种意义上成为“政治”任务，也与民企集中度低、新增投资过多、时间过长等自主企业缺乏保障有关。投资回收期。 因此，临汾市政府在2015年提出，用5-10年的时间完成4米3焦炉的减产和产业升级，其实是非常安全的。 在新址建设120万吨产能的焦炭企业进行产业升级，投资可能达到15-2亿元，这对于以民营企业为主的独立焦炭企业来说是一个巨大的挑战。 考虑到资金成本（融资困难、成本高、股东投资回报），每吨隐性成本可能达到150-200元。 这也是4米3焦炉产量放缓、焦化行业升级缓慢的原因之一。
目前的主流信息对于黑色产业的利润也存在一定的误解。 例如，利润为10%。 如果钢厂每吨利润是400，那么焦煤超过200就不合理了。 炼焦煤150元，利润可观。 其实业内人士都知道，这几年赚钱最多的是黑色供给方钢厂。 焦炭企业也表现不错，但大多投入环保或产业升级。 只有煤矿，尤其是国有煤矿，利润低、负债重。 为什么这两年煤炭价格下降了200多元，中国煤炭协会和国有煤矿实际上很穷杭州旧钢材市场在哪里，而中国煤炭协会和国有煤矿却不叫穷？ 难道还有什么不可告人的……这个问题或许会让人无言以对，但却值得深思！
让我们把话题重新聚焦在焦炭的供需上。 目前，从咨询平台上的焦炭数据来看，供需似乎出现了缓和的迹象。 但我们可能要考虑区域或样本与非样本钢厂焦炭库存是否存在差异。 山西淘汰的乡宁、长治、河津地区焦炭企业下游用户主要是晋南、西南、华东等地的钢厂，非样本比例较大。 随后河南的减产将对华南钢厂造成较大影响，而华南钢厂的煤炭、焦炭库存信息也是国内前沿信息的短板。 钢铁、焦化产业布局重组后，钢厂向东南方向迁移，焦炭向西北方向迁移。 这样一来，原来重点监测区域的河北钢厂可能会因为“检漏”而具有比较优势，其焦炭库存的“情报值”可能会逐渐下降，而港口、河流的库存和吞吐量则更多。有价值的。 从目前钢厂的补库力度以及焦炭价格上涨的自然性来看，焦炭的真实供需非常紧张。 这里面可能也有冬季储存的因素，因为年前新冠病毒对运输的威慑影响（成本、效率）在今年冬天也存在。 雾蒙蒙的寒冬也是眼中钉，汽车运输仍占焦炭运输的大部分，钢厂料场狭小的空间也是一个难言之隐。
洁净煤成本上涨也是一个影响变量。 明年一季度，大矿山长期合作合同精煤价格预计上涨100元左右。 这是长期合作煤炭价格在连续几年下降200-300元后首次出现反弹。 虽然在暴利的情况下洁净煤的成本驱动力并不强，但在供应极其紧张的情况下，让焦化自己买单或许不太现实。 这也是国家向国有大型矿山倾斜利润的意愿的体现，让其真正全面摆脱困境、盈利。 这也是遏制矿价非理性上涨、尽力保住国家供给侧改革成果的自然愿望。 但由于动力煤和炼焦煤没有区别（不少矿务局同时生产这两种煤炭），且国家煤炭相关政策陷入尴尬境地。
对于机构目前评估焦炭供需和价格已经过度交易的观点，我有些怀疑。 我可能感觉焦化减产对供需的影响还没有真正体现出来。 前期只是需求增加对库存的影响，12月之后可能会叠加供应减少的影响。 本轮焦化减产的影响和周期远大于2018年徐州限产，焦炭价格回到当时高点（山西遵义厂2350-2400）是非常正常的。 安阳联焦焦化前日召开4米3焦炉停产会议，安排28日起停产工作。 平顶山CC焦化正在生产的两台4米3焦炉昨天开始停车，要求3天内完成排空，涉及产能90万吨； SS 的两座4米3焦炉（90万吨）已开始减负荷运行。 关闭将于12月20日完成； 长协用户已接到通知，11月计划无法全部完成，预计12月产量受影响7万吨以上。 河南焦化减产意外提前，加上山西长治、河北等地部分4米3焦炉逐步关停，可能是12月至1月实现焦化减产供需缺口的时期。
由于资源紧张，期货价格已回归仓单计价（港货已升值）。 第七轮结束后，仓单成本为2400-2450。 如果考虑到下周第8轮的预期，市场实际上是在打折，而不是像一些分析师急于寻找解决方案那样被10多轮的涨幅透支。 目前焦化利润处于500-600的高位，焦炭厂涨价意愿不强，但需谨防12月份供应短缺加剧，钢厂主动提价弥补加上市场价格上涨后投机需求介入，钢焦企业事后被动提价（期货价格发现）也是可能的。 目前市场有折扣，无投机需求。 严格来说，不存在投机性供应。
那么，可乐的拐点何时出现？ 这个拐点肯定首先是库存拐点，然后是现货价格拐点。 如果出现的话，肯定是钢厂季节性限产所致，所以最有可能是在1月底到3月中下旬。 考虑到12月和1月可能出现的缺口，以及年底减产、冬储等接力，有分析认为可能不会出现拐点。 这或许是02合约与01合约价差小于40的“逻辑”之一。即使出现阶段性拐点，我判断3月下旬后焦炭供应紧张将再次出现。 我可以大胆预测，供需矛盾可能不会在2年内得到解决。 一巴掌打在脸上？ 那么我们就以1年为例。
当然，以上只是预测，实际供需情况还需要滚动跟踪和修正。 这个过程中可能存在很多不确定因素。 比如，目前焦炭的供需基本在预期之内（10月21日钢之家深圳会议上就已经预测了9轮上涨），但焦炭期货上涨的高度仍然出人意料。 这当然与罗娟的意外上涨有关，但一个重要原因是金融资本开始重新配置仓单的成本或价值。 今年焦炭现货价格跌5涨6跌3涨7，仅比春节前上涨5轮250。 但春节期间焦炭的仓单成本评估仅为2000-2050，这意味着仓单成本评估增加了150。 也许是时候改变仓单成本打折80-100的“劣势”估价现货货以及传统的打折交割的“执念”了。
此外，可口可乐多空比赛的团队结构今年也发生了较大变化。 除了东方证券、国富、中信等采取双向阵地策略外，空军的主力竟然是对可乐有一定研究的“老江湖”，而多军队伍大多是一张奇怪的脸，似乎不太了解可乐。 “我可能没见过焦炭，但我交易的是焦化生产的供需不匹配，我不知道价格是否到了，但我知道矛盾还没有解决。严格来说，矛盾还没有解决。”出现了。” 硬核逻辑！ 长短战的主力已经从09前线延伸到01后防线，并且还在向05战场蔓延。 事实上，目前焦炭的情况与2016年类似，焦钢行业人士对实际情况非常了解。 为什么会发生这种持续的对抗？ 你在对抗政策吗？ 还是无法战胜内心的恶魔？
